Wir konzipieren, prüfen und auditieren Ihre Geeignetheitsprüfung nach MiFID II und dem spanischen Wertpapiermarktgesetz: Anlegerprofil, Risikotoleranz, finanzielle Verhältnisse und Anlageziele. Ein Fragebogen, der den Kunden schützt und Ihr Institut gegenüber der CNMV absichert.
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Von der Konzeption des Fragebogens bis zum Compliance-Audit: eine Geeignetheitsprüfung, die MiFID II erfüllt und der Aufsicht durch die CNMV standhält.
Wir erstellen den Fragebogen zur Geeignetheitsprüfung Ihres Instituts von Grund auf: Fragen zu Kenntnissen, Anlageerfahrung, finanziellen Verhältnissen, Verlusttragfähigkeit, Risikotoleranz und Anlagezielen. Abgestimmt auf Ihre Produktpalette und Ihre Kundeneinstufung.
Wir analysieren Ihre aktuelle Geeignetheitsprüfung auf Schwachstellen: mehrdeutige Fragen, falsche Anlegerprofile, fehlende Übereinstimmung zwischen Antworten und empfohlenen Produkten, fehlende regelmäßige Aktualisierung und das Risiko von Sanktionen durch die CNMV.
Konzeption des Systems zur Kundeneinstufung (Privatkunde, professioneller Kunde, geeignete Gegenpartei) und Zuordnung von Risikoprofilen, die zur Produktpalette des Instituts passen.
Einbindung der Nachhaltigkeitspräferenzen in die Geeignetheitsprüfung nach der Delegierten Verordnung 2021/1253: Taxonomie, SFDR und nachteilige Auswirkungen (PAI).
Die Kenntnis des Anlegers wird ergänzt durch die Pflichten zur Identifizierung und die Sorgfaltspflichten im Bereich der Geldwäscheprävention.
Konzeption eines umfassenden Compliance-Programms für Institute, die Wertpapierdienstleistungen erbringen: Wohlverhaltensregeln, Interessenkonflikte, bestmögliche Ausführung und Produktüberwachung.
Private Banking, Verwaltungsgesellschaften, Wertpapierinstitute, Fintechs oder Robo-Advisors: Die Geeignetheitsprüfung muss zum Geschäftsmodell, zur Produktpalette und zum Kundentyp passen.
„Im Private Banking muss die Geeignetheitsprüfung Nuancen erfassen: Gesamtvermögen, Anlagehorizont, Erfahrung mit komplexen Produkten und Nachhaltigkeitspräferenzen. Die CNMV erwartet ein detailliertes, kein pauschales Anlegerprofil.“
„In der diskretionären Vermögensverwaltung ist die Geeignetheitsprüfung vor Annahme des Mandats Pflicht. Sie muss die Verlusttragfähigkeit und die Risikotoleranz mit quantitativen, nicht nur qualitativen Kennzahlen bewerten.“
„Plattformen für automatisierte Beratung müssen sicherstellen, dass ihr Profiling-Algorithmus gleichwertige Ergebnisse liefert wie eine Beratung durch Menschen. ESMA und CNMV achten besonders auf die Qualität der digitalen Prüfung.“
„Wertpapierinstitute, die beraten, müssen die vollständige Geeignetheitsprüfung durchführen. Für die reine Ausführung oder die Annahme und Übermittlung von Aufträgen genügt die Angemessenheitsprüfung, doch die Grenze zwischen beiden ist fließend.“
Eine schlecht konzipierte oder schlecht umgesetzte Geeignetheitsprüfung kann zu Sanktionen, Kundenbeschwerden und zivilrechtlicher Haftung des Instituts führen.
Falsches Anlegerprofil: Sind die Fragen mehrdeutig oder überschätzt der Profiling-Algorithmus die Kenntnisse des Kunden, können ihm ungeeignete Produkte empfohlen werden, mit dem Risiko von Vermögensverlusten.
Fehlende regelmäßige Aktualisierung: Die finanziellen Verhältnisse und Anlageziele des Kunden ändern sich. Eine nicht aktualisierte Prüfung führt zu einem veralteten Profil und zu Empfehlungen, die nicht zur tatsächlichen Lage des Anlegers passen.
Widerspruch zwischen Prüfung und Produkt: Die CNMV hat festgestellt, dass viele Institute Risikoprofile vergeben, die nicht zu den tatsächlich empfohlenen Produkten passen. Diese Diskrepanz ist eine der Hauptursachen für Sanktionen.
Die CNMV hat gezielte Prüfungen der Geeignetheits- und Angemessenheitstests angekündigt, auch im Wege von Sanktionsverfahren, nachdem sie festgestellt hat, dass die von Kunden eingeholten Angaben deren Ausbildung und Anlageerfahrung überschätzen.
Die Richtlinie 2014/65/EU und das Gesetz 6/2023 über die Wertpapiermärkte verlangen die Geeignetheitsprüfung, bevor Anlageberatung oder diskretionäre Vermögensverwaltung erbracht wird. Ohne gültige Prüfung darf die Dienstleistung nicht erbracht werden.
Anleger, die durch ungeeignete Empfehlungen Verluste erleiden, können das Institut zivilrechtlich in Anspruch nehmen. Eine mangelhafte Geeignetheitsprüfung schwächt die Verteidigungsposition des Instituts.
Wir konzipieren, prüfen oder auditieren Ihre Geeignetheitsprüfung nach MiFID II: Anlegerprofil, Kundeneinstufung, Übereinstimmung mit der Produktpalette und regulatorische Compliance. Eine Prüfung, die den Kunden und das Institut schützt.
Die Geeignetheitsprüfung ist eine Pflichtbewertung, die Finanzinstitute vornehmen müssen, bevor sie Anlageberatung oder diskretionäre Vermögensverwaltung erbringen. Sie soll sicherstellen, dass die dem Kunden empfohlenen Produkte oder Dienstleistungen unter Berücksichtigung seiner persönlichen Situation geeignet sind.
Die Prüfung bewertet drei Dimensionen: die Kenntnisse und Erfahrung des Anlegers, seine finanziellen Verhältnisse (einschließlich der Verlusttragfähigkeit) und seine Anlageziele (einschließlich Risikotoleranz und Anlagehorizont).
Die Geeignetheitsprüfung ist Pflicht, wenn das Institut persönliche Anlageberatung oder diskretionäre Vermögensverwaltung erbringt. Das heißt immer dann, wenn das Institut eine persönliche Empfehlung zu einem bestimmten Produkt abgibt oder das Portfolio des Kunden für dessen Rechnung verwaltet.
Führt das Institut nur Aufträge des Kunden ohne Empfehlung aus (Ausführung oder Annahme und Übermittlung), genügt die Angemessenheitsprüfung, die einen engeren Umfang hat.
Seit August 2022 verpflichtet die Delegierte Verordnung (EU) 2021/1253 dazu, die Nachhaltigkeitspräferenzen des Kunden in die Geeignetheitsprüfung einzubeziehen. Das Institut muss den Kunden fragen, ob seine Anlagen ESG-Kriterien berücksichtigen sollen und, falls ja, in welchem Umfang.
Die drei Nachhaltigkeitsoptionen sind: Ausrichtung an der EU-Taxonomie, Anlagen, die als nachhaltig im Sinne der SFDR gelten (Art. 2.17), und Berücksichtigung der wichtigsten nachteiligen Auswirkungen (PAI) auf Nachhaltigkeitsfaktoren.
Die Vorschriften legen keinen festen Turnus fest, doch die CNMV empfiehlt, die Kundenangaben regelmäßig zu aktualisieren und immer dann, wenn es Anzeichen für wesentliche Änderungen seiner Situation gibt (Jobwechsel, Erbschaft, Ruhestand usw.).
In der Praxis sehen die meisten Institute eine jährliche Überprüfung des Anlegerprofils vor, und einige verlangen eine Aktualisierung der Prüfung vor jeder neuen wesentlichen Empfehlung.
Erbringt das Institut Anlageberatung oder diskretionäre Vermögensverwaltung, ohne die Geeignetheit für den Kunden geprüft zu haben, verstößt es gegen die Wohlverhaltensregeln von MiFID II und gegen das Gesetz 6/2023 über die Wertpapiermärkte. Mögliche Folgen sind:
Ja. Plattformen für automatisierte Beratung (Robo-Advisors) unterliegen denselben Pflichten wie die Beratung durch Menschen. Die ESMA hat spezifische Leitlinien veröffentlicht, nach denen die digitale Geeignetheitsprüfung ebenso gründlich sein muss wie die persönliche.
Das Institut muss sicherstellen, dass der Profiling-Algorithmus angemessene Ergebnisse liefert, dass die Fragen verständlich sind und dass der automatisierte Prozess von Menschen überwacht wird.
Eine wirksame Geeignetheitsprüfung verbindet regulatorische Strenge, einen durchdachten Fragebogen und die Übereinstimmung mit der Produktpalette. Das sind die drei Säulen, die wir bewerten.
Die Fragen müssen zwischen tatsächlichen Stufen des Finanzwissens unterscheiden: Art der gehandelten Produkte, Häufigkeit, Volumen, akademische oder berufliche Ausbildung im Kapitalmarktbereich. Vermeiden Sie Fragen, die das Profil des Kunden aufblähen.
Die Prüfung muss die tatsächliche Verlusttragfähigkeit beziffern: regelmäßige Einkünfte, Nettovermögen, finanzielle Verpflichtungen, unterhaltsberechtigte Personen. MiFID II stärkt diese Dimension gegenüber der ersten Fassung.
Der Anleger muss verstehen, welches Maß an Volatilität und potenziellem Verlust er akzeptiert. Die Prüfung muss diese Toleranz in ein messbares Risikoprofil übersetzen, das zu den verfügbaren Produkten passt.
Wenn Sie Unterstützung bei Ihrer Geeignetheitsprüfung brauchen, informieren Sie sich über unsere Leistungen im Wertpapiermarktrecht oder fordern Sie eine kostenlose Beratung an.
Eine wirksame Geeignetheitsprüfung ist kein Fragebogen zum Ankreuzen. Sie ist ein integriertes System, das das tatsächliche Profil des Kunden mit dem Produktuniversum des Instituts verbindet, bei Widersprüchen Warnmeldungen auslöst und jede Empfehlung dokumentiert.
1) KenntnisseErster Block der Prüfung: Er bewertet die finanzielle Ausbildung, die Produkte, mit denen der Kunde gehandelt hat, sowie Häufigkeit und Volumen der Geschäfte.
2) FinanzenZweiter Block: Vermögen, Einkommen, laufende Ausgaben, Schulden und die tatsächliche Fähigkeit, Verluste zu tragen, ohne den Lebensstandard des Kunden zu gefährden.
3) ZieleDritter Block: Anlagehorizont, Zweck der Anlage, Toleranz gegenüber Volatilität, erwartete Reaktion auf Verluste und ESG-Nachhaltigkeitspräferenzen.
4) ErklärungDas Institut muss dem Kunden eine schriftliche Erklärung aushändigen, aus der hervorgeht, wie die Empfehlung zu seinen Kenntnissen, finanziellen Verhältnissen und Zielen passt. Diese Erklärung ist im Beschwerdefall das zentrale Beweisdokument.
Nach DienstleistungVollständige Geeignetheitsprüfung. Erklärung vor jeder Empfehlung. Übereinstimmung von Produkt und Profil.
Geeignetheitsprüfung vor dem Mandat. Regelmäßige Überprüfung des Profils. Laufende Berichterstattung zur Geeignetheit.
Nur Angemessenheitsprüfung. Warnhinweis, wenn das Produkt nicht angemessen ist. Der Kunde kann dennoch handeln.
Finanzielle Ausbildung, gehandelte Produkte, Häufigkeit, Volumen und Verständnis der mit jeder Art von Instrument verbundenen Risiken.
Dass die Fragen den Kenntnisstand des Kunden nicht künstlich aufblähen. Dass die Angaben abgeglichen werden und stimmig sind.
Regelmäßige Einkünfte, Nettovermögen, Schulden, wiederkehrende Verpflichtungen und die tatsächliche Fähigkeit, Verluste ohne Einschnitte in die Lebensführung zu tragen.
Dass die Verlusttragfähigkeit quantitativ und nicht nur qualitativ bewertet wird. Dass sie bei wesentlichen Änderungen aktualisiert wird.
Anlagehorizont, Zweck (Sparen, Altersvorsorge, Spekulation), anhand von Szenarien gemessene Risikotoleranz und ESG-Präferenzen.
Dass die Risikotoleranz realistisch gemessen und in ein Profil übersetzt wird, das zu den empfohlenen Produkten passt.
Präferenz für Anlagen, die an der EU-Taxonomie ausgerichtet sind, als nachhaltig im Sinne der SFDR gelten oder nachteilige Auswirkungen (PAI) berücksichtigen.
Dass der Kunde aktiv gefragt wird und die empfohlenen Produkte die geäußerten Präferenzen widerspiegeln.
Schriftliches Dokument vor dem Geschäft, das erklärt, wie die Empfehlung in den drei Dimensionen zum Profil des Kunden passt.
Dass die Erklärung für jedes Geschäft individuell und nicht pauschal ist. Dass sie Kenntnisse, finanzielle Verhältnisse, Ziele und Produktrisiken abdeckt.
Die CNMV hat wiederkehrende Mängel bei den Geeignetheitsprüfungen von Finanzinstituten festgestellt. Wenn Sie einen davon in Ihrem Institut entdecken, sollten Sie handeln.
Wenn Sie eine Geeignetheitsprüfung konzipieren oder überprüfen, sollten Sie diese Begriffe sicher beherrschen.
Verfahren, mit dem das Institut überprüft, ob ein Anlageprodukt oder eine Wertpapierdienstleistung für den konkreten Kunden geeignet ist, unter Berücksichtigung seiner Kenntnisse, finanziellen Verhältnisse und Anlageziele.
Engere Prüfung als die Geeignetheitsprüfung: Sie analysiert nur Kenntnisse und Erfahrung des Kunden, um festzustellen, ob er die Risiken des Produkts versteht. Sie gilt, wenn keine Beratung stattfindet.
Ergebnis der Geeignetheitsprüfung, das den Kunden nach seiner Risikotoleranz einstuft: konservativ, moderat, ausgewogen, dynamisch oder offensiv. Es bestimmt das Universum der empfehlbaren Produkte.
Privatpersonen und KMU, die nicht über die Erfahrung und die Kenntnisse verfügen, um als professionelle Kunden eingestuft zu werden. Sie genießen das höchste Schutzniveau: Geeignetheitsprüfung bei der Anlageberatung verpflichtend.
Institut mit Zulassung für Wertpapierdienstleistungen: Anlageberatung, diskretionäre Vermögensverwaltung, Ausführung von Aufträgen, Platzierung usw. Dazu gehören Sociedades de Valores (Wertpapierhandelsbanken), Agencias de Valores (Wertpapiermakler) und Vermögensverwaltungsgesellschaften (SGC).
Misst, wie der Anleger auf Wertverluste seines Portfolios reagiert. MiFID II unterscheidet zwischen Risikotoleranz (subjektiver Aspekt) und Verlusttragfähigkeit (objektiv-finanzieller Aspekt).
Dokument, das das Institut dem Kunden vor dem Geschäft aushändigen muss und das erklärt, wie die Empfehlung zu seinen Kenntnissen, finanziellen Verhältnissen und Zielen passt und welche wesentlichen Risiken das Produkt hat.
Institute müssen für jedes Produkt einen Zielmarkt kompatibler Kunden festlegen. Die Geeignetheitsprüfung ist der Mechanismus, der den konkreten Kunden mit dem Zielmarkt des Produkts verbindet.
EU-Offenlegungsverordnung für nachhaltigkeitsbezogene Informationen. Seit 2022 müssen die Nachhaltigkeitspräferenzen des Kunden (Taxonomie, nachhaltige Investitionen, PAI) in die Geeignetheitsprüfung einfließen.
SUITABILITY ASSESSMENT CONSOLE
Eine gute Geeignetheitsprüfung wird in drei Dimensionen bewertet: Konzeption des Fragebogens (erfasst er echte Angaben?), Profiling-Algorithmus (vergibt er stimmige Profile?) und Dokumentation (erzeugt er nachvollziehbare Erklärungen?). Dieses Panel fasst das Anforderungsniveau je nach erbrachter Dienstleistung zusammen.
Wie tief die Prüfung geht, hängt von der Dienstleistung ab, die das Institut für den Kunden erbringt.
Schildern Sie uns Ihre Situation, und wir erklären Ihnen, wie wir Sie bei Konzeption, Überprüfung oder Audit Ihrer Geeignetheitsprüfung unterstützen können.
Die Geeignetheitsprüfung ist eine der zentralen Pflichten des Anlegerschutzrechts in der Europäischen Union. Sie geht auf die MiFID-Richtlinie (2004/39/EG) zurück und wurde durch MiFID II (Richtlinie 2014/65/EU) und die zugehörige Delegierte Verordnung (EU) 2017/565, die seit dem 3. Januar 2018 gelten, erheblich verschärft.
In Spanien ist die Geeignetheitsprüfung im Gesetz 6/2023 vom 17. März über die Wertpapiermärkte und Wertpapierdienstleistungen geregelt, das der Geeignetheits- und Angemessenheitsprüfung einen eigenen Abschnitt in Titel VIII über die Wohlverhaltensregeln widmet. Die Einzelheiten finden sich in der unmittelbar anwendbaren Delegierten Verordnung (EU) 2017/565 (Art. 54 und 55) und im Rundschreiben 3/2013 der CNMV, das die Informations- und Dokumentationspflichten zur Geeignetheitserklärung näher regelt. Das frühere Königliche Dekret 217/2008 wurde durch das Königliche Dekret 813/2023 aufgehoben, das seit dem 29. November 2023 in Kraft ist.
Die Geeignetheitsprüfung muss drei Bestandteile abdecken: die Kenntnisse und Erfahrung des Kunden am Finanzmarkt, seine finanziellen Verhältnisse (einschließlich der Verlusttragfähigkeit, eines durch MiFID II gestärkten Konzepts) und seine Anlageziele (einschließlich der Risikotoleranz und, seit August 2022, der Nachhaltigkeitspräferenzen nach der Delegierten Verordnung 2021/1253). Das Institut muss dem Kunden schriftlich und vor dem Geschäft darlegen, wie die Empfehlung zu seinem Profil passt.
Die CNMV hat ihre Aufsicht über die Geeignetheits- und Angemessenheitsprüfungen verstärkt und bei einer beachtlichen Zahl von Instituten Mängel festgestellt. Die Aufsicht warnt, dass die bei Privatkunden eingeholten Angaben deren Ausbildung und Anlageerfahrung häufig überschätzen, was zur Empfehlung ungeeigneter Produkte führen kann. Die CNMV ist dagegen vorgegangen, auch im Wege von Sanktionsverfahren, und hat gezielte Prüfungen in diesem Bereich angekündigt.
Zu den häufigsten Fehlern gehören: mehrdeutige Fragen, die das Profil des Kunden aufblähen, fehlende Warnmeldungen bei widersprüchlichen Antworten, keine regelmäßige Aktualisierung der Angaben, pauschale Geeignetheitserklärungen und eine Diskrepanz zwischen dem vergebenen Profil und den tatsächlich empfohlenen Produkten. Eine belastbare Geeignetheitsprüfung ist die erste Verteidigungslinie des Instituts gegen Beschwerden und Sanktionen.
Maßgebliche Vorschriften, mit Link zum amtlichen Text:
Vorschriften und Links im geprüft.