Como criar uma sociedade de venture capital (SCR) na Espanha

Última atualização: 4 de agosto de 2026

Criar uma SCR ou um FCR: figuras, requisitos e processo perante a CNMV

A Lei 22/2014 organiza na Espanha o mundo do capital privado: entidades de capital de risco, entidades de investimento coletivo de tipo fechado e suas sociedades gestoras. Uma equipe que quer lançar seu primeiro veículo de venture capital ou private equity enfrenta sempre as mesmas três decisões — formato societário ou de fundo, gestão própria ou externa, e perímetro de investimento — e as três condicionam o capital que é preciso aportar, o calendário de captação e o que a carteira poderá comprar depois.

SCR, FCR e SGEIC: quem precisa de quê

A sociedade de venture capital (SCR, sociedad de capital riesgo) é um veículo societário com acionistas, conselho e balanço próprio: capital social mínimo de € 1.200.000, do qual se admite integralização inicial parcial. Encaixa-se bem em capital permanente, programas de corporate venturing e grupos de investidores que querem decidir em órgãos societários. O fundo de venture capital (FCR) é a versão fundo: patrimônio mínimo comprometido de € 1.650.000, aportes que vão sendo chamados à medida que as operações são fechadas e prazo de duração definido; é o formato que os investidores institucionais esperam e o que permite pensar em gerações sucessivas de veículos. E a SGEIC é a gestora, com capital de € 125.000: necessária quando você vai gerir veículos de terceiros ou vários veículos ao mesmo tempo, dispensável se o seu projeto se esgota em um único veículo que pode ser autogerido ou se apoiar em uma gestora de terceiros. A maioria dos sobrecustos que vemos nasce aqui: projetos que pagam licença de gestora sem precisar dela ainda, ou estruturas autogeridas que precisam ser refeitas quando chega o segundo fundo.

O que uma entidade de venture capital pode investir

O perímetro não é livre. A Lei 22/2014 obriga a manter um coeficiente obrigatório de investimento: uma parte do ativo deve estar aplicada em operações próprias do venture capital — fundamentalmente participações em empresas não cotadas e os instrumentos de financiamento admitidos —, enquanto o restante funciona como carteira livre, com suas próprias regras. Existem, além disso, modalidades específicas, como a SCR-Pyme, pensadas para o investimento em pequenas e médias empresas, com maior flexibilidade nos instrumentos de financiamento. A consequência prática para um promotor é direta: a tese é confrontada com o perímetro antes de escrever o regulamento, não depois. Estratégias centradas em ativos imobiliários, em empresas cotadas ou em crédito de varejo costumam ficar de fora e precisam de outro invólucro, seja uma instituição de investimento coletivo clássica, seja uma estrutura societária sem licença. Verificar isso na primeira semana do projeto economiza meses e evita ter de explicar aos investidores uma mudança de estrutura no meio da captação.

O processo perante a CNMV

O registro do veículo exige um bloco documental coerente: estatuto social ou regulamento de gestão, política de investimento, memória descritiva do veículo e de sua equipe, comprovação do capital ou dos compromissos e documentação informativa para os investidores. Se houver gestora, somam-se sua memória de atividades, a organização das funções de investimento, riscos e compliance e os processos de idoneidade de administradores e responsáveis. Um detalhe que surpreende muitas equipes: se um investidor institucional entra no capital da gestora, a aquisição de uma participação qualificada — patamar geral de 10%, com patamares sucessivos de 20%, 30% e 50% — exige avaliação prévia do supervisor, com prazo geral de 60 dias úteis, prorrogável por pedidos de informação. Isso precisa ser planejado com o calendário do fundo em mãos. As normas fixam prazos de decisão a partir do momento em que o processo está completo, mas o que de fato dita o ritmo é a velocidade de resposta às exigências.

Levantar o fundo sem gerar um problema de comercialização

A captação é onde mais projetos se complicam. Oferecer um veículo que ainda não existe, com retornos-alvo e condições econômicas fechadas, é a forma mais rápida de transformar uma rodada privada em um processo incômodo. As regras também mudam conforme o público a quem você se dirige: a comercialização a investidores não profissionais está sujeita aos requisitos e valores mínimos fixados pela Lei 22/2014, e, se o seu plano passa por uma base ampla de pequenos investidores, provavelmente o formato correto seja o ELTIF — cuja reforma eliminou o mínimo de € 10.000 e o limite de 10% da carteira do investidor de varejo — ou uma plataforma de crowdfunding. A tudo isso somam-se a diligência devida sobre cada investidor em matéria de prevenção à lavagem de dinheiro e, se a sua estratégia inclui dívida privada, as novas exigências da AIFMD II. Desenhamos o caminho de captação ao mesmo tempo que a estrutura, para que o calendário comercial e o regulatório não atrapalhem um ao outro.

Este conteúdo tem caráter informativo e não constitui assessoria jurídica. As normas citadas podem ter sido modificadas após a data de atualização indicada: verifique sempre a versão vigente ou fale conosco para analisar o seu caso concreto.