EMIR衍生品报告：您在西班牙交易衍生品时必须遵守的义务

EMIR即第648/2012号欧盟条例，是欧盟有关场外衍生品、中央对手方和交易报告库的规则。它出台于金融危机之后，目的是提高衍生品市场的透明度并降低交易对手风险。

它约束每份合同的双方：金融交易对手（FC）——银行、保险公司、基金、ESI——以及非金融交易对手（NFC），即任何行业中签订衍生品的企业，哪怕只是为对冲利率或汇率风险。

需要。向交易报告库（trade repository）报告的义务适用于所有衍生品，无论其目的如何：用于对冲融资或汇率风险，并不能免除交易的报告义务。

通常由金融机构代企业报告，在某些情形下，规则还设有机制，将小型NFC的报告义务交由金融交易对手承担。但需要注意：应当书面约定由谁报告、使用什么数据，以及您如何核实报告无误。

EMIR Refit更新了交易报告制度，尤其是其技术格式：自2024年4月起，报告须采用新标准，字段更多，对数据质量的要求也更高。

对企业而言，实际影响有两方面：核查负责报告的一方（银行或第三方）是否已正确完成迁移，并整理自身为这些报告提供的数据，例如标识符、交易编号和估值。名义上已委托、实质上失控的报告，是我们在审查中最常发现的问题。

EMIR根据非金融交易对手在各资产类别中的衍生品持仓与清算阈值的比较对其分类。一般而言：如果您的持仓（视情况扣除与商业活动相关的对冲）保持在阈值以下，您就是NFC-，适用最轻的制度；如果超过阈值，则成为NFC+，强化义务随之启动，包括按适用法规的规定进行清算。

这一机制要求定期计算并保留可追溯的记录：分类不是一次性的结论，而是持续的监控。

对于不经清算所清算的场外衍生品，EMIR规定了降低双边风险的操作纪律：

• 及时确认每笔交易的条款。
• 交易对手之间的投资组合对账，并在适用时进行压缩。
• 按约定程序解决分歧。
• 对于负有义务的交易对手，根据其分类进行估值并交换担保（保证金）。

这些措施都需要合同支撑：因此，合同架构是EMIR合规的一半。

EMIR 3（第2024/2987号欧盟条例）是该制度最新的重大改革。其中最受关注的是活跃账户要求：部分须清算的交易对手，就特定衍生品必须在欧盟中央对手方持有运营账户，目的是降低对欧盟以外清算所的依赖。

如果您是在适用范围内持有衍生品的FC或NFC+，就需要分析自己是否适用，选择清算所，并调整合同和操作流程。这是一个有时间表的项目，而不是一项简单手续。

监管职责由主管机构根据机构类型承担；对于大部分西班牙交易对手，对口机构是西班牙国家证券市场委员会（CNMV）。违反EMIR义务可能招致监管问询，并按适用法规的规定受到行政处罚，此外还有运营方面的损失：重建错误的报告历史成本很高。

最好的防御方式并不惹眼：实时更新的台账、指定的责任人，以及每项义务的证据。这正是我们的金融合规服务所搭建的内容。

对FC而言，EMIR与其他所有规则并存：ESI的授权和业务计划、审慎要求和监管资本要求，以及客户行为规则。您的衍生品保证金和抵押品具有审慎监管意义；您的衍生品业务应当体现在内部程序和风险控制之中。

典型的错误是把EMIR当作后台的一个孤岛。只有将其纳入机构完整的义务图谱，才能真正有效。