So gründen Sie eine Wagniskapitalgesellschaft (SCR) in Spanien

Letzte Aktualisierung: 4. August 2026

SCR oder FCR gründen: Strukturen, Anforderungen und Antrag bei der CNMV

Das Gesetz 22/2014 regelt in Spanien die Welt des Private Capital: Wagniskapitalvehikel, geschlossene Organismen für gemeinsame Anlagen und ihre Verwaltungsgesellschaften. Ein Team, das sein erstes Vehikel für Venture Capital oder Private Equity auflegen will, steht immer vor denselben drei Entscheidungen – Gesellschafts- oder Fondsformat, eigene oder externe Verwaltung und Investitionsrahmen –, und alle drei bestimmen, wie viel Kapital aufzubringen ist, wie der Fundraising-Zeitplan aussieht und was das Portfolio später erwerben darf.

SCR, FCR und SGEIC: Wer braucht was?

Die Wagniskapitalgesellschaft (SCR) ist ein gesellschaftsrechtliches Vehikel mit Aktionären, Verwaltungsrat und eigener Bilanz: Mindestkapital von 1.200.000 €, das zu Beginn teilweise eingezahlt werden kann. Sie eignet sich für dauerhaftes Kapital, Corporate-Venturing-Programme und Investorengruppen, die in Gesellschaftsorganen entscheiden wollen. Der Wagniskapitalfonds (FCR) ist die Fondsvariante: zugesagtes Mindestvermögen von 1.650.000 €, Einlagen, die abgerufen werden, sobald Transaktionen abgeschlossen werden, und feste Laufzeit; es ist das Format, das institutionelle Investoren erwarten, und dasjenige, mit dem sich aufeinanderfolgende Fondsgenerationen planen lassen. Die SGEIC schließlich ist die Verwaltungsgesellschaft mit einem Kapital von 125.000 €: notwendig, wenn Sie Vehikel Dritter oder mehrere Vehikel gleichzeitig verwalten wollen, verzichtbar, wenn sich Ihr Projekt auf ein einziges Vehikel beschränkt, das sich selbst verwalten oder auf eine externe Verwaltungsgesellschaft stützen kann. Die meisten Mehrkosten, die wir sehen, entstehen hier: Projekte, die für eine Verwaltungslizenz zahlen, die sie noch nicht brauchen, oder selbstverwaltete Strukturen, die beim zweiten Fonds neu aufgebaut werden müssen.

Worin ein Wagniskapitalvehikel investieren darf

Der Rahmen ist nicht frei wählbar. Das Gesetz 22/2014 verlangt eine verpflichtende Investitionsquote: Ein Teil der Aktiva muss in typische Wagniskapitaltransaktionen angelegt sein – im Wesentlichen Beteiligungen an nicht börsennotierten Unternehmen und die zulässigen Finanzierungsinstrumente –, während der Rest als freies Portfolio mit eigenen Regeln funktioniert. Daneben gibt es Sonderformen wie die SCR-Pyme, die für Investitionen in kleine und mittlere Unternehmen gedacht ist und mehr Flexibilität bei den Finanzierungsinstrumenten bietet. Die praktische Folge für einen Initiator ist eindeutig: Die Investmentthese wird mit dem Rahmen abgeglichen, bevor das Reglement geschrieben wird, nicht danach. Strategien mit Schwerpunkt auf Immobilien, börsennotierten Unternehmen oder Krediten an Privatkunden fallen meist heraus und brauchen eine andere Hülle – sei es ein klassischer Organismus für gemeinsame Anlagen oder eine gesellschaftsrechtliche Struktur ohne Lizenz. Das in der ersten Projektwoche zu prüfen, spart Monate und erspart Ihnen, den Investoren mitten im Fundraising einen Strukturwechsel erklären zu müssen.

Der Antrag bei der CNMV

Die Eintragung des Vehikels erfordert ein stimmiges Dokumentenpaket: Satzung oder Verwaltungsreglement (reglamento de gestión), Anlagepolitik, Beschreibung des Vehikels und seines Teams, Nachweis des Kapitals oder der Kapitalzusagen sowie Anlegerinformationen. Gibt es eine Verwaltungsgesellschaft, kommen deren Tätigkeitsbeschreibung, die Organisation der Investment-, Risiko- und Compliance-Funktion sowie die Unterlagen zur Zuverlässigkeit und fachlichen Eignung der Geschäftsleiter und Verantwortlichen hinzu. Ein Punkt, der viele Teams überrascht: Wenn ein institutioneller Investor in das Kapital der Verwaltungsgesellschaft einsteigt, erfordert der Erwerb einer qualifizierten Beteiligung – allgemeine Schwelle 10 %, mit weiteren Schwellen bei 20 %, 30 % und 50 % – eine vorherige Prüfung durch die Aufsicht, mit einer allgemeinen Frist von 60 Arbeitstagen, die sich durch Auskunftsersuchen verlängern kann. Das muss mit dem Zeitplan des Fonds vor Augen geplant werden. Die Vorschriften legen Entscheidungsfristen ab Vollständigkeit des Antrags fest; was das Tempo aber wirklich bestimmt, ist die Geschwindigkeit, mit der Auskunftsersuchen beantwortet werden.

Den Fonds einwerben, ohne ein Vertriebsproblem zu schaffen

Beim Fundraising geraten die meisten Projekte in Schwierigkeiten. Ein Vehikel anzubieten, das es noch nicht gibt, mit Zielrenditen und festen wirtschaftlichen Konditionen, ist der schnellste Weg, aus einer privaten Runde einen unangenehmen Vorgang zu machen. Zudem ändern sich die Regeln je nach Zielgruppe: Der Vertrieb an nicht professionelle Anleger unterliegt den Anforderungen und Mindestbeträgen des Gesetzes 22/2014, und wenn Ihr Plan auf einer breiten Basis kleiner Anleger beruht, ist das richtige Format wahrscheinlich der ELTIF – dessen Reform den Mindestbetrag von 10.000 € und die Grenze von 10 % des Kleinanlegerportfolios abgeschafft hat – oder eine Crowdfunding-Plattform. Hinzu kommen die Sorgfaltspflichten gegenüber jedem Geldgeber im Rahmen der Geldwäscheprävention und, wenn Ihre Strategie Private Debt umfasst, die neuen Anforderungen von AIFMD II. Wir gestalten den Fundraising-Weg zusammen mit der Struktur, damit sich kommerzieller und regulatorischer Zeitplan nicht gegenseitig behindern.

Dieser Inhalt dient der allgemeinen Information und stellt keine Rechtsberatung dar. Die zitierten Vorschriften können nach dem angegebenen Aktualisierungsdatum geändert worden sein: Prüfen Sie stets die geltende Fassung oder lassen Sie Ihren konkreten Fall von uns analysieren.