FCR
Fondo de capital-riesgo
"Patrimonio sin personalidad jurídica, dividido en participaciones y gestionado por una sociedad gestora (SGEIC) que realiza todas las actividades."
Fondo de capital riesgo (FCR): qué es y cómo se constituye
Te ayudamos a constituir y registrar tu entidad de capital-riesgo conforme a la Ley 22/2014: elección de vehículo (FCR o SCR), objeto y régimen de inversiones, coeficiente obligatorio, gestora (SGEIC) y registro en la CNMV.
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Servicios
Cómo trabajamos tu fondo de capital riesgo
Seis bloques para constituir y operar tu entidad de capital-riesgo conforme a la Ley 22/2014, desde la elección de vehículo y la gestora hasta el régimen de inversiones, el registro en la CNMV y la comercialización.
Vehículo
FCR o SCR: elección del vehículo
Analizamos si tu proyecto encaja mejor en un fondo de capital-riesgo (FCR, sin personalidad jurídica) o en una sociedad de capital-riesgo (SCR), y diseñamos su estructura.
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Ley 22/2014FCRSCRECR
Gestora
Gestora del fondo (SGEIC)
Coordinamos la gestora que administrará el FCR: una sociedad gestora de entidades de inversión colectiva de tipo cerrado (SGEIC), o una SGIIC habilitada.
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SGEICAutorizaciónCNMV
Inversiones
Régimen de inversiones y coeficiente
Definimos la política de inversión y el cumplimiento del coeficiente obligatorio del 60% y de los límites de diversificación.
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60%Diversificación
Inversores
Comercialización a inversores
Estructuramos la comercialización del fondo a inversores profesionales y, con las condiciones legales, a no profesionales.
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ProfesionalesMinoristas
Pyme
ECR-Pyme: financiación a pymes
Asesoramos sobre el régimen específico de las ECR-Pyme, con coeficiente reforzado de inversión en pequeñas y medianas empresas.
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ECR-Pyme70%
Registro
Registro y supervisión CNMV
Tramitamos la inscripción en el registro administrativo de la CNMV y dejamos resueltas las obligaciones de información y supervisión.
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RegistroCNMV
Tipos
Qué formas puede adoptar tu ECR
La Ley 22/2014 ofrece varios vehículos según la estructura y la estrategia: fondo o sociedad, régimen general o pyme, e incluso otras entidades de inversión colectiva de tipo cerrado.
SCR
Sociedad de capital-riesgo
"Sociedad anónima con personalidad jurídica que puede autogestionarse o encomendar su gestión a una SGEIC, con capital mínimo de 1.200.000 euros."
ECR-Pyme
Capital-riesgo pyme
"Variante (SCR-Pyme o FCR-Pyme) con un régimen de inversiones reforzado en pequeñas y medianas empresas y requisitos de capital dulcificados."
EICC
Otras EIC de tipo cerrado
"Entidades de inversión colectiva de tipo cerrado (FICC o SICC), para estrategias que no encajan en el régimen propio de las ECR."
Por qué importa
¿Por qué constituir bien la ECR es clave?
La denominación y la actividad de capital-riesgo están reservadas y sujetas a registro y supervisión de la CNMV. Una estructura mal planteada puede incumplir el coeficiente, los límites o las reglas de comercialización.
Denominación reservada: "FCR", "SCR" o "SGEIC" solo pueden usarlas las entidades constituidas conforme a la ley e inscritas en el registro de la CNMV.
El coeficiente no es opcional: las ECR deben mantener al menos el 60% de su activo computable en las inversiones propias de su actividad.
Hay límites de concentración: existen topes de diversificación por empresa y por grupo que condicionan la cartera del fondo.
Art. 13 Ley 22/2014
60%
Coeficiente obligatorio de inversión de las ECR sobre su activo computable.
SCR
1.200.000 €
Capital social suscrito mínimo de una SCR (900.000 € en el caso de las ECR-Pyme).
Comercialización
Restringida
La comercialización a inversores no profesionales está sujeta a condiciones específicas.
¿Vas a lanzar un fondo de capital riesgo?
Tanto si partes de cero como si quieres reordenar una estructura existente, te ayudamos a elegir el vehículo, encajar la gestora, cumplir el régimen de inversiones y registrar la ECR en la CNMV.
Preguntas frecuentes
Fondo de capital riesgo: dudas habituales
¿Qué es un fondo de capital riesgo (FCR)?
Es una entidad de capital-riesgo en forma de patrimonio sin personalidad jurídica, dividido en participaciones y gestionado por una sociedad gestora (SGEIC), cuyo objeto es invertir en empresas no cotizadas conforme a la Ley 22/2014.
¿Qué diferencia hay entre FCR y SCR?
El FCR es un fondo (patrimonio sin personalidad) que gestiona una SGEIC. La SCR es una sociedad anónima con personalidad jurídica que puede autogestionarse o encomendar su gestión a una SGEIC.
¿Qué norma regula el capital riesgo?
La Ley 22/2014, que regula las ECR, otras entidades de inversión colectiva de tipo cerrado y las SGEIC, y que transpone la directiva europea de gestores de fondos de inversión alternativos (AIFMD).
¿En qué pueden invertir las ECR?
Su objeto principal es la toma de participaciones temporales en empresas no financieras ni inmobiliarias que, al invertir, no coticen en un mercado regulado. Deben mantener al menos el 60% de su activo computable en esas inversiones.
¿Qué es una ECR-Pyme?
Es una ECR (SCR-Pyme o FCR-Pyme) con un régimen reforzado de inversión en pequeñas y medianas empresas y requisitos de capital dulcificados (capital mínimo de 900.000 € para la SCR-Pyme).
¿Quién gestiona un fondo de capital riesgo?
Una SGEIC (sociedad gestora de entidades de inversión colectiva de tipo cerrado) o, en su caso, una SGIIC habilitada. En los FCR, la gestora realiza todas las actividades del fondo.
¿Hay que registrarse en la CNMV?
Sí. Las denominaciones de capital-riesgo están reservadas y las entidades deben constituirse conforme a la ley e inscribirse en el registro administrativo que gestiona la CNMV.
¿Quién puede invertir en una ECR?
Principalmente inversores profesionales. La comercialización a inversores no profesionales está sujeta a condiciones (entre ellas, un compromiso mínimo de inversión y una declaración del inversor).
También se preguntan
Capital, diversificación, EuVECA y AIFMD
¿Qué capital mínimo necesita una SCR?
El capital social suscrito mínimo de una SCR es de 1.200.000 € (900.000 € en las ECR-Pyme), con un desembolso mínimo del 25% en el momento de su constitución.
¿Cuánto puede invertir en una sola empresa?
Con carácter general, una ECR no puede invertir más del 25% de su activo computable en una misma empresa en el momento de la inversión; en las ECR-Pyme ese límite se eleva al 40%.
¿Qué es un fondo de capital riesgo europeo (EuVECA)?
Es el régimen del Reglamento (UE) 345/2013, que crea un pasaporte europeo para comercializar fondos de capital riesgo bajo la denominación "EuVECA", complementario al régimen de la Ley 22/2014.
¿Un FCR puede conceder préstamos participativos?
Sí. Dentro del coeficiente obligatorio, las ECR pueden conceder préstamos participativos y otras formas de financiación a las empresas que forman parte de su objeto principal.
¿Puede invertir en empresas cotizadas?
El objeto principal son empresas que no coticen en el momento de la toma de participación. La ley prevé supuestos y límites concretos para ciertas inversiones en empresas cotizadas.
¿Qué relación tiene con la AIFMD?
La Ley 22/2014 transpone la directiva europea de gestores de fondos de inversión alternativos (AIFMD), por lo que la gestión de ECR se integra en ese marco europeo de fondos alternativos.
Vehículos de capital-riesgo
FCR, SCR, ECR-Pyme y EICC: comparativa
Elegir el vehículo correcto condiciona el capital, el régimen de inversiones y la gestión. Te ayudamos a decidir y a estructurar el que mejor encaje con tu estrategia.
Qué determina el alcance del proyecto
Constituir una ECR depende del vehículo elegido, de la estrategia de inversión y de si la gestión se internaliza o se encomienda a una SGEIC.
- Vehículo
- FCR, SCR, ECR-Pyme o EICC.
- Gestora
- SGEIC propia, externa o SGIIC habilitada.
- Inversiones
- Política, coeficiente y límites de diversificación.
- Inversores
- Profesionales o, con condiciones, no profesionales.
Cómo trabajamos el proyecto
Partimos de la estrategia para elegir el vehículo, encajamos la gestora y dejamos resueltos el régimen de inversiones y el registro en la CNMV.
- Elección y estructura del vehículo (FCR, SCR o pyme).
- Gestora, reglamento o estatutos y régimen de inversiones.
- Registro en la CNMV y plan de comercialización.
| Vehículo | FCR | SCR | ECR-Pyme | EICC |
|---|---|---|---|---|
| Qué es | Fondo de capital-riesgo | Sociedad de capital-riesgo | ECR con régimen pyme | Otra EIC de tipo cerrado |
| Forma jurídica | Sin personalidad (patrimonio) | Sociedad anónima | SCR-Pyme o FCR-Pyme | SICC o FICC |
| Capital / patrimonio | Sin capital social (gestionado) | 1.200.000 € | 900.000 € (SCR-Pyme) | Según régimen |
| Coeficiente obligatorio | ≥ 60% | ≥ 60% | ≥ 70% en pymes | Sin coeficiente de ECR |
| Quién gestiona | SGEIC | Ella misma o SGEIC | SGEIC | SGEIC |
Cuadro orientativo basado en la Ley 22/2014. El régimen concreto (capital, coeficiente, límites y comercialización) debe analizarse caso a caso según el vehículo y la estrategia.
Guía operativa
Cómo constituir un fondo de capital riesgo: guía práctica
Lanzar una ECR no es solo redactar un reglamento: hay que elegir el vehículo, encajar la gestora, diseñar el régimen de inversiones cumpliendo el coeficiente y registrar la entidad en la CNMV antes de comercializarla.
Elige el vehículo
El primer paso es decidir entre FCR o SCR (y, en su caso, el régimen pyme), en función de la estrategia, la fiscalidad y la relación con los inversores.
Estructura y gestora
Se redactan el reglamento de gestión o los estatutos, se encaja la gestora (SGEIC) y se diseña el régimen de inversiones cumpliendo el coeficiente y los límites.
Registro y comercialización
Se inscribe la entidad en el registro de la CNMV y se prepara la comercialización a inversores con las reglas aplicables a profesionales y no profesionales.
Checklist para constituir una ECR en 10 pasos
- Estrategia: definir tesis de inversión, tamaño y horizonte del fondo.
- Vehículo: elegir entre FCR o SCR (régimen general o pyme).
- Gestora: encajar la SGEIC propia, externa o una SGIIC habilitada.
- Documentación: redactar el reglamento de gestión o los estatutos.
- Capital: prever el capital o el patrimonio comprometido y su desembolso.
- Inversiones: diseñar la política conforme al coeficiente del 60%.
- Límites: respetar la diversificación por empresa y por grupo.
- Inversores: definir el perfil y las reglas de comercialización.
- Registro: inscribir la ECR y la gestora en la CNMV.
- Obligaciones: implantar información, valoración y reporting.
Si vas a lanzar tu fondo, consulta nuestra área de regulación del mercado de valores o la autorización de la gestora de capital riesgo.
El capital riesgo en modo operativo
Del vehículo a la comercialización
Constituir una ECR se apoya en cuatro piezas: elegir el vehículo, encajar la gestora, cumplir el régimen de inversiones y registrar y comercializar. Aquí tienes el panel visual de cómo se aterriza.
1) ElegirElegir: FCR o SCR
El punto de partida es decidir el vehículo y el régimen (general o pyme) que mejor encaja con la estrategia y los inversores.
- FCR vs SCR
- Régimen pyme
- Estrategia
2) EncajarEncajar: la gestora
El fondo necesita una gestora (SGEIC) que lo administre, o una SGIIC habilitada, debidamente autorizada.
- SGEIC
- SGIIC habilitada
- Autorización
3) CumplirCumplir: régimen de inversiones
La cartera debe respetar el coeficiente obligatorio del 60% y los límites de diversificación por empresa y por grupo.
- Coeficiente 60%
- Diversificación
- Préstamos participativos
4) Registrar y comercializarRegistrar y comercializar
La ECR y su gestora se inscriben en el registro de la CNMV. La comercialización se dirige a inversores profesionales y, con las condiciones legales, a no profesionales.
Tip: definir desde el inicio el perfil del inversor y el compromiso mínimo evita rehacer la documentación de comercialización.
Decisión rápidaMapa práctico: ¿qué vehículo?
Patrimonio gestionado por terceros
FCR: fondo sin personalidad, gestionado por una SGEIC.
Vehículo societario
SCR: sociedad anónima que puede autogestionarse.
Foco en pymes
ECR-Pyme: coeficiente reforzado de inversión en pymes.
Playbook capital riesgo
La constitución de la ECR, fase a fase
Vehículo
Elegir entre FCR, SCR o régimen pyme según la estrategia.
Decisión de estructura del fondo.
Gestora
Encajar la SGEIC y su autorización, o una SGIIC habilitada.
Gestora identificada y habilitada.
Documentación
Redactar reglamento de gestión o estatutos y política de inversión.
Reglamento / estatutos y folleto.
Registro
Inscribir la ECR y la gestora en el registro administrativo de la CNMV.
Inscripción en la CNMV.
Comercialización
Comercializar a inversores con las reglas aplicables a cada perfil.
Documentación de comercialización.
Errores frecuentes en capital riesgo
Detéctalos antes de que los señale la CNMV.
- Usar denominaciones reservadas sin estar inscrito en la CNMV.
- Incumplir el coeficiente obligatorio del 60% del activo computable.
- Superar los límites de diversificación por empresa o por grupo.
- Comercializar a inversores no profesionales sin cumplir las condiciones.
- No encajar correctamente la gestora (SGEIC) del fondo.
Diccionario operativo
Conceptos clave del capital riesgo
Si vas a constituir o invertir en un fondo de capital riesgo, estos términos aparecen en la Ley 22/2014 y en la relación con la CNMV. Entenderlos ayuda a estructurar el vehículo con criterio.
ECRBase
Entidad de capital-riesgo
Entidad cuyo objeto es la toma de participaciones temporales en empresas no cotizadas; puede ser FCR o SCR.
Ley 22/2014.
FCRVehículo
Fondo de capital-riesgo
Patrimonio sin personalidad jurídica, dividido en participaciones y gestionado por una SGEIC.
Denominación reservada.
SCRVehículo
Sociedad de capital-riesgo
Sociedad anónima de capital-riesgo, que puede autogestionarse o ser gestionada por una SGEIC.
Capital mínimo 1.200.000 €.
ECR-PymeVariante
Capital-riesgo pyme
ECR con régimen de inversiones reforzado en pymes y requisitos de capital dulcificados.
SCR-Pyme o FCR-Pyme.
SGEICGestora
Sociedad gestora
Sociedad gestora de entidades de inversión colectiva de tipo cerrado, que administra el fondo.
Autorizada por la CNMV.
CoeficienteInversiones
Coeficiente obligatorio
Porcentaje mínimo del activo computable (60% en las ECR) que debe invertirse en activos propios de su actividad.
Art. 13 Ley 22/2014.
PréstamoInstrumento
Préstamo participativo
Financiación a empresas participadas cuya rentabilidad se liga a sus resultados; computa en el coeficiente.
Dentro del objeto principal.
EuVECAUE
Capital riesgo europeo
Régimen de pasaporte europeo para fondos de capital riesgo bajo la denominación "EuVECA".
Reglamento (UE) 345/2013.
EICCCerrado
EIC de tipo cerrado
Otras entidades de inversión colectiva de tipo cerrado (FICC o SICC) reguladas por la Ley 22/2014.
Fuera del régimen propio de ECR.