Fundos de Investimento (FI)
UCITS harmonizados com passaporte UE
“Estruturamos fundos UCITS com prospecto, KID e regulamento conformes à Diretiva 2009/65/CE e à Lei 35/2003, prontos para serem comercializados em toda a UE.”
Licença SGIIC na Espanha: como constituir uma gestora de fundos de investimento
Assessoria jurídica especializada em SGIIC (gestora de fundos de investimento) na Espanha: autorização da CNMV, Lei 35/2003 (LIIC), RD 1082/2012, UCITS, AIFMD, governança, capital mínimo e conformidade regulatória completa para gestoras de IIC.
Consulta gratuita sobre SGIIC
Respondemos em menos de 24 h
- Limite para capital adicional
- 250 milhões de euros
- Participação qualificada
- 10%
- Norma de referência
- Lei 35/2003
Serviços
Catálogo de serviços para SGIIC
Seis pilares para constituir, autorizar e operar uma gestora de IIC com segurança jurídica e excelência em governança.
Autorização
Constituição e licença SGIIC na CNMV
Preparação completa do processo: programa de atividades, estrutura societária, honorabilidade dos administradores, capital mínimo (€ 125.000) e políticas internas conforme a Lei 35/2003.
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CNMVLIICCapitalHonorabilidade
Governança
Programa de compliance para gestoras
Função de conformidade regulatória, gestão de riscos, auditoria interna e políticas de conflitos de interesse e de remuneração conforme a UCITS V e a AIFMD.
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ComplianceRiscosAuditoriaConflitos
Prospectos
Prospecto, DFI/KID e regulamento
Redação e registro na CNMV de prospectos, Documentos de Informação Fundamental (KID/PRIIPs) e regulamentos de gestão de fundos de investimento.
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KIDPRIIPs
AML/PLD
A SGIIC como sujeito obrigado
Manual de PLD/FT, KYC/diligência reforçada (EDD) dos cotistas, detecção de operações suspeitas e comunicação ao SEPBLAC conforme a Lei 10/2010.
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SEPBLACKYC
Passaporte UE
Distribuição transfronteiriça
Notificação do passaporte UCITS/AIFMD para comercializar IIC em outros Estados-membros, registro de distribuidores e cumprimento das regras locais.
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UCITSAIFMD
Inspeções
Exigências da CNMV e defesa
Resposta a pedidos de informação, ações de supervisão e processos sancionadores da CNMV com uma estratégia jurídica sólida.
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CNMVSancionador
Tipos de IIC
Gestão jurídica adaptada a cada tipo de instituição de investimento coletivo
Fundos de investimento, SICAV, IIC de investimento livre (SIL/IICIL), IIC imobiliárias ou fundos de venture capital: cada estrutura exige um marco regulatório específico e controles diferenciados.
SICAV
Sociedades de Investimento de Capital Variável
“Adaptamos a estrutura da SICAV ao novo marco fiscal (Lei 11/2021), com governança, número mínimo de acionistas e supervisão da CNMV.”
IIC de Investimento Livre
Hedge funds e fundos alternativos (FIA)
“Estruturamos IICIL/SIL sob a AIFMD, com gestão de riscos, avaliação independente e comercialização exclusiva a investidores qualificados.”
Venture capital
SGEIC e veículos de venture capital
“Assessoramos a transformação SGIIC↔SGEIC sob a Lei 22/2014, com desenho de ECR, FCRE e FESE adaptados a cada estratégia.”
Consequências
Por que cumprir rigorosamente as regras sendo uma SGIIC?
A CNMV está intensificando a supervisão das SGIIC: governança, custos, conflitos de interesse, avaliação e sustentabilidade (SFDR). O descumprimento leva a sanções, perda da autorização e dano reputacional.
Revogação da autorização por perda superveniente dos requisitos (honorabilidade, capital, estrutura organizacional), conforme o art. 46 da LIIC.
Supervisão reforçada da CNMV em custos, conflitos de interesse, avaliação, liquidez e cumprimento da SFDR/sustentabilidade.
Requisitos crescentes de transparência, reporte regulatório (AIFMD Annex IV, MMF Reporting) e divulgação pré-contratual ao investidor.
LIIC / CNMV
até € 10.000.000
Sanções por infrações muito graves das obrigações de governança, segregação patrimonial ou abuso de mercado na gestão de IIC.
Depositária
Responsabilidade solidária
Falhas na relação com a entidade depositária ou na segregação de ativos expõem a SGIIC e seus administradores a responsabilidade patrimonial.
SFDR / MiFID II
Greenwashing
Divulgações ESG imprecisas ou testes de adequação defeituosos geram sanções e reclamações de cotistas por comercialização indevida.
Precisa constituir ou regularizar uma SGIIC?
Ajudamos você com a autorização da CNMV, governança, compliance, prospectos, passaporte UE e defesa em inspeções, para operar com plena segurança jurídica.
Ficha legal · Verificado no BOE e na CNMV em 5 de novembro de 2026
SGIIC: a autorização em números
O que a norma estabelece para autorizar uma gestora de fundos de investimento, com o artigo de cada dado.
Capital social mínimo€ 125.000mais 0,02% do patrimônio gerido que ultrapassar 250 milhões de euros, com teto de 10 milhões de euros (art. 100 do RD 1082/2012)
Prazo da CNMV3 mesesa partir do pedido completo, prorrogáveis por mais 3 com aviso à gestora (art. 41.4 da Lei 35/2003)
Se a CNMV não responderDeferidao silêncio é positivo (art. 41.4)
Depois da autorização1 anopara pedir a inscrição no registro da CNMV; caso contrário, a autorização caduca (art. 41.6)
Taxa de autorização€ 10.406,04tarifa 4.1.1; inscrição, € 300 (tarifa 4.3)
O que a Lei 35/2003 exige para autorizá-la
- Sociedade anônima ou limitada, por prazo indeterminado e com ações nominativas (art. 43.1.a).
- Objeto social exclusivo (art. 43.1.b) e sede e administração efetiva na Espanha (art. 43.1.c).
- Se for nova, constituição simultânea e sem vantagens para os fundadores (art. 43.1.d).
- Capital integralizado em dinheiro (art. 43.1.e) e conselho de administração com pelo menos três membros (art. 43.1.f).
- Identidade dos acionistas com participação qualificada e honorabilidade de quem a dirige (art. 43.1.g e h).
Como funciona o processo
- Pedido à CNMV com o projeto de estatuto social e o memorial descritivo da organização, das atividades e dos meios (art. 41.2).
- Decisão fundamentada em 3 meses, prorrogáveis por mais 3 (art. 41.4).
- Constituição e inscrição no Registro Mercantil e no registro da CNMV para começar a operar (art. 41.1).
Se você vai gerir venture capital, a figura é a SGEIC; para o veículo, veja a autorização de uma IIC. Comparativo completo em os prazos das autorizações da CNMV.
Perguntas sobre a autorização
Quanto tempo a CNMV leva para autorizar uma SGIIC?
A CNMV deve decidir em 3 meses a partir do pedido ou de quando a documentação estiver completa, e pode prorrogar o prazo por mais 3 meses, avisando a gestora com antecedência. Se não decidir, o pedido pode ser considerado deferido (art. 41.4 da Lei 35/2003).
Quantas SGIIC existem na Espanha?
Em 5 de novembro de 2026, o registro da CNMV inclui 122 sociedades gestoras de IIC.
Quando caduca a autorização de uma SGIIC?
Quando, no ano seguinte à notificação da autorização, os promotores não pedem a inscrição no registro da CNMV (art. 41.6 da Lei 35/2003).
Fontes: Lei 35/2003 (arts. 41 e 43), RD 1082/2012 (art. 100), Lei 16/2014 (arts. 41 e 46), resumo das taxas da CNMV, registro de SGIIC da CNMV.
Perguntas frequentes
SGIIC: dúvidas frequentes
O que é uma SGIIC e qual atividade ela exerce?
Uma SGIIC (Sociedad Gestora de Instituciones de Inversión Colectiva, ou gestora de fundos de investimento) é uma entidade financeira especializada, autorizada pela CNMV, cuja atividade consiste na gestão dos investimentos, no controle e na gestão de riscos, na administração, representação e comercialização de IIC (fundos de investimento e sociedades de investimento).
Seu regime é regulado pela Lei 35/2003, de 4 de novembro, de instituições de investimento coletivo e por seu regulamento (Real Decreto 1082/2012). Ela deve adotar a forma de sociedade anônima ou de responsabilidade limitada, com objeto social exclusivo.
Qual é o capital mínimo exigido de uma SGIIC?
O capital social mínimo exigido é de 125.000 euros, integralmente pago em dinheiro (art. 43 da Lei 35/2003 e art. 100 do RD 1082/2012). Esse valor aumenta progressivamente em função do patrimônio total gerido que ultrapassar 250 milhões de euros.
Além disso, é preciso manter recursos próprios adicionais para cobrir riscos profissionais (seguro de responsabilidade civil ou fundos próprios), conforme as normas UCITS V e AIFMD.
Quais órgãos internos uma SGIIC deve ter?
A estrutura organizacional deve incluir funções diferenciadas e independentes de gestão de riscos, conformidade regulatória e auditoria interna, com reporte direto ao órgão de administração.
O conselho deve ser composto por pessoas com honorabilidade comercial e profissional, e pelo menos duas pessoas com conhecimentos e experiência adequados devem dirigir efetivamente a entidade (regra dos “quatro olhos”).
Qual é a diferença entre SGIIC e SGEIC?
Uma SGIIC gere instituições de investimento coletivo (fundos, SICAV, IICIL) reguladas pela Lei 35/2003. Uma SGEIC (Sociedad Gestora de Entidades de Inversión de tipo Cerrado, gestora de entidades de investimento de tipo fechado) gere entidades de capital de risco (ECR), EICC e FESE sob a Lei 22/2014.
Uma mesma gestora pode ser autorizada como SGIIC e SGEIC ao mesmo tempo, se cumprir os requisitos dos dois regimes.
Quais serviços complementares uma SGIIC pode prestar?
Além da gestão coletiva, uma SGIIC autorizada pode prestar (mediante ampliação da licença): gestão discricionária de carteiras, consultoria de investimento, custódia e administração de cotas de IIC e recepção e transmissão de ordens.
Esses serviços MiFID exigem o cumprimento de obrigações adicionais (adequação, conveniência, best execution, Fundo de Garantia de Investimentos).
Qual é o papel da entidade depositária?
Toda IIC gerida por uma SGIIC deve ter uma entidade depositária (equivalente ao custodiante) separada e independente, responsável pela custódia dos ativos, pelo controle da atividade da gestora e pela vigilância das movimentações de caixa.
A relação SGIIC-depositária é regulada por contrato, e a responsabilidade da depositária é estrita, conforme o art. 62 da LIIC e o Regulamento Delegado (UE) 2016/438.
Quais obrigações da SFDR uma SGIIC tem?
Como participante nos mercados financeiros, uma SGIIC está sujeita ao Regulamento (UE) 2019/2088 (SFDR). Ela deve publicar informações sobre a integração dos riscos de sustentabilidade e os principais impactos adversos (PIAS) e classificar seus produtos como artigo 6, 8 ou 9.
A CNMV supervisiona essas divulgações e sanciona práticas de greenwashing ou classificações incorretas.
Uma SGIIC pode delegar a gestão?
Sim, mas sob condições rígidas (art. 98 do RD 1082/2012 e Diretivas UCITS/AIFMD). A delegação não pode esvaziar a gestora de conteúdo (“letter-box entity”), deve ter razões objetivas, o delegado deve ser autorizado e devem existir mecanismos de supervisão e de reversibilidade.
A responsabilidade final perante os cotistas e a CNMV continua sendo da SGIIC que delega.
Guia operacional
Guia prático para autorizar e operar uma SGIIC
Autorizar uma SGIIC não é só preencher formulários: é demonstrar à CNMV que existe uma estrutura organizacional sólida, capital suficiente, governança efetiva e políticas documentadas. O essencial é a coerência entre o programa de atividades e a realidade operacional.
Normas aplicáveis a uma SGIIC
Lei 35/2003 (LIIC), Real Decreto 1082/2012, Diretiva 2009/65/CE (UCITS), Diretiva 2011/61/UE (AIFMD), MiFID II, SFDR, Taxonomia e circulares da CNMV. O conjunto define um padrão exigente de governança.
Autorização e registro
Programa de atividades, estrutura organizacional, identidade e honorabilidade dos acionistas qualificados, projeto de estatuto social, capital integralizado e plano de viabilidade. A CNMV decide em 3 meses a partir do pedido completo, prorrogáveis por mais 3; se não responder, o pedido pode ser considerado deferido (art. 41.4 da Lei 35/2003).
O que faz a diferença
Políticas escritas, atas de comitês, matriz de riscos, registro de conflitos de interesse, testes periódicos e reporte regulatório são o que a CNMV examina primeiro em uma inspeção.
Checklist de autorização de SGIIC em 10 passos
- Definição do modelo de negócio: tipo de IIC a gerir (UCITS, FIA, IICIL), estratégias de investimento e mercados-alvo.
- Constituição da sociedade (anônima ou limitada) com objeto social exclusivo e capital mínimo de € 125.000 integralmente pago.
- Identificação dos acionistas com participação qualificada (≥10%) e comprovação de honorabilidade e idoneidade.
- Estrutura organizacional: conselho, diretores-gerais, funções de compliance, gestão de riscos e auditoria interna.
- Elaboração do programa de atividades detalhado e do plano de negócios para três anos.
- Manuais internos: procedimentos operacionais, PLD/FT, conflitos de interesse, remuneração, gestão de riscos e avaliação.
- Designação da entidade depositária e negociação do contrato conforme o art. 62 da LIIC.
- Preparação do prospecto, DFI/KID, regulamento de gestão e contratos-modelo com os cotistas.
- Apresentação eletrônica do processo à CNMV com toda a documentação exigida.
- Acompanhamento do procedimento, atendimento às exigências de correção e inscrição definitiva no registro administrativo de SGIIC.
Se você precisa de apoio completo no processo, veja nossos serviços de regulação do mercado de valores ou, para uma revisão independente, o relatório de perito externo.
SGIIC na prática
Governança da SGIIC: de autorizada a supervisionada, com evidências
Uma SGIIC sólida não é a que apresenta um processo impecável: é a que mantém ao longo do tempo políticas atualizadas, comitês funcionando, gestão de riscos efetiva, avaliação consistente e reporte preciso à CNMV. Aqui está o painel operacional essencial.
1) GovernançaConselho, comitês e funções de controle
Conselho de administração com conselheiros idôneos, comitê de auditoria/riscos, comitê de investimentos e funções independentes de compliance, riscos e auditoria interna.
- Honorabilidade e idoneidade
- Regra dos quatro olhos
- Independência funcional
2) RiscosGestão de riscos e avaliação
Política de riscos, limites, testes de estresse, medição de liquidez, risco de contraparte e procedimentos de avaliação consistentes com as IFRS e as circulares da CNMV.
- Mapa de riscos
- Liquidity management tools
- Avaliação independente
3) ReporteReporte regulatório à CNMV
Demonstrações financeiras reservadas, informações estatísticas de IIC, AIFMD Annex IV, MMFR, SFDR e comunicação de fatos relevantes ao mercado.
- Relatórios UCITS/FIA
- SFDR PAI
- Fatos relevantes
4) MiFID e ESGMiFID II, conflitos de interesse e SFDR
Teste de adequação, melhor execução, governança de produtos (product governance), política de conflitos de interesse, incentivos e divulgações de sustentabilidade sob a SFDR.
Dica: a CNMV está priorizando inspeções sobre custos, “value for money”, greenwashing e preferências de sustentabilidade do cliente.
Decisão rápidaMapa prático da SGIIC: qual regime se aplica conforme a IIC?
UCITS (FI/SICAV)
Diretiva 2009/65/CE + Lei 35/2003. Diversificação, liquidez semanal, DFI/KID, passaporte UE para o varejo.
FIA / IICIL / SIL
AIFMD + Lei 35/2003. Flexibilidade de investimento, investidores qualificados, reporte Annex IV, KID PRIIPs.
ECR (SGEIC)
Lei 22/2014 + Regulamento EuVECA/EuSEF. Venture capital, investimentos ilíquidos, comercialização restrita.
Playbook SGIIC
Conformidade da SGIIC na prática
Governança corporativa
Conselho idôneo, comitês funcionais, segregação de funções e política de remuneração alinhada com UCITS V/AIFMD.
Atas do conselho, avaliações de idoneidade, política de remuneração aprovada e publicada.
Gestão de riscos
Função independente, política escrita, limites, testes de estresse, liquidity management tools.
Relatórios de riscos, matriz, backtests, acionamento documentado das LMT.
Conflitos de interesse
Identificação, prevenção e registro de conflitos; política de operações com partes relacionadas e pessoas relevantes.
Registro atualizado de conflitos, política publicada, comunicação aos cotistas quando cabível.
Avaliação de ativos
Procedimentos consistentes, independência funcional, preços confiáveis e tratamento de ativos ilíquidos.
Política de avaliação, fontes de preços, atas do comitê, relatórios de precificação.
PLD/FT / AML
A SGIIC como sujeito obrigado: manual, OCI, treinamento, KYC/EDD e comunicações ao SEPBLAC.
Manual de PLD/FT, dossiês de KYC, comunicações de operações suspeitas, treinamentos registrados.
Sinais de alerta na supervisão das SGIIC pela CNMV
Indicadores que desencadeiam inspeções reforçadas e exigências do supervisor.
- Custos e comissões injustificadamente altos em relação à rentabilidade entregue (“value for money”).
- Classificações SFDR (art. 8/9) sem documentação que as sustente: risco de greenwashing.
- Delegações amplas de gestão que esvaziam a gestora de conteúdo (letter-box entity).
- Falta de liquidez suficiente em IIC abertas ou acionamento tardio das ferramentas de gestão de liquidez.
- Operações com partes relacionadas do grupo ou com pessoas relevantes sem controles e sem registro.
Glossário prático
Conceitos-chave para uma SGIIC
Se você está constituindo ou gerindo uma SGIIC, estes termos aparecem no processo da CNMV, nas auditorias e na operação diária. Entendê-los é condição prévia para desenhar controles aplicáveis.
LIICLei 35/2003
Lei de Instituições de Investimento Coletivo
Norma-quadro que regula as IIC e as SGIIC na Espanha: autorização, funcionamento, supervisão, regime sancionador e comercialização.
Regulamentada pelo RD 1082/2012.
UCITSDiretiva UE
Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities
Marco harmonizado da UE (Diretiva 2009/65/CE) para fundos que podem ser comercializados ao varejo, com passaporte europeu, diversificação e liquidez periódica.
Exige DFI/KID + prospecto registrado.
AIFMDDiretiva UE
Diretiva de gestores de fundos alternativos
Diretiva 2011/61/UE, aplicável a gestores de fundos de investimento alternativos (FIA): hedge funds, private equity, real estate e IICIL.
Reporte: Annex IV.
DepositáriaCustódia
Entidade depositária de IIC
Entidade independente responsável por custodiar os ativos, verificar a propriedade e supervisionar a atividade da SGIIC (art. 62 da LIIC).
Regulamento Delegado (UE) 2016/438.
DFI / KIDDivulgação
Documento de Informação Fundamental
Documento pré-contratual resumido (máx. 3 páginas) com as informações essenciais do produto para o investidor: riscos, custos, cenários (PRIIPs).
Reg. (UE) 1286/2014.
SFDRSustentabilidade
Sustainable Finance Disclosure Regulation
Regulamento (UE) 2019/2088, que obriga a divulgar os riscos de sustentabilidade e a classificar os produtos como art. 6, 8 ou 9.
Supervisão reforçada contra o greenwashing.
SGEICLei 22/2014
Gestora de entidades de tipo fechado
Entidade análoga à SGIIC, especializada em ECR, EICC e fundos europeus (EuVECA, EuSEF). Exige autorização específica da CNMV.
Pode ser combinada com a licença SGIIC.
IdoneidadeHonorabilidade
Requisitos de idoneidade do conselho
Os conselheiros e diretores devem comprovar honorabilidade comercial e profissional, conhecimentos, experiência e boa governança (Circular 1/2014 da CNMV).
Avaliação prévia pela CNMV.
LMTLiquidez
Liquidity Management Tools
Ferramentas de gestão de liquidez (swing pricing, anti-dilution levy, gating, side pockets) que a SGIIC pode acionar diante de pressões de resgates.
Prioridade de supervisão da ESMA/CNMV.
Contato
Agendar uma ligação
Conte-nos sobre seu projeto de SGIIC e explicaremos como podemos acompanhar você na autorização e na operação com a CNMV.
Marco regulatório da SGIIC na Espanha e na UE: LIIC, UCITS, AIFMD e MiFID II
A regulação das SGIIC (Sociedades Gestoras de Instituciones de Inversión Colectiva, gestoras de fundos de investimento) na Espanha se apoia em um núcleo triplo: a Lei 35/2003, de 4 de novembro, de instituições de investimento coletivo (LIIC), seu regulamento (Real Decreto 1082/2012) e as diretivas de harmonização da UE (UCITS e AIFMD). A CNMV é a autoridade competente para a autorização, o registro e a supervisão de todas as SGIIC espanholas.
Autorização e capital mínimo
Para constituir uma SGIIC, é obrigatório adotar a forma de sociedade anônima ou de responsabilidade limitada, com objeto social exclusivo, sede social e administração efetiva na Espanha, um capital mínimo de € 125.000 integralmente pago em dinheiro (art. 43 da Lei 35/2003 e art. 100 do RD 1082/2012) e aumentos progressivos em função do patrimônio gerido, além de recursos próprios adicionais para cobrir riscos profissionais.
Governança e organização interna
A Lei 35/2003 exige uma estrutura organizacional adequada, com funções independentes de conformidade regulatória, gestão de riscos e auditoria interna, política de conflitos de interesse, política de remuneração alinhada com UCITS V/AIFMD e um conselho de administração composto por pessoas com honorabilidade e idoneidade avaliadas pela CNMV.
UCITS, AIFMD e passaporte europeu
Uma SGIIC autorizada pode gerir IIC harmonizadas UCITS (que podem ser comercializadas ao varejo em toda a UE) ou FIA (fundos alternativos sob a AIFMD), com regimes diferenciados de diversificação, liquidez, alavancagem e reporte. O passaporte europeu permite operar de forma transfronteiriça mediante notificação às autoridades do país de destino.
MiFID II, SFDR e sustentabilidade
Quando a SGIIC presta serviços complementares (gestão discricionária, consultoria), fica sujeita à MiFID II: adequação, best execution, product governance e incentivos. Além disso, como participante nos mercados financeiros, deve cumprir o Regulamento SFDR (UE) 2019/2088 sobre divulgação de sustentabilidade, principais impactos adversos (PIAS) e classificação de produtos (art. 6, 8 ou 9).
PLD/FT, depositária e supervisão
A SGIIC é sujeito obrigado pela Lei 10/2010 de prevenção à lavagem de dinheiro e deve operar com uma entidade depositária independente (art. 62 da LIIC e Regulamento Delegado (UE) 2016/438), que custodia os ativos e vigia a atividade da gestora. A CNMV exerce a supervisão contínua e pode impor sanções de até 10 milhões de euros por infrações muito graves.
Serviços para SGIIC
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Recursos e blog
Fontes oficiais
Normas de referência, com link para o texto oficial:
- Lei 35/2003, de 4 de novembro, de Instituições de Investimento ColetivoBOE · texto consolidado
- Real Decreto 1082/2012, de 13 de julho, que aprova o Regulamento da Lei 35/2003, de 4 de novembro, de instituições de investimento coletivoBOE · texto consolidado
- Lei 22/2014, de 12 de novembro, que regula as entidades de capital de risco, outras entidades de investimento coletivo de tipo fechado e as sociedades gestoras de entidades de investimento coletivo de tipo fechadoBOE · texto consolidado
Normas e links revisados em .