Wagniskapitalfonds (FCR) in Spanien: was er ist und wie er gegründet wird

Wir unterstützen Sie bei der Gründung und Registrierung Ihrer Wagniskapitaleinrichtung (ECR) nach dem Gesetz 22/2014: Wahl des Vehikels (FCR oder SCR), Gegenstand und Anlageregime, Pflichtinvestitionsquote, Verwaltungsgesellschaft (SGEIC) und Eintragung bei der CNMV.

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Pflichtinvestitionsquote: 60 %
Mindestkapital der SCR: 1.200.000 €
Obergrenze je Beteiligungsunternehmen: 25 %
Maßgebliche Vorschrift: Gesetz 22/2014

Leistungen

So betreuen wir Ihren Wagniskapitalfonds

Sechs Bausteine, um Ihre Wagniskapitaleinrichtung nach dem Gesetz 22/2014 zu gründen und zu betreiben – von der Wahl des Vehikels und der Verwaltungsgesellschaft über das Anlageregime und die Eintragung bei der CNMV bis zum Vertrieb.

Vehikel

FCR oder SCR: Wahl des Vehikels

Wir prüfen, ob Ihr Projekt besser in einen Wagniskapitalfonds (FCR, ohne Rechtspersönlichkeit) oder in eine Wagniskapitalgesellschaft (SCR) passt, und gestalten die Struktur.

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Gesetz 22/2014FCRSCRECR

Verwaltungsgesellschaft

Verwaltungsgesellschaft des Fonds (SGEIC)

Wir koordinieren die Verwaltungsgesellschaft, die den FCR verwalten wird: eine Verwaltungsgesellschaft geschlossener Organismen für gemeinsame Anlagen (SGEIC) oder eine dazu befugte SGIIC.

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SGEICZulassungCNMV

Anlagen

Anlageregime und Quote

Wir legen die Anlagepolitik fest und stellen die Einhaltung der Pflichtinvestitionsquote von 60 % und der Diversifizierungsgrenzen sicher.

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60 %Diversifizierung

Anleger

Vertrieb an Anleger

Wir strukturieren den Vertrieb des Fonds an professionelle Anleger und – unter den gesetzlichen Voraussetzungen – an nicht professionelle Anleger.

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ProfessionelleKleinanleger

KMU

ECR-Pyme: Finanzierung von KMU

Wir beraten zum besonderen Regime der ECR-Pyme mit einer erhöhten Investitionsquote in kleine und mittlere Unternehmen.

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ECR-Pyme70 %

Registrierung

Eintragung und Aufsicht durch die CNMV

Wir übernehmen die Eintragung in das Verwaltungsregister der CNMV und klären die Informations- und Aufsichtspflichten.

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RegisterCNMV

Typen

Welche Formen Ihre ECR annehmen kann

Das Gesetz 22/2014 bietet je nach Struktur und Strategie mehrere Vehikel: Fonds oder Gesellschaft, allgemeines Regime oder KMU-Regime und sogar andere geschlossene Organismen für gemeinsame Anlagen.

FCR

Wagniskapitalfonds

„Sondervermögen ohne Rechtspersönlichkeit, in Anteile aufgeteilt und von einer Verwaltungsgesellschaft (SGEIC) verwaltet, die sämtliche Tätigkeiten ausführt.“

SCR

Wagniskapitalgesellschaft

„Aktiengesellschaft mit Rechtspersönlichkeit, die sich selbst verwalten oder ihre Verwaltung einer SGEIC übertragen kann, mit einem Mindestkapital von 1.200.000 Euro.“

ECR-Pyme

Wagniskapital für KMU

„Variante (SCR-Pyme oder FCR-Pyme) mit einem verstärkten Anlageregime für kleine und mittlere Unternehmen und abgemilderten Kapitalanforderungen.“

EICC

Andere geschlossene Vehikel

„Geschlossene Organismen für gemeinsame Anlagen (FICC oder SICC) für Strategien, die nicht in das eigene Regime der ECR passen.“

Warum es wichtig ist

Warum ist die richtige Gründung der ECR entscheidend?

Die Bezeichnung und die Tätigkeit als Wagniskapitaleinrichtung sind gesetzlich geschützt und unterliegen der Registrierung und Aufsicht durch die CNMV. Eine schlecht aufgesetzte Struktur kann gegen die Quote, die Grenzen oder die Vertriebsregeln verstoßen.

Geschützte Bezeichnung: „FCR“, „SCR“ oder „SGEIC“ dürfen nur Einrichtungen führen, die nach dem Gesetz gegründet und im Register der CNMV eingetragen sind.

Die Quote ist nicht optional: ECR müssen mindestens 60 % ihres anrechenbaren Vermögens in die für ihre Tätigkeit typischen Anlagen investieren.

Es gibt Konzentrationsgrenzen: Diversifizierungsobergrenzen je Unternehmen und je Gruppe bestimmen das Portfolio des Fonds.

Art. 13 Gesetz 22/2014 60 %

Pflichtinvestitionsquote der ECR, bezogen auf ihr anrechenbares Vermögen.

SCR 1.200.000 €

Gezeichnetes Mindestkapital einer SCR (900.000 € bei ECR-Pyme).

Vertrieb Eingeschränkt

Der Vertrieb an nicht professionelle Anleger ist an besondere Voraussetzungen geknüpft.

Wollen Sie einen Wagniskapitalfonds auflegen?

Ob Sie bei null anfangen oder eine bestehende Struktur neu ordnen wollen: Wir helfen Ihnen, das Vehikel zu wählen, die Verwaltungsgesellschaft einzubinden, das Anlageregime einzuhalten und die ECR bei der CNMV eintragen zu lassen.

Wagniskapitalfonds strukturieren

Häufige Fragen

Wagniskapitalfonds: häufige Fragen

Was ist ein Wagniskapitalfonds (FCR)?

Er ist eine Wagniskapitaleinrichtung in Form eines Sondervermögens ohne Rechtspersönlichkeit, in Anteile aufgeteilt und von einer Verwaltungsgesellschaft (SGEIC) verwaltet, deren Gegenstand Investitionen in nicht börsennotierte Unternehmen nach dem Gesetz 22/2014 sind.

Worin unterscheiden sich FCR und SCR?

Der FCR ist ein Fonds (Sondervermögen ohne Rechtspersönlichkeit), den eine SGEIC verwaltet. Die SCR ist eine Aktiengesellschaft mit Rechtspersönlichkeit, die sich selbst verwalten oder ihre Verwaltung einer SGEIC übertragen kann.

Welche Vorschrift regelt Wagniskapital?

Das Gesetz 22/2014, das die ECR, andere geschlossene Organismen für gemeinsame Anlagen und die SGEIC regelt und die europäische Richtlinie über die Verwalter alternativer Investmentfonds (AIFMD) umsetzt.

Worin dürfen ECR investieren?

Ihr Hauptgegenstand ist der Erwerb zeitlich begrenzter Beteiligungen an Unternehmen außerhalb des Finanz- und Immobiliensektors, die zum Zeitpunkt der Investition nicht an einem geregelten Markt notiert sind. Sie müssen mindestens 60 % ihres anrechenbaren Vermögens in solchen Anlagen halten.

Was ist eine ECR-Pyme?

Eine ECR (SCR-Pyme oder FCR-Pyme) mit einem verstärkten Regime für Investitionen in kleine und mittlere Unternehmen und abgemilderten Kapitalanforderungen (Mindestkapital von 900.000 € für die SCR-Pyme).

Wer verwaltet einen Wagniskapitalfonds?

Eine SGEIC (Verwaltungsgesellschaft geschlossener Organismen für gemeinsame Anlagen) oder gegebenenfalls eine dazu befugte SGIIC. Bei FCR übernimmt die Verwaltungsgesellschaft sämtliche Tätigkeiten des Fonds.

Ist eine Eintragung bei der CNMV erforderlich?

Ja. Die Bezeichnungen für Wagniskapitaleinrichtungen sind gesetzlich geschützt, und die Einrichtungen müssen nach dem Gesetz gegründet und in das Verwaltungsregister eingetragen werden, das die CNMV führt.

Wer darf in eine ECR investieren?

In erster Linie professionelle Anleger. Der Vertrieb an nicht professionelle Anleger ist an Voraussetzungen geknüpft (unter anderem eine Mindestanlagezusage und eine Erklärung des Anlegers).

Andere fragen auch

Kapital, Diversifizierung, EuVECA und AIFMD

Welches Mindestkapital braucht eine SCR?

Das gezeichnete Mindestkapital einer SCR beträgt 1.200.000 € (900.000 € bei ECR-Pyme), wovon bei der Gründung mindestens 25 % eingezahlt sein müssen.

Wie viel darf in ein einzelnes Unternehmen investiert werden?

Grundsätzlich darf eine ECR zum Zeitpunkt der Investition nicht mehr als 25 % ihres anrechenbaren Vermögens in ein und dasselbe Unternehmen investieren; bei ECR-Pyme steigt diese Grenze auf 40 %.

Was ist ein Europäischer Risikokapitalfonds (EuVECA)?

Das ist das Regime der Verordnung (EU) Nr. 345/2013, die einen EU-Pass für den Vertrieb von Wagniskapitalfonds unter der Bezeichnung „EuVECA“ schafft und das Regime des Gesetzes 22/2014 ergänzt.

Darf ein FCR Beteiligungsdarlehen vergeben?

Ja. Im Rahmen der Pflichtinvestitionsquote dürfen ECR Beteiligungsdarlehen (préstamos participativos) und andere Finanzierungsformen an Unternehmen vergeben, die zu ihrem Hauptgegenstand gehören.

Darf er in börsennotierte Unternehmen investieren?

Hauptgegenstand sind Unternehmen, die zum Zeitpunkt des Beteiligungserwerbs nicht börsennotiert sind. Das Gesetz sieht für bestimmte Investitionen in börsennotierte Unternehmen konkrete Fälle und Grenzen vor.

Welcher Zusammenhang besteht mit der AIFMD?

Das Gesetz 22/2014 setzt die europäische Richtlinie über die Verwalter alternativer Investmentfonds (AIFMD) um; die Verwaltung von ECR ist daher in diesen europäischen Rahmen für alternative Fonds eingebettet.

Wagniskapitalvehikel

FCR, SCR, ECR-Pyme und EICC im Vergleich

Die Wahl des richtigen Vehikels bestimmt Kapital, Anlageregime und Verwaltung. Wir helfen Ihnen bei der Entscheidung und strukturieren das Vehikel, das am besten zu Ihrer Strategie passt.

Was den Umfang des Projekts bestimmt

Die Gründung einer ECR hängt vom gewählten Vehikel, von der Anlagestrategie und davon ab, ob die Verwaltung intern erfolgt oder einer SGEIC übertragen wird.

Vehikel: FCR, SCR, ECR-Pyme oder EICC.
Verwaltungsgesellschaft: Eigene oder externe SGEIC oder eine dazu befugte SGIIC.
Anlagen: Politik, Quote und Diversifizierungsgrenzen.
Anleger: Professionelle oder – unter Voraussetzungen – nicht professionelle Anleger.

So gehen wir das Projekt an

Wir gehen von der Strategie aus, wählen das Vehikel, binden die Verwaltungsgesellschaft ein und klären Anlageregime und Eintragung bei der CNMV.

Wahl und Struktur des Vehikels (FCR, SCR oder KMU-Variante).
Verwaltungsgesellschaft, Verwaltungsreglement oder Satzung und Anlageregime.
Eintragung bei der CNMV und Vertriebsplan.

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Vergleich von FCR, SCR, ECR-Pyme und anderen geschlossenen Organismen für gemeinsame Anlagen
Vehikel	FCR	SCR	ECR-Pyme	EICC
Was es ist	Wagniskapitalfonds	Wagniskapitalgesellschaft	ECR mit KMU-Regime	Sonstiges geschlossenes Vehikel
Rechtsform	Ohne Rechtspersönlichkeit (Sondervermögen)	Aktiengesellschaft	SCR-Pyme oder FCR-Pyme	SICC oder FICC
Kapital / Vermögen	Kein Gesellschaftskapital (fremdverwaltet)	1.200.000 €	900.000 € (SCR-Pyme)	Je nach Regime
Pflichtinvestitionsquote	≥ 60 %	≥ 60 %	≥ 70 % in KMU	Keine ECR-Quote
Wer verwaltet	SGEIC	Sie selbst oder eine SGEIC	SGEIC	SGEIC

Orientierungstabelle auf Grundlage des Gesetzes 22/2014. Das konkrete Regime (Kapital, Quote, Grenzen und Vertrieb) ist im Einzelfall je nach Vehikel und Strategie zu prüfen.

Praxisleitfaden

So gründen Sie einen Wagniskapitalfonds: Praxisleitfaden

Eine ECR aufzulegen heißt nicht nur, ein Reglement zu verfassen: Sie müssen das Vehikel wählen, die Verwaltungsgesellschaft einbinden, das Anlageregime unter Einhaltung der Quote gestalten und die Einrichtung bei der CNMV eintragen lassen, bevor Sie sie vertreiben.

Vorher

Vehikel wählen

Der erste Schritt ist die Entscheidung zwischen FCR und SCR (und gegebenenfalls dem KMU-Regime) – abhängig von Strategie, Besteuerung und Beziehung zu den Anlegern.

Während

Struktur und Verwaltungsgesellschaft

Das Verwaltungsreglement oder die Satzung wird verfasst, die Verwaltungsgesellschaft (SGEIC) eingebunden und das Anlageregime unter Einhaltung von Quote und Grenzen gestaltet.

Danach

Eintragung und Vertrieb

Die Einrichtung wird in das Register der CNMV eingetragen, und der Vertrieb an Anleger wird nach den für professionelle und nicht professionelle Anleger geltenden Regeln vorbereitet.

Checkliste: eine ECR in 10 Schritten gründen

Strategie: Investmentthese, Größe und Laufzeit des Fonds festlegen.
Vehikel: zwischen FCR und SCR wählen (allgemeines Regime oder KMU-Regime).
Verwaltungsgesellschaft: eigene oder externe SGEIC oder eine dazu befugte SGIIC einbinden.
Dokumentation: Verwaltungsreglement oder Satzung verfassen.
Kapital: Kapital oder zugesagtes Vermögen und dessen Einzahlung einplanen.
Anlagen: die Anlagepolitik entsprechend der 60-%-Quote gestalten.
Grenzen: die Diversifizierung je Unternehmen und je Gruppe einhalten.
Anleger: Anlegerprofil und Vertriebsregeln festlegen.
Eintragung: ECR und Verwaltungsgesellschaft bei der CNMV eintragen lassen.
Pflichten: Information, Bewertung und Reporting einführen.

Wenn Sie Ihren Fonds auflegen möchten, sehen Sie sich unseren Bereich Regulierung des Wertpapiermarkts oder die Zulassung der Wagniskapital-Verwaltungsgesellschaft an.

Wagniskapital in der Praxis

Vom Vehikel zum Vertrieb

Die Gründung einer ECR stützt sich auf vier Bausteine: das Vehikel wählen, die Verwaltungsgesellschaft einbinden, das Anlageregime einhalten sowie eintragen und vertreiben. Hier sehen Sie im Überblick, wie das in der Praxis abläuft.

1) Wählen

Wählen: FCR oder SCR

Ausgangspunkt ist die Entscheidung für das Vehikel und das Regime (allgemein oder KMU), das am besten zu Strategie und Anlegern passt.

FCR vs. SCR
KMU-Regime
Strategie

Verwaltungsgesellschaft des Wagniskapitalfonds

2) Einbinden

Einbinden: die Verwaltungsgesellschaft

Der Fonds braucht eine ordnungsgemäß zugelassene Verwaltungsgesellschaft (SGEIC) oder eine dazu befugte SGIIC, die ihn verwaltet.

SGEIC
Befugte SGIIC
Zulassung

Anlageregime und Pflichtinvestitionsquote

3) Einhalten

Einhalten: Anlageregime

Das Portfolio muss die Pflichtinvestitionsquote von 60 % und die Diversifizierungsgrenzen je Unternehmen und je Gruppe einhalten.

Quote 60 %
Diversifizierung
Beteiligungsdarlehen

Eintragung bei der CNMV und Vertrieb des Fonds

4) Eintragen und vertreiben

Eintragen und vertreiben

Die ECR und ihre Verwaltungsgesellschaft werden in das Register der CNMV eingetragen. Der Vertrieb richtet sich an professionelle Anleger und – unter den gesetzlichen Voraussetzungen – an nicht professionelle Anleger.

Tipp: Wer Anlegerprofil und Mindestzusage von Anfang an festlegt, muss die Vertriebsunterlagen später nicht neu erstellen.

Entscheidungskarte für das Wagniskapitalvehikel

Schnelle Entscheidung

Praxiskarte: Welches Vehikel?

Fremdverwaltetes Sondervermögen

FCR: Fonds ohne Rechtspersönlichkeit, von einer SGEIC verwaltet.

Gesellschaftsrechtliches Vehikel

SCR: Aktiengesellschaft, die sich selbst verwalten kann.

KMU-Fokus

ECR-Pyme: erhöhte Investitionsquote in KMU.

Zum Wertpapiermarkt Zulassung der Verwaltungsgesellschaft

Wagniskapital-Playbook

Die Gründung der ECR, Phase für Phase

Phase

Was getan wird

Typisches Ergebnis

Vehikel

Je nach Strategie zwischen FCR, SCR oder KMU-Regime wählen.

Entscheidung über die Fondsstruktur.

Verwaltungsgesellschaft

Die SGEIC und ihre Zulassung oder eine dazu befugte SGIIC einbinden.

Verwaltungsgesellschaft bestimmt und befugt.

Dokumentation

Verwaltungsreglement oder Satzung und Anlagepolitik verfassen.

Reglement / Satzung und Prospekt.

Registrierung

ECR und Verwaltungsgesellschaft in das Verwaltungsregister der CNMV eintragen lassen.

Eintragung bei der CNMV.

Vertrieb

An Anleger nach den für das jeweilige Profil geltenden Regeln vertreiben.

Vertriebsunterlagen.

Häufige Fehler bei Wagniskapital

Erkennen Sie sie, bevor die CNMV sie beanstandet.

Geschützte Bezeichnungen ohne Eintragung bei der CNMV verwenden.
Die Pflichtinvestitionsquote von 60 % des anrechenbaren Vermögens verfehlen.
Die Diversifizierungsgrenzen je Unternehmen oder je Gruppe überschreiten.
An nicht professionelle Anleger vertreiben, ohne die Voraussetzungen zu erfüllen.
Die Verwaltungsgesellschaft (SGEIC) des Fonds nicht korrekt einbinden.

Praxisglossar

Schlüsselbegriffe des Wagniskapitals

Wenn Sie einen Wagniskapitalfonds gründen oder in einen investieren wollen, begegnen Ihnen diese Begriffe im Gesetz 22/2014 und im Umgang mit der CNMV. Wer sie versteht, strukturiert das Vehikel mit Sachverstand.

ECRGrundlage

Wagniskapitaleinrichtung

Einrichtung, deren Gegenstand der Erwerb zeitlich begrenzter Beteiligungen an nicht börsennotierten Unternehmen ist; sie kann ein FCR oder eine SCR sein.

Gesetz 22/2014.

FCRVehikel