Fondi di investimento (FI)
UCITS armonizzati con passaporto UE
“Progettiamo fondi UCITS con prospetto, KID e regolamento conformi alla Direttiva 2009/65/CE e alla Legge 35/2003, pronti per essere commercializzati in tutta l’UE.”
Licenza SGIIC (gestore di fondi) in Spagna: costituire la società di gestione
Consulenza legale specializzata in SGIIC: autorizzazione CNMV, Legge 35/2003 (LIIC), Real Decreto 1082/2012, UCITS, AIFMD, governance, capitale minimo e compliance normativa completa per le società di gestione di IIC.
Consulenza gratuita SGIIC
Ti rispondiamo entro 24 ore
- Soglia di capitale aggiuntivo
- 250 milioni di euro
- Partecipazione significativa
- 10%
- Norma di riferimento
- Legge 35/2003
Servizi
Catalogo dei servizi per le SGIIC
Sei pilastri per costituire, autorizzare e gestire una società di gestione di IIC con certezza giuridica e una governance d’eccellenza.
Autorizzazione
Costituzione e licenza SGIIC presso la CNMV
Preparazione completa della domanda di autorizzazione: programma di attività, struttura societaria, onorabilità degli amministratori, capitale minimo (125.000 €) e politiche interne conformi alla Legge 35/2003.
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CNMVLIICCapitaleOnorabilità
Governance
Programma di compliance per le società di gestione
Funzione di compliance, gestione dei rischi, internal audit, politiche sui conflitti di interesse e sulle remunerazioni in linea con UCITS V e AIFMD.
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ComplianceRischiAuditConflitti
Prospetti
Prospetto, KID e regolamento del fondo
Redazione e registrazione presso la CNMV di prospetti informativi, documenti contenenti le informazioni chiave (KID/PRIIPs) e regolamenti di gestione dei fondi di investimento.
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KIDPRIIPs
AML/CFT
La SGIIC come soggetto obbligato
Manuale antiriciclaggio, KYC/EDD dei partecipanti, individuazione di operatività sospetta e segnalazioni al SEPBLAC ai sensi della Legge 10/2010.
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SEPBLACKYC
Passaporto UE
Commercializzazione transfrontaliera
Notifica del passaporto UCITS/AIFMD per commercializzare gli IIC in altri Stati membri, registrazione dei distributori e compliance locale.
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UCITSAIFMD
Ispezioni
Richieste della CNMV e difesa
Risposta alle richieste di informazioni, alle attività di vigilanza e ai procedimenti sanzionatori della CNMV, con una solida strategia giuridica.
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CNMVSanzioni
Tipi di IIC
Gestione legale su misura per ogni tipo di organismo di investimento collettivo
Fondi di investimento, SICAV, IIC di investimento libero (SIL/IICIL), IIC immobiliari o fondi di venture capital (capital riesgo): ogni struttura richiede un quadro normativo specifico e controlli differenziati.
SICAV
Società di investimento a capitale variabile
“Adeguiamo la struttura SICAV al nuovo quadro fiscale (Legge 11/2021), con governance, numero minimo di partecipanti e vigilanza della CNMV.”
IIC di investimento libero
Hedge fund e fondi alternativi (FIA)
“Strutturiamo IICIL/SIL ai sensi dell’AIFMD con gestione dei rischi, valutazione indipendente e commercializzazione riservata a investitori qualificati.”
Venture capital
SGEIC e veicoli di venture capital
“Assistiamo nella trasformazione SGIIC↔SGEIC ai sensi della Legge 22/2014, con progettazione di ECR, FCRE e FESE su misura per ogni strategia.”
Conseguenze
Perché rispettare le norme con rigore quando sei una SGIIC?
La CNMV rafforza la vigilanza sulle SGIIC: governance, costi, conflitti di interesse, valutazione e sostenibilità (SFDR). Le violazioni comportano sanzioni, perdita dell’autorizzazione e danni reputazionali.
Revoca dell’autorizzazione per perdita sopravvenuta dei requisiti (onorabilità, capitale, struttura organizzativa) ai sensi dell’art. 46 LIIC.
Vigilanza rafforzata della CNMV su costi, conflitti di interesse, valutazione, liquidità e rispetto della SFDR e delle norme sulla sostenibilità.
Requisiti crescenti di trasparenza, reporting regolamentare (AIFMD Annex IV, MMF Reporting) e informativa precontrattuale all’investitore.
LIIC / CNMV
fino a 10.000.000 €
Sanzioni per violazioni molto gravi degli obblighi di governance, di separazione patrimoniale o di abuso di mercato nella gestione degli IIC.
Depositario
Responsabilità solidale
Carenze nel rapporto con l’ente depositario o nella separazione degli attivi espongono la SGIIC e i suoi amministratori a responsabilità patrimoniale.
SFDR / MiFID II
Greenwashing
Informative ESG inesatte o test di adeguatezza carenti comportano sanzioni e reclami dei partecipanti per commercializzazione scorretta.
Devi costituire o regolarizzare una SGIIC?
Ti aiutiamo con l’autorizzazione CNMV, la governance, la compliance, i prospetti, il passaporto UE e la difesa nelle ispezioni, per operare con piena certezza giuridica.
Domande frequenti
SGIIC: i dubbi più comuni
Che cos’è una SGIIC e che attività svolge?
Una SGIIC (società di gestione di organismi di investimento collettivo) è un ente finanziario specializzato, autorizzato dalla CNMV, la cui attività consiste nella gestione degli investimenti, nel controllo e nella gestione dei rischi, nell’amministrazione, nella rappresentanza e nella commercializzazione degli IIC (fondi di investimento e società di investimento).
Il suo regime è disciplinato dalla Legge 35/2003, del 4 novembre, sugli organismi di investimento collettivo e dal relativo regolamento di attuazione (Real Decreto 1082/2012). Deve avere la forma di società per azioni o di società a responsabilità limitata, con oggetto sociale esclusivo.
Quale capitale minimo richiede una SGIIC?
Il capitale sociale minimo richiesto è di 125.000 euro, interamente versato in denaro (art. 43 della Legge 35/2003 e art. 100 del RD 1082/2012). Questo importo aumenta progressivamente in funzione del patrimonio complessivo gestito che supera i 250 milioni di euro.
Inoltre devono essere mantenuti fondi propri aggiuntivi a copertura dei rischi professionali (assicurazione di responsabilità civile o fondi propri) ai sensi della normativa UCITS V e AIFMD.
Quali organi interni deve avere una SGIIC?
La struttura organizzativa deve prevedere funzioni distinte e indipendenti di gestione dei rischi, compliance e internal audit, con riporto diretto all’organo di amministrazione.
Il consiglio deve essere composto da persone con onorabilità commerciale e professionale, e almeno due persone con conoscenze ed esperienza adeguate devono dirigere effettivamente l’ente (regola dei “quattro occhi”).
Qual è la differenza tra SGIIC e SGEIC?
Una SGIIC gestisce gli organismi di investimento collettivo (fondi, SICAV, IICIL) disciplinati dalla Legge 35/2003. Una SGEIC (società di gestione di enti di investimento di tipo chiuso) gestisce gli enti di venture capital (ECR), gli EICC e i FESE ai sensi della Legge 22/2014.
Uno stesso gestore può essere autorizzato contemporaneamente come SGIIC e come SGEIC, se soddisfa i requisiti di entrambi i regimi.
Quali servizi complementari può prestare una SGIIC?
Oltre alla gestione collettiva, una SGIIC autorizzata può prestare (previa estensione della licenza): gestione discrezionale di portafogli, consulenza in materia di investimenti, custodia e amministrazione delle quote di IIC e ricezione e trasmissione di ordini.
Questi servizi MiFID comportano obblighi ulteriori (adeguatezza, appropriatezza, best execution, Fondo di garanzia degli investimenti).
Che ruolo ha l’ente depositario?
Ogni IIC gestito da una SGIIC deve avere un ente depositario distinto e indipendente, responsabile della custodia degli attivi, del controllo dell’attività della società di gestione e della sorveglianza dei movimenti di liquidità.
Il rapporto SGIIC-depositario è disciplinato da un contratto e la responsabilità del depositario è rigorosa ai sensi dell’art. 62 LIIC e del Regolamento delegato (UE) 2016/438.
Quali obblighi SFDR ha una SGIIC?
In quanto partecipante ai mercati finanziari, una SGIIC è soggetta al Regolamento (UE) 2019/2088 (SFDR). Deve pubblicare informazioni sull’integrazione dei rischi di sostenibilità e sui principali effetti negativi (PAI) e classificare i propri prodotti come articolo 6, 8 o 9.
La CNMV vigila su queste informative e sanziona le pratiche di greenwashing o le classificazioni errate.
Una SGIIC può delegare la gestione?
Sì, ma a condizioni rigorose (art. 98 RD 1082/2012 e Direttive UCITS/AIFMD). La delega non può svuotare di contenuto la società di gestione (“letter-box entity”), deve rispondere a ragioni oggettive, il delegato deve essere autorizzato e devono esistere meccanismi di supervisione e di reversibilità.
La responsabilità ultima nei confronti dei partecipanti e della CNMV resta in capo alla SGIIC che delega.
Guida operativa
Guida pratica per autorizzare e far operare una SGIIC
Autorizzare una SGIIC non significa solo presentare moduli: significa dimostrare alla CNMV che esistono una struttura organizzativa solida, un capitale sufficiente, una governance efficace e politiche documentate. La chiave è la coerenza tra programma di attività e realtà operativa.
Normativa applicabile a una SGIIC
Legge 35/2003 (LIIC), Real Decreto 1082/2012, Direttiva 2009/65/CE (UCITS), Direttiva 2011/61/UE (AIFMD), MiFID II, SFDR, Tassonomia e circolari della CNMV. Nel complesso definiscono uno standard di governance esigente.
Autorizzazione e registro
Programma di attività, struttura organizzativa, identità e onorabilità dei soci con partecipazioni significative, bozza di statuto, capitale versato e piano di fattibilità. La CNMV decide entro 6 mesi (prorogabili).
Ciò che fa la differenza
Politiche scritte, verbali dei comitati, matrice dei rischi, registro dei conflitti di interesse, verifiche periodiche e reporting regolamentare sono la prima cosa che la CNMV controlla in un’ispezione.
Checklist di autorizzazione SGIIC in 10 passaggi
- Definizione del modello di business: tipo di IIC da gestire (UCITS, FIA, IICIL), strategie di investimento e mercati di riferimento.
- Costituzione della società (per azioni o a responsabilità limitata) con oggetto sociale esclusivo e capitale minimo di 125.000 € interamente versato.
- Individuazione dei soci con partecipazione significativa (≥10%) e dimostrazione di onorabilità e idoneità.
- Struttura organizzativa: consiglio, direttori generali e funzioni di compliance, gestione dei rischi e internal audit.
- Redazione del programma di attività dettagliato e del business plan triennale.
- Manuali interni: procedure operative, antiriciclaggio, conflitti di interesse, remunerazioni, gestione dei rischi e valutazione.
- Designazione dell’ente depositario e negoziazione del contratto ai sensi dell’art. 62 LIIC.
- Preparazione di prospetto, KID, regolamento di gestione e contratti tipo con i partecipanti.
- Presentazione telematica della domanda alla CNMV con tutta la documentazione richiesta.
- Monitoraggio del procedimento, risposta alle richieste di integrazione e iscrizione definitiva nel Registro amministrativo delle SGIIC.
Se ti serve un supporto completo durante il percorso, consulta i nostri servizi di regolamentazione del mercato dei valori oppure, per una revisione indipendente, la relazione dell’esperto esterno.
La SGIIC in pratica
Governance della SGIIC: da autorizzata a vigilata, prove alla mano
Una SGIIC solida non è quella che presenta una domanda impeccabile: è quella che nel tempo mantiene politiche aggiornate, comitati funzionanti, una gestione dei rischi efficace, una valutazione coerente e un reporting accurato alla CNMV. Ecco il pannello operativo essenziale.
1) GovernanceConsiglio, comitati e funzioni di controllo
Consiglio di amministrazione con consiglieri idonei, comitato di audit/rischi, comitato investimenti e funzioni indipendenti di compliance, rischi e internal audit.
- Onorabilità e idoneità
- Regola dei quattro occhi
- Indipendenza funzionale
2) RischiGestione dei rischi e valutazione
Politica dei rischi, limiti, stress test, misurazione della liquidità, rischio di controparte e procedure di valutazione coerenti con gli IFRS e con le circolari della CNMV.
- Mappa dei rischi
- Liquidity management tools
- Valutazione indipendente
3) ReportingReporting regolamentare alla CNMV
Stati finanziari riservati, informazioni statistiche sugli IIC, AIFMD Annex IV, MMFR, SFDR e comunicazione dei fatti rilevanti al mercato.
- Stati UCITS/FIA
- SFDR PAI
- Fatti rilevanti
4) MiFID & ESGMiFID II, conflitti di interesse e SFDR
Test di adeguatezza, best execution, governance di prodotto (product governance), politica sui conflitti di interesse, incentivi e informative di sostenibilità ai sensi della SFDR.
Suggerimento: la CNMV sta dando priorità alle ispezioni su costi, “value for money”, greenwashing e preferenze di sostenibilità del cliente.
Decisione rapidaMappa pratica SGIIC: quale regime si applica in base all’IIC?
UCITS (FI/SICAV)
Direttiva 2009/65/CE + Legge 35/2003. Diversificazione, liquidità settimanale, KID, passaporto UE per investitori retail.
FIA / IICIL / SIL
AIFMD + Legge 35/2003. Flessibilità di investimento, investitori qualificati, reporting Annex IV, KID PRIIPs.
ECR (SGEIC)
Legge 22/2014 + Regolamenti EuVECA/EuSEF. Venture capital, investimenti illiquidi, commercializzazione limitata.
Playbook SGIIC
Compliance SGIIC nella pratica
Corporate governance
Consiglio idoneo, comitati funzionanti, separazione delle funzioni e politica di remunerazione allineata a UCITS V/AIFMD.
Verbali del consiglio, valutazioni di idoneità, politica di remunerazione approvata e pubblicata.
Gestione dei rischi
Funzione indipendente, politica scritta, limiti, stress test, liquidity management tools.
Relazioni sui rischi, matrice, backtest, attivazione documentata degli LMT.
Conflitti di interesse
Identificazione, prevenzione e registrazione dei conflitti; politica sulle operazioni con parti correlate e sul personale rilevante.
Registro dei conflitti aggiornato, politica pubblicata, comunicazione ai partecipanti se del caso.
Valutazione degli attivi
Procedure coerenti, indipendenza funzionale, prezzi affidabili e trattamento degli attivi illiquidi.
Politica di valutazione, fonti dei prezzi, verbali del comitato, report di pricing.
AML/CFT
La SGIIC come soggetto obbligato: manuale, OCI, formazione, KYC/EDD e segnalazioni al SEPBLAC.
Manuale antiriciclaggio, fascicoli KYC, segnalazioni di operazioni sospette, formazione documentata.
Segnali di allarme nella vigilanza della CNMV sulle SGIIC
Indicatori che innescano ispezioni rafforzate e richieste di informazioni da parte dell’autorità di vigilanza.
- Costi e commissioni ingiustificatamente elevati rispetto al rendimento offerto (“value for money”).
- Classificazioni SFDR (art. 8/9) senza documentazione a supporto: rischio di greenwashing.
- Deleghe di gestione estese che svuotano di contenuto la società di gestione (letter-box entity).
- Liquidità insufficiente negli IIC aperti o attivazione tardiva degli strumenti di gestione della liquidità.
- Operazioni con il gruppo o con il personale rilevante senza controlli e senza evidenza nel registro.
Glossario operativo
Concetti chiave per una SGIIC
Se stai costituendo o gestendo una SGIIC, questi termini compaiono nella domanda alla CNMV, negli audit e nell’operatività quotidiana. Comprenderli è il presupposto per progettare controlli applicabili.
LIICLegge 35/2003
Legge sugli organismi di investimento collettivo
Legge quadro che disciplina gli IIC e le SGIIC in Spagna: autorizzazione, funzionamento, vigilanza, regime sanzionatorio e commercializzazione.
Attuata dal RD 1082/2012.
UCITSDirettiva UE
Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities
Quadro armonizzato UE (Direttiva 2009/65/CE) per i fondi commercializzabili a investitori retail con passaporto europeo, diversificazione e liquidità periodica.
Richiede KID + prospetto registrato.
AIFMDDirettiva UE
Direttiva sui gestori di fondi alternativi
Direttiva 2011/61/UE applicabile ai gestori di fondi alternativi (FIA): hedge fund, private equity, real estate e IICIL.
Reporting: Annex IV.
DepositarioCustodia
Ente depositario di IIC
Ente indipendente responsabile della custodia degli attivi, della verifica della titolarità e della supervisione dell’attività della SGIIC (art. 62 LIIC).
Regolamento delegato (UE) 2016/438.
KID / DFIInformativa
Documento contenente le informazioni chiave
Documento precontrattuale sintetico (max 3 pagine) con le informazioni essenziali sul prodotto per l’investitore: rischi, costi, scenari (PRIIPs).
Reg. (UE) 1286/2014.
SFDRSostenibilità
Sustainable Finance Disclosure Regulation
Regolamento (UE) 2019/2088 che impone di comunicare i rischi di sostenibilità e di classificare i prodotti come art. 6, 8 o 9.
Vigilanza rafforzata anti-greenwashing.
SGEICLegge 22/2014
Società di gestione di enti di tipo chiuso
Ente analogo alla SGIIC, specializzato in ECR, EICC e fondi europei (EuVECA, EuSEF). Richiede una specifica autorizzazione della CNMV.
Può essere abbinata alla licenza SGIIC.
IdoneitàOnorabilità
Requisiti di idoneità del consiglio
Gli amministratori e i dirigenti devono dimostrare onorabilità commerciale e professionale, conoscenze, esperienza e buon governo (Circolare 1/2014 della CNMV).
Valutazione preventiva da parte della CNMV.
LMTLiquidità
Liquidity Management Tools
Strumenti di gestione della liquidità (swing pricing, anti-dilution levy, gating, side pockets) che la SGIIC può applicare in caso di tensioni sui rimborsi.
Priorità di vigilanza ESMA/CNMV.
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Raccontaci il tuo progetto di SGIIC e ti spieghiamo come possiamo affiancarti nell’autorizzazione e nell’operatività con la CNMV.
Quadro normativo della SGIIC in Spagna e nell’UE: LIIC, UCITS, AIFMD e MiFID II
La disciplina delle SGIIC (società di gestione di organismi di investimento collettivo) in Spagna si fonda su un nucleo triplice: la Legge 35/2003, del 4 novembre, sugli organismi di investimento collettivo (LIIC), il relativo regolamento di attuazione (Real Decreto 1082/2012) e le Direttive UE di armonizzazione (UCITS e AIFMD). La CNMV è l’autorità competente per l’autorizzazione, la registrazione e la vigilanza di tutte le SGIIC spagnole.
Autorizzazione e capitale minimo
Per costituire una SGIIC è obbligatorio assumere la forma di società per azioni o a responsabilità limitata, con oggetto sociale esclusivo, avere sede sociale e amministrazione effettiva in Spagna e un capitale minimo di 125.000 € interamente versato in denaro (art. 43 Legge 35/2003 e art. 100 RD 1082/2012), con incrementi progressivi in funzione del patrimonio gestito, oltre a fondi propri aggiuntivi a copertura dei rischi professionali.
Governance e organizzazione interna
La Legge 35/2003 richiede una struttura organizzativa adeguata, con funzioni indipendenti di compliance, gestione dei rischi e internal audit, una politica sui conflitti di interesse, una politica di remunerazione allineata a UCITS V/AIFMD e un consiglio di amministrazione composto da persone la cui onorabilità e idoneità sono valutate dalla CNMV.
UCITS, AIFMD e passaporto europeo
Una SGIIC autorizzata può gestire IIC armonizzati UCITS (commercializzabili a investitori retail in tutta l’UE) o FIA (fondi alternativi ai sensi dell’AIFMD), con regimi differenziati per diversificazione, liquidità, leva e reporting. Il passaporto europeo consente di operare a livello transfrontaliero mediante notifica alle autorità dello Stato di destinazione.
MiFID II, SFDR e sostenibilità
Quando la SGIIC presta servizi complementari (gestione discrezionale, consulenza), è soggetta alla MiFID II: adeguatezza, best execution, product governance e incentivi. Inoltre, in quanto partecipante ai mercati finanziari, deve rispettare il Regolamento SFDR (UE) 2019/2088 su informativa di sostenibilità, principali effetti negativi (PAI) e classificazione dei prodotti (art. 6, 8 o 9).
Antiriciclaggio, depositario e vigilanza
La SGIIC è soggetto obbligato ai sensi della Legge 10/2010 sulla prevenzione del riciclaggio di denaro e deve operare con un ente depositario indipendente (art. 62 LIIC e Regolamento delegato (UE) 2016/438) che custodisce gli attivi e vigila sull’attività della società di gestione. La CNMV esercita la vigilanza continuativa e può imporre sanzioni fino a 10 milioni di euro per violazioni molto gravi.
Servizi per le SGIIC
Aree correlate
Risorse e blog
Fonti ufficiali
Normativa di riferimento, con link al testo ufficiale:
- Legge 35/2003, del 4 novembre, sugli organismi di investimento collettivoBOE · testo consolidato
- Real Decreto 1082/2012, del 13 luglio, che approva il regolamento di attuazione della Legge 35/2003, del 4 novembre, sugli organismi di investimento collettivoBOE · testo consolidato
- Legge 22/2014, del 12 novembre, che disciplina gli enti di venture capital (capital riesgo), gli altri organismi di investimento collettivo di tipo chiuso e le società di gestione di organismi di investimento collettivo di tipo chiusoBOE · testo consolidato
Normativa e link verificati a .