Un fonds d’investissement (FI) ne s’ouvre pas : il se construit. Véhicule, société de gestion (la vôtre ou celle d’un tiers), dépositaire, règlement de gestion et enregistrement auprès de la CNMV. Nous assemblons les cinq pièces pour que votre fonds arrive sur le marché avec un produit enregistré et un dossier qui résiste à une demande d’informations.
Vous voulez lancer votre fonds ? Diagnostic du véhicule gratuit
Décrivez-nous votre stratégie, l’actif cible et qui va souscrire : nous vous disons quel véhicule convient et quelle est la voie la plus courte.
Lancer un FI, c’est faire s’emboîter le véhicule, la société de gestion, le dépositaire, la documentation et les investisseurs. Si une pièce arrive en retard, le lancement glisse d’un trimestre entier.
Nous préparons le dossier du véhicule : règlement de gestion, prospectus, document d’informations clés, catégories de parts, frais et politique d’investissement. Le tout est rédigé en même temps pour qu’aucun document ne contredise un autre au moment de la demande d’informations.
Le fonds est porté par une SGIIC. Vous pouvez créer la vôtre (capital initial de 125 000 €, équipe et fonctions de contrôle) ou vous appuyer sur une société de gestion déjà agréée et intervenir comme conseiller. Nous vous donnons les chiffres des deux voies avant que vous ne choisissiez.
Si le projet est une gamme propre avec plusieurs véhicules, l’agrément de société de gestion cesse d’être une charge pour devenir l’actif.
Sans dépositaire, pas de fonds. Nous négocions le contrat, les tarifs et la répartition réelle des responsabilités avec la société de gestion.
Stratégies illiquides, prêts ou effet de levier vous placent dans le champ d’AIFMD II : liquidité, délégation et reporting.
Qui entre dans votre fonds, avec quel argent et par quel canal : le volet le plus souvent improvisé, et le plus coûteux.
Quatre promoteurs différents, une même question : quelle enveloppe supporte ma stratégie et ma base d’investisseurs.
« Depuis des années, je réplique le même portefeuille client par client. En faire un fonds me donne de l’échelle, une valeur liquidative unique et un produit que je peux présenter sans le reconstruire à chaque fois. »
« Nous sommes quinze familles à investir ensemble par des accords privés. Nous voulons un véhicule formel, avec les mêmes règles pour tous et une valeur liquidative que personne ne conteste. »
« Nous avons déjà la SGIIC agréée. Il nous faut maintenant enregistrer rapidement le deuxième véhicule, sans ouvrir un nouveau front avec le superviseur en élargissant notre périmètre. »
« Ma stratégie est de niche et peu liquide. Avant de promettre quoi que ce soit aux investisseurs, je dois savoir si elle tient dans un fonds traditionnel ou si sa place est dans un autre véhicule. »
Presque tous les projets qui s’enlisent répètent les mêmes erreurs : choisir l’enveloppe avant la stratégie et vendre avant d’enregistrer.
Choisir l’enveloppe avant la stratégie : une politique d’investissement illiquide forcée dans un fonds traditionnel oblige à refaire le règlement de gestion (et à reprendre le dossier à zéro) quand le superviseur s’interroge sur les actifs éligibles.
Vendre avant d’enregistrer : faire circuler un dossier de performances et des bulletins de souscription avant que le véhicule n’existe vous expose à un problème de publicité et de commercialisation qui contamine ensuite l’enregistrement lui-même.
Oublier qui porte le fonds : le véhicule a besoin d’une vraie société de gestion et d’un vrai dépositaire. Ce sont ces deux négociations conclues trop tard qui repoussent les lancements, pas la CNMV.
| Véhicule | Seuil de départ | Quand cela convient |
|---|---|---|
| Fonds d’investissement (FI) | Actif minimum de 3 000 000 € | Patrimoine sans personnalité juridique, divisé en parts. Il convient si vous voulez des souscriptions et rachats à la valeur liquidative et une base de porteurs de parts appelée à grandir. |
| SICAV | Capital minimum de 2 400 000 € | Même famille (OPC/IIC) sous forme sociétaire : actionnaires, actions et assemblée générale. Autre gouvernance et autre régime fiscal, avec des exigences propres depuis la réforme. |
| Capital-risque (SCR / FCR) | SCR : 1 200 000 € de capital social. FCR : 1 650 000 € d’actif engagé | Lorsque l’actif est non coté : participations dans des entreprises, dette privée et horizons longs, sous la loi 22/2014. |
Nous analysons la stratégie, choisissons avec vous le véhicule et la voie de gestion, négocions avec la société de gestion et le dépositaire, et préparons le dossier complet du fonds jusqu’à son enregistrement. Ensuite, nous restons à vos côtés comme soutien réglementaire du véhicule.
L’actif minimum d’un fonds d’investissement est de 3 000 000 € selon la loi 35/2003 sur les organismes de placement collectif. C’est le montant qui doit être engagé et libéré pour que le véhicule démarre, et non un objectif à douze mois.
En pratique, mieux vaut partir avec une marge au-dessus de ce plancher : un fonds qui naît tout juste au minimum risque de passer en dessous à la suite d’un rachat important. C’est pourquoi nous travaillons toujours à partir d’une cartographie d’engagements fermes avant de fixer la date de lancement.
Oui, et c’est la voie la plus rapide. Tout FI est constitué et géré par l’intermédiaire d’une SGIIC, mais cette société de gestion n’a pas à être la vôtre : vous pouvez convenir du lancement avec une société de gestion déjà agréée et participer comme conseiller de la stratégie.
Vous gagnez en rapidité et économisez le capital et la structure de l’agrément ; en contrepartie, vous partagez la commission et cédez une partie du contrôle. Quand l’actif le justifie, la gestion est internalisée. Les deux voies, chiffres à l’appui, dans créer une société de gestion de fonds.
C’est la norme interne du fonds : elle définit la politique d’investissement, les actifs éligibles, les catégories de parts, les frais, le régime des souscriptions et des rachats et les règles de valorisation. Il fait office de contrat entre la société de gestion, le dépositaire et les porteurs de parts.
Il est important parce que c’est le document auquel tout le reste est confronté : le prospectus, le matériel commercial et, plus tard, chaque opération du portefeuille. Un règlement rédigé à la hâte finit par limiter la stratégie réelle ou par imposer des modifications qu’il faut de nouveau faire instruire.
Le dépositaire conserve les actifs du fonds et surveille la société de gestion dans l’intérêt des porteurs de parts : il vérifie le calcul de la valeur liquidative, l’éligibilité des investissements et les flux de trésorerie. C’est une entité indépendante, et sa désignation fait partie du dossier du véhicule.
Choisir un dépositaire ne se résume pas à comparer des tarifs : son expérience de votre type d’actif, sa capacité opérationnelle et ce qu’il exige par contrat comptent. Beaucoup de lancements prennent du retard ici, pas chez le superviseur. Nous traitons ce point avec la conservation d’instruments financiers.
La réglementation fixe des délais de décision une fois le dossier complet, mais le calendrier réel d’un lancement dépend de trois autres choses : le moment où vous concluez l’accord avec la société de gestion, celui où vous signez avec le dépositaire et la rapidité avec laquelle vous répondez aux demandes d’informations.
Un véhicule à la documentation cohérente et aux contreparties arrêtées avance ; celui qui arrive à l’enregistrement avec un règlement à moitié rédigé cumule les rondes de corrections. Nous ne promettons pas de dates d’enregistrement : nous travaillons pour que le dossier ne donne aucun motif de retard.
Cela dépend de la liquidité et du type d’actif. Un FI harmonisé est conçu pour des portefeuilles dont la valorisation et la liquidité sont raisonnables. Si votre stratégie relève des marchés privés, de la dette non cotée ou de participations dans des entreprises, l’enveloppe naturelle est une autre.
Entrent alors en jeu les fonds d’investissement libre (FIL) et l’univers alternatif soumis à AIFMD II, les entités de capital-risque ou, si vous voulez toucher le client de détail avec des actifs illiquides, l’ELTIF. Mal choisir ici est l’erreur la plus coûteuse du projet.
Vous pouvez préparer le marché, mais avec prudence : sonder l’intérêt et exposer la thèse n’est pas la même chose que diffuser un produit qui n’existe pas encore avec des données de rendement, de frais et des bulletins de souscription.
Diffuser du matériel sur un véhicule non enregistré vous expose à un problème de publicité des produits financiers et complique le dossier lui-même. Le plus raisonnable est de documenter des engagements d’intention sans commercialiser, et d’activer le matériel commercial dès que le fonds est inscrit.
L’enregistrement n’est qu’un point de départ. À partir de là, il faut calculer et publier la valeur liquidative, transmettre des informations périodiques à la CNMV et aux porteurs de parts, faire auditer les comptes, continuer à respecter le règlement de gestion et instruire ses modifications lorsque la politique d’investissement, les frais ou les catégories changent.
S’y ajoutent le contrôle de la commercialisation et le volet de lutte contre le blanchiment à l’égard des porteurs de parts. Nous accompagnons aussi le véhicule durant cette phase, où se joue la relation avec le superviseur.
Le projet complet du véhicule : diagnostic de la stratégie et choix de l’enveloppe, décision entre société de gestion propre ou tierce, négociation des contrats de gestion et de dépôt, rédaction du règlement de gestion, du prospectus et de la documentation destinée à l’investisseur, dossier auprès de la CNMV et réponse à chaque demande d’informations.
Et après l’enregistrement, un soutien continu : modifications, nouvelles catégories, revue du matériel commercial et conformité du véhicule. Première consultation gratuite et réponse sous 24 h.
Nous travaillons en trois phases, en parallèle et non en série : pendant que l’on négocie avec la société de gestion et le dépositaire, la documentation du véhicule est déjà en cours de rédaction.
Nous définissons ce que vous allez acheter, avec quelle liquidité et pour quel investisseur. On en tire le bon véhicule, l’actif de départ et la voie de gestion. C’est la phase la moins chère : toute erreur corrigée ici ne vous coûte pas des mois plus tard.
Nous arrêtons la société de gestion et le dépositaire, négocions frais et responsabilités et rédigeons l’ensemble : règlement de gestion, prospectus, document d’informations clés et catégories de parts, le tout recoupé.
Nous déposons le dossier, répondons aux demandes d’informations et préparons le démarrage : premières souscriptions, contrats de commercialisation, matériel commercial revu et calendrier de reporting du véhicule.
Vous préférez commencer par l’agrément ? Consultez créer une société de gestion de fonds ou l’agrément d’une SGIIC. Si vous voulez enregistrer le véhicule dès maintenant, commencez par l’agrément d’un OPC/IIC.
Les 10 étapes pour constituer votre société de conseil financier (EAF) auprès de la CNMV, avec la preuve que vous devez pouvoir présenter à chaque étape. À garder sous la main pendant tout le projet.
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Neuf termes que vous utiliserez dans le règlement, dans la négociation avec le dépositaire et dans chaque échange avec le superviseur. Les maîtriser évite des malentendus coûteux.
Patrimoine sans personnalité juridique appartenant à une pluralité de porteurs de parts, géré par une SGIIC et conservé par un dépositaire sous la supervision de la CNMV.
Norme interne qui fixe la politique d’investissement, les actifs éligibles, les frais, les catégories, les souscriptions, les rachats et la valorisation. Elle lie la société de gestion, le dépositaire et les porteurs de parts.
Prospectus et document d’informations clés : risques, coûts, profil d’investisseur et objectif de gestion, dans le format exigé par la réglementation.
Entité indépendante qui conserve les actifs, contrôle les flux de trésorerie et surveille la société de gestion dans l’intérêt des porteurs de parts.
Résultat de la division de l’actif du fonds par le nombre de parts en circulation. Elle détermine le prix auquel on souscrit et on rachète.
Titulaire de parts du fonds. Il n’est ni associé ni ne vote en assemblée : sa relation avec le véhicule est régie par le règlement de gestion et le prospectus.
Catégorie de gestion déclarée par le fonds (obligataire, actions, mixte, rendement absolu, global), qui conditionne les actifs qu’il peut détenir en portefeuille.
Véhicule avec liberté de stratégie et d’effet de levier et un investisseur cible plus restreint, soumis au cadre de la gestion alternative.
Activité de recrutement de porteurs de parts, directement ou par des distributeurs, avec ses propres règles d’information, de publicité et de marché cible.
La stratégie réelle doit tenir dans l’enveloppe choisie : actifs éligibles, liquidité et profil d’investisseur cohérents entre eux.
Règlement de gestion, mémoire du véhicule et description du processus d’investissement.
Une SGIIC dont la stratégie entre dans son périmètre agréé et qui dispose de moyens réels pour la gérer.
Contrat de gestion, programme d’activités de la société de gestion et, le cas échéant, extension de périmètre.
Dépositaire désigné et procédure vérifiable de calcul de la valeur liquidative, y compris pour des actifs dont la valorisation est complexe.
Contrat de dépositaire, politique de valorisation et preuve du circuit de calcul et de contrôle.
Prospectus et document d’informations clés complets, compréhensibles et sans contradiction avec le règlement de gestion.
Prospectus et DIC versionnés, tableau des frais par catégorie et traçabilité des modifications.
Canaux de distribution définis, matériel commercial aligné sur le prospectus et mesures de vigilance à l’égard des porteurs de parts.
Contrats de commercialisation, supports publicitaires revus, procédures KYC et de bénéficiaire effectif.
Si vous vous reconnaissez dans l’un d’eux, mieux vaut revoir la conception du véhicule avant de vous engager sur des dates auprès des investisseurs.
Le fonds traditionnel est une option parmi d’autres. Selon la liquidité de vos actifs, le type d’investisseur et la gouvernance souhaitée, une structure sociétaire, un véhicule de type fermé, un produit européen doté d’un passeport de détail ou tout simplement un portefeuille géré peut mieux vous convenir. Voici les alternatives que nous mettons sur la table lors du diagnostic.
Même famille d’OPC/IIC, mais avec associés, actions et assemblée générale. Quand elle est rentable aujourd’hui, et quand elle n’est qu’un coût sans contrepartie.
Si vous investissez dans des entreprises ou de la dette privée, votre enveloppe relève de la loi 22/2014, et non d’un fonds traditionnel.
Le format européen qui ouvre les actifs illiquides à l’investisseur de détail, avec un passeport de distribution.
Quand l’actif n’atteint pas le minimum du fonds, la gestion discrétionnaire rend le service sans monter de produit.
Si vous savez déjà que le véhicule est un fonds, commencez par l’agrément d’un OPC/IIC et décidez de la voie de gestion dans créer une société de gestion de fonds. Si votre stratégie est alternative, examinez l’impact d’AIFMD II avant de rédiger le règlement.
Expliquez-nous ce que vous voulez gérer et avec quels investisseurs. Nous vous indiquons le chemin le plus court jusqu’à un fonds enregistré et commercialisable.
Dernière mise à jour : 4 août 2026
Le fonds d’investissement (FI) est le véhicule de placement collectif le plus reconnaissable du marché espagnol : un patrimoine sans personnalité juridique appartenant à une pluralité de porteurs de parts, géré par une société de gestion et conservé par un dépositaire, dans le cadre de la loi 35/2003 sur les organismes de placement collectif et sous la supervision de la CNMV. Le créer ne consiste pas à remplir un formulaire : il faut faire tenir quatre contrats, trois documents réglementaires et une base d’investisseurs dans un même calendrier.
Le point de départ est quantitatif : un fonds d’investissement requiert un actif minimum de 3 000 000 €. À partir de là, la structure est toujours la même, et il vaut mieux la comprendre avant de négocier quoi que ce soit. Le fonds n’a pas de personnalité juridique : c’est la société de gestion qui agit pour lui, décide des investissements, calcule la valeur liquidative et répond devant les porteurs de parts ; et c’est le dépositaire, entité indépendante dont la désignation fait partie du dossier, qui conserve les actifs et surveille la société de gestion. L’actif est divisé en parts, qui peuvent être regroupées en catégories avec des frais et des minimums différents selon le type d’investisseur. Tout cela est consigné dans le règlement de gestion, qui fait office de norme interne du véhicule, puis repris dans le prospectus et dans le document d’informations clés que reçoit le souscripteur. La cohérence entre ces trois documents est la première chose que l’on vérifie : si le règlement permet quelque chose que le prospectus n’explique pas, le dossier revient avec une demande d’informations.
Tout FI a besoin d’une SGIIC derrière lui, mais ce n’est pas forcément la vôtre. Créer votre propre société de gestion implique d’assumer un capital initial de 125 000 € (plus 0,02 % de l’actif géré au-delà de 250 millions d’euros dans le régime OPCVM), de monter les fonctions de gestion, de risques et de conformité et de soutenir une structure récurrente dès le premier jour. En échange, vous gardez le contrôle et la totalité de la commission, et vous pouvez construire une gamme. L’alternative consiste à lancer avec une société de gestion déjà agréée : le véhicule arrive plus tôt sur le marché, sans capital d’agrément, et le promoteur intervient comme conseiller de la stratégie, en partageant la commission et en cédant de l’autonomie. Il n’y a pas de réponse universelle : la décision dépend de l’actif réaliste à trois ans, du nombre de véhicules que vous comptez lancer et du coût de chaque mois sans produit sur le marché. Si vous choisissez une société de gestion tierce, un point mérite d’être négocié dès le premier jour : ce qu’il advient du fonds, de la marque et de l’historique de performance le jour où vous déciderez d’internaliser la gestion. Ce transfert, prévu dans l’accord initial, est ce qui fait de la voie rapide une première étape et non une dépendance permanente. Nous développons les deux voies, avec leurs chiffres et leurs clauses, dans créer une société de gestion de fonds et dans l’agrément d’une SGIIC.
L’enregistrement du véhicule se fait sur la base d’un ensemble documentaire qui doit arriver bouclé : règlement de gestion, prospectus, document d’informations clés, contrats avec la société de gestion et le dépositaire, structure des catégories et des frais, et description du processus d’investissement et de valorisation. La réglementation fixe des délais de décision à compter du moment où le dossier est complet, mais le calendrier réel d’un lancement est dicté par d’autres variables : la signature du dépositaire, l’extension du périmètre de la société de gestion lorsque la stratégie est nouvelle pour elle et la rapidité de réponse aux demandes d’informations. C’est pourquoi nous travaillons le dossier en parallèle des négociations commerciales et non après. Il convient en outre de penser le véhicule sur deux ou trois ans : les modifications ultérieures du règlement de gestion (nouvelles catégories de parts, changements de frais, ajustements de la politique d’investissement) repassent devant le superviseur, de sorte qu’une conception trop étroite oblige à relancer une procédure au moment même où le fonds commence à collecter. Si le véhicule est alternatif, il faut en outre naître adapté à AIFMD II en matière de liquidité, de délégation et de reporting ; et si la stratégie porte sur du non coté, l’enveloppe adéquate peut être une entité de capital-risque. La voie d’enregistrement complète figure dans agrément d’un OPC/IIC.
Un fonds enregistré que personne ne souscrit n’est pas un projet abouti. La phase commerciale a ses propres règles : le matériel publicitaire doit être cohérent avec le prospectus et respecter la réglementation sur la publicité des produits financiers ; les produits conditionnés pour la clientèle de détail exigent le document d’informations clés du règlement PRIIPs ; et si le fonds est présenté avec des critères de durabilité, les déclarations doivent être étayées conformément au cadre SFDR, et pas seulement dans l’argumentaire de vente. S’y ajoutent les contrats avec les distributeurs, la définition du marché cible du produit et les mesures de vigilance à l’égard des porteurs de parts en matière de lutte contre le blanchiment, qui, dans un fonds à collecte ouverte, cesse d’être une formalité pour devenir un processus récurrent. Il faut aussi anticiper la manière dont le produit sera distribué : la vente directe, le réseau d’un établissement et les plateformes ont des exigences d’information différentes, et l’argumentaire qui fonctionne avec des investisseurs professionnels ne peut pas toujours être utilisé avec des clients de détail. Nous accompagnons aussi cette phase : nous revoyons les supports commerciaux avant leur diffusion et nous mettons en place le circuit d’entrées pour que la croissance du fonds ne crée pas de problème de conformité.
Ce contenu a un caractère informatif et ne constitue pas un conseil juridique. La réglementation citée peut avoir été modifiée après la date de mise à jour indiquée : vérifiez toujours la version en vigueur ou consultez-nous pour analyser votre cas concret.
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