Wir begleiten Verwaltungsgesellschaften für Venture Capital, Private Equity und Private Debt bei der Zulassung durch die CNMV als SGEIC (Sociedad Gestora de Entidades de Inversión Colectiva de tipo cerrado, Verwaltungsgesellschaft geschlossener Investmentvehikel): AIFMD-Einordnung, Kapital, Zuverlässigkeit und fachliche Eignung, Verwahrstelle, Bewertung, Reporting und laufende Compliance.
Sie gründen eine Private-Equity- oder Venture-Capital-Verwaltungsgesellschaft? Kostenlose Ersteinschätzung
Nennen Sie uns Ihr Vehikel, das geplante AUM und Ihre Strategie: Wir sagen Ihnen, ob Sie eine voll lizenzierte SGEIC nach AIFMD oder das vereinfachte Sub-Threshold-Regime benötigen.
Sechs Bausteine für einen soliden und belastbaren Zulassungsantrag, mit dem Sie sich in Spanien als Verwaltungsgesellschaft für Wagniskapital, Venture Capital oder Private Equity registrieren lassen.
Wir analysieren geplantes AUM, Hebelfinanzierung und Strategie und klären, ob Sie eine volle SGEIC-Zulassung (AIFMD) benötigen oder das vereinfachte Regime unterhalb der Schwellenwerte nutzen können. Diese Entscheidung bestimmt Kapital, Verwahrstelle und Reporting.
Wir erstellen das Zulassungshandbuch (Modell 1, 2 oder 3 je nach Leistungen), den Geschäftsplan (programa de actividades), die gesellschaftsrechtlichen Unterlagen und die Fragebögen zur Zuverlässigkeit und fachlichen Eignung der Geschäftsführer und Schlüsselfunktionen.
Fragebögen zu Eignung und Zuverlässigkeit von mindestens zwei Geschäftsleitern sowie die Schlüsselfunktionen Risikomanagement, Compliance und Bewertung.
125.000 € Anfangskapital + zusätzliche Eigenmittel (0,02 % des AUM >250 Mio. €). Bestellung der Verwahrstelle, die für voll regulierte AIFMD-Vehikel Pflicht ist.
Risikomanagementpolitik, unabhängige Bewertungsfunktion, AIFMD-Vergütungspolitik und ein System für das regelmäßige Reporting nach Annex IV.
Geldwäsche-Risikobewertung, KYC-Richtlinie, OCI mit Vertreter gegenüber dem SEPBLAC, Schulungen und Umsetzung von DORA für die digitale operationale Resilienz ab dem ersten Tag.
Venture-Capital-Boutique, Private Equity mit mittlerem AUM, Private-Debt-Verwalter oder Family Offices mit eigenem Vehikel: Jedes Projekt hat konkrete regulatorische Besonderheiten, die das anwendbare Regime bestimmen.
„Für Verwaltungsgesellschaften mit einem ersten Fonds und einem geplanten AUM unter 100 Mio. € ist das Sub-Threshold-Regime der natürliche Weg: schnelleres Verfahren, Kapital und Compliance im Verhältnis zur tatsächlichen Größe des Projekts.“
„Für eine Verwaltungsgesellschaft mit einem geplanten AUM über 100/500 Mio. € oder mit Hebelfinanzierung eröffnet die voll lizenzierte SGEIC nach AIFMD ab dem ersten Fonds den EU-Pass und den grenzüberschreitenden Vertrieb.“
„Verwaltungsgesellschaften, die geschlossene Fonds mit zusätzlichen Wertpapierdienstleistungen (Finanzportfolioverwaltung oder Anlageberatung) kombinieren, benötigen das erweiterte Zulassungsmodell und das integrierte MiFID-II-Regime.“
„Überschreitet eine vereinfacht registrierte Verwaltungsgesellschaft die Schwelle, muss der Übergang frühzeitig geplant werden: Kapital, Verwahrstelle, AIFMD-Vergütungspolitik und vollständiges Reporting lassen sich nicht improvisieren.“
Wer einen Wagniskapitalfonds ohne Zulassung der CNMV vertreibt, das falsche Regime wählt oder die AIFMD-Kontrollen improvisiert, blockiert den Geschäftsbetrieb, riskiert Sanktionen und belastet die Beziehung zu LPs, Banken und Verwahrstellen.
Der teuerste Fehler: mit dem Fundraising zu beginnen, bevor die Zulassung der CNMV (bzw. gegebenenfalls die vereinfachte Registrierung) vorliegt. Institutionelle LPs unterzeichnen kein Commitment ohne eine zugelassene Verwaltungsgesellschaft.
SGEIC und SGIIC zu verwechseln gehört zu den häufigsten Fehlern: Die SGEIC verwaltet geschlossene Vehikel (Wagniskapital, FCR, EICC), die SGIIC offene Vehikel (OGAW/UCITS, FI). Regime, Rechtsrahmen und Aufsicht sind völlig verschieden.
Die AIFMD-Schwellenwerte zu unterschätzen, wenn der erste Fonds aufgelegt wird, und die vereinfachte SGEIC dann unter Zeitdruck in eine voll lizenzierte SGEIC umwandeln zu müssen, ohne geeignete Verwahrstelle und ohne fertige AIFMD-Vergütungspolitik.
Wer eine ECR oder EICC ohne Zulassung der CNMV verwaltet, riskiert die Einstellung der Tätigkeit und kann das Vehikel nicht an Investoren vertreiben.
Geldbußen und persönliche Haftung der Geschäftsführer, wenn Organismen für gemeinsame Anlagen ohne Zulassung, ohne geeignete Verwahrstelle oder ohne funktionierendes AIFMD-Reporting verwaltet werden.
Institutionelle LPs (Versicherer, Pensionsfonds, Dachfonds) verlangen eine aktive Zulassung der CNMV, eine solvente Verwahrstelle und AIFMD-Reporting, bevor sie Kapital zusagen.
Die Entscheidung hängt von AUM, Hebelfinanzierung, Vertriebsstrategie und Nebendienstleistungen ab. Eine gut begründete Wahl zu Beginn erspart monatelange Auskunftsersuchen und Überarbeitungen des Antrags.
Rechtlicher Überblick · Im BOE und bei der CNMV geprüft am 5. November 2026
Was das Gesetz 22/2014 für die Zulassung einer Wagniskapital-Verwaltungsgesellschaft vorschreibt, mit dem Artikel zu jeder Angabe.
Grundlage: Art. 45.1 des Gesetzes 22/2014. Neben der Zulassung muss die Gesellschaft durch notarielle Urkunde gegründet und im Handelsregister sowie im Register der CNMV eingetragen werden.
Eine intern verwaltete SICC benötigt 300.000 € Mindestkapital (Art. 48.a).
Bis zu 50 % der zusätzlichen Eigenmittel können durch eine Garantie einer Bank oder eines Versicherers abgedeckt werden (Art. 48.a).
Wenn Sie offene Investmentfonds verwalten wollen, ist die SGIIC die richtige Rechtsform. Einen vollständigen Vergleich finden Sie bei den Fristen der CNMV-Zulassungen.
Zum 5. November 2026 umfasst das Register der CNMV 165 Verwaltungsgesellschaften geschlossener Investmentvehikel.
Vergehen die 3 Monate (bzw. 6, wenn die CNMV die Frist verlängert hat) ohne ausdrückliche Entscheidung, kann der Antrag kraft Verwaltungsschweigens als genehmigt gelten (Art. 46.1 des Gesetzes 22/2014).
Wenn die Verwaltungsgesellschaft innerhalb von 12 Monaten nach Zustellung die Tätigkeiten ihres Gesellschaftszwecks aus Gründen, die sie zu vertreten hat, nicht aufnimmt. Die CNMV stellt das Erlöschen ausdrücklich fest (Art. 54 des Gesetzes 22/2014).
Quellen: Gesetz 22/2014 (Art. 45, 46, 48 und 54), Gesetz 16/2014 (Art. 41 und 46), Gebührenübersicht der CNMV, SGEIC-Register der CNMV.
Die SGEIC (Sociedad Gestora de Entidades de Inversión Colectiva de tipo cerrado) ist die spanische Rechtsform, die zur professionellen Verwaltung geschlossener Investmentvehikel berechtigt: Wagniskapitalgesellschaften (FCR und SCR), ECR-Pyme, EICC, EuVECA, EuSEF und FILPE/ELTIF.
Sie ist im Gesetz 22/2014 geregelt, das die Richtlinie 2011/61/EU (AIFMD) umsetzt. Zulassung und Aufsicht liegen bei der CNMV, die das amtliche Register der Verwaltungsgesellschaften führt.
Beide sind von der CNMV beaufsichtigte Verwaltungsgesellschaften für gemeinsame Anlagen, verwalten aber unterschiedliche Vehikel:
Aufsichtsregime, Mindestkapital, Verwahrstelle und Reporting unterscheiden sich je nach Rechtsform. Das richtige Regime von Anfang an zu wählen, ist die erste Schlüsselentscheidung des Antrags.
Das Gesetz 22/2014 sieht je nach Volumen des verwalteten Vermögens zwei Regime vor:
Das volle Regime eröffnet den EU-Pass, das vereinfachte nicht. Der Wechsel von einem zum anderen erfordert Planung: zusätzliches Kapital, Verwahrstelle, AIFMD-Vergütungspolitik und Annex-IV-Reporting lassen sich nicht improvisieren.
Der Tätigkeitsbereich einer SGEIC umfasst folgende geschlossene Vehikel:
Jedes Vehikel hat eigene Anforderungen an Anlagepolitik, Diversifizierung und Vertrieb.
Das voll eingezahlte Mindestanfangskapital beträgt:
Übersteigt der Gesamtwert der verwalteten Portfolios 250 Mio. €, sind die Eigenmittel um 0,02 % des übersteigenden Betrags zu erhöhen. Anfangskapital und zusätzlicher Betrag dürfen zusammen 10 Mio. € nicht überschreiten. Ein Teil des zusätzlichen Betrags kann durch eine Bankgarantie oder Versicherung abgedeckt werden.
Die Verwahrstelle ist ein unabhängiges Institut (zugelassenes Kreditinstitut oder Wertpapierinstitut), das die Vermögenswerte des Vehikels verwahrt, die Zahlungsströme überwacht, das Eigentum an den Vermögenswerten prüft und die Einhaltung der Fondsbedingungen kontrolliert.
Sie ist Pflicht für alle ECR und EICC, die von einer voll lizenzierten SGEIC nach AIFMD verwaltet werden. Für eine Sub-Threshold-SGEIC ist sie im engeren Sinn unter Umständen nicht vorgeschrieben, institutionelle LPs verlangen sie aber meist trotzdem als Voraussetzung für das Commitment.
Annex IV der AIFMD-Richtlinie regelt das regelmäßige Reporting, das voll lizenzierte AIFMD-Verwaltungsgesellschaften an ihre zuständige Behörde (in Spanien die CNMV) übermitteln müssen. Es umfasst Angaben zum Risikoprofil des Fonds, zu den verwalteten Vermögenswerten, zur Hebelfinanzierung, zur Liquidität, zur Konzentration, zu den Gegenparteien und zu den wichtigsten Handelsmärkten.
Das Reporting erfolgt je nach AUM und Fondskategorie vierteljährlich, halbjährlich oder jährlich. Die Vorbereitung erfordert funktionsfähige Systeme: Improvisieren ist hier nicht möglich.
Die gesetzliche Entscheidungsfrist der CNMV beträgt 3 Monate ab Einreichung des vollständigen Antrags und kann je nach Komplexität des Falls auf bis zu 6 Monate verlängert werden. In der Praxis dauert ein gut vorbereitetes Projekt insgesamt 6 bis 12 Monate, einschließlich der Vorphasen für Konzeption, Antrag und etwaige Auskunftsersuchen.
Am stärksten verzögern das Verfahren innere Widersprüche zwischen Geschäftsplan, Risikomanagementpolitik, unabhängiger Bewertung, AIFMD-Vergütungspolitik und Funktionshandbuch.
Der Antrag einer SGEIC umfasst je nach anwendbarem Modell (Modell 1, 2 oder 3):
Ja, aber nur mit einer Zulassung als voll lizenzierte SGEIC nach AIFMD. Mit dem EU-Pass kann die Verwaltungsgesellschaft Fonds in anderen Mitgliedstaaten verwalten und ihre Vehikel in der gesamten EU an professionelle Anleger vertreiben, ohne in jeder Rechtsordnung eine lokale Zulassung zu benötigen.
Sub-Threshold-SGEIC haben keinen EU-Pass: Ihre Vehikel dürfen nur in Spanien vertrieben werden. Für den grenzüberschreitenden Vertrieb müssen sie in eine voll lizenzierte SGEIC umgewandelt werden.
Die Umwandlung in eine voll lizenzierte SGEIC nach AIFMD ist Pflicht, sobald die Schwellenwerte des Gesetzes 22/2014 überschritten werden (100 Mio. € mit Hebelfinanzierung / 500 Mio. € ohne Hebelfinanzierung). Sie kann auch freiwillig erfolgen, wenn Sie den EU-Pass nutzen, außerhalb Spaniens vertreiben oder institutionelle LPs gewinnen wollen, die einen vollen AIFMD-Rahmen verlangen.
Der Prozess umfasst eine zusätzliche Zulassung der CNMV, die Erhöhung von Kapital und Eigenmitteln, die Beauftragung einer Verwahrstelle, die Umsetzung der AIFMD-Vergütungspolitik und den Start des Annex-IV-Reportings. Gut geplant ist das ein geordnetes Projekt von 4–8 Monaten.
Die Zulassung ist erst der Anfang. Eine operative SGEIC muss Folgendes aufrechterhalten:
Der Tätigkeitsbereich der SGEIC wird durch das Gesetz 22/2014 und das AIFMD-Regime abgegrenzt. Sie sollten ihn genau kennen, bevor Sie das Geschäftsmodell entwerfen und das Modell des CNMV-Handbuchs wählen.
Leistungen, die eine SGEIC erbringen DARF
Verwaltung von Wagniskapitalfonds und -gesellschaften (FCR / SCR) und ihrer auf KMU ausgerichteten Variante. Das ist die Haupttätigkeit.
EICC, EuVECA, EuSEF und FILPE/ELTIF. Jede Kategorie hat eigene Anforderungen an Anlage, Diversifizierung und Vertrieb.
Administrative Aufgaben: Bewertung der Vermögenswerte, Buchhaltung, Verwaltung der Investments, Reporting an die Anteilsinhaber und Zusammenarbeit mit der Verwahrstelle.
Wenn die Zulassung sie vorsieht (Modell 3): Finanzportfolioverwaltung, Anlageberatung, Annahme und Übermittlung von Aufträgen.
Leistungen, die eine SGEIC NICHT erbringen darf
Offene Organismen für gemeinsame Anlagen (OGAW/UCITS, klassische FI, SICAV) sind ausschließlich den SGIIC vorbehalten. Die SGEIC darf sie nicht verwalten.
Verwahrung und Prüfung der Vermögenswerte des Vehikels obliegen der Verwahrstelle, nicht der Verwaltungsgesellschaft. Diese Funktion ist mit der SGEIC unvereinbar.
Die SGEIC ist kein Kreditinstitut und darf keine rückzahlbaren Gelder des Publikums in Form von Einlagen entgegennehmen.
SGEIC im Sub-Threshold-Regime haben keinen EU-Pass: Sie dürfen ihre Vehikel nicht nach dem AIFMD-Regime in anderen Mitgliedstaaten vertreiben.
Ist Ihr Vehikel offen und erlaubt regelmäßige Rücknahmen? Dann brauchen Sie keine SGEIC, sondern wahrscheinlich eine SGIIC nach dem Gesetz 35/2003.
Dieselbe Art von Verwaltungsgesellschaft, zwei sehr unterschiedliche Regime je nach AUM und Leistungen. Die Tabelle fasst die wichtigsten Unterschiede zusammen, die Kapital, Verwahrstelle, Reporting und Vertrieb bestimmen.
| Merkmal | Voll lizenzierte SGEIC (AIFMD) | Sub-Threshold-SGEIC |
|---|---|---|
| Maßgebliche Schwelle | AUM > 100 Mio. € mit Hebelfinanzierung oder > 500 Mio. € ohne Hebelfinanzierung | AUM unter den gesetzlichen Schwellenwerten |
| Mindestkapital | 125.000 € + zusätzliche Eigenmittel (0,02 % > 250 Mio. €) | 125.000 € |
| Rechtsrahmen | Volle AIFMD + Gesetz 22/2014 | Gesetz 22/2014 (erleichtertes Regime) |
| Verwahrstelle verpflichtend | Ja (Kreditinstitut / Wertpapierinstitut) | Empfohlen, aber nicht verpflichtend |
| AIFMD-Vergütungspolitik | Verpflichtend | Formal nicht verlangt |
| Annex-IV-Reporting | Vollständig verpflichtend | Reduziertes Reporting |
| EU-Pass | Ja (Verwaltung + grenzüberschreitender Vertrieb) | Nein (nur Spanien) |
| Vertrieb an professionelle Anleger in der EU | Ja, über den EU-Pass | Nein (Notifizierung Land für Land erforderlich) |
| CNMV-Modelle | Modell 2 (ohne MiFID) / Modell 3 (mit MiFID) | Modell 1 |
| Tatsächliche durchschnittliche Dauer | 8–12 Monate | 6–10 Monate |
| Typisches Profil | Private Equity, Private Debt, ELTIF | VC-Boutique, erster Fonds, Family Office |
Richtwerte nach dem Gesetz 22/2014 und der Richtlinie 2011/61/EU (AIFMD). Jedes Projekt erfordert eine individuelle Analyse von AUM, Hebelfinanzierung, Vertrieb und Nebendienstleistungen.
Sechs typische Profile von Wagniskapital-Verwaltungsgesellschaften und die Rechtsform, die in der Regel passt. Die endgültige Entscheidung hängt von AUM, Hebelfinanzierung, Vertriebsstrategie und Nebendienstleistungen ab.
Verwaltungsgesellschaft mit einem ersten FCR von 30–80 Mio. €, ohne Hebelfinanzierung und mit Vertrieb nur in Spanien. Das erwartete AUM liegt in 3 Jahren unter den AIFMD-Schwellenwerten.
Verwaltungsgesellschaft mit mehreren Fonds und einem geplanten AUM über 200 Mio. €, möglicher Hebelfinanzierung und der Absicht, an institutionelle europäische LPs zu vertreiben.
Verwaltungsgesellschaft, die Private-Debt-Fonds verwaltet und zusätzlich MiFID-Dienstleistungen (Finanzportfolioverwaltung oder Anlageberatung) für professionelle Kunden erbringt.
Sub-Threshold-Verwaltungsgesellschaft, deren AUM gewachsen ist und sich den 100/500 Mio. € nähert oder sie überschreitet. Sie muss in eine voll lizenzierte SGEIC nach AIFMD umgewandelt werden.
Projekt, das ein langfristiges Investmentvehikel an europäische Kleinanleger vertreiben will: Infrastruktur, Energie, Unternehmenskredite der Realwirtschaft.
Family Office, das einen FCR oder eine EICC aufsetzen will, um mit der Familie und möglichen externen Co-Investoren in konkrete Gelegenheiten zu investieren.
Sie finden Ihr Modell hier nicht? Schildern Sie uns Ihr Projekt, und wir sagen Ihnen genau, welche Rechtsform Sie unter welchem Regime benötigen.
Links die sechs tatsächlichen Kostenfaktoren. Rechts ein interaktiver Test mit 5 Fragen, der Ihnen zeigt, ob Ihr Projekt als voll lizenzierte SGEIC nach AIFMD, als Sub-Threshold-SGEIC, als Modell 3 mit MiFID passt oder eine andere Rechtsform braucht.
Voll eingezahltes Anfangskapital. Übersteigt Ihr AUM 250 Mio. €, müssen Sie 0,02 % des übersteigenden Betrags als zusätzliche Eigenmittel hinzufügen (max. 10 Mio. €).
Vertrag mit einer solventen Verwahrstelle (Kreditinstitut oder zugelassenes Wertpapierinstitut). Jährliche Kosten im Verhältnis zum AUM. Pflicht bei der voll lizenzierten SGEIC nach AIFMD, empfohlen im Sub-Threshold-Regime.
Regulatorische Einordnung, Zulassungshandbuch (Modell 1/2/3), Geschäftsplan, interne AIFMD-Richtlinien, Vertrag mit der Verwahrstelle und Bearbeitung der Auskunftsersuchen der CNMV.
Mindestens zwei Geschäftsleiter in Vollzeit sowie die Schlüsselfunktionen Risikomanagement, Bewertung, Compliance und interne Revision.
Annex-IV-Reporting, AML/KYC, DORA, AIFMD-Vergütungspolitik, jährliche Abschlussprüfung, laufende Schulungen und Führung der Bewertungs- und Transaktionsunterlagen.
Wer die volle SGEIC-Zulassung beantragt, obwohl das Sub-Threshold-Regime gereicht hätte, belastet den ersten Fonds mit Kosten für Verwahrstelle, Reporting und AIFMD-Vergütung. Wer das Sub-Threshold-Regime wählt, aber in der EU vertreiben will, blockiert die Expansion.
Die SGEIC-Zulassung ist nicht nur ein Verwaltungsverfahren: Sie ist ein System, das die Stimmigkeit von Anlagestrategie, Eignung des Teams, AIFMD-Richtlinien, Verwahrstelle und Reporting belegen muss. Das sind die 10 wichtigsten Schritte.
Die CNMV prüft, ob angegebene Strategie, geplantes AUM und Leistungen zusammenpassen. Eine gut begründete Entscheidung zu Beginn erspart monatelange Auskunftsersuchen und Überarbeitungen des Antrags.
Mindestens zwei Geschäftsleiter in Vollzeit sowie die Schlüsselfunktionen Risikomanagement, Bewertung, Compliance und interne Revision. Echte Zuverlässigkeit und echter Zeiteinsatz.
Annex-IV-Reporting, AIFMD-Vergütungspolitik, Vertrag mit der Verwahrstelle, AML, DORA und die Mitteilung von Änderungen an die CNMV sind Daueraufgaben ab dem ersten Tag.
Wenn Sie Ihren Antrag von Grund auf ordnen oder den aktuellen Stand Ihres Projekts prüfen lassen möchten, sehen Sie sich unsere Leistungen zur Wertpapiermarktregulierung oder den Fachbereich Zulassung bei der CNMV an.
Eine solide SGEIC-Zulassung ist keine Sammlung von PDFs, sondern eine Reihe stimmiger Entscheidungen (Einordnung, Eignung, AIFMD, Verwahrstelle und laufende Compliance), die belegen, dass die Verwaltungsgesellschaft ab dem ersten Tag beaufsichtigungsfähig arbeiten kann. Hier sehen Sie in einer visuellen Übersicht, wie das in der Praxis umgesetzt wird.
1) EinordnungZiel ist nicht, die Zulassung möglichst schnell zu beantragen, sondern sicherzustellen, dass die gewählte Rechtsform richtig ist. Die Entscheidung bestimmt Kapital, Verwahrstelle, Reporting und Vertrieb.
2) AntragDie CNMV prüft die Stimmigkeit von Geschäftsplan, Handbuch des anwendbaren Modells, AIFMD-Richtlinien, Verwahrstelle, Eignung und Schlüsselfunktionen. Innere Widersprüche sind der Hauptgrund für Auskunftsersuchen.
3) EignungMindestens zwei Geschäftsleiter in Vollzeit. Schlüsselfunktionen Risikomanagement, unabhängige Bewertung, Compliance und interne Revision, mit Fragebögen zu Zuverlässigkeit und Zeiteinsatz.
4) ComplianceAnnex-IV-Reporting, AIFMD-Vergütungspolitik, Vertrag mit der Verwahrstelle, AML/KYC, DORA sowie die Dokumentation von Bewertungen und Transaktionen machen die SGEIC ab dem ersten Tag zu einem tatsächlich beaufsichtigungsfähigen Institut.
Schnelle EntscheidungSub-Threshold-SGEIC (Modell 1): erster VC-Fonds, nur Spanien, ohne EU-Pass. Schlankeres Verfahren.
Voll lizenzierte SGEIC nach AIFMD (Modell 2): Verwahrstelle verpflichtend, Annex-IV-Reporting, EU-Pass.
SGEIC Modell 3: verbindet kollektive Verwaltung mit zusätzlichen Wertpapierdienstleistungen nach MiFID II.
Begründete Analyse, dass die tatsächliche Tätigkeit als voll lizenzierte SGEIC, Sub-Threshold-SGEIC oder Modell 3 einzuordnen ist und nicht als andere Rechtsform.
Gutachten zur Einordnung, Beschreibung der Strategie, AUM-Prognosen und Vergleich der Regime.
Stimmige Beschreibung der zu verwaltenden Vehikel, des LP-Profils, der Anlagepolitik, der Governance und der Finanzplanung.
Ausführliche Darstellung nach dem CNMV-Modell, Finanzplanung und Beschreibung der operativen Abläufe.
Zuverlässigkeit, Erfahrung und tatsächlicher Zeiteinsatz von Geschäftsführern, Leitungspersonen und Schlüsselfunktionen (Risiko, Bewertung, Compliance).
Amtliche Fragebögen, Lebensläufe, gegebenenfalls MiFID-II-Zertifizierungen, Nachweise der beruflichen Laufbahn.
Risikomanagementpolitik, unabhängige Bewertung, AIFMD-Vergütungspolitik und Vertrag mit der Verwahrstelle.
AIFMD-Handbücher, Bewertungsmodelle, Vergütungspolitik, Verwahrstellenvertrag und Annex-IV-Reporting.
Eigene Geldwäsche-Risikobewertung, KYC-Richtlinie für LPs, DORA-Rahmenwerk mit Register für IKT-Vorfälle.
Geldwäsche-Handbuch (AML), KYC-Richtlinie, OCI, Vertreter gegenüber dem SEPBLAC, IKT-Richtlinie und Vorfallregister.
Erkennen Sie sie, bevor Sie den Antrag einreichen, um kostspielige Auskunftsersuchen zu vermeiden.
Die gesetzliche Frist beträgt 3 Monate ab vollständigem Antrag (verlängerbar auf 6), in der Praxis dauert ein gut vorbereitetes Projekt jedoch 6–12 Monate. So verteilt sich die Zeit üblicherweise:
Analyse von Modell, geplantem AUM und Strategie. Vergleich voll lizenzierte SGEIC nach AIFMD / Sub-Threshold / Modell 3. Begründete Entscheidung und Projektplan.
2–4 WochenGründung als Aktiengesellschaft (SA) mit mindestens zwei Geschäftsleitern. Einzahlung des Kapitals und Plan für die Eigenmittel. Vorbereitung der Eignungsfragebögen für Geschäftsführer und Schlüsselfunktionen.
4–8 WochenAusarbeitung des Handbuchs nach dem anwendbaren Modell (1, 2 oder 3), Geschäftsplan, Richtlinien zu Risikomanagement, Bewertung, AIFMD-Vergütung, Interessenkonflikten, Auslagerung, AML/CFT und DORA. Vertrag mit der Verwahrstelle.
6–10 WochenEinreichung des vollständigen Antrags mit den amtlichen Formularen. Ab hier läuft die gesetzliche Entscheidungsfrist von 3 Monaten (verlängerbar auf 6).
1–2 WochenDie CNMV kann Auskunftsersuchen mit Rückfragen zum Verwaltungsmodell, zur Eignung, zur Bewertungspolitik, zur Verwahrstelle oder zum Reporting stellen. Diese Phase wirkt sich am stärksten auf die Gesamtdauer aus.
3–6 MonateZulassung durch die CNMV und endgültige Eintragung im SGEIC-Register. Aktivierung des Verwahrstellenvertrags und Start des Annex-IV-Reportings (bei voller Lizenz).
2–4 WochenAnnex-IV-Reporting, funktionierendes AML/KYC, DORA, angewandte AIFMD-Vergütungspolitik, Dokumentation der Bewertungen, laufende Schulungen, jährliche Abschlussprüfung und Mitteilung wesentlicher Änderungen an die CNMV.
DauerhaftFehler, die die Zulassung verzögern, kostspielige Auskunftsersuchen auslösen oder, schlimmer noch, den Start des ersten Fonds blockieren. So erkennen Sie sie vor der Einreichung des Antrags.
Das SGIIC-Regime (Gesetz 35/2003, offene OGAW/UCITS-Vehikel) auf einen geschlossenen Wagniskapitalfonds anwenden. Oder umgekehrt: eine SGEIC für ein offenes Vehikel mit regelmäßigen Rücknahmen beantragen.
Das Sub-Threshold-Regime wählen, obwohl das geplante AUM in 18–24 Monaten 100/500 Mio. € übersteigen wird. Das erzwingt einen eiligen Wechsel zur voll lizenzierten SGEIC, ohne geeignete Verwahrstelle und ohne fertige AIFMD-Vergütungspolitik.
Geschäftsführer und Schlüsselfunktionen mit Unvereinbarkeiten (andere Verwaltungsgesellschaften, Banken, zahlreiche Aufsichtsratsmandate) bestellen, ohne den tatsächlichen Zeiteinsatz für das Projekt zu belegen. Die CNMV stellt dann die operative Tragfähigkeit infrage.
Den Antrag einreichen, ohne dass die Verwahrstelle feststeht, oder mit einer Verwahrstelle, die nicht zur Rechtsordnung des Fonds, zu den Vermögenswerten oder zum Anlegerprofil passt. Das ist einer der Hauptgründe für Auskunftsersuchen.
Eine generische AIFMD-Vergütungspolitik beifügen, ohne echte Zurückstellung, ohne an den Fonds gekoppeltes variables Instrument und ohne interne Governance, die ihre Anwendung belegt.
Das DORA-Rahmenwerk (Verordnung (EU) 2022/2554, anwendbar seit Januar 2025) nicht in den Antrag einbinden: ohne IKT-Richtlinie, ohne Vorfallregister, ohne Steuerung der Auslagerung kritischer IKT-Leistungen.
Wir sind keine Allgemeinkanzlei. Seit Jahren begleiten wir SGEIC, Wertpapierinstitute, EAFN, Zahlungsinstitute, E-Geld-Institute und CASPs bei ihren Anträgen bei der CNMV, der Banco de España und dem SEPBLAC. Finanzregulierung ist das Einzige, was wir tun.
Wir haben Anträge bei der CNMV und der Banco de España für SGEIC, Wertpapierinstitute, EAFN, Zahlungsinstitute, E-Geld-Institute und CASPs betreut, außerdem für private Vermögensverwalter und Family Offices.
Wir machen kein allgemeines Gesellschaftsrecht. Konzeption und Vertretung von Zulassungen nach SGEIC-Regime, AIFMD, MiFID, PSD2, MiCA sowie AML/CFT sind unser Kerngebiet.
Fundierte Antwort auf regulatorische Anfragen in weniger als 24 Geschäftsstunden, auch in der Phase der Auskunftsersuchen der CNMV, in der die Fristen entscheidend sind.
Wir übernehmen nicht nur das Zulassungsverfahren: Wir begleiten Sie auch beim Annex-IV-Reporting, bei der AIFMD-Vergütungspolitik, bei DORA, bei AML/CFT und in der operativen Zusammenarbeit mit der Verwahrstelle.
Ohne gemeinsames Vokabular werden Gespräche mit der CNMV, der Verwahrstelle oder den LPs schwierig. Diese 12 Begriffe tauchen in jedem SGEIC-Antrag auf, und Sie sollten sie vor der Antragstellung beherrschen.
Von der CNMV zugelassene Verwaltungsgesellschaft für geschlossene Investmentvehikel: ECR, EICC, EuVECA, EuSEF, FILPE/ELTIF.
Verwaltungsgesellschaft offener Vehikel (OGAW/UCITS, FI, SICAV). Unterscheidet sich von der SGEIC in Regime, Rechtsrahmen und Vehikeln.
FCR (Fonds) oder SCR (Gesellschaft), die in nicht börsennotierte Beteiligungen investiert. Kern des Wagniskapitals in Spanien.
ECR-Variante mit eigenem Regime, um Investitionen in kleine und mittlere Unternehmen zu lenken.
Generisches geschlossenes Vehikel ohne die sektorale Beschränkung der ECR. Geeignet für Dachfonds, Immobilien oder Private Debt.
Harmonisiertes europäisches Vehikel für Venture Capital. Eigenes Regime mit EU-Pass für registrierte Verwaltungsgesellschaften.
Harmonisiertes europäisches Vehikel für soziale Investitionen. Gleiches Schema wie EuVECA, aber auf soziales Unternehmertum ausgerichtet.
Geschlossenes europäisches Vehikel für Infrastruktur, Immobilien und Kredite der Realwirtschaft, auch an Kleinanleger vertreibbar. Geändert durch ELTIF 2.0.
EU-Richtlinie über die Verwalter alternativer Investmentfonds. In Spanien durch das Gesetz 22/2014 umgesetzt.
Unabhängiges Kreditinstitut oder Wertpapierinstitut, das Vermögenswerte verwahrt, Zahlungsströme überwacht und die Einhaltung der Fondsbedingungen kontrolliert.
SGEIC unterhalb der Schwellenwerte (100 Mio. € mit Hebelfinanzierung / 500 Mio. € ohne). Schlankeres Verfahren, kein EU-Pass, reduziertes Reporting.
Regelmäßige Meldungen (vierteljährlich, halbjährlich oder jährlich), die voll lizenzierte SGEIC an die CNMV übermitteln: Risiko, Hebelfinanzierung, Liquidität, Konzentration.
Schildern Sie uns Ihr Projekt, das geplante AUM und Ihre Strategie. Wir beraten Sie zum Regime (volle AIFMD-Lizenz, Sub-Threshold oder Modell 3 mit MiFID) und zu den Schritten des Antrags.
Wir antworten Ihnen innerhalb von 24 Std.
Vor der Einreichung des Antrags sollten Sie die grundlegenden Vorschriften und die amtlichen Vorlagen im Griff haben. Das sind die öffentlichen Ressourcen, die wir bei jeder Zulassung am häufigsten nutzen.
Konsolidierte Fassung des Gesetzes, das ECR, EICC und SGEIC regelt. Zusammen mit den Durchführungsvorschriften ist es die Grundlage des Antrags.
Im BOE lesen CNMVAmtliche Zulassungshandbücher (Modell 1, 2 und 3), Eignungsformulare, Geschäftspläne und Änderungsmitteilungen.
Muster ansehen CNMVAbfrage des amtlichen Registers der SGEIC, ECR, EICC und sonstigen beaufsichtigten Institute. Nützlich für Benchmarking und Due Diligence.
Zum Register ESMADokumente der Europäischen Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde zur Anwendung der AIFMD: Q&A, technische Leitlinien, Aufsichtskriterien.
ESMA-Leitlinien ansehen EUR-LexKonsolidierte Fassung der EU-Richtlinie über die Verwalter alternativer Investmentfonds. Der Rahmen, den das Gesetz 22/2014 umsetzt.
AIFMD lesen EUR-LexVerordnung (EU) 2023/606, die das Regime der Europäischen langfristigen Investmentfonds aktualisiert, die Zulässigkeit erweitert und das Vehikel für Kleinanleger öffnet.
ELTIF 2.0 lesenDie SGEIC-Zulassung ist im Gesetz 22/2014 vom 12. November geregelt, das Wagniskapitalgesellschaften, andere geschlossene Organismen für gemeinsame Anlagen und die Verwaltungsgesellschaften geschlossener Organismen für gemeinsame Anlagen regelt. Das Gesetz setzt die Richtlinie 2011/61/EU (AIFMD) in spanisches Recht um und legt das Aufsichtsregime fest, das die CNMV anwendet.
Das Gesetz 22/2014 unterscheidet zwischen der voll lizenzierten SGEIC nach AIFMD und der Sub-Threshold-SGEIC. Die erste gilt bei Überschreiten der Schwellen von 100 Mio. € AUM mit Hebelfinanzierung oder 500 Mio. € ohne Hebelfinanzierung, die zweite unterhalb dieser Schwellen. Das volle Regime eröffnet den EU-Pass und verlangt Verwahrstelle, AIFMD-Vergütungspolitik und Annex-IV-Reporting. Das vereinfachte Regime ist schlanker, beschränkt den Vertrieb aber auf Spanien.
Die CNMV veröffentlicht je nach Projektprofil drei Zulassungshandbücher: Modell 1 für Sub-Threshold-SGEIC ohne Wertpapierdienstleistungen, Modell 2 für voll lizenzierte SGEIC nach AIFMD ohne Wertpapierdienstleistungen, Modell 3 für SGEIC, die zusätzlich MiFID-Dienstleistungen erbringen (Finanzportfolioverwaltung oder individuelle Anlageberatung). Das richtige Modell zu Beginn des Antrags zu wählen, ist die erste Schlüsselentscheidung des Projekts.
Der Tätigkeitsbereich umfasst ECR und ECR-Pyme, EICC, EuVECA (Verordnung (EU) 345/2013), EuSEF (Verordnung (EU) 346/2013) und FILPE/ELTIF (Verordnung (EU) 2015/760, geändert durch ELTIF 2.0). Jedes Vehikel hat eigene Anforderungen an Anlagepolitik, Diversifizierung und Vertrieb.
Die Zulassung ist nur der erste Schritt. Eine operative SGEIC muss das Annex-IV-Reporting, eine angewandte AIFMD-Vergütungspolitik, einen gelebten Vertrag mit der Verwahrstelle, ein AML/CFT-System mit Meldungen an den SEPBLAC, ein DORA-Rahmenwerk für digitale Resilienz, die jährliche Abschlussprüfung und die Mitteilung wesentlicher Änderungen an die CNMV (Geschäftsführer, Beteiligungen, Fondsbedingungen) sicherstellen. Mit der Zulassung endet der Antrag nicht: Dann fängt die Arbeit erst an.
Maßgebliche Vorschriften, mit Link zum amtlichen Text:
Vorschriften und Links im geprüft.
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