Einordnung
Agencia de Valores oder Sociedad de Valores?
„Die Agencia de Valores handelt nur für fremde Rechnung, die Sociedad de Valores auch für eigene. Diese Grenze bestimmt Kapital und Anforderungen.“
Lizenz als Agencia de Valores in Spanien: was das ist und wie die Zulassung funktioniert
Die Agencia de Valores (vergleichbar mit einem Wertpapiermakler) ist das Wertpapierinstitut, das für fremde Rechnung handelt – nicht für eigene – und zur Verwahrung von Kundengeldern und -wertpapieren zugelassen sein kann. Kapital: 150.000 €. Wir unterstützen Sie bei der Einordnung, beim Zulassungsantrag bei der CNMV und bei der Compliance.
Kostenlose Beratung
Wir antworten Ihnen innerhalb von 24 Std.
- Anfangskapital
- 150.000 €
- Kapital der vereinfachten Agencia
- 75.000 €
- Kapital der Sociedad de Valores
- 750.000 €
- Maßgebliche Vorschrift
- Königliches Dekret 813/2023
Leistungen
Was Sie für eine Agencia de Valores brauchen
Sechs Bausteine für einen schlüssigen und belastbaren Zulassungsantrag bei der CNMV für eine Agencia de Valores, die für fremde Rechnung handelt und Vermögenswerte von Kunden verwahren darf.
Analyse
Aufsichtsrechtliche Einordnung des Wertpapierinstituts
Wir prüfen, ob Ihr Modell als Agencia de Valores (150.000 €, mit Verwahrung), als vereinfachte Agencia de Valores (75.000 €, ohne Verwahrung), als Sociedad de Valores, Vermögensverwaltungsgesellschaft (SGC) oder EAF/EAFN einzuordnen ist – je nach den Wertpapierdienstleistungen, die Sie erbringen werden.
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LMVRD 813/2023CNMVTätigkeitsumfang
Antrag
Zulassungsantrag bei der CNMV
Wir bereiten den Antrag vor: Geschäftsplan, Zuverlässigkeit und fachliche Eignung der Geschäftsleiter, Gesellschaftsstruktur, Kapital, interne Richtlinien und Antworten auf Auskunftsersuchen – für ein solides Verfahren.
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GeschäftsplanFit and ProperKapital 150.000 €
Governance
Struktur, Rollen und interne Kontrolle
Wir gestalten eine belastbare Organisation: geeignete Geschäftsleiter, Compliance-Funktionen, Risikomanagement und interne Revision – angemessen im Verhältnis zur Tätigkeit der Agencia de Valores.
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UnternehmensführungSchlüsselfunktionen
MiFID II
Wohlverhalten und Anlegerschutz
Wir implementieren Kundeneinstufung, Geeignetheits- und Angemessenheitsprüfung, vorvertragliche Information, bestmögliche Ausführung und das Management von Interessenkonflikten nach MiFID II.
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GeeignetheitBest Execution
AML/CFT
Geldwäscheprävention für das Wertpapierinstitut
Als geldwäscherechtlich Verpflichteter des Finanzsektors richtet die Agencia de Valores das AML/CFT-System ein: Risikoanalyse, KYC, Monitoring, Vertreter gegenüber dem SEPBLAC und Schulung.
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KYCSEPBLAC
DORA
Digitale Resilienz und Drittanbieter
Wir ordnen Outsourcing, SLAs, Betriebskontinuität und DORA-Compliance, die für in der EU zugelassene Wertpapierinstitute gilt.
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DORAOutsourcing
Profile
Ein eigener Zulassungsantrag für jedes Investment-Projekt
Broker, die Aufträge ausführen, Vermittlungsplattformen, Portfolioverwalter oder Vertriebsgesellschaften, die eine eigene Lizenz mit Verwahrung wollen: Jedes Modell hat seine eigene Einordnung und seine eigenen Anforderungen.
Verwahrung
Mit oder ohne Verwahrung
„Die allgemeine Agencia de Valores (150.000 €) darf Gelder und Wertpapiere von Kunden verwahren, die vereinfachte (75.000 €) nicht. Diese Entscheidung bestimmt Kapital und Safeguarding.“
MiFID II
Wohlverhalten und Anlegerschutz
„Kundeneinstufung, Geeignetheit und Angemessenheit, Information, bestmögliche Ausführung und Interessenkonflikte müssen so gestaltet sein, dass sie einer Prüfung standhalten.“
Compliance
AML/CFT und laufende Kontrolle
„Die Zulassung ist nicht das Ende. Ein Wertpapierinstitut braucht ab dem ersten Tag eine funktionierende AML/CFT-Struktur, interne Kontrolle, Meldungen an die CNMV und laufende Überwachung.“
Warum es wichtig ist
Warum ist die Zulassung entscheidend?
Wer Wertpapierdienstleistungen ohne Zulassung erbringt, einen widersprüchlichen Antrag einreicht oder das Wohlverhalten nach MiFID II und die Sicherung des Kundenvermögens vernachlässigt, riskiert die Blockade seiner Tätigkeit und Sanktionen.
Der häufigste Fehler: eine Vermittlungs- oder Orderausführungsplattform zu starten, ohne geklärt zu haben, ob die Tätigkeit eine Zulassung als Wertpapierinstitut erfordert und welche. Die Unklarheit zeigt sich oft erst, wenn das Produkt schon gebaut ist.
Die CNMV prüft die Stimmigkeit, nicht nur Dokumente: Wenn Geschäftsmodell, Zuverlässigkeit und Eignung, Richtlinien, Wohlverhalten nach MiFID II, Safeguarding und Outsourcing nicht zusammenpassen, verliert der Antrag an Substanz, und die Auskunftsersuchen häufen sich.
Die Verwahrung erhöht die Anforderungen: Soll die Agencia de Valores Gelder oder Wertpapiere von Kunden verwahren, muss sie Safeguarding und Vermögenstrennung nachweisen. Braucht sie das nicht, kann die vereinfachte Form (75.000 €) effizienter sein.
Erlaubnispflichtige Tätigkeit
Sofortige Einstellung
Wer erlaubnispflichtige Wertpapierdienstleistungen ohne Zulassung der CNMV erbringt, riskiert die Einstellung der Tätigkeit und ein Sanktionsverfahren.
Sanktionen
Besonders schwer
Das LMV stuft die Ausübung erlaubnispflichtiger Tätigkeiten ohne Zulassung als besonders schweren Verstoß ein, mit Haftung der Geschäftsleiter.
Geschäftsrisiko
Sperrung
Märkte, Verwahrstellen und Partner verlangen vor Aufnahme der Geschäftstätigkeit eine aktive CNMV-Zulassung: Ohne sie werden Vereinbarungen blockiert.
Braucht Ihr Projekt eine Agencia de Valores?
Bevor Sie den Antrag einleiten, sollten Sie den Umfang Ihrer Wertpapierdienstleistungen klären, entscheiden, ob Sie Kundenvermögen verwahren müssen, und prüfen, ob Ihre Struktur den Anforderungen an Zulassung, Wohlverhalten nach MiFID II, Safeguarding, AML/CFT und laufende Kontrolle gewachsen ist.
Rechtlicher Überblick · Am 5. November 2026 im BOE und bei der CNMV geprüft
Agencia de Valores: die Zulassung in Zahlen
Was die Vorschriften für die Zulassung einer Agencia de Valores festlegen, mit dem Artikel zu jeder Angabe. Alles Weitere (Dienstleistungen, Struktur und Zeitplan) hängt von Ihrem Projekt ab.
Anfangskapital150.000 €75.000 €, wenn sie keine Gelder oder Wertpapiere von Kunden verwahren darf (Art. 66.1 RD 813/2023)
Frist der CNMV6 Monatehöchstens, ab Vollständigkeit des Antrags (Art. 131.1 des Gesetzes 6/2023)
Wenn die CNMV nicht antwortetAbgelehntSchweigen gilt als Ablehnung (Art. 131.1)
Nach der Zulassung1 Jahrfür den Antrag auf Eintragung in das Register der CNMV; andernfalls erlischt die Zulassung (Art. 135)
Zulassungsgebühr10.406,04 €6.000 €, wenn sie nur Aufträge annimmt und übermittelt, ohne Gelder oder Instrumente von Kunden zu halten (Tarife 4.1.1 und 4.2.1)
| Tätigkeit | Erlaubt? | Rechtsgrundlage oder Alternative |
|---|---|---|
| Aufträge von Kunden annehmen, übermitteln und ausführen | Ja | Art. 125.1.a und b des Gesetzes 6/2023 |
| Portfolios verwalten und Anlageberatung erbringen | Ja | Art. 125.1.d und g |
| Finanzinstrumente ohne feste Übernahmeverpflichtung platzieren | Ja | Art. 125.1.e |
| Instrumente von Kunden verwahren und verwalten | Ja, mit 150.000 € Kapital | Art. 126.a und Art. 66.1 RD 813/2023 |
| Ein MTF oder OTF betreiben | Ja, mit 150.000 € Kapital | Art. 125.1.h und i und Art. 66.1.b RD 813/2023 |
| Für eigene Rechnung handeln | Nein | Art. 128.1.b · Sociedad de Valores |
| Emissionen übernehmen oder mit fester Übernahmeverpflichtung platzieren | Nein | Art. 125.1.f · Sociedad de Valores |
| Anlegern Kredite für ihre Geschäfte gewähren | Nein | Art. 126.b · Sociedad de Valores |
Was die CNMV prüft
- Rechtsform einer Aktiengesellschaft (S.A.) oder GmbH (S.L.), auf unbestimmte Dauer und mit auf den Namen lautenden Aktien oder Geschäftsanteilen; bei Neugründung Simultangründung (Art. 20.1.b und c des Königlichen Dekrets 813/2023).
- Anfangskapital vollständig in bar eingezahlt (Art. 20.1.d).
- Zuverlässigkeit und fachliche Eignung der Mitglieder des Verwaltungsrats und der Geschäftsleitung (Art. 20.1.e) sowie der Gesellschafter mit qualifizierter Beteiligung, mit Bericht des SEPBLAC (Art. 26.a).
- Geldwäsche-Handbuch: Die CNMV holt den vorgeschriebenen Bericht des SEPBLAC ein (Art. 20.1.g).
- Sitz und tatsächliche Hauptverwaltung in Spanien (Art. 20.1.h) und Beitritt zum FOGAIN (Art. 20.1.f).
- Der Antrag wird elektronisch gestellt, mit den Formularen der Durchführungsverordnung (EU) 2017/1945 und den Angaben nach der Delegierten Verordnung (EU) 2017/1943 (Art. 19.1).
FOGAIN: wie hoch die Beiträge sind
Der Beitritt ist Pflicht. Jedes Jahr fällt ein fester Betrag je nach Dienstleistung an: 1.000 € für die Annahme und Übermittlung von Aufträgen (einschließlich der Platzierung ohne feste Übernahmeverpflichtung), 800 € für die Anlageberatung und 2.700 € für die Portfolioverwaltung, die Verwahrung und die übrigen Dienstleistungen, zuzüglich eines variablen Betrags auf die abgesicherten Gelder und Wertpapiere der Kunden (Art. 8.2 des Königlichen Dekrets 948/2001).
Die vollständige Aufschlüsselung von Kapital, Gebühren und Beiträgen finden Sie unter Was die Gründung einer Agencia de Valores kostet. Wenn Sie bei der Institutsform unsicher sind, vergleichen Sie mit der EAF oder mit den übrigen Formen anhand der Fristen aller CNMV-Zulassungen.
Fragen zur Zulassung
Wie viele Agencias de Valores gibt es in Spanien?
Am 5. November 2026 umfasst das Register der CNMV für Sociedades und Agencias de Valores 113 Institute: 74 Agencias de Valores und 39 Sociedades de Valores. Im selben Register können Sie prüfen, ob ein Institut zugelassen ist.
Was passiert, wenn die CNMV nicht innerhalb von sechs Monaten entscheidet?
Der Antrag kann als abgelehnt gelten (Art. 131.1 des Gesetzes 6/2023). Die Frist läuft ab Eingang des Antrags bei der CNMV oder ab Vervollständigung der Unterlagen. Solange Dokumente fehlen, beginnt sie also nicht zu laufen.
Was verlangt die CNMV für die Zulassung einer Agencia de Valores?
Die allgemeine Gebühr beträgt 10.406,04 € (Tarif 4.1.1). Wenn die Agencia de Valores nur Aufträge annehmen und übermitteln soll, mit oder ohne Anlageberatung und ohne Gelder oder Instrumente von Kunden zu halten, sind es 6.000 € (Tarif 4.2.1). Die Eintragung in das Register kostet 300 € (Tarif 4.3). Die Zulassungsgebühr wird nur fällig, wenn die CNMV die Zulassung erteilt (Art. 42 des Gesetzes 16/2014).
Quellen: Gesetz 6/2023 (Art. 125, 126, 128, 131 und 135), RD 813/2023 (Art. 19, 20, 26 und 66), Gesetz 16/2014 (Art. 41, 42 und 46), Gebührenübersicht der CNMV, RD 948/2001 (Art. 8), Register der Sociedades und Agencias de Valores der CNMV.
Häufige Fragen
Agencia de Valores: häufige Fragen
Was ist eine Agencia de Valores?
Eine Agencia de Valores ist ein Wertpapierinstitut (ESI, empresa de servicios de inversión), das Wertpapierdienstleistungen ausschließlich für fremde Rechnung erbringt: Sie führt Aufträge aus, nimmt sie an und übermittelt sie, berät, platziert oder verwaltet Portfolios, handelt aber nicht für eigene Rechnung. Sie kann zur Verwahrung von Geldern und Wertpapieren ihrer Kunden zugelassen sein.
Sie unterliegt der Zulassung, Registrierung und Aufsicht durch die CNMV und ist als Finanzinstitut geldwäscherechtlich Verpflichteter.
Worin unterscheidet sie sich von einer Sociedad de Valores?
Der wesentliche Unterschied liegt darin, für wessen Rechnung sie handeln:
- Die Agencia de Valores handelt nur für fremde Rechnung, ohne Eigenhandel.
- Die Sociedad de Valores darf zusätzlich für eigene Rechnung handeln und eigene Positionen eingehen; dafür ist ihr Mindestkapital höher (750.000 €).
Deshalb sind Kapital und aufsichtsrechtliche Anforderungen bei der Agencia de Valores entsprechend niedriger.
Wie hoch ist das Mindestkapital?
Das Anfangskapital einer Agencia de Valores beträgt 150.000 € (auch wenn sie zum Betrieb eines MTF/OTF zugelassen ist), gemäß den geltenden Durchführungsvorschriften (Königliches Dekret 813/2023).
Ist die Agencia de Valores nicht befugt, Gelder oder Wertpapiere von Kunden zu verwahren (die sogenannte „vereinfachte Agencia de Valores“), sinkt das Kapital auf 75.000 €.
Welche Vorschriften sind maßgeblich?
Der aktuelle Rahmen ist das Gesetz 6/2023 über die Wertpapiermärkte und Wertpapierdienstleistungen (LMV) mit seiner Durchführungsverordnung, dem Königlichen Dekret 813/2023, das das frühere Königliche Dekret 217/2008 aufgehoben hat. Hinzu kommen die Wohlverhaltensregeln der MiFID II und die Vorschriften zur Geldwäscheprävention.
Zulassung, Registrierung und Aufsicht liegen bei der CNMV.
Welche Dienstleistungen darf sie erbringen?
Für fremde Rechnung kann sie die Annahme und Übermittlung von Aufträgen, die Ausführung von Aufträgen, die Anlageberatung, die Platzierung und die Portfolioverwaltung erbringen, außerdem Nebendienstleistungen – darunter die Verwahrung und Verwaltung von Finanzinstrumenten –, je nach dem in ihrem Geschäftsplan zugelassenen Umfang. Für eigene Rechnung darf sie nicht handeln.
Darf sie Gelder und Wertpapiere von Kunden verwahren?
Ja, wenn sie dafür zugelassen ist. Die „allgemeine“ Agencia de Valores darf Gelder und Wertpapiere von Kunden verwahren, mit den entsprechenden Pflichten zur Sicherung und Trennung des Kundenvermögens. Wer keine Verwahrung braucht, kann die vereinfachte Form (75.000 €) wählen: ohne Verwahrung und mit geringeren Anforderungen.
Ist sie geldwäscherechtlich Verpflichteter?
Ja. Wertpapierinstitute sind nach dem Gesetz 10/2010 Verpflichtete des Finanzsektors. Sie müssen ein vollständiges AML/CFT-System einrichten: Risikoanalyse, Sorgfaltspflichten (KYC), Monitoring, Vertreter gegenüber dem SEPBLAC, Schulung und gegebenenfalls eine externe Prüfung.
Wie lange dauert die Zulassung?
Das Gesetz räumt der CNMV höchstens sechs Monate ab Vollständigkeit des Antrags ein; entscheidet sie nicht, kann der Antrag als abgelehnt gelten (Art. 131.1 des Gesetzes 6/2023). Innerhalb dieser Frist hängt die Dauer von der Komplexität des Projekts und der Qualität des Antrags ab. Am meisten verlängert das Verfahren meist nicht das Erstellen, sondern das Nachbessern: Widersprüche aufklären, Nachweise zur Eignung der Geschäftsleiter ergänzen oder Auskunftsersuchen der CNMV beantworten.
Ein von Anfang an schlüssiger und vollständiger Antrag ist der beste Weg, Zeit zu sparen.
Andere fragen auch
Agencia de Valores: CNMV-Register, FOGAIN, Agenten und EU-Pass
Ist sie im Register der CNMV eingetragen?
Ja. Jedes zugelassene Wertpapierinstitut wird in das amtliche Register der CNMV eingetragen, das öffentlich und einsehbar ist. Die Eintragung ist Voraussetzung für die Tätigkeit und ermöglicht Kunden und Gegenparteien, die Zulassung des Instituts und den Umfang seiner Dienstleistungen zu überprüfen.
Ist sie durch den FOGAIN abgesichert?
Agencias de Valores unterliegen dem System des Anlegerentschädigungsfonds FOGAIN (Fondo de Garantía de Inversiones), der Anleger in bestimmten Fällen der Insolvenz oder Nichterfüllung des Instituts innerhalb der gesetzlichen Grenzen entschädigt.
Darf sie vertraglich gebundene Agenten einsetzen?
Ja. Sie kann Agenten (vertraglich gebundene Vermittler) benennen, die in ihrem Namen Geschäfte anbahnen oder Dienstleistungen erbringen, muss diese Agenturbeziehungen aber der CNMV mitteilen und eine Dokumentation führen. Das Institut haftet für das Handeln seiner Agenten.
Darf sie in anderen EU-Ländern tätig werden?
Ja, über den EU-Pass der MiFID II: Ein in Spanien zugelassenes Wertpapierinstitut kann im übrigen EWR im Rahmen des grenzüberschreitenden Dienstleistungsverkehrs oder über eine Zweigniederlassung tätig werden, nach Mitteilung an die CNMV und ohne neue Zulassung in jedem Staat.
Darf sie Kundenportfolios verwalten?
Ja, wenn sie für diese Dienstleistung zugelassen ist. Die diskretionäre Portfolioverwaltung gehört zu den Wertpapierdienstleistungen, die eine Agencia de Valores für fremde Rechnung erbringen kann; sie unterliegt den Wohlverhaltensregeln der MiFID II und der Geeignetheitsprüfung.
Wie wird das Kundenvermögen gesichert?
Verwahrt sie Gelder und Wertpapiere, muss sie diese von ihrem eigenen Vermögen getrennt halten, auf individuellen, auf den Namen des Kunden lautenden Konten und mit regelmäßigen Abstimmungen. Der Schutz des Kundenvermögens ist ein zentraler Punkt der Aufsicht.
Kosten und Institutstypen
Kapital und Vergleich der Institutsformen
Es gibt keinen Einheitspreis: Die Kosten hängen vom geforderten aufsichtsrechtlichen Kapital und von der Komplexität des Antrags ab. Wir helfen Ihnen, beides vor dem Start zu dimensionieren.
Was die Kosten bestimmt
Die Gesamtkosten für den Start einer Agencia de Valores setzen sich aus zwei Blöcken zusammen: dem vorgeschriebenen aufsichtsrechtlichen Kapital und den Kosten für die Strukturierung des Projekts und des Antrags.
- Mindestkapital
- 150.000 € bei der allgemeinen Agencia de Valores (mit Verwahrung oder Betrieb eines MTF/OTF).
- Anwendungsbereich
- Wertpapierdienstleistungen, Verwahrung von Vermögenswerten, Einsatz von Agenten und EU-Pass.
- Ausgangspunkt
- Eine Struktur von Grund auf aufzubauen ist etwas anderes, als einen bereits laufenden Antrag zu prüfen.
- Laufende Kosten
- Laufende Compliance, Wohlverhalten nach MiFID II, Safeguarding, AML/CFT, DORA und Meldungen an die CNMV.
Wie wir unser Honorarangebot erstellen
Bevor wir Honorare vereinbaren, klären wir die regulatorische Einordnung und den tatsächlichen Umfang des Projekts. So zahlen Sie nicht für Arbeit, die Sie nicht brauchen, und erhalten eine realistische Einschätzung von Aufwand und Fristen.
- Erste Analyse des Modells und der passenden Institutsform.
- Angebot in Phasen: Einordnung, Antrag, Wohlverhalten/Safeguarding/AML und Compliance.
- Fristeneinschätzung, abgestimmt auf Ihren Fall – keine generischen Vorlagen.
| Institutsform (ESI) | Anfangskapital | Eigenhandel? | Verwahrung von Vermögenswerten? | Kennzeichnendes Merkmal |
|---|---|---|---|---|
| Sociedad de Valores (Wertpapierhandelsbank) | 750.000 € | Ja | Ja (sofern zugelassen) | Das umfassendste Wertpapierinstitut: eigene und fremde Rechnung |
| Agencia de Valores (Wertpapiermakler) | 150.000 € | Nein | Ja (sofern zugelassen) oder Betrieb eines MTF/OTF | Nur für fremde Rechnung, mit Verwahrung |
| Vereinfachte Agencia de Valores (Wertpapiermakler) | 75.000 € | Nein | Nein | Keine Verwahrung von Geldern oder Wertpapieren |
| Vermögensverwaltungsgesellschaft (SGC) | 75.000 € | Nein | Nein | Portfolioverwaltung und Anlageberatung |
| EAF | 75.000 € | Nein | Nein | Nur Anlageberatung |
| EAFN (national) | 50.000 € oder Berufshaftpflichtversicherung | Nein | Nein | Anlageberatung nur im Inland |
Anfangskapital nach dem Königlichen Dekret 813/2023. Die EAFN kann das Kapital durch eine Berufshaftpflichtversicherung (Mindestdeckung 1.000.000 € je Schadensfall und 1.500.000 € pro Jahr) oder eine gleichwertige Garantie ersetzen. Die genaue Einordnung und die Solvenzanforderungen hängen von den konkreten Dienstleistungen ab; sie sollten vor Beginn des Antrags im Einzelfall geprüft werden.
Praxisleitfaden
So erhalten Sie die Zulassung einer Agencia de Valores: Praxisleitfaden
Die Zulassung ist nicht nur ein Formalakt: Sie ist ein System, das die Stimmigkeit von Geschäftsmodell, Governance, Wohlverhalten nach MiFID II, Safeguarding und Nachweisen belegen muss. Entscheidend ist, von Anfang an ein Institut aufzubauen, das einer echten Aufsicht standhält.
Worauf die CNMV wirklich achtet
Nicht nur die Geschäftsidee. Sie prüft, ob die Struktur sie tragen kann: geeignete Geschäftsleiter, Schlüsselfunktionen, stimmige Richtlinien, Wohlverhalten nach MiFID II und tatsächliche operative Kapazität für die beantragten Wertpapierdienstleistungen.
Safeguarding ist kein Anhang
Soll die Agencia de Valores Gelder und Wertpapiere verwahren, müssen Vermögenstrennung, Kundenkonten und Abstimmungen vor dem Antrag gestaltet werden. Ein Fehler an dieser Stelle schwächt die Zulassung.
Die Lizenz ist der Anfang, nicht das Ende
Wohlverhalten nach MiFID II, funktionierende AML/CFT-Struktur, DORA, Meldungen an die CNMV, Prüfungen und der Umgang mit Auskunftsersuchen müssen auf Dauer angelegt sein – nicht nur darauf, den ersten Antrag zu bestehen.
Checkliste: Vorbereitung in 10 Schritten
- Aufsichtsrechtliche Einordnung: bestätigen, ob das Modell eine Agencia de Valores erfordert und welche Wertpapierdienstleistungen erbracht werden.
- Passende Institutsform: zwischen Agencia de Valores (allgemein oder vereinfacht), Sociedad de Valores, SGC oder EAF/EAFN entscheiden.
- Verwahrung: festlegen, ob die Agencia de Valores Gelder und Wertpapiere von Kunden verwahren wird (150.000 €) oder nicht (75.000 €).
- Gesellschaftsstruktur: Aktiengesellschaft oder Gesellschaft mit beschränkter Haftung (Art. 20.1.b RD 813/2023), Mindestkapital, geeignete Gesellschafter und Geschäftsleiter.
- Geschäftsplan: schlüssige Beschreibung von Geschäft, Kunden, Vertriebskanälen, Technologie und Wertpapierdienstleistungen.
- Governance und Schlüsselfunktionen: Organigramm, Compliance, Risikomanagement und interne Revision in angemessenem Umfang.
- Wohlverhalten nach MiFID II: Kundeneinstufung, Geeignetheits- und Angemessenheitsprüfung, Information, bestmögliche Ausführung und Interessenkonflikte.
- Sicherung des Kundenvermögens: Trennung, Kundenkonten, Abstimmungen und Nachvollziehbarkeit (bei Verwahrung).
- AML/CFT und DORA: Risikoanalyse, KYC, Vertreter gegenüber dem SEPBLAC, IKT-Risikomanagement und kritische Dienstleister.
- Laufende Compliance: Meldewesen an die CNMV, Prüfungen und den Umgang mit Auskunftsersuchen von Anfang an gestalten.
Wenn Sie Ihren Antrag von Grund auf strukturieren oder den aktuellen Stand Ihres Projekts prüfen lassen möchten, finden Sie hier unsere Leistungen zur Wertpapiermarktregulierung und unseren Bereich Corporate Compliance.
Die Agencia de Valores im laufenden Betrieb
Zulassung bei der CNMV: von der Idee zum Antrag
Eine wirksame Agencia de Valores ist kein Dossier, sondern eine Reihe stimmiger Entscheidungen (aufsichtsrechtliche Einordnung, Verwahrung und Safeguarding, Wohlverhalten nach MiFID II, AML/CFT, Governance und Outsourcing), die sich nachvollziehbar belegen lassen. Hier finden Sie eine visuelle Übersicht, wie das in der Praxis umgesetzt wird.
1) EinordnungAufsichtsrechtliche Einordnung: erst definieren, dann beantragen
Das Ziel ist nicht, „die Lizenz schneller zu beantragen“, sondern sicherzustellen, welche Institutsform das Modell braucht und mit welchem Tätigkeitsumfang (mit oder ohne Verwahrung). Diese Entscheidung bestimmt Kapital und Antrag.
- Analyse der tatsächlichen Wertpapierdienstleistung
- Allgemeine vs. vereinfachte Agencia de Valores vs. Sociedad de Valores
- Tätigkeitsumfang: mit oder ohne Verwahrung
2) AntragZulassungsantrag: Stimmigkeit aller Bestandteile
Die CNMV prüft die Stimmigkeit. Geschäftsplan, Zuverlässigkeit und Eignung, Richtlinien, Technologie und Outsourcing müssen ohne innere Widersprüche zusammenpassen.
- Detaillierter Geschäftsplan
- Zuverlässigkeit und fachliche Eignung der Geschäftsleiter
- Nachgewiesenes Anfangskapital von 150.000 €
3) Safeguarding und WohlverhaltenVerwahrung und MiFID II: was am häufigsten vernachlässigt wird
Trennung des Kundenvermögens, Abstimmungen, Geeignetheit und Angemessenheit, bestmögliche Ausführung und Interessenkonflikte. Werden sie zu spät gestaltet, schwächen sie die Zulassung.
- Safeguarding und Vermögenstrennung
- Dokumentierte Geeignetheit und Angemessenheit
- Bestmögliche Ausführung von Aufträgen
4) ComplianceLaufende Compliance: Ohne sie „lebt“ die Lizenz nicht
Wohlverhalten nach MiFID II, eine funktionierende AML/CFT-Struktur, DORA, Prüfungen und Meldewesen machen die Agencia de Valores zu einem echten Institut: Überwachung, Korrekturen und gelebte Nachweise ab dem ersten Tag.
Tipp: Bei Prüfungen werden in der Regel die Trennung des Kundenvermögens, die Aufzeichnungen zur bestmöglichen Ausführung, Geeignetheit/Angemessenheit und Interessenkonflikte kontrolliert.
Schnelle EntscheidungPraxisübersicht: Welche Institutsform braucht Ihr Projekt?
Mit Verwahrung
Allgemeine Agencia de Valores: für fremde Rechnung, mit Verwahrung von Geldern und Wertpapieren. Kapital 150.000 €.
Ohne Verwahrung
Vereinfachte Agencia de Valores: für fremde Rechnung, ohne Verwahrung. Kapital 75.000 €.
Eigenhandel
Sociedad de Valores: wenn Sie zusätzlich für eigene Rechnung handeln. Kapital 750.000 €.
Playbook
Die Agencia de Valores in der Praxis
Aufsichtsrechtliche Einordnung
Begründete Analyse, dass die Tätigkeit eine Agencia de Valores erfordert, und mit welchem Tätigkeitsumfang (mit oder ohne Verwahrung, konkrete Dienstleistungen).
Bericht zur Einordnung, Beschreibung der Dienstleistung und Vergleich der Institutsformen.
Geschäftsplan
Schlüssige Beschreibung von Geschäft, Kunden, Vertriebskanälen, Technologie und Wertpapierdienstleistungen, die der Prüfung durch die CNMV standhält.
Ausführliche Beschreibung, Prognosen, Verträge mit Dritten und funktionales Organigramm.
Wohlverhalten nach MiFID II
Kundeneinstufung, Geeignetheits- und Angemessenheitsprüfung, Information, bestmögliche Ausführung und Management von Interessenkonflikten.
Verfahren zum Wohlverhalten, Testvorlagen, Best-Execution-Richtlinie und Register der Interessenkonflikte.
Sicherung des Kundenvermögens
Bei Verwahrung: Trennung des Kundenvermögens, individuelle Konten, Abstimmungen und Nachvollziehbarkeit.
Safeguarding-Richtlinie, Verwahrverträge, Abstimmungen und Aufzeichnungen der Kundenkonten.
Governance und Kontrolle
Geeignete Geschäftsleiter, Schlüsselfunktionen, Trennung der Verantwortlichkeiten und internes Kontrollsystem.
Protokolle, Ernennungen, Richtlinie zu Interessenkonflikten, Risikolandkarte und jährlicher Prüfungsplan.
Häufige Fehler, die die Zulassung verzögern oder blockieren
Erkennen Sie sie, bevor Sie den Antrag einreichen, um kostspielige Auskunftsersuchen zu vermeiden.
- Die Agencia de Valores mit Verwahrung (150.000 €) beantragen, obwohl das Modell sie nicht braucht und die vereinfachte Form (75.000 €) genügen würde.
- Die Sicherung des Kundenvermögens als Anhang des Antrags behandeln statt als zentralen Baustein.
- Recht, Geschäft, Technologie und Betrieb voneinander trennen, als wären es verschiedene Welten.
- Geschäftsleiter, die gegenüber der CNMV ihre fachliche Eignung und Zuverlässigkeit nicht nachweisen können.
- Outsourcing ohne Verträge, SLAs oder dokumentierten Kontinuitätsrahmen.
Praxisglossar
Schlüsselbegriffe: Agencia de Valores und Wertpapierinstitut
Wenn Sie eine Agencia de Valores strukturieren, begegnen Ihnen diese Begriffe im Antrag, in den internen Richtlinien und im Austausch mit der CNMV. Wer sie gut versteht, baut ein schlüssigeres Projekt auf.
ESIGrundlagen
Wertpapierinstitut (ESI)
Von der CNMV zugelassenes Unternehmen, das Wertpapierdienstleistungen erbringt: Sociedades de Valores (Wertpapierhandelsbanken), Agencias de Valores (Wertpapiermakler), Vermögensverwaltungsgesellschaften (SGC) und Finanzberatungsgesellschaften (EAF).
Rechtsgrundlage: Gesetz 6/2023 (LMV) und RD 813/2023.
Agencia de ValoresKern
Wertpapierinstitut für fremde Rechnung
Wertpapierinstitut, das nur für fremde Rechnung tätig ist und nicht für eigene Rechnung handelt. Mit entsprechender Zulassung darf es Gelder und Wertpapiere von Kunden verwahren. Anfangskapital 150.000 €.
Ohne Verwahrung: vereinfachte Form (75.000 €).
Für fremde RechnungSchlüssel
Tätigkeit der Agencia de Valores
Die Agencia de Valores führt Aufträge aus, nimmt sie an und übermittelt sie, berät, platziert oder verwaltet Portfolios – stets für Rechnung der Kunden und ohne Eigenhandel. Das ist die Grenze zur Sociedad de Valores.
Eigenhandel: nur die Sociedad de Valores (750.000 €).
VerwahrungNebendienstleistung
Verwahrung und Verwaltung
Nebendienstleistung, bei der Finanzinstrumente für Rechnung von Kunden verwahrt und verwaltet werden, mit Vermögenstrennung und Safeguarding. Die allgemeine Agencia de Valores darf sie erbringen, wenn sie dafür zugelassen ist.
Individuelle und getrennte Kundenkonten.
MiFID IIWohlverhalten
Wohlverhaltensregeln
Europäischer Rahmen für den Anlegerschutz: Kundeneinstufung, Geeignetheits- und Angemessenheitsprüfung, Information, bestmögliche Ausführung, Interessenkonflikte und Produktüberwachung.
Gilt für alle Dienstleistungen der Agencia de Valores.
FOGAINGarantie
Anlegerentschädigungsfonds (Fondo de Garantía de Inversiones)
Entschädigungssystem für Anleger in bestimmten Fällen der Insolvenz oder Nichterfüllung eines Wertpapierinstituts. Agencias de Valores unterliegen seiner Beitragsregelung.
Deckung innerhalb der gesetzlichen Grenzen.
AgenturbeziehungNetzwerk
Agenten des Wertpapierinstituts
Personen, die im Namen der Agencia de Valores Geschäfte anbahnen oder Dienstleistungen erbringen. Sie müssen der CNMV gemeldet und in einem Verzeichnis dokumentiert werden; das Institut haftet für ihr Handeln.
Nicht zu verwechseln mit dem nicht regulierten Handelsvertreter.
TätigkeitsprogrammZulassungsantrag
Aufsichtsrechtlicher Businessplan
Kerndokument des Antrags: beschreibt die geplanten Wertpapierdienstleistungen, die operative Struktur, die Kunden und die Partner des künftigen Instituts.
Muss mit allen Richtlinien des Antrags übereinstimmen.
DORAIKT-Resilienz
Digital Operational Resilience Act
EU-Verordnung, die einen Rahmen für das IKT-Risikomanagement, Betriebskontinuität, die Meldung von Vorfällen und die Überwachung kritischer Dienstleister verlangt.
Gilt für in der EU zugelassene Wertpapierinstitute (ESI).
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Schildern Sie uns Ihr Projekt, und wir erklären Ihnen, wie Sie die Agencia de Valores praxistauglich und mit möglichst kurzer Verfahrensdauer strukturieren.
Rechtsrahmen der Agencia de Valores in Spanien: LMV und Königliches Dekret 813/2023
Wertpapierinstitute, darunter die Agencias de Valores, sind im Gesetz 6/2023 über die Wertpapiermärkte und Wertpapierdienstleistungen und seiner Durchführungsverordnung, dem Königlichen Dekret 813/2023, geregelt, das das frühere RD 217/2008 aufgehoben hat. Zulassung, Registrierung und Aufsicht liegen bei der CNMV, die die Eignung des Projekts, die Corporate Governance und die Belastbarkeit des Antrags bewertet.
Agencia de Valores: für fremde Rechnung
Kennzeichnend für die Agencia de Valores ist, dass sie ausschließlich für fremde Rechnung und nicht für eigene Rechnung handelt; das unterscheidet sie von der Sociedad de Valores. Sie kann Wertpapierdienstleistungen wie die Annahme und Übermittlung von Aufträgen, deren Ausführung, die Anlageberatung, die Platzierung oder die Portfolioverwaltung erbringen, außerdem Nebendienstleistungen wie die Verwahrung, je nach zugelassenem Umfang.
Anfangskapital nach Institutsform
Das Königliche Dekret 813/2023 legt das Anfangskapital jedes Wertpapierinstituts fest: Sociedad de Valores 750.000 €; Agencia de Valores 150.000 € (auch wenn sie zum Betrieb eines MTF/OTF zugelassen ist); Agencia de Valores ohne Zulassung zur Verwahrung von Kundengeldern oder -wertpapieren 75.000 €; Vermögensverwaltungsgesellschaft (SGC) und EAF 75.000 €; und EAFN 50.000 €, wobei dieser Betrag durch eine Berufshaftpflichtversicherung mit einer Mindestdeckung von 1.000.000 € je Schadensfall und 1.500.000 € pro Jahr ersetzt werden kann.
Wohlverhalten nach MiFID II, Verwahrung und Anlegerschutz
Jede Agencia de Valores unterliegt den Wohlverhaltensregeln der MiFID II: Kundeneinstufung, Geeignetheits- und Angemessenheitsprüfung, vorvertragliche Information, bestmögliche Ausführung von Aufträgen, Management von Interessenkonflikten und Produktüberwachung. Erbringt sie die Verwahrung, muss sie das Vermögen der Kunden sichern und getrennt halten. Außerdem ist sie als Finanzinstitut nach dem Gesetz 10/2010 geldwäscherechtlich Verpflichteter.
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Kurzleitfaden · Aktualisiert am 4. November 2026
Was eine Agencia de Valores ist – kurz erklärt
Eine Agencia de Valores ist ein von der CNMV zugelassenes Wertpapierinstitut, das Dienstleistungen wie die Annahme und Übermittlung von Aufträgen, deren Ausführung für Rechnung von Kunden, die Portfolioverwaltung oder die Anlageberatung erbringt. Anders als die Sociedad de Valores darf sie weder für eigene Rechnung handeln noch Emissionen übernehmen.
| Institutstyp | Was sie darf | Anfangskapital |
|---|---|---|
| Agencia de Valores mit Verwahrung | Wertpapierdienstleistungen für Rechnung von Kunden, mit Kundengeldern oder -wertpapieren in Verwahrung | 150.000 € |
| Agencia de Valores ohne Verwahrung | Dieselben Dienstleistungen, ohne Gelder oder Wertpapiere von Kunden zu verwahren | 75.000 € · vereinfachte Agencia de Valores |
| Sociedad de Valores (Wertpapierhandelsbank) | Zusätzlich Handel für eigene Rechnung und Übernahme von Emissionen | 750.000 € |
| EAF | Anlageberatung, ohne Gelder oder Wertpapiere von Kunden zu verwahren | 75.000 € · Was ist eine EAF? |
Wie sie gegründet wird
- Die Dienstleistungen festlegen und klären, ob es eine Verwahrung geben wird.
- Die Gesellschaft mit geeigneten Gesellschaftern und Verwaltungsratsmitgliedern gründen.
- Den Geschäftsplan und die Kontrollstruktur vorbereiten: Compliance, Risikomanagement, interne Revision und Geldwäscheprävention.
- Die Zulassung bei der CNMV beantragen und die Eintragung in ihr Register erwirken.
- Vor dem Start dem FOGAIN beitreten.
Was es kostet und wie wir Ihnen helfen
Das Kapital ist gesetzlich festgelegt, alles Weitere hängt vom Modell ab. Wir schlüsseln es auf unter Was die Gründung einer Agencia de Valores kostet. Nach einer Ersteinschätzung erstellen wir den vollständigen Antrag bei der CNMV zu einem Festpreis. Wenn Sie zwischen Institutsformen schwanken, lesen Sie EAF oder Agencia de Valores.
Kurze Fragen
Was ist eine Agencia de Valores?
Ein von der CNMV zugelassenes Wertpapierinstitut, das Dienstleistungen für Rechnung seiner Kunden erbringt, etwa die Annahme, Übermittlung und Ausführung von Aufträgen, die Portfolioverwaltung oder die Anlageberatung. Es darf weder für eigene Rechnung handeln noch Emissionen übernehmen – das unterscheidet es von einer Sociedad de Valores.
Welches Kapital braucht eine Agencia de Valores?
Ein Anfangskapital von 150.000 €, wenn sie Gelder oder Wertpapiere von Kunden verwahrt, oder von 75.000 €, wenn sie diese nicht verwahrt. Die Beträge sind in der EU durch Art. 9 der Richtlinie (EU) 2019/2034 harmonisiert.
Offizielle Quellen
Maßgebliche Vorschriften, mit Link zum amtlichen Text:
- Königliches Dekret 813/2023 vom 8. November über die Rechtsordnung der Wertpapierinstitute und der übrigen Unternehmen, die Wertpapierdienstleistungen erbringenBOE · konsolidierte Fassung
- Gesetz 6/2023 vom 17. März über die Wertpapiermärkte und WertpapierdienstleistungenBOE · konsolidierte Fassung
- Gesetz 10/2010 vom 28. April über die Prävention von Geldwäsche und TerrorismusfinanzierungBOE · konsolidierte Fassung
- Richtlinie (EU) 2019/2034 über die Beaufsichtigung von Wertpapierfirmen (Art. 9)EUR-Lex · Amtsblatt der EU
- Königliches Dekret 813/2023 über die Rechtsordnung der WertpapierinstituteBOE · konsolidierte Fassung
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