Consulenza legale per i soggetti vigilati dalla CNMV: autorizzazione delle imprese di investimento, compliance MiFID II, strutturazione di round di finanziamento e operazioni sul mercato dei valori.
Consulenza gratuita sul mercato dei valori
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Sei pilastri per operare sul mercato dei valori con autorizzazione, compliance e certezza giuridica.
Assistenza completa nel procedimento di autorizzazione delle imprese di investimento (ESI): struttura societaria, organi, manuale di compliance e domanda di autorizzazione.
Gestione della domanda di registrazione come EAF presso la CNMV: requisiti di capitale, assicurazioni, politiche di adeguatezza e obblighi di trasparenza MiFID II.
Implementazione e mantenimento delle politiche MiFID II: classificazione dei clienti, adeguatezza, best execution, conflitti di interesse e reporting.
Consulenza sui requisiti di qualificazione del personale e sulle certificazioni accreditate dalla CNMV per le funzioni di consulenza e di informazione finanziaria.
Strutturazione legale dei round: term sheet, accordo di investimento, patto parasociale, liquidation preference e clausole di protezione.
Analisi giuridico-finanziaria preliminare alle operazioni di investimento: revisione della struttura, rischi regolatori e valutazione degli attivi.
ESI, EAF, startup in fase di round, fondi o family office: ogni profilo ha requisiti, tempi ed evidenze diversi nei confronti della CNMV.
«Ti accompagniamo dalla costituzione fino all’autorizzazione completa: struttura, organo di controllo, manuale di compliance e domanda di autorizzazione presso la CNMV.»
«Strutturiamo la domanda di registrazione, le politiche di adeguatezza, i conflitti di interesse e gli obblighi di trasparenza richiesti dalla normativa.»
«Prepariamo i documenti del round: term sheet, patto parasociale, accordo di investimento e clausole di protezione per investitori e fondatori.»
«Verifichiamo gli obblighi di best execution, il reporting ai clienti, le politiche di investimento e l’adeguamento regolatorio continuo al regime MiFID.»
Il mancato rispetto delle norme non comporta solo sanzioni: può significare il blocco dell’attività, l’interdizione dei dirigenti e la perdita di fiducia degli investitori.
Operare senza autorizzazione della CNMV costituisce un’infrazione molto grave, con sanzioni che possono arrivare a diversi milioni di euro e la cessazione immediata dell’attività.
La MiFID II richiede politiche documentate di adeguatezza, appropriatezza e conflitti di interesse: la loro assenza è un campanello d’allarme in qualsiasi ispezione.
I round senza un’adeguata documentazione legale generano conflitti tra soci, blocchi nei futuri disinvestimenti e problemi di governance difficili da risolvere.
Sospensione dell’autorizzazione, multe per infrazione molto grave e interdizione dei dirigenti responsabili.
La CNMV intensifica la vigilanza sui consulenti non registrati e sulle attività di gestione svolte al di fuori del regime di autorizzazione.
Senza un quadro legale solido, la due diligence degli investitori istituzionali si blocca e il round slitta o salta.
Ti aiutiamo a ottenere l’autorizzazione, a implementare la compliance MiFID II e a strutturare le tue operazioni di investimento con una documentazione solida e conforme alla normativa CNMV.
Il mercato dei valori è l’insieme dei meccanismi attraverso i quali vengono emessi, negoziati e trasferiti gli strumenti finanziari: azioni, obbligazioni, quote di fondi, derivati e altre attività regolamentate.
In Spagna la CNMV è l’autorità di vigilanza che autorizza e controlla i soggetti che operano in questo ambito, applicando principalmente la MiFID II e la Legge sul mercato dei valori.
Un’impresa di investimento (ESI) (simile a una SIM) è qualsiasi persona giuridica la cui attività abituale consiste nel prestare servizi di investimento: ricezione e trasmissione di ordini, esecuzione, gestione di portafogli, consulenza, collocamento o assunzione a fermo.
Se la tua società svolge una di queste attività in modo professionale, hai bisogno dell’autorizzazione preventiva della CNMV prima di operare.
La MiFID II stabilisce un ampio insieme di obblighi:
Una società di consulenza finanziaria (EAF) è una ESI di portata limitata: può prestare solo consulenza in materia di investimenti e analisi finanziaria, senza poter gestire portafogli né eseguire ordini.
Il suo regime di autorizzazione è più snello e i requisiti di capitale sono inferiori: è la figura adatta ai consulenti finanziari indipendenti.
Un round ben strutturato richiede più documenti collegati tra loro:
Le phantom shares sono uno strumento di retribuzione variabile che dà diritto a ricevere un pagamento pari al valore economico di partecipazioni reali, senza conferire la qualità di socio.
Sono particolarmente utili per trattenere i dipendenti chiave senza diluire i soci attuali. Tutto sta nella redazione: eventi di liquidità, valutazione, cliff, vesting e condizioni di uscita.
Il crowdlending è una forma di finanziamento alternativo in cui più prestatori finanziano progetti attraverso una piattaforma digitale.
Le piattaforme sono soggette ad autorizzazione della CNMV e al Regolamento europeo sul crowdfunding (ECSP), che armonizza i requisiti in tutta l’UE.
La CNMV richiede che il personale che offre consulenza o fornisce informazioni su strumenti finanziari dimostri una qualifica professionale riconosciuta.
Tra le certificazioni accreditate figurano i titoli di enti come EFPA, CFA Institute, IEAF e altri organismi riconosciuti dalla CNMV, con requisiti di formazione continua.
Operare sul mercato dei valori richiede autorizzazione, politiche documentate ed evidenze di conformità continua. La chiave è un approccio regolatorio proporzionato al servizio prestato.
Proteggere l’investitore, garantire l’integrità del mercato e assicurare che i soggetti che prestano servizi di investimento rispettino i requisiti di governance, capitale e trasparenza.
Classificazione dei clienti, valutazione di adeguatezza e appropriatezza, best execution, gestione dei conflitti di interesse, reporting periodico e certificazione del personale.
Un programma di compliance si dimostra con l’esecuzione: verbali, registri delle decisioni, politiche aggiornate, valutazioni periodiche e relazioni all’organo di amministrazione.
Se ti serve l’autorizzazione o la compliance MiFID II, consulta i nostri servizi per il mercato dei valori oppure richiedi un preventivo.
Classificare ogni cliente (al dettaglio, professionale, controparte qualificata) prima di prestare qualsiasi servizio.
Modulo di classificazione firmato, registro aggiornato e procedura di riclassificazione.
Valutare conoscenze, esperienza, situazione finanziaria e obiettivi del cliente prima di prestare consulenza o gestire.
Test di adeguatezza/appropriatezza compilato, risultati, motivazione e archivio di ogni valutazione.
Eseguire gli ordini alle condizioni più favorevoli per il cliente in base a prezzo, costi, rapidità e probabilità.
Politica documentata, sedi di esecuzione, revisione annuale e monitoraggio della qualità di esecuzione.
Individuare, prevenire e gestire i conflitti che possono danneggiare il cliente, con comunicazione quando necessario.
Mappa dei conflitti, politica di gestione, registro delle situazioni e comunicazione al cliente.
Informare periodicamente il cliente su operazioni e posizioni. Dimostrare la qualifica del personale.
Report periodici, certificazioni CNMV in corso di validità, piano di formazione continua e registri.
Indicatori che possono portare a procedimenti sanzionatori o alla perdita dell’autorizzazione.
Se operi sul mercato dei valori o prepari un round, questi termini compaiono nelle autorizzazioni, negli audit e nei rapporti con la CNMV.
Persona giuridica autorizzata dalla CNMV a prestare servizi di investimento: gestione, consulenza, esecuzione, collocamento o assunzione a fermo.
ESI di portata limitata: solo consulenza personalizzata su strumenti finanziari. Regime di autorizzazione più snello e requisiti di capitale inferiori.
Direttiva europea che regola i servizi di investimento nell’UE: protezione dell’investitore, trasparenza, governance e condotta di mercato.
Obbligo di eseguire gli ordini alle condizioni più favorevoli per il cliente: prezzo, costi, rapidità, probabilità di esecuzione e di regolamento.
Documento non vincolante che riassume le condizioni principali di un round di finanziamento: valutazione, partecipazione, diritti e condizioni di chiusura.
Strumento di retribuzione variabile che attribuisce diritti economici equivalenti a quelli di partecipazioni reali, senza conferire la qualità di socio.
Diritto dell’investitore a recuperare il proprio investimento (con o senza multiplo) prima dei soci ordinari in caso di evento di liquidità, vendita o liquidazione.
Quadro armonizzato UE per le piattaforme di finanziamento partecipativo (crowdlending e crowdequity): autorizzazione, limiti e protezione dell’investitore.
Round di finanziamento in cui la valutazione della società è inferiore a quella del round precedente. Incide su diluizione, clausole anti-diluizione e morale del team.
Raccontaci la tua situazione e ti spieghiamo come possiamo aiutarti con l’autorizzazione, la compliance MiFID II o la strutturazione delle tue operazioni.
La regolamentazione del mercato dei valori e degli strumenti finanziari in Spagna si articola attraverso la Legge sul mercato dei valori (LMV), il Real Decreto Legislativo 4/2015 (testo unico) e il recepimento della Direttiva MiFID II e del Regolamento MiFIR. Questo quadro stabilisce le condizioni di autorizzazione, funzionamento e vigilanza dei soggetti che prestano servizi di investimento.
La Commissione nazionale del mercato dei valori (CNMV) è l’ente incaricato di vigilare e ispezionare i mercati dei valori spagnoli e l’attività di tutti i soggetti che vi operano. Autorizza e registra ESI, EAF e piattaforme di crowdfunding ed esercita il potere sanzionatorio in caso di inadempienze.
La MiFID II impone ai soggetti che prestano servizi di investimento una serie di obblighi orientati alla protezione dell’investitore: classificazione dei clienti, valutazione di adeguatezza e appropriatezza, politica di migliore esecuzione, gestione dei conflitti di interesse, trasparenza dei costi e reporting periodico. Inoltre richiede che il personale che offre consulenza o fornisce informazioni dimostri una qualifica professionale riconosciuta dalla CNMV.
La strutturazione legale dei round di finanziamento (seed, Series A, B, ecc.) richiede una documentazione che tuteli sia gli investitori sia i fondatori: term sheet, accordi di investimento, patti parasociali con clausole di protezione (anti-diluizione, liquidation preference, drag-along, tag-along) e, ove opportuno, l’adeguamento alla normativa sulle offerte pubbliche o alle esenzioni applicabili.
Il Regolamento ECSP (European Crowdfunding Service Providers) armonizza la regolamentazione delle piattaforme di finanziamento partecipativo nell’UE, richiedendo l’autorizzazione presso la CNMV, limiti di investimento, requisiti di trasparenza e protezione dell’investitore non sofisticato.
Normativa di riferimento, con link al testo ufficiale:
Normativa e link verificati a .
80 pagine in quest’area, raggruppate per argomento.
Servizi principali
Licenza di broker (agencia de valores) in Spagna: capitale di 150.000 €, domanda alla CNMV, condotta MiFID II, custodia e AML/CFT.
Come ottenere la licenza EAF in Spagna: requisiti, capitale di 75.000 €, domanda alla CNMV e obblighi successivi all’autorizzazione.
Come ottenere l’autorizzazione EAFN presso la CNMV: capitale, FOGAIN, idoneità, MiFID II e confronto con l’EAF.
Come ottenere la licenza SGIIC in Spagna: autorizzazione CNMV, capitale minimo di 125.000 €, governance e compliance per i gestori di fondi.
Come ottenere l’autorizzazione della CNMV come SGEIC per gestire fondi di venture capital e private equity ai sensi della Legge 22/2014.
Licenza di broker-dealer (sociedad de valores) in Spagna: capitale di 750.000 €, domanda alla CNMV, condotta MiFID II e AML/CFT.