Licença de sociedad de valores (corretora de valores) na Espanha

A sociedad de valores é a empresa de investimento mais completa: pode operar por conta própria e por conta de terceiros e prestar todos os serviços de investimento. Capital de € 750.000. Ajudamos você com o enquadramento regulatório, o processo perante a CNMV e o compliance.

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Capital inicial
€ 750.000
Capital da agencia de valores
€ 150.000
Norma de referência
Lei 6/2023
Regulamento das ESI
RD 813/2023
Perfis

Um processo diferente para cada projeto de investimento

Brokers que negociam por conta própria, formadores de mercado, plataformas de execução ou gestores que querem a licença mais ampla: a sociedad de valores tem seu enquadramento e suas exigências específicas.

Enquadramento

Sociedad ou agencia de valores?

“A sociedad de valores pode operar por conta própria; a agencia, só por conta de terceiros. Se o seu modelo assume posições próprias, o tipo de entidade e o capital mudam.”

CNMV

Processo sólido e coerente

“A autorização não se conquista com documentação bonita: é preciso consistência entre negócio, capital, governança, gestão de riscos, conduta e tecnologia.”

Conta própria

Gestão do risco da carteira

“Operar por conta própria acrescenta risco de mercado e de solvência. O controle da carteira própria e dos conflitos com a clientela é central no processo.”

Compliance

PLD/FT e controle contínuo

“A autorização não é o fim. Uma ESI precisa de PLD/FT operacional, controle interno, reporting à CNMV e acompanhamento constante desde o primeiro dia.”

Por que importa

Por que a autorização é crítica?

Prestar serviços de investimento sem autorização, apresentar um processo incoerente ou descuidar da conduta MiFID II e da gestão do risco da carteira própria pode bloquear a atividade e expor você a sanções.

O erro mais comum: subestimar o que significa operar por conta própria. A sociedad de valores assume risco de mercado e de solvência, o que eleva as exigências de capital, controle e reporting.

A CNMV avalia coerência, não só documentos: se negócio, capital, idoneidade, conduta MiFID II, gestão de riscos e outsourcing não se encaixam entre si, o processo perde solidez e as exigências se multiplicam.

Os conflitos de interesse são vigiados de perto: ao operar ao mesmo tempo por conta própria e por conta de clientes, a segregação de funções e a política de conflitos são peças centrais, não anexos.

Atividade reservada Cessação imediata

Prestar serviços de investimento reservados sem autorização da CNMV pode levar à paralisação da atividade e a um processo sancionador.

Sanções Muito graves

A LMV tipifica como infração muito grave a realização não autorizada de atividades reservadas, com responsabilidade dos administradores.

Risco comercial Bloqueio

Mercados, contrapartes e parceiros exigem autorização ativa da CNMV antes de operar: sem ela, os acordos ficam bloqueados.

Seu projeto precisa de uma sociedad de valores?

Antes de abrir o processo, convém validar o perímetro de serviços de investimento, decidir se você precisa operar por conta própria e verificar se a estrutura suporta as exigências de capital, governança, conduta MiFID II, gestão de riscos, PLD/FT e controle contínuo.

O que a autorização exige?
Perguntas frequentes

Sociedad de valores: dúvidas frequentes

O que é uma sociedad de valores?

Uma sociedad de valores é uma empresa de investimento (ESI) e, entre elas, a figura mais completa: pode prestar todos os serviços de investimento e os serviços auxiliares previstos na lei. Seu traço distintivo é que está autorizada a operar por conta própria, além de por conta de terceiros.

Está sujeita a autorização, registro e supervisão da CNMV e, como entidade financeira, é sujeito obrigado de prevenção à lavagem de dinheiro.

Qual é a diferença em relação a uma agencia de valores?

A diferença essencial é por conta de quem elas operam:

  • A sociedad de valores pode operar por conta própria e por conta de terceiros, assumindo posições próprias.
  • A agencia de valores só pode operar por conta alheia, sem negociar por conta própria.

Essa maior amplitude da sociedad de valores implica mais risco e, por isso, um capital mínimo mais alto.

Qual é o capital mínimo?

O capital inicial de uma sociedad de valores é de € 750.000, conforme a regulamentação vigente (RD 813/2023). É o mais alto entre as empresas de investimento, justamente porque ela pode operar por conta própria.

A esse capital inicial somam-se as exigências de fundos próprios e de solvência decorrentes do marco prudencial das ESI.

Que normas a regulam?

O marco atual é a Lei 6/2023, dos Mercados de Valores e dos Serviços de Investimento (LMV) e sua regulamentação, o Real Decreto 813/2023, que revogou o antigo RD 217/2008. Somam-se a isso as normas de conduta da MiFID II e as normas de prevenção à lavagem de dinheiro.

A autorização, o registro e a supervisão cabem à CNMV.

Quais serviços ela pode prestar?

Pode prestar o conjunto dos serviços de investimento: recepção e transmissão de ordens, execução, negociação por conta própria, gestão de carteiras, consultoria, colocação e tomada firme de emissões, além dos serviços auxiliares (entre eles, a custódia e administração de instrumentos financeiros), conforme o escopo autorizado em seu programa de atividades.

Ela pode custodiar recursos e valores de clientes?

Sim. Dentro dos serviços auxiliares, pode prestar a custódia e administração de instrumentos financeiros por conta de clientes, com as obrigações de salvaguarda e segregação de ativos impostas pela regulamentação. As contas de valores e de recursos dos clientes devem estar devidamente identificadas e segregadas.

É sujeito obrigado de prevenção à lavagem de dinheiro?

Sim. As empresas de investimento são sujeitos obrigados financeiros nos termos da Lei 10/2010. Devem implantar um sistema completo de PLD/FT: análise de risco, diligência devida (KYC), monitoramento, representante perante o SEPBLAC, treinamento e, quando aplicável, exame por perito externo.

Quanto tempo leva a autorização?

A lei dá à CNMV um prazo máximo de seis meses a partir do momento em que o processo está completo e, se ela não decidir, o pedido pode ser considerado indeferido (art. 131.1 da Lei 6/2023). Dentro desse prazo, tudo depende da complexidade do projeto e da qualidade do processo. Como a entidade opera por conta própria e pode custodiar ativos, o escrutínio de capital, solvência e controle de riscos é mais intenso, o que pode alongar a tramitação.

Um processo coerente e completo desde o início é a melhor forma de encurtar prazos e reduzir exigências.

As pessoas também perguntam

Sociedad de valores: registro na CNMV, FOGAIN, passaporte e conta própria

Ela aparece no registro da CNMV?

Sim. Toda ESI autorizada é inscrita no registro oficial da CNMV, público e de livre consulta. A inscrição é condição para operar e permite que clientes e contrapartes verifiquem que a entidade está autorizada e conheçam o escopo dos seus serviços.

O que significa “negociação por conta própria”?

É operar com o patrimônio da própria entidade, assumindo posições e risco de mercado, ao contrário de executar ordens por conta de clientes. É a faculdade que distingue a sociedad de valores da agencia de valores e exige controles de risco e de conflitos reforçados.

Ela está coberta pelo FOGAIN?

As sociedades de valores estão sujeitas ao regime do Fundo de Garantia de Investimentos (FOGAIN), que indeniza os investidores em determinados casos de insolvência ou descumprimento da entidade, dentro dos limites legalmente estabelecidos.

Ela pode operar em outros países da UE?

Sim, por meio do passaporte europeu da MiFID II: uma ESI autorizada na Espanha pode prestar serviços no resto do EEE (Espaço Econômico Europeu) em livre prestação ou por meio de sucursal, comunicando isso à CNMV, sem nova autorização em cada Estado.

Ela pode ter agentes?

Sim. Pode designar agentes para promover negócios ou prestar serviços em seu nome, mas deve comunicar essas relações de agência à CNMV e manter um arquivo documental. A entidade responde pela atuação de seus agentes.

Como são gerenciados os conflitos de interesse?

Como atua por conta própria e de clientes ao mesmo tempo, ela deve ter uma política de conflitos de interesse, segregação de funções, barreiras de informação e registros que demonstrem que o interesse do cliente prevalece. É um dos pontos que a CNMV mais vigia.

Custo e tipos de entidade

Capital e comparativo dos tipos de entidade de investimento

Não existe uma tarifa única: o custo depende do capital regulatório exigido e da complexidade do processo. Ajudamos você a dimensioná-lo antes de começar.

O que determina o custo

O custo total de colocar em funcionamento uma sociedad de valores combina dois blocos: o capital regulatório exigido pela norma e o custo de estruturação do projeto e do processo.

Capital mínimo
€ 750.000 de capital inicial, mais fundos próprios e solvência proporcionais à atividade e ao risco da carteira própria.
Perímetro
Serviços de investimento, negociação por conta própria, custódia, uso de agentes e passaporte europeu.
Ponto de partida
Não é a mesma coisa estruturar do zero e revisar um processo já iniciado.
Custo recorrente
Compliance contínuo, conduta MiFID II, gestão de riscos, PLD/FT, DORA e reporting à CNMV.

Como elaboramos o orçamento

Antes de definir honorários, fechamos o enquadramento regulatório e o escopo real do projeto. Assim você evita pagar por trabalho de que não precisa e tem uma estimativa realista do esforço e dos prazos.

  1. Diagnóstico inicial do modelo e do tipo de entidade adequado.
  2. Proposta por fases: enquadramento, processo, conduta/riscos/PLD e compliance.
  3. Estimativa de prazos ajustada ao seu caso, não modelos genéricos.

Solicite uma estimativa para o seu projeto →

Comparativo do capital inicial entre os tipos de empresas de investimento
Tipo de entidade (ESI) Capital inicial Conta própria? Custódia de ativos? Traço característico
Sociedad de valores (corretora de valores) € 750.000 Sim Sim (se autorizada) A ESI mais completa: conta própria e de terceiros
Agencia de valores (distribuidora de valores) € 150.000 Não Sim (se autorizada) ou gestão de SMN/SOC (MTF/OTF) Só por conta de terceiros
Agencia de valores simplificada (distribuidora de valores) € 75.000 Não Não Sem custódia de recursos nem de valores
Sociedade gestora de carteiras (SGC) € 75.000 Não Não Gestão de carteiras e consultoria
EAF € 75.000 Não Não Só consultoria de investimento
EAFN (nacional) € 50.000 ou seguro de RC Não Não Consultoria de âmbito nacional

Valores de capital inicial conforme o RD 813/2023. A EAFN pode substituir o capital por um seguro de responsabilidade civil (cobertura mínima de € 1.000.000 por reclamação e € 1.500.000 por ano) ou garantia equivalente. O enquadramento exato e os requisitos de solvência dependem dos serviços concretos que serão prestados; convém validá-los caso a caso antes de iniciar o processo.

Guia operacional

Como autorizar uma sociedad de valores: guia prático

A autorização não é só um trâmite: é um sistema que deve demonstrar coerência entre modelo de negócio, capital, governança, gestão de riscos, conduta MiFID II e evidências. O segredo é construir desde o início uma entidade que resista a uma supervisão real.

Processo

O que a CNMV realmente avalia

Não só a ideia de negócio. Ela analisa se a estrutura consegue sustentá-la: capital e solvência suficientes, administradores idôneos, funções-chave, gestão do risco da carteira própria e capacidade operacional real.

Conta própria

O risco mais subestimado

Operar por conta própria acrescenta risco de mercado e de solvência e multiplica os conflitos de interesse com a clientela. Seu controle deve ser desenhado antes do processo, não depois.

Compliance contínuo

A licença é o começo, não o fim

Conduta MiFID II, PLD/FT operacional, DORA, reporting à CNMV, auditorias e gestão de exigências devem ser desenhados para se sustentar ao longo do tempo, não só para superar o processo inicial.

Checklist: preparação em 10 passos

  1. Enquadramento regulatório: confirmar se o modelo exige uma sociedad de valores e quais serviços de investimento serão prestados.
  2. Tipo de entidade adequado: decidir entre sociedad de valores, agencia de valores (simplificada ou geral), SGC ou EAF/EAFN.
  3. Estrutura societária: sociedade anônima, capital mínimo (€ 750.000), sócios e administradores idôneos.
  4. Programa de atividades: descrição coerente do negócio, dos clientes, mercados, tecnologia e serviços de investimento.
  5. Capital e solvência: comprovar o capital inicial e o marco prudencial proporcional à carteira própria e ao risco assumido.
  6. Governança e funções-chave: organograma, compliance, gestão de riscos, auditoria interna e política de conflitos de interesse.
  7. Conduta MiFID II: classificação de clientes, testes de adequação e de conveniência, informação, melhor execução e separação conta própria/clientes.
  8. Bloco de PLD/FT: análise de risco, KYC, monitoramento, representante perante o SEPBLAC e treinamento.
  9. Salvaguarda e outsourcing: proteção dos ativos de clientes, contratos, SLA, continuidade e DORA.
  10. Compliance contínuo: desenhar desde o início o reporting à CNMV, as auditorias e a gestão de exigências.

Se você quer estruturar seu processo do zero ou revisar o estado atual do seu projeto, conheça nossos serviços de regulação do mercado de valores ou a área de compliance corporativo.

Sociedad de valores em modo operacional

Autorização perante a CNMV: da ideia ao processo

Uma sociedad de valores eficaz não é um dossiê: é um conjunto de decisões coerentes (enquadramento regulatório, capital e solvência, conduta MiFID II, gestão do risco da carteira própria, PLD/FT, governança e outsourcing) que se demonstram com rastreabilidade. Aqui está um painel visual para entender como isso se concretiza na prática.

Enquadramento regulatório da sociedad de valores (ESI)1) Enquadramento

Enquadramento regulatório: primeiro definir, depois tramitar

O objetivo não é “pedir a licença mais rápido”: é ter certeza de que o modelo precisa operar por conta própria e com qual perímetro. Essa decisão condiciona o capital e o processo.

  • Análise do serviço real de investimento
  • Sociedad de valores vs. agencia de valores
  • Perímetro: conta própria e custódia
Processo na CNMV da sociedad de valores2) Processo

Processo de autorização: coerência entre todas as peças

A CNMV avalia consistência. Programa de atividades, capital, idoneidade, políticas, tecnologia e outsourcing devem se encaixar sem contradições internas.

  • Programa de atividades detalhado
  • Capital inicial de € 750.000 comprovado
  • Idoneidade dos administradores
Conta própria e conflitos de interesse na sociedad de valores3) Risco e conduta

Conta própria: risco e conflitos

Negociar por conta própria exige controlar o risco de mercado, a solvência e os conflitos com a clientela. Quando isso é desenhado tarde, enfraquece a autorização ou gera lacunas estruturais.

  • Gestão do risco da carteira própria
  • Melhor execução de ordens
  • Política de conflitos de interesse
Compliance contínuo da sociedad de valores: PLD e DORA4) Compliance

Compliance contínuo: sem isso, a licença não “vive”

Conduta MiFID II, PLD/FT operacional, DORA, auditorias e reporting transformam a sociedade em uma entidade real: acompanhamento, correções e evidências vivas desde o primeiro dia.

Dica: as inspeções costumam revisar a separação conta própria/clientes, os registros de melhor execução, os conflitos de interesse e a solvência.
Mapa de decisão do tipo de ESI: sociedad de valoresDecisão rápida

Mapa prático: de qual tipo de entidade seu projeto precisa?

Conta própria

Sociedad de valores: você opera por conta própria e de terceiros. Capital de € 750.000.

Só terceiros

Agencia de valores (€ 150.000) ou simplificada sem custódia (€ 75.000).

Só consultoria

EAF/EAFN ou SGC: consultoria ou gestão de carteiras sem operar por conta própria.

Playbook

A sociedad de valores na prática

Bloco do processo
O que se espera
Evidência típica

Enquadramento regulatório

Análise fundamentada de que a atividade exige uma sociedad de valores e não outro tipo de entidade, com seu perímetro (conta própria, custódia, serviços).

Relatório de enquadramento, descrição do serviço e comparativo dos tipos de entidade de investimento.

Capital e solvência

Comprovação do capital inicial (€ 750.000) e do marco prudencial proporcional ao risco da carteira própria.

Comprovantes de capital, plano financeiro e projeções de solvência.

Conduta MiFID II

Classificação de clientes, testes de adequação e de conveniência, informação, melhor execução e separação conta própria/clientes.

Procedimentos de conduta, política de melhor execução e registro de conflitos de interesse.

PLD/FT

Análise de risco, onboarding, monitoramento e reporting proporcionais ao perfil da entidade.

Manual de PLD/FT, dossiês de KYC, registro de alertas e evidências de treinamento da equipe.

Governança e controle

Administradores idôneos, funções-chave, gestão de riscos e sistema de controle interno.

Atas, nomeações, política de conflitos, mapa de riscos e plano anual de auditoria.

Erros frequentes que atrasam ou bloqueiam a autorização

Identifique-os antes de apresentar o processo para evitar exigências custosas.

  • Escolher a sociedad de valores quando o modelo não precisa operar por conta própria (e assumir capital e exigências a mais).
  • Subestimar a gestão do risco da carteira própria e os conflitos de interesse com a clientela.
  • Separar jurídico, negócio, riscos, tecnologia e operações como se fossem mundos diferentes.
  • Administradores que não conseguem comprovar idoneidade e reputação perante a CNMV.
  • Outsourcing sem contratos, SLA nem estrutura de continuidade documentada.
Glossário prático

Conceitos-chave: sociedad de valores e ESI

Se você está estruturando uma sociedad de valores, estes termos aparecem no processo, nas políticas internas e na relação com a CNMV. Entendê-los bem ajuda a construir um projeto coerente.

ESIBase

Empresa de serviços de investimento

Entidade autorizada pela CNMV para prestar serviços de investimento: sociedades de valores, agencias de valores, sociedades gestoras de carteiras e empresas de consultoria financeira.

Regulada por: Lei 6/2023 (LMV) e RD 813/2023.
Sociedad de valoresNúcleo

A ESI mais completa

Empresa de investimento que pode prestar todos os serviços de investimento e operar por conta própria e de terceiros. Capital inicial de € 750.000.

Diferença em relação à agencia: opera por conta própria.
Conta própriaChave

Negociação por conta própria

Operar com o patrimônio da entidade, assumindo posições e risco de mercado. É a faculdade que distingue a sociedad de valores da agencia de valores.

Exige controles reforçados de risco e de conflitos.
MiFID IIConduta

Normas de conduta

Marco europeu de proteção ao investidor: classificação de clientes, testes de adequação e de conveniência, informação, melhor execução, conflitos de interesse e governança de produtos.

Aplica-se a todos os serviços da sociedad de valores.
CustódiaServiço auxiliar

Custódia e administração

Serviço auxiliar de guarda e administração de instrumentos financeiros por conta de clientes, com segregação de ativos e salvaguarda. A sociedad de valores pode prestá-lo se estiver autorizada.

Contas de clientes individualizadas e segregadas.
FOGAINGarantia

Fundo de Garantia de Investimentos

Sistema de indenização a investidores em certos casos de insolvência ou descumprimento da ESI. As sociedades de valores estão sujeitas ao seu regime de contribuições.

Cobertura dentro dos limites legais.
Conflito de interesseConduta

Política de conflitos

Conjunto de medidas para evitar que o interesse próprio da entidade prejudique o cliente, especialmente ao operar ao mesmo tempo por conta própria e de terceiros.

Segregação de funções e barreiras de informação.
Programa de atividadesProcesso

Business plan regulatório

Documento central do processo: descreve os serviços de investimento que serão prestados, a estrutura operacional, os mercados, os clientes e os parceiros da futura entidade.

Deve ser coerente com todas as políticas do processo.
DORAResiliência de TIC

Digital Operational Resilience Act

Regulamento europeu que exige um marco de gestão do risco de TIC, continuidade, notificação de incidentes e supervisão de fornecedores críticos.

Aplica-se às ESI autorizadas na UE.
Contato

Agendar uma ligação

Conte para nós o seu projeto e explicamos como estruturar a sociedad de valores de forma operacional e com o menor tempo de tramitação possível.

Marco regulatório da sociedad de valores na Espanha: LMV e RD 813/2023

As empresas de investimento, entre elas as sociedades de valores, são reguladas pela Lei 6/2023, dos Mercados de Valores e dos Serviços de Investimento e por sua regulamentação, o Real Decreto 813/2023, que revogou o antigo RD 217/2008. A autorização, o registro e a supervisão cabem à CNMV, que avalia a idoneidade do projeto, a solvência, a governança corporativa e a solidez do processo.

A ESI mais completa: conta própria e de terceiros

A sociedad de valores (equivalente a uma corretora de valores) é a empresa de investimento que pode prestar todos os serviços de investimento e operar tanto por conta de clientes quanto por conta própria. Essa faculdade — negociar com o próprio patrimônio — a distingue da agencia de valores, que só opera por conta alheia, e explica por que ela suporta maiores exigências de capital e de controle de riscos.

Capital inicial por tipo de entidade

O RD 813/2023 fixa o capital inicial de cada ESI: sociedad de valores € 750.000; agencia de valores € 150.000 (também se estiver autorizada a gerir um SMN/SOC, equivalentes a MTF/OTF); agencia de valores não autorizada a custodiar recursos ou valores de clientes € 75.000; sociedade gestora de carteiras e EAF € 75.000; e EAFN € 50.000, que pode ser substituído por um seguro de responsabilidade civil com cobertura mínima de € 1.000.000 por reclamação e € 1.500.000 por ano.

Conduta MiFID II, custódia e proteção ao investidor

Toda sociedad de valores fica sujeita às normas de conduta da MiFID II: classificação de clientes, avaliação de adequação e de conveniência, informação pré-contratual, melhor execução de ordens, gestão de conflitos de interesse e governança de produtos. Se prestar o serviço auxiliar de custódia, deve salvaguardar e segregar os ativos dos clientes. Além disso, como entidade financeira, é sujeito obrigado de prevenção à lavagem de dinheiro nos termos da Lei 10/2010.

Lei 6/2023 (LMV) RD 813/2023 CNMV MiFID II PLD/FT DORA FOGAIN

Mercado de valores

Regulação do mercado de valores (hub) → Agencia de valores simplificada → MiFID II → Teste de adequação → Abuso de mercado →

Áreas relacionadas

Prevenção à lavagem de dinheiro (PLD/FT) → Compliance corporativo → Regulação fintech → Resiliência operacional digital (DORA) →

Recursos e blog

Blog: artigos sobre regulação e compliance → Quem somos →

Fontes oficiais

Lei 6/2023, dos Mercados de Valores (BOE) ↗ RD 813/2023, regime jurídico das ESI (BOE) ↗ CNMV — registros oficiais de ESI ↗

Fontes oficiais

Normas de referência, com link para o texto oficial:

Normas e links revisados em .

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