Conseil juridique expert en SGIIC : agrément de la CNMV, loi 35/2003 (LIIC), décret royal 1082/2012, UCITS, AIFMD, gouvernance, capital minimum et conformité réglementaire complète pour les sociétés de gestion d’OPC.
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Six piliers pour constituer, faire agréer et exploiter une société de gestion d’OPC (SGIIC) avec sécurité juridique et une gouvernance d’excellence.
Préparation complète du dossier : programme d’activités, structure sociétaire, honorabilité des administrateurs, capital minimum (125 000 €) et politiques internes conformes à la loi 35/2003.
Fonction de conformité, gestion des risques, audit interne, politiques de conflits d’intérêts et de rémunération conformes à UCITS V et à l’AIFMD.
Rédaction et enregistrement auprès de la CNMV des prospectus, des documents d’informations clés (KID/PRIIPs) et des règlements de gestion des fonds d’investissement.
Manuel LCB-FT, KYC/mesures de vigilance renforcées à l’égard des porteurs de parts, détection des opérations suspectes et déclaration au SEPBLAC conformément à la loi 10/2010.
Notification du passeport UCITS/AIFMD pour commercialiser des OPC dans d’autres États membres, enregistrement des distributeurs et conformité locale.
Réponse aux demandes d’informations, aux actions de supervision et aux procédures de sanction de la CNMV, avec une stratégie juridique solide.
Fonds d’investissement, SICAV, OPC de gestion alternative (SIL/IICIL), OPC immobiliers ou fonds de capital-risque : chaque structure relève d’un cadre réglementaire spécifique et de contrôles différenciés.
« Nous concevons des fonds UCITS avec prospectus, KID et règlement conformes à la directive 2009/65/CE et à la loi 35/2003, prêts à être commercialisés dans toute l’UE. »
« Nous adaptons la structure SICAV au nouveau cadre fiscal (loi 11/2021), avec gouvernance, nombre minimum de porteurs de parts et supervision de la CNMV. »
« Nous structurons des IICIL/SIL sous l’AIFMD avec gestion des risques, évaluation indépendante et commercialisation réservée aux investisseurs qualifiés. »
« Nous accompagnons la transformation SGIIC↔SGEIC sous la loi 22/2014, avec conception d’ECR, de FCRE et de FESE adaptés à chaque stratégie. »
La CNMV renforce sa supervision des SGIIC : gouvernance, coûts, conflits d’intérêts, évaluation et durabilité (SFDR). Un manquement entraîne des sanctions, la perte de l’agrément et une atteinte à la réputation.
Retrait de l’agrément en cas de perte ultérieure des conditions requises (honorabilité, capital, organisation) conformément à l’art. 46 LIIC.
Supervision renforcée de la CNMV sur les coûts, les conflits d’intérêts, l’évaluation, la liquidité et le respect du SFDR/de la durabilité.
Exigences croissantes de transparence, de reporting réglementaire (AIFMD Annex IV, MMF Reporting) et d’information précontractuelle de l’investisseur.
Sanctions très graves en cas de manquement aux obligations de gouvernance, de séparation patrimoniale ou d’abus de marché dans la gestion d’OPC.
Des défaillances dans la relation avec l’établissement dépositaire ou dans la séparation des actifs exposent la SGIIC et ses administrateurs à une responsabilité patrimoniale.
Des informations ESG inexactes ou des tests d’adéquation défaillants entraînent des sanctions et des réclamations de porteurs de parts pour commercialisation abusive.
Nous vous accompagnons pour l’agrément de la CNMV, la gouvernance, la compliance, les prospectus, le passeport UE et la défense en cas d’inspection, afin d’opérer en toute sécurité juridique.
Une SGIIC (Sociedad Gestora de Instituciones de Inversión Colectiva) est une entité financière spécialisée, agréée par la CNMV, dont l’activité consiste à gérer les investissements, à assurer le contrôle et la gestion des risques, l’administration, la représentation et la commercialisation d’OPC (fonds d’investissement et sociétés d’investissement).
Son régime est fixé par la loi 35/2003, du 4 novembre, sur les organismes de placement collectif et par son règlement d’application (décret royal 1082/2012). Elle doit prendre la forme d’une société anonyme ou d’une société à responsabilité limitée, avec un objet social exclusif.
Le capital social minimum exigé est de 125 000 euros, intégralement libéré en numéraire (art. 43 de la loi 35/2003 et art. 100 du décret royal 1082/2012). Ce montant augmente progressivement en fonction du patrimoine total géré lorsqu’il dépasse 250 millions d’euros.
En outre, des fonds propres supplémentaires doivent être maintenus pour couvrir les risques professionnels (assurance de responsabilité civile ou fonds propres) conformément à la réglementation UCITS V et à l’AIFMD.
La structure organisationnelle doit comprendre des fonctions distinctes et indépendantes de gestion des risques, de conformité et d’audit interne, rendant compte directement à l’organe d’administration.
Le conseil doit être composé de personnes ayant une honorabilité commerciale et professionnelle, et au moins deux personnes disposant des connaissances et de l’expérience adéquates doivent diriger effectivement l’entité (règle des « quatre yeux »).
Une SGIIC gère des organismes de placement collectif (fonds, SICAV, IICIL) régis par la loi 35/2003. Une SGEIC (Sociedad Gestora de Entidades de Inversión de tipo Cerrado) gère des sociétés de capital-risque (ECR), des EICC et des FESE sous la loi 22/2014.
Une même société de gestion peut être agréée à la fois comme SGIIC et comme SGEIC si elle remplit les conditions des deux régimes.
Outre la gestion collective, une SGIIC agréée peut fournir (après extension de son agrément) : la gestion discrétionnaire de portefeuilles, le conseil en investissement, la conservation et l’administration de parts d’OPC, ainsi que la réception et la transmission d’ordres.
Ces services MiFID imposent des obligations supplémentaires (adéquation, caractère approprié, best execution, Fonds de garantie des investissements).
Tout OPC géré par une SGIIC doit avoir un établissement dépositaire distinct et indépendant, chargé de la conservation des actifs, du contrôle de l’activité de la société de gestion et de la surveillance des mouvements de liquidités.
La relation SGIIC-dépositaire est encadrée par contrat et sa responsabilité est stricte conformément à l’art. 62 LIIC et au règlement délégué (UE) 2016/438.
En tant qu’acteur des marchés financiers, une SGIIC est soumise au règlement (UE) 2019/2088 (SFDR). Elle doit publier des informations sur l’intégration des risques en matière de durabilité et sur les principales incidences négatives (PIN), et classer ses produits selon l’article 6, 8 ou 9.
La CNMV contrôle ces publications et sanctionne les pratiques de greenwashing ou les classifications erronées.
Oui, mais à des conditions strictes (art. 98 du décret royal 1082/2012 et directives UCITS/AIFMD). La délégation ne doit pas vider la société de gestion de sa substance (« letter-box entity »), elle doit répondre à des raisons objectives, le délégataire doit être agréé et des mécanismes de supervision et de réversibilité doivent exister.
La responsabilité ultime envers les porteurs de parts et la CNMV reste celle de la SGIIC qui délègue.
Faire agréer une SGIIC ne se résume pas à déposer des formulaires : il faut démontrer à la CNMV l’existence d’une organisation solide, d’un capital suffisant, d’une gouvernance effective et de politiques documentées. L’essentiel est la cohérence entre le programme d’activités et la réalité opérationnelle.
Loi 35/2003 (LIIC), décret royal 1082/2012, directive 2009/65/CE (UCITS), directive 2011/61/UE (AIFMD), MiFID II, SFDR, taxonomie et circulaires de la CNMV. L’ensemble définit un standard exigeant de gouvernance.
Programme d’activités, structure organisationnelle, identité et honorabilité des actionnaires significatifs, projet de statuts, capital libéré et plan de viabilité. La CNMV statue dans un délai de 6 mois (prorogeable).
Politiques écrites, procès-verbaux des comités, matrice des risques, registre des conflits d’intérêts, tests périodiques et reporting réglementaire sont les premiers éléments que la CNMV examine lors d’une inspection.
Si vous avez besoin d’un accompagnement complet dans cette procédure, consultez nos services de réglementation des marchés de valeurs ou, pour une revue indépendante, le rapport de l’expert externe.
Une SGIIC solide n’est pas celle qui dépose un dossier impeccable : c’est celle qui maintient dans la durée des politiques à jour, des comités qui fonctionnent, une gestion des risques efficace, une évaluation cohérente et un reporting précis auprès de la CNMV. Voici le tableau de bord opérationnel essentiel.
1) GouvernanceConseil d’administration composé d’administrateurs aptes, comité d’audit/des risques, comité d’investissement et fonctions indépendantes de compliance, de risques et d’audit interne.
2) RisquesPolitique de risques, limites, stress tests, mesure de la liquidité, risque de contrepartie et procédures d’évaluation cohérentes avec les IFRS et les circulaires de la CNMV.
3) ReportingÉtats financiers confidentiels, informations statistiques sur les OPC, AIFMD Annex IV, MMFR, SFDR et communication des faits pertinents au marché.
4) MiFID & ESGTest d’adéquation, meilleure exécution, gouvernance produit (product governance), politique de conflits d’intérêts, incitations et publications de durabilité sous le SFDR.
Décision rapideDirective 2009/65/CE + loi 35/2003. Diversification, liquidité hebdomadaire, DIC/KID, passeport UE pour les investisseurs particuliers.
AIFMD + loi 35/2003. Flexibilité d’investissement, investisseurs qualifiés, reporting Annex IV, KID PRIIPs.
Loi 22/2014 + règlement EuVECA/EuSEF. Capital-risque, investissements illiquides, commercialisation restreinte.
Conseil apte, comités fonctionnels, séparation des fonctions et politique de rémunération alignée sur UCITS V/AIFMD.
Procès-verbaux du conseil, évaluations d’honorabilité et de compétence, politique de rémunération approuvée et publiée.
Fonction indépendante, politique écrite, limites, stress tests, liquidity management tools.
Rapports de risques, matrice, backtests, activation documentée des LMT.
Identification, prévention et enregistrement des conflits ; politique sur les opérations liées et le personnel clé.
Registre des conflits à jour, politique publiée, information des porteurs de parts le cas échéant.
Procédures cohérentes, indépendance fonctionnelle, prix fiables et traitement des actifs illiquides.
Politique d’évaluation, sources de prix, procès-verbaux du comité, rapports de pricing.
La SGIIC en tant qu’entité assujettie : manuel, OCI, formation, KYC/vigilance renforcée et déclarations au SEPBLAC.
Manuel LCB-FT, dossiers KYC, déclarations d’opérations suspectes, formation enregistrée.
Indicateurs qui déclenchent des inspections renforcées et des demandes du superviseur.
Si vous constituez ou gérez une SGIIC, ces termes apparaissent dans le dossier de la CNMV, dans les audits et dans l’activité quotidienne. Les maîtriser est un préalable pour concevoir des contrôles applicables.
Texte cadre qui régit les OPC et les SGIIC en Espagne : agrément, fonctionnement, supervision, régime de sanctions et commercialisation.
Cadre harmonisé de l’UE (directive 2009/65/CE) pour les fonds commercialisables auprès des investisseurs particuliers, avec passeport européen, diversification et liquidité périodique.
Directive 2011/61/UE applicable aux gestionnaires de fonds alternatifs (FIA) : hedge funds, private equity, immobilier et IICIL.
Établissement indépendant chargé de conserver les actifs, de vérifier la propriété et de superviser l’activité de la SGIIC (art. 62 LIIC).
Document précontractuel synthétique (3 pages maximum) avec les informations clés du produit pour l’investisseur : risques, coûts, scénarios (PRIIPs).
Règlement (UE) 2019/2088 qui impose de publier les risques en matière de durabilité et de classer les produits selon l’art. 6, 8 ou 9.
Entité analogue à la SGIIC, spécialisée dans les ECR, les EICC et les fonds européens (EuVECA, EuSEF). Exige un agrément spécifique de la CNMV.
Les administrateurs et dirigeants doivent justifier d’une honorabilité commerciale et professionnelle, de connaissances, d’expérience et d’une bonne gouvernance (circulaire 1/2014 de la CNMV).
Outils de gestion de la liquidité (swing pricing, anti-dilution levy, gating, side pockets) que la SGIIC peut appliquer en cas de tension sur les rachats.
Présentez-nous votre projet de SGIIC et nous vous expliquons comment nous pouvons vous accompagner pour l’agrément et le fonctionnement avec la CNMV.
La réglementation des SGIIC (Sociedades Gestoras de Instituciones de Inversión Colectiva) en Espagne repose sur un triple socle : la loi 35/2003, du 4 novembre, sur les organismes de placement collectif (LIIC), son règlement d’application (décret royal 1082/2012) et les directives européennes d’harmonisation (UCITS et AIFMD). La CNMV est l’autorité compétente pour l’agrément, l’enregistrement et la supervision de toutes les SGIIC espagnoles.
Pour constituer une SGIIC, il faut obligatoirement la forme d’une société anonyme ou d’une société à responsabilité limitée, avec un objet social exclusif, un siège social et une administration effective en Espagne, un capital minimum de 125 000 € intégralement libéré en numéraire (art. 43 de la loi 35/2003 et art. 100 du décret royal 1082/2012) et des augmentations progressives en fonction du patrimoine géré, ainsi que des fonds propres supplémentaires face aux risques professionnels.
La loi 35/2003 exige une structure organisationnelle adéquate avec des fonctions indépendantes de conformité, de gestion des risques et d’audit interne, une politique de conflits d’intérêts, une politique de rémunération alignée sur UCITS V/AIFMD et un conseil d’administration composé de personnes dont l’honorabilité et la compétence sont évaluées par la CNMV.
Une SGIIC agréée peut gérer des OPC harmonisés UCITS (commercialisables auprès des investisseurs particuliers dans toute l’UE) ou des FIA (fonds alternatifs sous l’AIFMD), avec des régimes différenciés en matière de diversification, de liquidité, d’effet de levier et de reporting. Le passeport européen permet d’opérer à l’étranger par notification aux autorités du pays de destination.
Lorsque la SGIIC fournit des services complémentaires (gestion discrétionnaire, conseil), elle est soumise à MiFID II : adéquation, best execution, product governance et incitations. En outre, en tant qu’acteur des marchés financiers, elle doit respecter le règlement SFDR (UE) 2019/2088 sur la publication d’informations de durabilité, les principales incidences négatives (PIN) et la classification des produits (art. 6, 8 ou 9).
La SGIIC est une entité assujettie à la loi 10/2010 sur la prévention du blanchiment, et doit opérer avec un établissement dépositaire indépendant (art. 62 LIIC et règlement délégué (UE) 2016/438) qui conserve les actifs et surveille l’activité de la société de gestion. La CNMV exerce une supervision continue et peut infliger des sanctions pouvant aller jusqu’à 10 millions d’euros pour les infractions très graves.
Textes de référence, avec lien vers le texte officiel :
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