Assessoramos gestoras de venture capital, private equity e dívida privada na autorização perante a CNMV como SGEIC (Sociedad Gestora de Entidades de Inversión Colectiva de tipo cerrado, a gestora de fundos fechados): enquadramento AIFMD, capital, idoneidade, depositário, avaliação, reporting e compliance contínuo.
Vai montar uma gestora de venture capital? Diagnóstico gratuito
Conte-nos seu veículo, o AUM previsto e a estratégia: diremos se você precisa de uma SGEIC plena AIFMD ou do regime simplificado sub-threshold.
Seis blocos que formam um processo sólido e defensável para se registrar como gestora de capital de risco, venture capital ou private equity na Espanha.
Analisamos o AUM previsto, a alavancagem e a estratégia para determinar se você precisa de autorização SGEIC plena (AIFMD) ou do regime simplificado abaixo dos limites. A decisão condiciona capital, depositário e reporting.
Preparamos o manual de autorização (Modelo 1, 2 ou 3, conforme os serviços), o programa de atividades, a documentação societária e os questionários de idoneidade dos administradores e das funções-chave.
Questionários de idoneidade e honorabilidade de no mínimo dois diretores efetivos, além das funções-chave de gestão de riscos, conformidade regulatória e avaliação.
€ 125.000 de capital inicial + recursos próprios adicionais (0,02% do AUM > € 250 milhões). Designação do depositário, obrigatória para veículos AIFMD plenos.
Política de gestão de riscos, função de avaliação independente, política de remuneração AIFMD e sistema de reporting periódico do Annex IV.
Avaliação de PLD, política KYC, OCI com representante perante o SEPBLAC, treinamento e aplicação do DORA para a resiliência operacional digital desde o primeiro dia.
Venture capital boutique, private equity com AUM médio, gestoras de dívida privada ou family offices que estruturam um veículo próprio: cada projeto tem nuances regulatórias concretas que condicionam o regime aplicável.
“Para gestoras com um primeiro fundo e AUM previsto abaixo de € 100 milhões, o regime sub-threshold é o caminho natural: trâmite mais rápido, capital e compliance proporcionais ao tamanho real do projeto.”
“Para uma gestora com AUM previsto superior a € 100/500 milhões ou que queira operar com alavancagem, a SGEIC plena AIFMD habilita o passaporte UE e a comercialização transfronteiriça desde o primeiro fundo.”
“As gestoras que combinam fundos fechados com serviços de investimento adicionais (gestão discricionária ou consultoria) precisam do modelo de autorização ampliado e do regime da MiFID II integrado.”
“Quando uma gestora simplificada ultrapassa o limite, a transição deve ser planejada com antecedência: capital, depositário, política de remuneração AIFMD e reporting completo não se improvisam.”
Comercializar um fundo de capital de risco sem autorização da CNMV, escolher mal o regime aplicável ou improvisar os controles AIFMD bloqueia a operação, expõe a sanções e deteriora a relação com LPs, bancos e depositários.
O erro mais caro: iniciar o fundraising antes de ter a autorização da CNMV (ou o registro simplificado, se for o caso). Os LPs institucionais não assinam o commitment sem uma gestora habilitada.
Confundir SGEIC com SGIIC é um dos erros mais comuns: a SGEIC gere veículos fechados (capital de risco, FCR, EICC); a SGIIC gere veículos abertos (UCITS, FI). Regime, marco e supervisão mudam completamente.
Subestimar os limites AIFMD ao lançar o primeiro fundo e ser obrigado a transformar a SGEIC simplificada em SGEIC plena às pressas, sem depositário adequado nem política de remuneração AIFMD pronta.
Gerir uma ECR ou EICC sem autorização da CNMV pode significar a paralisação da atividade e a impossibilidade de comercializar o veículo para investidores.
Multas e responsabilidade pessoal dos administradores por gerir veículos de investimento coletivo sem licença, sem depositário adequado ou sem reporting AIFMD operacional.
Os LPs institucionais (seguradoras, fundos de pensão, FOFs) exigem autorização ativa da CNMV, depositário solvente e reporting AIFMD antes de comprometer capital.
A decisão depende do AUM, da alavancagem, da estratégia de comercialização e dos serviços acessórios. Uma escolha bem justificada desde o início evita meses de exigências e reformulações do processo.
Ficha legal · Verificado no BOE e na CNMV em 5 de novembro de 2026
O que a Lei 22/2014 estabelece para autorizar uma gestora de capital de risco, com o artigo de cada dado.
Base: art. 45.1 da Lei 22/2014. Além da autorização, a gestora deve ser constituída por escritura pública e inscrita no Registro Mercantil e no registro da CNMV.
Uma SICC autogerida precisa de € 300.000 de capital social mínimo (art. 48.a).
Até 50% dos recursos próprios adicionais podem ser cobertos por uma garantia de um banco ou de uma seguradora (art. 48.a).
Se você vai gerir fundos de investimento abertos, a figura é a SGIIC. Comparativo completo em os prazos das autorizações da CNMV.
Em 5 de novembro de 2026, o registro da CNMV inclui 165 sociedades gestoras de entidades de investimento de tipo fechado.
Se passarem os 3 meses (ou 6, se a CNMV os prorrogou) sem decisão expressa, o pedido pode ser considerado deferido por silêncio administrativo (art. 46.1 da Lei 22/2014).
Quando, nos 12 meses seguintes à notificação, a gestora não inicia as atividades do seu objeto social por causas que lhe são imputáveis. A CNMV declara a caducidade de forma expressa (art. 54 da Lei 22/2014).
Fontes: Lei 22/2014 (arts. 45, 46, 48 e 54), Lei 16/2014 (arts. 41 e 46), resumo das taxas da CNMV, registro de SGEIC da CNMV.
A SGEIC (Sociedad Gestora de Entidades de Inversión Colectiva de tipo cerrado) é a figura jurídica espanhola que habilita a gestão profissional de veículos de investimento fechados: entidades de capital de risco (FCR e SCR), ECR-Pyme, EICC, EuVECA, EuSEF e FILPE/ELTIF.
É regulada pela Lei 22/2014, que transpõe a Diretiva 2011/61/UE (AIFMD). A autorização e a supervisão cabem à CNMV, que mantém o registro oficial de gestoras.
As duas são sociedades gestoras de investimento coletivo supervisionadas pela CNMV, mas gerem veículos diferentes:
Regime prudencial, capital mínimo, depositário e reporting são diferentes em cada figura. Escolher o regime correto desde o início é a primeira decisão-chave do processo.
A Lei 22/2014 estabelece dois regimes em função do volume de ativos geridos:
O regime pleno habilita o passaporte europeu; o simplificado, não. Passar de um para o outro exige planejamento: capital adicional, depositário, política de remuneração AIFMD e reporting Annex IV não se improvisam.
O perímetro de uma SGEIC inclui os seguintes veículos fechados:
Cada veículo tem requisitos específicos de política de investimento, diversificação e comercialização.
O capital social inicial mínimo, totalmente integralizado, é de:
Quando o valor total das carteiras geridas ultrapassa € 250 milhões, os recursos próprios devem ser aumentados em 0,02% do excedente. A soma do capital inicial e do montante adicional não pode ultrapassar € 10 milhões. Parte do montante adicional pode ser coberta por garantia bancária ou seguro.
O depositário é uma entidade independente (instituição de crédito ou ESI autorizada) responsável pela custódia dos ativos do veículo, pela supervisão do fluxo de caixa, pela verificação da propriedade dos ativos e pela fiscalização do cumprimento do regulamento do fundo.
É obrigatório para todas as ECR e EICC geridas por uma SGEIC plena AIFMD. Para uma SGEIC sub-threshold pode não ser obrigatório em sentido estrito, mas os LPs institucionais costumam exigi-lo igualmente como condição prévia ao commitment.
O Annex IV da Diretiva AIFMD estabelece o regime de reporting periódico que as gestoras AIFMD plenas devem enviar à sua autoridade competente (a CNMV, na Espanha). Inclui informações sobre o perfil de risco do fundo, os ativos geridos, a alavancagem, a liquidez, a concentração, as contrapartes e os principais mercados de atuação.
O reporting é trimestral, semestral ou anual, conforme o AUM e a categoria do fundo. Sua preparação exige sistemas operacionais prontos: não é viável improvisá-lo.
O prazo legal de decisão da CNMV é de 3 meses a partir da apresentação do processo completo, prorrogável até 6 meses conforme a complexidade do caso. Na prática, um projeto bem preparado leva entre 6 e 12 meses no total, contando as fases prévias de desenho, processo e eventuais exigências.
O que mais prolonga o processo são as contradições internas entre o programa de atividades, a política de gestão de riscos, a avaliação independente, a política de remuneração AIFMD e o manual de funções.
O processo da SGEIC inclui, em função do modelo aplicável (Modelo 1, 2 ou 3):
Sim, mas somente se estiver autorizada como SGEIC plena AIFMD. O passaporte europeu permite que a gestora gira fundos em outros Estados-Membros e comercialize seus veículos para investidores profissionais em toda a UE sem precisar obter autorização local em cada jurisdição.
As SGEIC sub-threshold não têm passaporte: seus veículos só podem ser comercializados na Espanha. Para a comercialização transfronteiriça, devem se transformar em SGEIC plena.
A transformação em SGEIC plena AIFMD é obrigatória quando se ultrapassam os limites da Lei 22/2014 (€ 100 milhões com alavancagem / € 500 milhões sem alavancagem). Também pode ser voluntária se você quiser acessar o passaporte europeu, comercializar fora da Espanha ou atrair LPs institucionais que exigem o marco AIFMD pleno.
O processo implica autorização adicional da CNMV, aumento de capital e de recursos próprios, contratação de depositário, implementação da política de remuneração AIFMD e ativação do reporting Annex IV. É um projeto ordenado de 4 a 8 meses, se bem planejado.
A autorização é só o começo. Uma SGEIC em operação deve manter:
O perímetro da SGEIC é delimitado pela Lei 22/2014 e pelo regime AIFMD. É importante tê-lo claro antes de desenhar o modelo de negócio e escolher o modelo de manual da CNMV.
Serviços que uma SGEIC PODE prestar
Gestão de fundos e sociedades de capital de risco (FCR / SCR) e de sua variante voltada para PMEs. É a atividade principal.
EICC, EuVECA, EuSEF e FILPE/ELTIF. Cada categoria tem requisitos específicos de investimento, diversificação e comercialização.
Funções de administração: avaliação de ativos, contabilidade, gestão de investimentos, reporting aos participantes e supervisão do depositário.
Se a autorização o previr (Modelo 3): gestão discricionária de carteiras, consultoria de investimento, recepção e transmissão de ordens.
Serviços que uma SGEIC NÃO PODE prestar
As IIC abertas (UCITS, FI tradicionais, SICAV) são competência exclusiva das SGIIC. A SGEIC não pode geri-las.
A custódia e a verificação dos ativos do veículo cabem ao depositário, não à gestora. A SGEIC é incompatível com essa função.
A SGEIC não é uma instituição de crédito e não pode captar fundos reembolsáveis do público na forma de depósitos.
As SGEIC no regime sub-threshold não têm passaporte europeu: não podem comercializar seus veículos em outros Estados-Membros no âmbito do regime AIFMD.
Seu veículo é aberto e permite resgates periódicos? Então você não precisa de uma SGEIC: provavelmente precisará de uma SGIIC sob a Lei 35/2003.
O mesmo tipo de gestora, dois regimes muito diferentes conforme o AUM e os serviços. Esta tabela resume as principais diferenças que condicionam capital, depositário, reporting e comercialização.
| Característica | SGEIC plena (AIFMD) | SGEIC sub-threshold |
|---|---|---|
| Limite aplicável | AUM > € 100 milhões com alavancagem ou > € 500 milhões sem alavancagem | AUM abaixo dos limites legais |
| Capital mínimo | € 125.000 + recursos próprios adicionais (0,02% > € 250 milhões) | € 125.000 |
| Regime regulatório | AIFMD pleno + Lei 22/2014 | Lei 22/2014 (regime simplificado) |
| Depositário obrigatório | Sim (instituição de crédito / ESI) | Recomendado, mas não obrigatório |
| Política de remuneração AIFMD | Obrigatória | Não exigida formalmente |
| Reporting Annex IV | Obrigatório e completo | Reporting reduzido |
| Passaporte UE | Sim (gestão + comercialização transfronteiriça) | Não (só Espanha) |
| Comercialização para profissionais da UE | Sim, via passaporte | Não (exigiria notificação país a país) |
| Modelos CNMV | Modelo 2 (sem MiFID) / Modelo 3 (com MiFID) | Modelo 1 |
| Prazo médio real | 8 – 12 meses | 6 – 10 meses |
| Perfil típico | Private equity, dívida privada, ELTIF | VC boutique, primeiro fundo, family office |
Números indicativos conforme a Lei 22/2014 e a Diretiva 2011/61/UE (AIFMD). Cada projeto exige uma análise individualizada de AUM, alavancagem, comercialização e serviços acessórios.
Seis perfis frequentes de gestoras de capital de risco e a figura que normalmente convém. A decisão final depende do AUM, da alavancagem, da estratégia de comercialização e dos serviços acessórios.
Gestora com um primeiro FCR de € 30-80 milhões, sem alavancagem e com comercialização só na Espanha. AUM esperado em 3 anos abaixo dos limites AIFMD.
Gestora com vários fundos e AUM previsto acima de € 200 milhões, possível alavancagem e intenção de comercializar para LPs institucionais europeus.
Gestora que gere fundos de dívida privada e, além disso, presta serviços MiFID adicionais (gestão discricionária de carteiras ou consultoria) a clientes profissionais.
Gestora sub-threshold cujo AUM cresceu e se aproxima ou ultrapassa € 100/500 milhões. Deve se transformar em SGEIC plena AIFMD.
Projeto que quer comercializar um veículo de investimento de longo prazo para investidores de varejo europeus: infraestrutura, energia, dívida corporativa real.
Family office que quer estruturar um FCR ou uma EICC para investir em oportunidades concretas com a família e possíveis coinvestidores externos.
Não identificou seu modelo aqui? Conte-nos seu projeto e diremos exatamente de qual figura você precisa e sob qual regime.
À esquerda, os seis fatores reais do custo. À direita, um teste interativo de 5 perguntas que diz se o seu projeto se encaixa como SGEIC plena AIFMD, sub-threshold, Modelo 3 com MiFID ou se precisa de outra figura.
Capital social inicial totalmente integralizado. Se o seu AUM ultrapassar € 250 milhões, você deverá acrescentar 0,02% do excedente como recursos próprios adicionais (máx. € 10 milhões).
Contrato com um depositário solvente (instituição de crédito ou ESI autorizada). Custo anual proporcional ao AUM. Obrigatório na SGEIC plena AIFMD, recomendado no regime sub-threshold.
Enquadramento regulatório, manual de autorização (Modelo 1/2/3), programa de atividades, políticas internas AIFMD, contrato com o depositário e defesa perante as exigências da CNMV.
No mínimo dois diretores efetivos em tempo integral, além das funções-chave de gestão de riscos, avaliação, conformidade regulatória e auditoria interna.
Reporting Annex IV, AML/KYC, DORA, política de remuneração AIFMD, auditoria anual, treinamento contínuo e manutenção dos arquivos de avaliação e de operações.
Pedir a SGEIC plena quando bastava o regime sub-threshold sobrecarrega o primeiro fundo com custos de depositário, reporting e remuneração AIFMD. Pedir o sub-threshold quando você vai comercializar na UE bloqueia a expansão.
A autorização SGEIC não é só um trâmite: é um sistema que deve demonstrar coerência entre a estratégia de investimento, a idoneidade da equipe, as políticas AIFMD, o depositário e o reporting. Estes são os 10 passos-chave.
A CNMV verifica a coerência entre a estratégia declarada, o AUM previsto e os serviços. Uma decisão bem justificada desde o início evita meses de exigências e reformulações do processo.
No mínimo dois diretores efetivos em tempo integral, além das funções-chave de gestão de riscos, avaliação, conformidade regulatória e auditoria interna. Honorabilidade e dedicação reais.
Reporting Annex IV, política de remuneração AIFMD, contrato com o depositário, AML, DORA e comunicação de mudanças à CNMV são obrigações permanentes desde o primeiro dia.
Se você quer organizar seu processo do zero ou revisar o estado atual do seu projeto, consulte nossos serviços de regulação do mercado de valores ou a área específica de autorização perante a CNMV.
Uma autorização SGEIC sólida não é um dossiê de PDFs: é um conjunto de decisões coerentes (enquadramento, idoneidade, AIFMD, depositário e compliance contínuo) que demonstram que a gestora pode operar de forma supervisionável desde o primeiro dia. Aqui você tem um painel visual de como isso se concretiza na prática.
1) EnquadramentoO objetivo não é pedir a autorização mais rápido: é garantir que a figura escolhida é a correta. A decisão condiciona capital, depositário, reporting e comercialização.
2) ProcessoA CNMV verifica a coerência entre o programa de atividades, o manual do modelo aplicável, as políticas AIFMD, o depositário, a idoneidade e as funções-chave. As contradições internas são a principal causa de exigências.
3) IdoneidadeNo mínimo dois diretores efetivos em tempo integral. Funções-chave de gestão de riscos, avaliação independente, conformidade regulatória e auditoria interna, com questionários de honorabilidade e dedicação.
4) ComplianceReporting Annex IV, política de remuneração AIFMD, contrato com o depositário, AML/KYC, DORA e arquivo de avaliações e de operações transformam a SGEIC em uma entidade realmente supervisionável desde o primeiro dia.
Decisão rápidaSGEIC sub-threshold (Modelo 1): primeiro fundo de VC, só Espanha, sem passaporte. Trâmite mais leve.
SGEIC plena AIFMD (Modelo 2): depositário obrigatório, reporting Annex IV, passaporte europeu.
SGEIC Modelo 3: combina a gestão coletiva com serviços de investimento adicionais sob a MiFID II.
Análise justificada de que a atividade real se enquadra como SGEIC plena, sub-threshold ou Modelo 3, e não como outra figura.
Relatório de enquadramento, descrição da estratégia, projeções de AUM e comparativo entre regimes.
Descrição coerente dos veículos a gerir, perfil dos LPs, política de investimento, governança e projeções financeiras.
Memória detalhada conforme o modelo CNMV, projeções financeiras e descrição do fluxo operacional.
Honorabilidade, experiência e dedicação efetiva dos administradores, diretores e funções-chave (riscos, avaliação, compliance).
Questionários oficiais, currículos, certificações MiFID II se aplicável, evidências de trajetória.
Política de gestão de riscos, avaliação independente, política de remuneração AIFMD e contrato com o depositário.
Manuais AIFMD, modelos de avaliação, política de remuneração, contrato de depositário e reporting Annex IV.
Avaliação própria de riscos de PLD, política KYC para LPs, marco DORA com registro de incidentes de TIC.
Manual AML/PLD, política KYC, OCI, representante perante o SEPBLAC, política de TIC e registro de incidentes.
Identifique-os antes de apresentar o processo para evitar exigências custosas.
O prazo legal é de 3 meses a partir do processo completo (prorrogável para 6), mas a realidade de um projeto bem preparado fica em 6-12 meses. Esta é a distribuição típica:
Análise do modelo, do AUM previsto e da estratégia. Comparativo SGEIC plena AIFMD / sub-threshold / Modelo 3. Decisão fundamentada e plano do projeto.
2 – 4 semanasConstituição como SA (sociedade anônima) com pelo menos dois diretores efetivos. Depósito do capital e plano de recursos próprios. Preparação dos questionários de idoneidade dos administradores e das funções-chave.
4 – 8 semanasRedação do manual conforme o modelo aplicável (1, 2 ou 3), programa de atividades, políticas de gestão de riscos, avaliação, remuneração AIFMD, conflitos, terceirização, PLD/FT e DORA. Contrato com o depositário.
6 – 10 semanasApresentação do processo completo com os formulários oficiais. Aqui começa a contar o prazo legal de 3 meses (prorrogável para 6) para a decisão.
1 – 2 semanasA CNMV pode emitir exigências pedindo esclarecimentos sobre o modelo de gestão, a idoneidade, a política de avaliação, o depositário ou o reporting. É a fase que mais impacta o prazo final.
3 – 6 mesesAutorização da CNMV e inscrição definitiva no registro de SGEIC. Ativação do contrato com o depositário e início do reporting Annex IV (se plena).
2 – 4 semanasReporting Annex IV, AML/KYC operacional, DORA, política de remuneração AIFMD aplicada, arquivo de avaliações, treinamento contínuo, auditoria anual e comunicação à CNMV de mudanças significativas.
PermanenteErros que atrasam a autorização, geram exigências custosas ou, pior, bloqueiam o lançamento do primeiro fundo. Como detectá-los antes de apresentar o processo.
Aplicar o regime da SGIIC (Lei 35/2003, veículos abertos UCITS) a um fundo de capital de risco fechado. Ou o contrário: tramitar uma SGEIC para um veículo aberto com resgates periódicos.
Escolher o regime sub-threshold quando o AUM previsto em 18-24 meses vai ultrapassar € 100/500 milhões. Isso forçará a migração para SGEIC plena às pressas, sem depositário adequado nem política de remuneração AIFMD pronta.
Designar administradores e funções-chave com incompatibilidades (outras gestoras, bancos, múltiplos conselhos) sem justificar uma dedicação real ao projeto. A CNMV questiona a viabilidade operacional.
Apresentar o processo sem ter fechado o depositário, ou com um depositário inadequado para a jurisdição do fundo, os ativos ou o perfil do investidor. É um dos principais motivos de exigência.
Anexar uma política de remuneração AIFMD genérica, sem diferimentos reais, sem instrumento variável vinculado ao fundo e sem governança interna que demonstre sua aplicação.
Não integrar o marco DORA (Regulamento UE 2022/2554, aplicável desde janeiro de 2025) no processo: sem política de TIC, sem registro de incidentes, sem gestão da terceirização de TIC crítica.
Não somos um escritório generalista. Há anos assessoramos SGEIC, ESI, EAFN, instituições de pagamento, EMI e CASP em seus processos perante a CNMV, o Banco de España e o SEPBLAC. A regulação financeira é a única coisa que fazemos.
Conduzimos processos perante a CNMV e o Banco de España com SGEIC, ESI, EAFN, instituições de pagamento, EMI e CASP, além de gestores de investimento privado e family offices.
Não fazemos direito societário generalista. O desenho e a defesa de autorizações SGEIC, AIFMD, MiFID, PSD2, MiCA e PLD/FT são a nossa especialidade central.
Resposta efetiva a consultas regulatórias em menos de 24 horas úteis, inclusive na fase de exigências da CNMV, em que os prazos são críticos.
Não apenas tramitamos a autorização: acompanhamos você no reporting Annex IV, na política de remuneração AIFMD, no DORA, na PLD/FT e na relação operacional com o depositário.
Sem um vocabulário comum, as reuniões com a CNMV, o depositário ou os LPs se complicam. Estes são os 12 termos que aparecem em todo processo de SGEIC e que vale a pena dominar antes de apresentar o pedido.
Gestora autorizada pela CNMV para gerir veículos de investimento fechados: ECR, EICC, EuVECA, EuSEF, FILPE/ELTIF.
Gestora de veículos abertos (UCITS, FI, SICAV). Diferente da SGEIC em regime, marco regulatório e veículos.
FCR (fundo) ou SCR (sociedade) que investe em participações não cotadas. Núcleo do capital de risco na Espanha.
Variante de ECR com regime específico para canalizar investimento para pequenas e médias empresas.
Veículo fechado genérico, sem a restrição setorial da ECR. Útil para fundos de fundos, imobiliário ou dívida.
Veículo europeu harmonizado para venture capital. Regime próprio com passaporte UE para gestoras registradas.
Veículo europeu harmonizado para investimento social. Mesmo esquema do EuVECA, mas voltado para o empreendedorismo social.
Veículo fechado europeu para infraestrutura, imobiliário e dívida real, comercializável para o varejo. Revisto pelo ELTIF 2.0.
Diretiva europeia que regula os gestores de fundos de investimento alternativos. Transposta na Espanha pela Lei 22/2014.
Instituição de crédito ou ESI independente que custodia os ativos, supervisiona os fluxos e fiscaliza o cumprimento do regulamento do fundo.
SGEIC abaixo dos limites (€ 100 milhões com alavancagem / € 500 milhões sem). Trâmite mais leve, sem passaporte UE, reporting reduzido.
Informações periódicas (trimestrais, semestrais ou anuais) que as SGEIC plenas reportam à CNMV: risco, alavancagem, liquidez, concentração.
Conte-nos seu projeto, o AUM previsto e a estratégia. Orientamos você sobre o regime (plena AIFMD, sub-threshold ou Modelo 3 com MiFID) e os passos do processo.
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Antes de apresentar o processo, convém ter sob controle as normas de base e os modelos oficiais. Estes são os recursos públicos que mais usamos em cada autorização.
Texto consolidado da lei que regula ECR, EICC e SGEIC. É a norma de base do processo, junto com sua regulamentação.
Ler no BOE CNMVManuais oficiais de autorização (Modelo 1, 2 e 3), formulários de idoneidade, programas de atividades e notificações de mudanças.
Ver modelos CNMVConsulta do registro oficial de SGEIC, ECR, EICC e demais entidades supervisionadas. Útil para benchmarking e due diligence.
Acessar o registro ESMADocumentação da Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e dos Mercados sobre a aplicação da AIFMD: Q&A, guias técnicos, critérios de supervisão.
Ver guias da ESMA EUR-LexTexto consolidado da Diretiva europeia sobre gestores de fundos de investimento alternativos. Marco transposto pela Lei 22/2014.
Ler a AIFMD EUR-LexRegulamento UE 2023/606, que atualiza o regime dos Fundos Europeus de Investimento a Longo Prazo, ampliando a elegibilidade e abrindo o veículo ao varejo.
Ler o ELTIF 2.0A autorização SGEIC é regulada pela Lei 22/2014, de 12 de novembro, que regula as entidades de capital de risco, outras entidades de investimento coletivo de tipo fechado e as sociedades gestoras de entidades de investimento coletivo de tipo fechado. A norma transpõe para o ordenamento espanhol a Diretiva 2011/61/UE (AIFMD) e configura o regime de supervisão aplicado pela CNMV.
A Lei 22/2014 distingue entre SGEIC plena AIFMD e SGEIC sub-threshold. A primeira se aplica quando se ultrapassam os limites de € 100 milhões de AUM com alavancagem ou € 500 milhões sem alavancagem; a segunda, quando se está abaixo desses limites. O regime pleno habilita o passaporte europeu e exige depositário, política de remuneração AIFMD e reporting Annex IV. O simplificado é mais ágil, mas limita a comercialização à Espanha.
A CNMV publica três manuais de autorização conforme o perfil do projeto: Modelo 1 para SGEIC sub-threshold sem serviços de investimento; Modelo 2 para SGEIC plena AIFMD sem serviços de investimento; Modelo 3 para SGEIC que também prestem serviços MiFID (gestão discricionária ou consultoria individualizada). Escolher o modelo correto no início do processo é a primeira decisão-chave do projeto.
O perímetro de atividade inclui ECR e ECR-Pyme, EICC, EuVECA (Regulamento UE 345/2013), EuSEF (Regulamento UE 346/2013) e FILPE/ELTIF (Regulamento UE 2015/760, revisto pelo ELTIF 2.0). Cada veículo tem requisitos específicos de política de investimento, diversificação e comercialização.
Obter a autorização é só o primeiro passo. Uma SGEIC em operação deve manter o reporting Annex IV, a política de remuneração AIFMD aplicada, um contrato ativo com o depositário, um sistema de PLD/FT com reporting ao SEPBLAC, o marco DORA de resiliência digital, a auditoria anual e a comunicação à CNMV de mudanças significativas (administradores, participações, regulamentos de fundos). O processo não termina: começa.
Normas de referência, com link para o texto oficial:
Normas e links revisados em .
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