FCR
Fundo de venture capital
“Patrimônio sem personalidade jurídica, dividido em cotas e gerido por uma sociedade gestora (SGEIC) que realiza todas as atividades.”
Fundo de venture capital (FCR) na Espanha: o que é e como constituir
Ajudamos você a constituir e registrar a sua entidade de capital de risco de acordo com a Lei 22/2014: escolha do veículo (FCR ou SCR), objeto e regime de investimentos, coeficiente obrigatório, gestora (SGEIC) e registro na CNMV.
Consulta gratuita
Respondemos em menos de 24 h
- Coeficiente obrigatório
- 60%
- Capital mínimo da SCR
- € 1.200.000
- Limite por empresa investida
- 25%
- Norma de referência
- Lei 22/2014
Serviços
Como trabalhamos o seu fundo de venture capital
Seis blocos para constituir e operar a sua entidade de capital de risco de acordo com a Lei 22/2014, desde a escolha do veículo e da gestora até o regime de investimentos, o registro na CNMV e a comercialização.
Veículo
FCR ou SCR: escolha do veículo
Analisamos se o seu projeto se encaixa melhor em um fundo de venture capital (FCR, sem personalidade jurídica) ou em uma sociedade de capital de risco (SCR), e desenhamos a sua estrutura.
Saiba mais →
Lei 22/2014FCRSCRECR
Gestora
Gestora do fundo (SGEIC)
Coordenamos a gestora que vai administrar o FCR: uma sociedade gestora de entidades de investimento coletivo de tipo fechado (SGEIC) ou uma SGIIC habilitada.
Saiba mais →
SGEICAutorizaçãoCNMV
Investimentos
Regime de investimentos e coeficiente
Definimos a política de investimento e o cumprimento do coeficiente obrigatório de 60% e dos limites de diversificação.
Saiba mais →
60%Diversificação
Investidores
Comercialização para investidores
Estruturamos a comercialização do fundo para investidores profissionais e, nas condições legais, para não profissionais.
Saiba mais →
ProfissionaisVarejo
PME
ECR-Pyme: financiamento de PMEs
Assessoramos sobre o regime específico das ECR-Pyme, com coeficiente reforçado de investimento em pequenas e médias empresas.
Saiba mais →
ECR-Pyme70%
Registro
Registro e supervisão da CNMV
Cuidamos da inscrição no registro administrativo da CNMV e deixamos resolvidas as obrigações de informação e supervisão.
Saiba mais →
RegistroCNMV
Tipos
Que formas a sua ECR pode adotar
A Lei 22/2014 oferece vários veículos conforme a estrutura e a estratégia: fundo ou sociedade, regime geral ou de PME e até outras entidades de investimento coletivo de tipo fechado.
SCR
Sociedade de capital de risco
“Sociedade anônima com personalidade jurídica que pode se autogerir ou confiar a sua gestão a uma SGEIC, com capital mínimo de 1.200.000 euros.”
ECR-Pyme
Venture capital para PMEs
“Variante (SCR-Pyme ou FCR-Pyme) com um regime de investimentos reforçado em pequenas e médias empresas e requisitos de capital mais brandos.”
EICC
Outras EIC de tipo fechado
“Entidades de investimento coletivo de tipo fechado (FICC ou SICC), para estratégias que não se encaixam no regime próprio das ECR.”
Por que importa
Por que constituir bem a ECR é fundamental?
A denominação e a atividade de capital de risco são reservadas e estão sujeitas a registro e supervisão da CNMV. Uma estrutura mal planejada pode descumprir o coeficiente, os limites ou as regras de comercialização.
Denominação reservada: “FCR”, “SCR” ou “SGEIC” só podem ser usadas pelas entidades constituídas de acordo com a lei e inscritas no registro da CNMV.
O coeficiente não é opcional: as ECR devem manter pelo menos 60% do seu ativo computável nos investimentos próprios da sua atividade.
Há limites de concentração: existem tetos de diversificação por empresa e por grupo que condicionam a carteira do fundo.
Art. 13 da Lei 22/2014
60%
Coeficiente obrigatório de investimento das ECR sobre o seu ativo computável.
SCR
€ 1.200.000
Capital social subscrito mínimo de uma SCR (€ 900.000 no caso das ECR-Pyme).
Comercialização
Restrita
A comercialização para investidores não profissionais está sujeita a condições específicas.
Vai lançar um fundo de venture capital?
Quer você comece do zero, quer queira reorganizar uma estrutura existente, ajudamos a escolher o veículo, encaixar a gestora, cumprir o regime de investimentos e registrar a ECR na CNMV.
Perguntas frequentes
Fundo de venture capital: dúvidas frequentes
O que é um fundo de venture capital (FCR)?
É uma entidade de capital de risco na forma de patrimônio sem personalidade jurídica, dividido em cotas e gerido por uma sociedade gestora (SGEIC), cujo objeto é investir em empresas não cotadas, de acordo com a Lei 22/2014.
Qual é a diferença entre FCR e SCR?
O FCR é um fundo (patrimônio sem personalidade) gerido por uma SGEIC. A SCR é uma sociedade anônima com personalidade jurídica que pode se autogerir ou confiar a sua gestão a uma SGEIC.
Qual norma regula o venture capital?
A Lei 22/2014, que regula as ECR, outras entidades de investimento coletivo de tipo fechado e as SGEIC, e que transpõe a diretiva europeia de gestores de fundos de investimento alternativos (AIFMD).
Em que as ECR podem investir?
Seu objeto principal é a aquisição de participações temporárias em empresas não financeiras e não imobiliárias que, no momento do investimento, não estejam cotadas em um mercado regulamentado. Devem manter pelo menos 60% do seu ativo computável nesses investimentos.
O que é uma ECR-Pyme?
É uma ECR (SCR-Pyme ou FCR-Pyme) com um regime reforçado de investimento em pequenas e médias empresas e requisitos de capital mais brandos (capital mínimo de € 900.000 para a SCR-Pyme).
Quem gere um fundo de venture capital?
Uma SGEIC (sociedade gestora de entidades de investimento coletivo de tipo fechado) ou, se for o caso, uma SGIIC habilitada. Nos FCR, a gestora realiza todas as atividades do fundo.
É preciso se registrar na CNMV?
Sim. As denominações de capital de risco são reservadas, e as entidades devem ser constituídas de acordo com a lei e inscritas no registro administrativo mantido pela CNMV.
Quem pode investir em uma ECR?
Principalmente investidores profissionais. A comercialização para investidores não profissionais está sujeita a condições (entre elas, um compromisso mínimo de investimento e uma declaração do investidor).
As pessoas também perguntam
Capital, diversificação, EuVECA e AIFMD
Qual é o capital mínimo de uma SCR?
O capital social subscrito mínimo de uma SCR é de € 1.200.000 (€ 900.000 nas ECR-Pyme), com integralização mínima de 25% no momento da constituição.
Quanto se pode investir em uma única empresa?
Em regra, uma ECR não pode investir mais de 25% do seu ativo computável em uma mesma empresa no momento do investimento; nas ECR-Pyme, esse limite sobe para 40%.
O que é um fundo europeu de venture capital (EuVECA)?
É o regime do Regulamento (UE) 345/2013, que cria um passaporte europeu para comercializar fundos de venture capital sob a denominação “EuVECA”, complementar ao regime da Lei 22/2014.
Um FCR pode conceder empréstimos participativos?
Sim. Dentro do coeficiente obrigatório, as ECR podem conceder empréstimos participativos e outras formas de financiamento às empresas que fazem parte do seu objeto principal.
Pode investir em empresas cotadas em bolsa?
O objeto principal são empresas que não estejam cotadas no momento da aquisição da participação. A lei prevê hipóteses e limites concretos para certos investimentos em empresas cotadas.
Qual é a relação com a AIFMD?
A Lei 22/2014 transpõe a diretiva europeia de gestores de fundos de investimento alternativos (AIFMD); por isso, a gestão de ECR se integra a esse marco europeu de fundos alternativos.
Veículos de venture capital
FCR, SCR, ECR-Pyme e EICC: comparativo
Escolher o veículo correto condiciona o capital, o regime de investimentos e a gestão. Ajudamos você a decidir e a estruturar o que melhor se encaixa na sua estratégia.
O que determina o escopo do projeto
Constituir uma ECR depende do veículo escolhido, da estratégia de investimento e de a gestão ser internalizada ou confiada a uma SGEIC.
- Veículo
- FCR, SCR, ECR-Pyme ou EICC.
- Gestora
- SGEIC própria, externa ou SGIIC habilitada.
- Investimentos
- Política, coeficiente e limites de diversificação.
- Investidores
- Profissionais ou, com condições, não profissionais.
Como conduzimos o projeto
Partimos da estratégia para escolher o veículo, encaixamos a gestora e deixamos resolvidos o regime de investimentos e o registro na CNMV.
- Escolha e estrutura do veículo (FCR, SCR ou PME).
- Gestora, regulamento ou estatutos e regime de investimentos.
- Registro na CNMV e plano de comercialização.
| Veículo | FCR | SCR | ECR-Pyme | EICC |
|---|---|---|---|---|
| O que é | Fundo de venture capital | Sociedade de capital de risco | ECR com regime de PME | Outra EIC de tipo fechado |
| Forma jurídica | Sem personalidade (patrimônio) | Sociedade anônima | SCR-Pyme ou FCR-Pyme | SICC ou FICC |
| Capital / patrimônio | Sem capital social (gerido) | € 1.200.000 | € 900.000 (SCR-Pyme) | Conforme o regime |
| Coeficiente obrigatório | ≥ 60% | ≥ 60% | ≥ 70% em PMEs | Sem coeficiente de ECR |
| Quem gere | SGEIC | Ela mesma ou SGEIC | SGEIC | SGEIC |
Quadro indicativo baseado na Lei 22/2014. O regime concreto (capital, coeficiente, limites e comercialização) deve ser analisado caso a caso, conforme o veículo e a estratégia.
Guia operacional
Como constituir um fundo de venture capital: guia prático
Lançar uma ECR não é só redigir um regulamento: é preciso escolher o veículo, encaixar a gestora, desenhar o regime de investimentos cumprindo o coeficiente e registrar a entidade na CNMV antes de comercializá-la.
Escolha o veículo
O primeiro passo é decidir entre FCR ou SCR (e, se for o caso, o regime de PME), em função da estratégia, da tributação e da relação com os investidores.
Estrutura e gestora
São redigidos o regulamento de gestão ou os estatutos, encaixa-se a gestora (SGEIC) e desenha-se o regime de investimentos cumprindo o coeficiente e os limites.
Registro e comercialização
A entidade é inscrita no registro da CNMV e prepara-se a comercialização para investidores, com as regras aplicáveis a profissionais e não profissionais.
Checklist para constituir uma ECR em 10 passos
- Estratégia: definir a tese de investimento, o tamanho e o horizonte do fundo.
- Veículo: escolher entre FCR ou SCR (regime geral ou de PME).
- Gestora: encaixar a SGEIC própria, externa ou uma SGIIC habilitada.
- Documentação: redigir o regulamento de gestão ou os estatutos.
- Capital: prever o capital ou o patrimônio comprometido e a sua integralização.
- Investimentos: desenhar a política de acordo com o coeficiente de 60%.
- Limites: respeitar a diversificação por empresa e por grupo.
- Investidores: definir o perfil e as regras de comercialização.
- Registro: inscrever a ECR e a gestora na CNMV.
- Obrigações: implantar informação, avaliação e reporting.
Se você vai lançar o seu fundo, consulte nossa área de regulação do mercado de valores ou a autorização da gestora de venture capital.
O venture capital em modo operacional
Do veículo à comercialização
Constituir uma ECR se apoia em quatro peças: escolher o veículo, encaixar a gestora, cumprir o regime de investimentos e registrar e comercializar. Aqui está o painel visual de como isso se concretiza.
1) EscolherEscolher: FCR ou SCR
O ponto de partida é decidir o veículo e o regime (geral ou de PME) que melhor se encaixam na estratégia e nos investidores.
- FCR vs. SCR
- Regime de PME
- Estratégia
2) EncaixarEncaixar: a gestora
O fundo precisa de uma gestora (SGEIC) que o administre, ou de uma SGIIC habilitada, devidamente autorizada.
- SGEIC
- SGIIC habilitada
- Autorização
3) CumprirCumprir: regime de investimentos
A carteira deve respeitar o coeficiente obrigatório de 60% e os limites de diversificação por empresa e por grupo.
- Coeficiente de 60%
- Diversificação
- Empréstimos participativos
4) Registrar e comercializarRegistrar e comercializar
A ECR e a sua gestora são inscritas no registro da CNMV. A comercialização se dirige a investidores profissionais e, nas condições legais, a não profissionais.
Dica: definir desde o início o perfil do investidor e o compromisso mínimo evita refazer a documentação de comercialização.
Decisão rápidaMapa prático: qual veículo?
Patrimônio gerido por terceiros
FCR: fundo sem personalidade, gerido por uma SGEIC.
Veículo societário
SCR: sociedade anônima que pode se autogerir.
Foco em PMEs
ECR-Pyme: coeficiente reforçado de investimento em PMEs.
Playbook de venture capital
A constituição da ECR, fase a fase
Veículo
Escolher entre FCR, SCR ou regime de PME conforme a estratégia.
Decisão sobre a estrutura do fundo.
Gestora
Encaixar a SGEIC e a sua autorização, ou uma SGIIC habilitada.
Gestora identificada e habilitada.
Documentação
Redigir o regulamento de gestão ou os estatutos e a política de investimento.
Regulamento / estatutos e prospecto.
Registro
Inscrever a ECR e a gestora no registro administrativo da CNMV.
Inscrição na CNMV.
Comercialização
Comercializar para investidores com as regras aplicáveis a cada perfil.
Documentação de comercialização.
Erros frequentes em venture capital
Identifique-os antes que a CNMV os aponte.
- Usar denominações reservadas sem estar inscrito na CNMV.
- Descumprir o coeficiente obrigatório de 60% do ativo computável.
- Ultrapassar os limites de diversificação por empresa ou por grupo.
- Comercializar para investidores não profissionais sem cumprir as condições.
- Não encaixar corretamente a gestora (SGEIC) do fundo.
Glossário prático
Conceitos-chave do venture capital
Se você vai constituir um fundo de venture capital ou investir em um, estes termos aparecem na Lei 22/2014 e na relação com a CNMV. Entendê-los ajuda a estruturar o veículo com critério.
ECRBase
Entidade de capital de risco
Entidade cujo objeto é a aquisição de participações temporárias em empresas não cotadas; pode ser FCR ou SCR.
Lei 22/2014.
FCRVeículo
Fundo de venture capital
Patrimônio sem personalidade jurídica, dividido em cotas e gerido por uma SGEIC.
Denominação reservada.
SCRVeículo
Sociedade de capital de risco
Sociedade anônima de capital de risco, que pode se autogerir ou ser gerida por uma SGEIC.
Capital mínimo de € 1.200.000.
ECR-PymeVariante
Venture capital para PMEs
ECR com regime de investimentos reforçado em PMEs e requisitos de capital mais brandos.
SCR-Pyme ou FCR-Pyme.
SGEICGestora
Sociedade gestora
Sociedade gestora de entidades de investimento coletivo de tipo fechado, que administra o fundo.
Autorizada pela CNMV.
CoeficienteInvestimentos
Coeficiente obrigatório
Percentual mínimo do ativo computável (60% nas ECR) que deve ser investido em ativos próprios da sua atividade.
Art. 13 da Lei 22/2014.
EmpréstimoInstrumento
Empréstimo participativo
Financiamento a empresas investidas cuja rentabilidade está ligada aos resultados delas; conta para o coeficiente.
Dentro do objeto principal.
EuVECAUE
Venture capital europeu
Regime de passaporte europeu para fundos de venture capital sob a denominação “EuVECA”.
Regulamento (UE) 345/2013.
EICCFechado
EIC de tipo fechado
Outras entidades de investimento coletivo de tipo fechado (FICC ou SICC) reguladas pela Lei 22/2014.
Fora do regime próprio das ECR.
Contato
Agendar uma ligação
Conte-nos sobre o seu projeto de fundo de venture capital e ajudamos você a escolher o veículo, encaixar a gestora e registrar a ECR na CNMV.
Marco regulatório do fundo de venture capital: Lei 22/2014
O fundo de venture capital é regulado pela Lei 22/2014, de 12 de novembro, que regula as entidades de capital de risco (ECR), outras entidades de investimento coletivo de tipo fechado (EICC) e as sociedades gestoras de entidades de investimento coletivo de tipo fechado (SGEIC), e que transpõe a diretiva europeia de gestores de fundos de investimento alternativos (AIFMD).
Veículos e objeto
As ECR podem adotar a forma de fundo de venture capital (FCR, fondo de capital-riesgo), sem personalidade jurídica e gerido por uma SGEIC, ou de sociedade de capital de risco (SCR), uma sociedade anônima que pode se autogerir. Seu objeto principal é a aquisição de participações temporárias no capital de empresas não financeiras e não imobiliárias que, no momento do investimento, não estejam cotadas em um mercado regulamentado, podendo conceder empréstimos participativos e prestar assessoria às empresas investidas.
Regime de investimentos e registro
No regime de investimentos, as ECR devem manter pelo menos 60% do seu ativo computável nos investimentos próprios da sua atividade (artigo 13), com limites de diversificação por empresa e por grupo. As ECR-Pyme têm um regime reforçado de investimento em PMEs. As denominações de capital de risco são reservadas, e as entidades devem se inscrever no registro administrativo da CNMV; a SCR exige um capital mínimo de € 1.200.000 (€ 900.000 na SCR-Pyme).
Investidores e dimensão europeia
A comercialização se dirige principalmente a investidores profissionais e, com condições, a não profissionais. No plano europeu, o Regulamento (UE) 345/2013 cria o regime dos fundos europeus de venture capital (EuVECA), com um passaporte para a sua comercialização na União. A supervisão cabe à CNMV.
Serviços de mercado de valores
MiFID e investidores
Recursos e blog
Fontes oficiais
Normas de referência, com link para o texto oficial:
- Lei 22/2014, de 12 de novembro, que regula as entidades de capital de risco, outras entidades de investimento coletivo de tipo fechado e as sociedades gestoras de entidades de investimento coletivo de tipo fechadoBOE · texto consolidado
- Regulamento (UE) n.º 345/2013, de 17 de abril de 2013, relativo aos fundos europeus de capital de riscoEUR-Lex · Jornal Oficial da UE
- Diretiva 2011/61/UE, de 8 de junho de 2011, relativa aos gestores de fundos de investimento alternativos (AIFMD)EUR-Lex · Jornal Oficial da UE
Normas e links revisados em .