Le FOGAIN couvre l’investisseur jusqu’à 100 000 € lorsqu’un établissement ne peut pas restituer les espèces ou les instruments qui lui ont été confiés ; il ne couvre pas le fait qu’un investissement tourne mal. Nous vous expliquons qui doit y adhérer — EAF et EAFN comprises depuis la loi 6/2023 —, ce que cela coûte et comment le présenter à vos clients sans créer de fausses attentes.
Des doutes sur le FOGAIN de votre établissement ? Nous les levons gratuitement
Adhésion, cotisations, information des clients ou place dans votre dossier de demande d’agrément : exposez-nous votre cas et nous vous répondons avec rigueur.
L’adhésion au fonds ne vit pas isolément : elle apparaît dans le dossier de demande d’agrément, dans le budget annuel et dans l’information des clients. Voici comment chaque pièce s’articule.
Les cotisations du FOGAIN s’ajoutent au reporting, à l’audit, aux redevances et à la formation de l’équipe. Voici la cartographie complète de la conformité continue, où la garantie n’est qu’un rouage parmi d’autres.
L’adhésion au fonds intervient avec l’immatriculation de l’établissement : si vous montez votre EAF, budgétez la garantie dès le plan financier initial et évitez la surprise du premier exercice.
La société de conseil financier (EAF), tenue d’adhérer au FOGAIN depuis la loi 6/2023.
Le statut national adhère lui aussi au fonds : la protection du client ne distingue pas entre EAF et EAFN.
La procédure dans laquelle la CNMV vérifie, entre autres éléments, la prévision d’adhésion à la garantie.
Le FOGAIN est une couche supplémentaire du système de protection : connaissez-les toutes pour informer vos clients avec rigueur.
Fondateurs, responsables de la conformité et investisseurs abordent le fonds avec des questions différentes. Voici celles que nous entendons le plus au cabinet.
« Je finalise le plan financier de ma future EAF et je dois budgétiser la garantie : quand naît l’obligation, comment les cotisations sont calculées et où cela s’inscrit dans le dossier de demande d’agrément. »
« Je pensais que le fonds concernait les agences et les sociétés de valeurs, mais la loi 6/2023 m’y oblige aussi en tant qu’EAFN. Je veux comprendre ce qui protège exactement mes clients et ce que je dois leur dire. »
« Ce qui m’inquiète, ce ne sont pas les cotisations : c’est que l’équipe commerciale présente mal la couverture et que nous finissions par promettre une garantie que le fonds ne donne pas. J’ai besoin d’un langage validé, à l’épreuve des réclamations. »
« Mon établissement mentionne le FOGAIN et je pensais que, si mes fonds disparaissaient, on me rembourserait jusqu’à un certain montant. On m’a expliqué que ce n’est pas le sujet, et je veux maintenant savoir ce qui me couvre réellement. »
Peu d’éléments du système financier sont aussi mal expliqués que les fonds de garantie. Clarifier ces trois points évite réclamations, sanctions de conduite et clients déçus.
« Il couvre mes pertes » : non. Le FOGAIN n’indemnise pas le risque de marché : si un produit recommandé baisse, cette perte est supportée par l’investisseur. La garantie joue lorsque l’établissement ne peut pas restituer les espèces ou les instruments confiés, dans les cas prévus par la loi.
« C’est la même chose que la garantie des dépôts » : non plus. Le fonds de garantie des dépôts bancaires et le FOGAIN sont des mécanismes distincts, avec des bénéficiaires et des cas différents. Les confondre dans la communication commerciale crée des attentes impossibles à satisfaire.
« Cela ne concerne pas mon EAF » : depuis la loi 6/2023, les EAF et aussi les EAFN doivent adhérer au FOGAIN et s’acquitter de ses cotisations. Le budgéter trop tard ou mal le communiquer est un classique des premiers exercices d’activité.
| Cas | Couvert par le FOGAIN ? | Détail |
|---|---|---|
| L’établissement ne peut pas restituer les espèces ou les titres confiés | Oui | C’est le cœur de la garantie : cas légaux liés à l’insolvabilité ou à l’impossibilité de restituer, avec une couverture pouvant aller jusqu’à 100 000 € par investisseur. |
| Les investissements perdent de la valeur (le marché baisse, le produit tourne mal) | Non | Le risque de marché incombe à l’investisseur. Aucun fonds de garantie ne transforme un mauvais investissement en investissement assuré. |
| Désaccords sur le service reçu (mauvais conseil, commissions, information) | Non | La voie est autre : réclamation auprès de l’établissement et, le cas échéant, auprès du service de réclamations de la CNMV, dont les avis ne sont pas contraignants. |
Nous examinons la manière dont le FOGAIN apparaît dans votre dossier, vos contrats, votre site web et votre argumentaire commercial ; nous corrigeons ce qui promet trop et nous intégrons les cotisations dans votre calendrier de conformité. Une garantie réelle, des attentes réalistes.
Le Fondo de Garantía de Inversiones (fonds de garantie des investissements) est le mécanisme espagnol de protection des clients des entreprises de services d’investissement. Sa fonction est d’indemniser l’investisseur, dans les limites légales, lorsqu’un établissement adhérent ne peut pas lui restituer les espèces ou les instruments financiers qu’il lui avait confiés, dans les cas prévus par la réglementation.
Il faut retenir l’idée dès le départ : c’est une garantie contre la non-restitution, non contre le comportement des marchés.
En règle générale, les entreprises de services d’investissement espagnoles. Et depuis la loi 6/2023, l’obligation s’étend expressément aux EAF et aussi aux EAFN, bien que ces dernières ne soient pas des ESI : le législateur a voulu que le client du conseil financier dispose du même filet de sécurité.
Pour un projet en phase d’agrément, cela signifie que l’adhésion et ses coûts font partie du plan dès le premier jour, comme nous l’expliquons dans comment créer une EAF.
Il couvre les cas légaux dans lesquels l’établissement adhérent ne peut pas rendre au client ses espèces ou ses instruments — des situations liées, en termes généraux, à l’insolvabilité ou à l’impossibilité de restituer —, avec une couverture pouvant aller jusqu’à 100 000 € par investisseur.
Le calcul se fait par investisseur dans les conditions de la réglementation du fonds. Pour des montants et des patrimoines supérieurs, la couverture ne se multiplie pas : c’est une limite de protection, non une assurance sur mesure.
Non, et c’est l’erreur de conception la plus répandue. Si un fonds d’investissement recommandé baisse de 20 %, cette perte relève du risque de marché que l’investisseur assume en investissant : le FOGAIN n’intervient pas.
La distinction compte des deux côtés de la table. L’investisseur doit savoir de quelle protection il bénéficie réellement ; et l’établissement doit l’expliquer avec précision, car suggérer que la garantie protège les résultats peut devenir un problème de conduite et de publicité des produits financiers.
Ce sont des mécanismes parallèles pour des univers différents : l’un protège les déposants des établissements de crédit ; le FOGAIN protège les clients des entreprises de services d’investissement (et des EAF et EAFN) dans les cas de non-restitution.
Dans la communication avec les clients, il vaut mieux ne pas les confondre : chacun a ses bénéficiaires, ses cas et sa réglementation. Si votre établissement travaille avec des dépositaires ou des banques tiers, expliquez clairement quelle couche protège quoi ; nous traitons l’ensemble du système dans protection du consommateur financier.
Les établissements adhérents s’acquittent de cotisations annuelles déterminées selon les critères de la réglementation du fonds, liées en règle générale à l’activité de chaque établissement. Il n’existe pas de chiffre unique valable pour tous : cela dépend du cas et de l’exercice.
Sur le plan opérationnel, il faut les traiter comme un coût fixe de la licence : poste du budget annuel, paiement dans les délais et justificatifs archivés dans le calendrier de conformité que nous décrivons dans obligations d’une EAF.
La couverture est activée lorsque l’un des cas légaux de non-restitution est réuni et elle suit les procédures du fonds lui-même, qui détermine les montants conformément à la réglementation applicable. L’investisseur devra justifier de sa position vis-à-vis de l’établissement (contrats, relevés, justificatifs).
Il est important de ne pas confondre les voies : si la plainte porte sur le service reçu — conseil défaillant, commissions, manque d’information —, la voie n’est pas le FOGAIN mais la réclamation auprès de l’établissement, puis le service de réclamations de la CNMV, dont les avis ne sont pas contraignants. Nous l’expliquons dans réclamations devant la CNMV.
Avec une exactitude chirurgicale : ce qui est protégé (la non-restitution), jusqu’à quel montant (100 000 € par investisseur) et ce qui reste exclu (le résultat des investissements). Ce message doit être cohérent dans le contrat de conseil, sur le site web, dans les présentations commerciales et dans le discours de l’équipe.
Deux règles qui évitent bien des désagréments : ne jamais employer le mot « garanti » à propos des résultats, et former l’équipe commerciale avec un argumentaire validé. Une garantie bien expliquée inspire confiance ; mal expliquée, elle fabrique la prochaine réclamation.
Trois blocs de travail résument ce qu’un établissement doit faire avec le FOGAIN : l’intégrer au projet, le payer sans mauvaise surprise et le communiquer sans le surévaluer.
Dès le dossier de demande d’agrément, la garantie figure dans le plan financier et dans la documentation de l’établissement. La traiter comme une partie de la conception — et non comme une formalité tardive — évite les écarts avec la CNMV et avec le budget.
Cotisations annuelles au calendrier, justificatifs archivés et examen de chaque communication du fonds. C’est la partie silencieuse : quinze minutes par mois bien organisées contre un incident en cas de négligence.
Un langage validé sur ce que le fonds couvre et ne couvre pas, appliqué dans les contrats, sur le site web et dans les argumentaires. C’est ici que le FOGAIN cesse d’être un coût pour devenir un atout de confiance défendable.
Si vous construisez l’établissement, intégrez tout cela dès le départ avec comment créer une EAF ; si vous êtes déjà en activité, le cadre complet des obligations se trouve dans obligations d’une EAF.
Les 10 étapes pour constituer votre société de conseil financier (EAF) auprès de la CNMV, avec la preuve que vous devez pouvoir présenter à chaque étape. À garder sous la main pendant tout le projet.
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Une fois ces notions claires, vous pourrez lire la réglementation du fonds, budgétiser vos cotisations et expliquer la couverture à n’importe quel client sans faux pas.
Mécanisme espagnol qui indemnise les clients des établissements adhérents lorsque ceux-ci ne peuvent pas restituer les espèces ou les instruments confiés.
Montant maximal de la garantie générale du fonds pour chaque investisseur, calculé dans les conditions de sa réglementation.
Situations prévues par la loi dans lesquelles l’établissement ne peut pas rendre au client ce qui lui a été confié, liées en termes généraux à l’insolvabilité.
La variation de valeur des investissements revient à l’investisseur. Aucune garantie ne transforme des pertes de marché en montants récupérables.
Intégration obligatoire de l’établissement au FOGAIN, avec les documents et les contributions correspondants.
Contributions périodiques des établissements adhérents, déterminées selon les critères de la réglementation du fonds.
Les entreprises de services d’investissement espagnoles forment le périmètre classique du fonds : sociétés et agences de valeurs, sociétés de gestion de portefeuille et EAF.
Le statut national de conseil, sans être une ESI, doit lui aussi adhérer depuis la loi 6/2023 : son client mérite la même protection.
Le canal de la CNMV pour les désaccords sur le service reçu ; il émet des avis non contraignants. Ce n’est pas la voie du FOGAIN.
L’établissement figure comme adhérent du fonds dès son immatriculation en tant qu’EAF, EAFN ou autre ESI, sans décalage entre l’agrément et l’adhésion.
Documents d’adhésion archivés et référence cohérente dans le dossier de demande d’agrément.
Les contributions annuelles sont réglées dans les délais conformément aux décomptes du fonds, intégrées au budget de conformité.
Décomptes reçus, justificatifs de paiement par exercice et poste budgétaire approuvé.
Les contrats et l’information précontractuelle décrivent la couverture réelle : cas de non-restitution et plafond de 100 000 € par investisseur, sans promesse de résultat.
Clauses revues par un conseil juridique et versions documentaires maîtrisées.
Aucun support commercial ne suggère que la garantie couvre les pertes de marché ni n’utilise la couverture comme argument de rendement.
Processus de revue préalable des campagnes et référentiel de supports validés.
Tout le personnel en contact avec les clients explique la couverture de la même façon : ce qu’elle protège, jusqu’à quel montant et ce qu’elle exclut, avec une orientation correcte des réclamations.
Argumentaire validé, formation dispensée et consignée, et échantillonnage périodique des communications.
Aucun ne coûte d’argent aujourd’hui ; tous peuvent en coûter le jour où un client réclame ou où le superviseur examine votre communication.
Le FOGAIN protège un cas très précis ; la protection de l’investisseur et la conformité de l’établissement se construisent avec bien d’autres éléments. Ces pages complètent le tableau selon le moment où vous en êtes.
Le guide de la demande d’agrément où l’adhésion au fonds trouve sa place : dans le plan financier et dans le dossier.
Cotisations, reporting, audit, formation et politiques : le calendrier complet où s’insèrent les contributions au fonds.
Transparence, conduite et voies de réclamation : le système complet qui entoure l’investisseur de détail en Espagne.
La voie pour les désaccords sur le service, distincte de la garantie du fonds : procédure et avis non contraignants.
Pour l’articulation complète de votre établissement, consultez l’agrément d’une EAF, l’agrément d’une EAFN ou l’agrément d’une ESI correspondant à votre statut ; et si vous comparez les options, commencez par EAF ou agence de valeurs.
Dites-nous où en est votre établissement (projet, agrément en cours ou activité en marche) et nous répondons à vos questions sur le FOGAIN.
Le Fondo de Garantía de Inversiones (FOGAIN) est le filet de sécurité des clients des entreprises de services d’investissement espagnoles : il indemnise l’investisseur, jusqu’à 100 000 €, lorsqu’un établissement adhérent ne peut pas lui restituer les espèces ou les instruments financiers confiés dans les cas prévus par la loi. La loi 6/2023 du 17 mars a élargi son périmètre par une décision importante pour le secteur du conseil : les EAF et les EAFN doivent elles aussi adhérer au fonds. Comprendre ce qu’il couvre — et surtout ce qu’il ne couvre pas — est indispensable tant pour l’investisseur qui confie son patrimoine que pour l’établissement qui doit l’expliquer et le financer.
Le périmètre classique du fonds est formé des ESI espagnoles : sociétés de valeurs, agences de valeurs, sociétés de gestion de portefeuille et sociétés de conseil financier. La nouveauté de la loi 6/2023 a été d’étendre l’obligation à l’EAFN, le statut national de conseil qui n’est même pas une ESI : le législateur a fait en sorte que le client du conseil financier bénéficie du même filet de sécurité quel que soit le statut de son conseiller. Pour les projets en cours d’agrément, la conséquence pratique est que l’adhésion et son coût doivent figurer dans le plan dès le dossier, comme nous l’exposons dans comment créer une EAF et dans l’agrément d’une ESI.
La garantie joue dans les cas prévus par la loi où l’établissement adhérent ne peut pas rendre au client les espèces ou les instruments que celui-ci lui avait confiés — des situations liées, en termes généraux, à l’insolvabilité —, avec une couverture générale pouvant aller jusqu’à 100 000 € par investisseur, calculée conformément à la réglementation du fonds. C’est donc une protection contre la défaillance de l’établissement en tant que dépositaire de la confiance du client, et non contre le comportement des produits. Pour les EAF, une précision pédagogique s’impose : ces établissements conseillent sans détenir les avoirs, leur client conserve ses positions auprès de banques ou de courtiers tiers, et l’adhésion de l’EAF au fonds n’en est pas moins obligatoire par disposition légale.
Le FOGAIN ne couvre pas les pertes de marché : la baisse d’un fonds, d’une action ou de tout produit recommandé relève du risque que l’investisseur assume, et aucune garantie ne la transforme en montant récupérable. Ce n’est pas non plus la voie pour les désaccords sur le service — conseil défaillant, commissions mal indiquées, information incomplète —, qui passent par une réclamation auprès de l’établissement lui-même et, le cas échéant, auprès du service de réclamations de la CNMV, dont les avis ne sont pas contraignants, comme nous l’expliquons dans réclamations devant la CNMV. Pour l’établissement, communiquer cette frontière avec précision n’est pas une courtoisie : c’est une exigence de conduite liée à la publicité des produits financiers et à la protection du consommateur financier.
L’adhésion entraîne des cotisations annuelles déterminées selon les critères de la réglementation du fonds, liées en règle générale à l’activité de chaque établissement. Dans la gestion quotidienne, elles fonctionnent comme un coût fixe de la licence, au même titre que les redevances de supervision, l’audit ou la formation du personnel : poste budgétaire, paiement dans les délais et justificatif archivé. La discipline complète du calendrier — et la place exacte qu’y occupent ces contributions — est développée dans obligations d’une EAF ; et si votre établissement hésite encore sur son statut, le point de départ est l’agrément d’une EAF.
Textes de référence, avec lien vers le texte officiel :
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