西班牙证券市场与金融工具监管法律服务

证券市场是金融工具发行、交易和转让的各类机制的总称，包括股票、债券、基金份额、衍生品及其他受监管资产。

在西班牙，CNMV是监管机构，负责批准并监督该领域的各类机构，主要适用MiFID II和《证券市场法》。

投资服务公司（ESI）是指以提供投资服务为常规业务的任何法人，这些服务包括接收和传递订单、执行订单、投资组合管理、投资咨询、配售或包销。

如果您的公司专业从事上述任一活动，则在开展业务前需要取得CNMV的事先批准。

MiFID II规定了一系列广泛的义务：

• 客户分类（零售客户、专业客户、合格交易对手）。
• 提供服务前评估适合性与适当性。
• 有书面记录的最佳执行政策。
• 利益冲突的管理与披露。
• 向客户定期报告交易和持仓情况。
• 对提供咨询或信息的人员进行培训和认证。

金融咨询公司（EAF）是业务范围受限的ESI：只能提供投资咨询和金融分析，不能管理投资组合或执行订单。

其牌照制度更为简便，资本要求也更低，因此适合独立金融顾问。

一个结构良好的融资轮需要若干相互关联的文件：

• 条款清单（term sheet）：对主要条件的非约束性概述。
• 投资协议：最终合同，包含陈述与保证以及交割条件。
• 股东协议：治理、否决权、拖售权、跟售权和清算优先权。
• 章程修改：如设立新的股权类别。

虚拟股权（phantom shares）是一种浮动薪酬工具，持有人有权获得相当于真实股权经济价值的付款，但不具有股东身份。

它尤其适合在不稀释现有股东的前提下留住核心员工。关键在于条款设计：流动性事件、估值、cliff、vesting和退出条件。

crowdlending是一种替代性融资方式，由多个出借人通过数字平台为项目提供资金。

平台须取得CNMV批准，并适用《欧盟众筹条例》（ECSP），该条例在欧盟范围内统一了各项要求。

CNMV要求就金融工具提供咨询或信息的人员具备公认的专业资质。

认可的认证包括EFPA、CFA Institute、IEAF等CNMV认可机构颁发的资格，并有持续培训的要求。