O cliente tem direito a saber quanto paga, a quem e qual o efeito na sua rentabilidade. Montamos o circuito de custos e encargos da sua entidade para que cada número bata: ex ante, ex post anual e detalhamento a pedido.
Os seus números de custos batem com o que o cliente recebe?
Conte-nos quais serviços você presta e como informa hoje: encontramos as falhas do circuito antes que uma reclamação as encontre.
Seis peças que revisamos em bancos, ESI, EAF e gestoras para que a transparência de custos seja um processo, e não um ato de fé.
Revisamos de ponta a ponta como a sua entidade calcula, agrega e comunica custos e encargos: fontes de dados, simuladores ex ante, ilustração do efeito cumulativo, demonstrativo ex post anual e detalhamento a pedido. Com um plano de correção priorizado.
Os pagamentos de terceiros que você retém devem aparecer para o cliente, identificados separadamente. Conciliamos os seus acordos de retrocessão com o que os seus modelos informam para eliminar o incentivo invisível.
Os custos de execução e das plataformas de negociação fazem parte da análise: transparência e best execution são revisadas em conjunto.
O alcance da informação pode ser modulado com clientes profissionais e contrapartes nos termos das normas. Com clientes de varejo, não.
Os custos do KID do PRIIPs e os da sua informação MiFID devem contar a mesma história. Coordenamos as duas camadas.
Na gestão discricionária, o ex post anual é a hora da verdade: comissões, produto e rotatividade, agregados por cliente.
Quatro entidades típicas com o mesmo sintoma (números que não batem entre sistemas, modelos e contratos) e pontos de falha diferentes.
“Geramos o demonstrativo anual de custos em massa e ninguém valida se ele chega a todos os clientes nem se os dados de produto estão completos. Uma reclamação bem direcionada nos colocaria em apuros.”
“Informamos bem os nossos honorários, mas os custos do produto e as retrocessões das classes que usamos nem sempre aparecem agregados. Queremos fechar essa brecha antes que a CNMV a veja.”
“O nosso simulador ex ante mostra a comissão de compra, mas não os custos correntes do produto nem o efeito cumulativo ao longo de vários anos. Precisamos refazê-lo com base jurídica, não só de design.”
“Os bancos que vendem os nossos fundos nos pedem dados de custos homogêneos e no prazo. Se o nosso dado chega errado, o erro se multiplica em milhares de comunicações a clientes finais.”
Quase todos os processos e reclamações sobre custos se enquadram em um destes três padrões. São evitáveis e, se detectados a tempo, baratos de corrigir.
Simuladores ex ante incompletos: ferramentas que mostram a comissão visível, mas omitem custos do produto, custos correntes ou a ilustração do efeito cumulativo sobre a rentabilidade. O cliente decide com uma foto recortada e a sua evidência já nasce manca.
O ex post que não chega: demonstrativos anuais que não são gerados para todos os clientes, ficam em caixas postais digitais que ninguém abre sem aviso ou apresentam agregados que não permitem entender o que foi pago. A obrigação é anual e por cliente, não estatística.
Incentivos ocultos: retrocessões recebidas de terceiros que não aparecem identificadas na informação de custos. É a constatação que transforma uma revisão de rotina em um problema de credibilidade perante o supervisor e perante o cliente.
| Momento | O que você deve informar | Evidência que você deve guardar |
|---|---|---|
| Ex ante (antes do serviço ou da operação) | Custos agregados do serviço e do produto, incentivos incluídos, com a ilustração do efeito cumulativo dos custos sobre a rentabilidade esperada. | Simulações ou documentos entregues, com data, conteúdo e vínculo ao cliente e à operação concreta. |
| Ex post (anual) | Custos e encargos reais suportados durante o ano, agregados e personalizados por cliente, incluindo os pagamentos de terceiros retidos e o seu efeito sobre a rentabilidade. | Demonstrativo anual gerado e disponibilizado a cada cliente, com registro de emissão, canal e conteúdo reproduzível. |
| A pedido do cliente | Detalhamento item por item do que o agregado resume: custos do serviço, custos do produto, incentivos e pagamentos a terceiros. | Registro de solicitações e respostas, com prazos razoáveis de atendimento e rastreabilidade do detalhamento entregue. |
Auditamos as suas fontes de dados, simuladores, modelos e demonstrativos anuais; conciliamos incentivos com detalhamentos; e deixamos o circuito documentado, com responsáveis e controles. Para que a próxima revisão da CNMV ou a próxima reclamação encontrem um processo fechado.
O art. 24(4) da MiFID II, desenvolvido pelo art. 50 do Regulamento Delegado (UE) 2017/565, obriga a informar o cliente de todos os custos e encargos associados: os do serviço de investimento, os do instrumento e os pagamentos de terceiros. A informação é apresentada de forma agregada, em dois momentos (ex ante e ex post anual), com detalhamento item por item a pedido do cliente e com uma ilustração do efeito cumulativo dos custos sobre a rentabilidade.
Uma visão agregada e compreensível do que o cliente vai pagar se contratar: custos do serviço (comissões, honorários, custódia), custos do produto (incluindo os que estão embutidos no instrumento) e incentivos que a entidade retenha. Deve ser entregue com antecedência suficiente para que a decisão seja informada.
A falha habitual não é a omissão total, mas a parcial: simuladores que mostram a comissão da operação e escondem os custos correntes do produto ou o efeito ao longo de vários anos.
Uma representação, numérica ou gráfica, de como os custos totais reduzem o rendimento do investimento ao longo do tempo, de modo que o cliente veja o impacto real, e não apenas um percentual anual isolado.
É a peça mais esquecida nos desenvolvimentos digitais e uma das que um revisor detecta mais rápido: se o seu simulador ou o seu ex post não a incluem de forma clara, o circuito está incompleto.
Sim. Os pagamentos de terceiros que a sua entidade retenha devem ser mostrados ao cliente, identificados separadamente, dentro da informação de custos. Um incentivo permitido pelo art. 24 da MiFID II, mas invisível nos seus modelos, deixa de ser defensável.
A prova de fogo é a conciliação: o que dizem os seus contratos com fabricantes deve coincidir com o que os seus clientes veem. O regime completo está em retrocessões e incentivos MiFID II.
Anualmente e de forma personalizada por cliente, sobre os custos e encargos reais suportados no período, quando a relação o exige de acordo com as normas (sobretudo quando há uma relação contínua). Não basta gerá-la: é preciso disponibilizá-la de forma efetiva e poder provar que isso foi feito.
Os padrões de risco: grupos de clientes excluídos por erro dos processos em massa, caixas postais digitais sem aviso e demonstrativos que não permitem reconstruir o que foi cobrado.
As normas permitem modular a aplicação de certos requisitos com clientes profissionais e contrapartes elegíveis, nos termos e com os limites que estabelecem; com clientes de varejo, o padrão é integral.
Antes de recorrer a qualquer limitação, convém revisar a classificação de clientes e documentar os acordos: uma categoria mal atribuída transforma a “limitação” em um descumprimento com clientes de varejo.
São camadas distintas, com dados que devem ser coerentes: o KID descreve os custos do produto empacotado; a informação MiFID agrega produto, serviço e incentivos para a operação ou a relação concreta.
Quando os números de um e de outro não batem (por fontes de dados diferentes ou desatualizadas), o cliente recebe duas verdades diferentes, e isso alimenta tanto reclamações quanto exigências do supervisor.
As reclamações sobre custos costumam prosperar quando a entidade não consegue reconstruir o que foi informado, quando e com que conteúdo. A sua defesa é o registro: simulações ex ante vinculadas à operação, demonstrativos ex post emitidos e detalhamentos atendidos.
Se o assunto escalar, o cliente pode recorrer ao serviço de reclamações da CNMV, cujos relatórios não são vinculantes, mas firmam critério. Chegar a essa fase com o processo organizado muda o desfecho.
A transparência de custos é, sobretudo, um problema de dados e de responsabilidade pelo processo. Este é o caminho com o qual o deixamos funcionando.
Catalogamos todos os itens que o cliente suporta (serviço, produto, terceiros) e de qual sistema sai cada dado. A maioria dos erros nasce aqui: fontes duplicadas, campos vazios e produtos sem dado de custos correntes.
Desenhamos as peças ex ante (simulador, documento pré-contratual), o demonstrativo ex post anual e o detalhamento a pedido, com o efeito cumulativo sobre a rentabilidade e os incentivos visíveis. E definimos quando e por qual canal cada uma é entregue.
Conciliações periódicas entre contratos, sistemas e comunicações; controle de cobertura do ex post (nenhum cliente de fora); e arquivo reproduzível de tudo o que foi entregue. O circuito fica com responsável, calendário e métricas.
Este circuito é uma das peças que revisamos no serviço de cumprimento da MiFID II; se a sua dúvida é o que pode ser cobrado de terceiros, comece por retrocessões e incentivos.
Os 10 controles de conduta que a CNMV espera ver funcionando em uma EAF ou ESI, com a evidência típica de cada um. Ideal como autodiagnóstico trimestral com sua equipe.
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Depois de ler, precisa de ajuda para implementar alguma das etapas? Escreva diretamente para nós:
Nove conceitos que estruturam o art. 50 do Regulamento Delegado 2017/565 e que convém ter bem ajustados em modelos e procedimentos.
Informação prévia ao serviço ou à operação: custos agregados de serviço e produto, incentivos incluídos, para decidir com dados.
Demonstrativo anual personalizado com os custos e encargos reais suportados pelo cliente durante o período.
Apresentação somada de todos os custos, em valor e em percentual, para que o cliente veja o conjunto sem mergulhar nos itens.
Direito do cliente de pedir o detalhe minucioso do que foi agregado: serviço, produto, terceiros e incentivos.
Ilustração de como os custos totais reduzem o rendimento do investimento ao longo do tempo.
Comissões e honorários por assessorar, gerir, executar ou custodiar, incluindo as tarifas acessórias da operação.
Custos incorporados ao produto (gestão, transação, estruturação) que o cliente suporta, mesmo que não os veja no extrato.
Pagamentos de terceiros retidos pela entidade, identificados separadamente na informação de custos ao cliente.
Possibilidade de ajustar certos requisitos com clientes que não são de varejo, nos termos das normas; com clientes de varejo, padrão integral.
Custos de serviço e produto agregados, incentivos incluídos, entregues antes da decisão e adaptados ao serviço prestado.
Modelos e simulações versionados, registro de entrega por cliente e operação, e validação jurídica do conteúdo.
Impacto dos custos sobre a rentabilidade mostrado de forma clara nas peças ex ante e ex post.
Metodologia de cálculo documentada e exemplos reais das ilustrações entregues.
Emissão anual personalizada, com os custos reais do período, cobertura total da base de clientes e entrega efetiva.
Controles de cobertura, registros de emissão e disponibilização, e amostras reproduzíveis de demonstrativos enviados.
Pagamentos de terceiros identificados separadamente para o cliente e conciliados com contratos e contabilidade.
Conciliação periódica entre acordos, sistemas e modelos, e atas de revisão das diferenças com a respectiva correção.
Procedimento ágil para o detalhe item por item e arquivo reproduzível de tudo o que foi informado durante a relação.
Registro de solicitações com tempos de resposta, detalhamentos entregues e repositório recuperável por cliente.
Cinco verificações rápidas: se você falhar em alguma, o circuito precisa de revisão antes que um terceiro a imponha.
A informação de custos é a porta de entrada de muitas reclamações e revisões: é verificável, é comparável e deixa rastro. Estas páginas cobrem as frentes que costumam se abrir em seguida.
Como funciona o serviço de reclamações, que valor têm os seus relatórios e como preparar a resposta da entidade.
A negociação europeia aponta para o custo do produto como métrica central. Quem tiver o dado limpo sairá na frente.
Comissões zeradas com receitas por outras vias: por que os modelos de baixo custo exigem mais transparência, e não menos.
Os honorários e a sua forma de cálculo são pactuados por escrito; a informação de custos deve refletir exatamente esse acordo.
Continue com retrocessões e incentivos, a melhor execução de ordens e a classificação de clientes MiFID. E, para o conjunto das normas de conduta, o nosso serviço de cumprimento da MiFID II.
Explique-nos como você gera hoje a informação de custos (simuladores, extratos, ex post) e auditamos o circuito completo à luz do art. 24(4) da MiFID II e do art. 50 do Regulamento Delegado 2017/565.
Se existe uma obrigação da MiFID II que o cliente pode verificar por conta própria, é esta. O art. 24(4) da Diretiva 2014/65/UE e o art. 50 do Regulamento Delegado (UE) 2017/565 obrigam as entidades a informar todos os custos e encargos associados ao serviço e ao instrumento (incentivos de terceiros incluídos), de forma agregada, em dois momentos (ex ante e ex post anual), com detalhamento item por item a pedido e com uma ilustração do efeito cumulativo dos custos sobre a rentabilidade. No papel, é simples; na prática, é um problema de dados, sistemas e responsabilidade pelo processo que poucas entidades têm realmente resolvido.
Antes do serviço ou da operação, o cliente deve receber o custo total agregado: o que a entidade cobra pelo serviço, o que o produto traz embutido e o que a entidade retém de terceiros. Nos canais digitais, essa obrigação vive nos simuladores, e é aí que está o erro típico: mostrar a comissão de compra e omitir os custos correntes do produto ou o efeito ao longo de vários anos. Um ex ante incompleto não é um defeito estético: é uma decisão de investimento tomada com informação recortada, exatamente o que a norma quer impedir.
Uma vez por ano, a entidade informa os custos e encargos efetivamente suportados, personalizados por cliente e agregados, com o seu efeito sobre a rentabilidade. As falhas recorrentes são operacionais: grupos que ficam fora do processo em massa, demonstrativos depositados em caixas postais que ninguém consulta e dados de produto incompletos que distorcem o total. Na gestão discricionária de carteiras, em que o cliente delega, esse demonstrativo anual é a principal janela de controle que lhe resta: o supervisor sabe disso e olha para ele.
Os pagamentos de terceiros retidos devem constar identificados separadamente na informação de custos, em coerência com o regime de incentivos do art. 24 da MiFID II. E qualquer cliente pode exigir o detalhamento item por item do que foi agregado. O teste de solidez do circuito é duplo: conciliação entre os acordos com fabricantes e os modelos enviados ao cliente, e capacidade de responder a um pedido de detalhamento em um prazo razoável, sem reconstruções heroicas. A coerência com as outras camadas (o KID do PRIIPs, o contrato, os custos de execução) fecha o conjunto.
Custos mal informados alimentam duas frentes ao mesmo tempo: reclamações de clientes (com o serviço de reclamações da CNMV como cenário habitual) e revisões do supervisor que pedem para reconstruir o que foi informado e quando. O nosso trabalho com bancos, ESI, EAF e gestoras: auditoria do circuito completo (fontes, modelos, simuladores, ex post, detalhamento), conciliação de incentivos, plano de correção e arquivo probatório, dentro do serviço de cumprimento da MiFID II e ajustado à categoria de cada cliente.
Normas de referência, com link para o texto oficial:
Normas e links revisados em .