O Regulamento (UE) 2023/606 reformou o fundo europeu de investimento de longo prazo: desde 10 de janeiro de 2024 deixam de existir o mínimo de € 10.000 e o limite de 10% para investidores de varejo. Infraestrutura, private equity e dívida privada, distribuíveis com o teste de adequação MiFID.
Quer lançar ou distribuir um ELTIF? Conte para nós
Diga se você é gestora ou distribuidor e qual estratégia tem em mente, e explicamos todo o caminho regulatório.
Seis peças para que o seu veículo de longo prazo chegue ao mercado com a estrutura correta e uma distribuição que resista à revisão do supervisor.
Definimos a estratégia, os ativos elegíveis, a política de resgates e a documentação do fundo, e conduzimos todo o processo de autorização: um ELTIF mal desenhado aparece anos depois, quando já há investidores dentro.
O ELTIF 2.0 substituiu os patamares de entrada pelo teste de adequação MiFID: montamos o circuito de avaliação, advertências e informação ao cliente para que cada venda ao varejo fique documentada e seja defensável.
Uma gestora autorizada é o ponto de partida. Acompanhamos você na autorização, nos meios e no compliance contínuo.
O ELTIF vive sob o marco dos gestores de fundos alternativos: liquidez, delegação e reporting também se aplicam a ele.
Nem toda estratégia precisa de um ELTIF. Comparamos veículos por investidor-alvo, ativos e distribuição.
Mercado-alvo, canal e revisão periódica: o ELTIF para o varejo exige um dossiê de produto impecável.
Quatro atores do mercado espanhol para os quais a reforma muda a conta: gestoras, distribuidores e consultores com clientela de varejo.
“Nossos fundos de infraestrutura só chegavam ao investidor institucional. Com o ELTIF 2.0 podemos abrir a estratégia ao varejo sem a camisa de força do mínimo de € 10.000, e isso multiplica o mercado para o qual vendemos.”
“Nossos clientes pedem mercados privados. O ELTIF nos permite oferecê-los com um marco claro: teste de adequação, informação de custos e um produto europeu reconhecível em toda a rede.”
“Recomendar private equity a um cliente de varejo era quase impossível de encaixar. Agora posso incluir ELTIF em propostas de longo prazo, desde que o teste de adequação e o horizonte do cliente o sustentem.”
“Financiamos infraestrutura energética de quinze anos. Um ELTIF nos conecta com a poupança estável do varejo europeu, algo que nenhum fundo aberto tradicional podia nos dar.”
A primeira versão do ELTIF mal decolou. O Regulamento (UE) 2023/606 atacou as três barreiras que o freavam, com efeitos desde 10 de janeiro de 2024.
Caíram as barreiras de entrada para o varejo: deixam de existir o investimento mínimo de € 10.000 e o limite de 10% da carteira do cliente de varejo. Em seu lugar, a porta de acesso é o teste de adequação MiFID, com as advertências e informações associadas.
Universo de ativos ampliado: o ELTIF 2.0 amplia os ativos elegíveis do veículo, abrindo espaço para mais estratégias de infraestrutura, private equity e dívida privada e facilitando carteiras diversificadas de longo prazo.
Liquidez mais flexível: o novo regime dá às gestoras mais margem para desenhar a vida do fundo e suas possibilidades de resgate de acordo com as normas aplicáveis, aproximando o produto daquilo que um investidor de varejo consegue entender e aceitar.
| Aspecto | ELTIF 1.0 | ELTIF 2.0 |
|---|---|---|
| Acesso do varejo | Mínimo de € 10.000 e limite de 10% da carteira financeira do cliente | Sem mínimo nem limite de 10%: acesso mediante teste de adequação MiFID, com advertências e informação ao cliente |
| Ativos elegíveis | Universo restritivo que deixava de fora muitas estratégias reais | Ativos elegíveis ampliados: mais margem para infraestrutura, private equity e dívida privada |
| Liquidez | Regime rígido, difícil de conciliar com a demanda do varejo | Mais flexibilidade para desenhar resgates e a vida do fundo nos termos das normas |
Estruturamos o veículo, preparamos a documentação e montamos com você a distribuição ao varejo: teste de adequação, governança de produto, informação de custos e advertências. Para que o ELTIF venda mercados privados sem trazer para você um problema com o supervisor.
O ELTIF (European Long-Term Investment Fund) é o veículo europeu de investimento de longo prazo: um fundo regulado por um Regulamento da UE e pensado para canalizar capital para infraestrutura, private equity e dívida privada, ativos que exigem horizontes longos.
Seu selo europeu é seu grande ativo comercial: um regime único reconhecível em toda a UE, gerido por uma gestora autorizada sob o marco dos fundos alternativos.
A reforma é o Regulamento (UE) 2023/606, aplicável desde 10 de janeiro de 2024. Três mudanças sustentam o relançamento:
Pode, se passar pelo filtro correto: a distribuição ao varejo exige uma avaliação de adequação no estilo MiFID — conhecimentos e experiência, situação financeira, objetivos e horizonte —, além das informações e advertências cabíveis em cada caso.
Para o distribuidor, a mensagem é clara: um patamar automático de € 10.000 já não protege você. O que protege você é um teste bem feito, documentado e coerente com a recomendação. A evidência de adequação passa a ser a peça central do dossiê de venda.
Uma gestora autorizada sob o marco europeu dos gestores de fundos alternativos; na Espanha, tipicamente uma SGIIC (gestora de fundos de investimento) com o programa de atividades adequado. A gestão do ELTIF também é atravessada pela AIFMD II: gestão de liquidez, delegação e reporting.
Se você ainda não tem gestora, o projeto começa antes: autorização da entidade e, depois, desenho e registro do veículo.
Em ativos de longo prazo conforme o seu regime: projetos de infraestrutura (energia, transporte, digital), participações de private equity em empresas não listadas e dívida privada, entre outros ativos elegíveis que a reforma de 2023 ampliou.
O trabalho fino está em encaixar a sua estratégia concreta nas categorias elegíveis e nos limites de diversificação aplicáveis: é uma análise prévia que evita redesenhar o fundo no meio da captação.
Não é um fundo monetário, e ninguém deveria vendê-lo como tal. É um produto de longo prazo cuja liquidez depende do desenho de cada veículo: o ELTIF 2.0 permite estruturas com possibilidades de resgate conforme as normas, mas o ponto de partida continua sendo o compromisso de prazo.
Por isso a conversa de venda é tão importante: horizonte do cliente, necessidade de liquidez e advertências claras. Um ELTIF vendido a quem precisa do dinheiro em dois anos é uma reclamação em formação.
Porque abre ao varejo um mercado que estava fechado. Para a gestora, é uma via de captação de capital estável além do institucional, com marca europeia. Para o distribuidor (bancos, plataformas, consultores), é a forma regulada de responder à demanda por mercados privados sem inventar estruturas exóticas.
A contrapartida é a exigência: produto de longo prazo, cliente avaliado e dossiê de distribuição completo. Quem fizer bem terá um produto diferenciado; quem fizer com pressa, um problema.
Quatro blocos:
Podemos conduzir o projeto completo ou entrar na peça que estiver faltando; comece pela autorização de IIC.
Um ELTIF bem-sucedido se constrói em duas frentes ao mesmo tempo: o veículo (estrutura e autorização) e a distribuição (adequação e evidências). Este é o nosso roteiro.
Validamos que a sua estratégia cabe nos ativos elegíveis, definimos a vida do fundo e a política de resgates e decidimos se o ELTIF é o veículo correto frente a alternativas como o FCR. É aqui que o projeto se ganha ou se perde.
Regulamento de gestão, prospecto, documentação para investidores e tramitação perante o supervisor, com o encaixe na AIFMD II resolvido: liquidez, avaliação, delegação e reporting do veículo documentados desde o primeiro dia.
Acordos de distribuição, mercado-alvo, teste de adequação, advertências e informação de custos. Cada venda ao varejo deve deixar um dossiê que você possa mostrar ao supervisor sem editá-lo antes.
Precisa de apoio do início ao fim? Comece pela autorização de IIC, conheça nossos serviços para SGIIC e proteja a venda com um teste de adequação bem montado.
Do comitê de produto à rede de vendas, estes são os conceitos que sua equipe precisa dominar com precisão para lançar e distribuir um ELTIF.
Veículo regulado por um Regulamento da UE para investir em ativos de longo prazo com um selo europeu único.
Reforma aplicável desde 10 de janeiro de 2024: elimina barreiras para o varejo, amplia os ativos elegíveis e flexibiliza a liquidez.
Infraestrutura, private equity e dívida privada: ativos de horizonte longo, tradicionalmente reservados ao investidor institucional.
Catálogo de investimentos admissíveis do ELTIF, ampliado pela reforma de 2023. Cada estratégia deve ser encaixada antes do lançamento.
Avaliação MiFID de conhecimentos, situação financeira e objetivos que substitui o mínimo de € 10.000 e o limite de 10%.
Investimento mínimo do ELTIF 1.0 que, junto com o limite de 10% da carteira do varejo, sufocou a distribuição. Não existe mais.
O desenho da vida do fundo e das janelas de saída conforme as normas. Mais flexível no 2.0, mas sempre um produto de longo prazo.
Definição, no âmbito da governança de produto, do cliente a que o ELTIF se destina e do cliente a quem não deve ser vendido.
Bancos, plataformas e consultores que comercializam o ELTIF: são deles o teste de adequação, as advertências e a informação de custos.
Estratégia encaixada nos ativos elegíveis, vida do fundo e resgates coerentes com a liquidez real da carteira.
Memorando de elegibilidade por tipo de ativo, política de resgates e análise de liquidez do desenho.
Gestora habilitada com meios adequados e obrigações de liquidez, delegação e reporting do marco alternativo resolvidas.
Programa de atividades, políticas da gestora atualizadas e contratos de delegação revisados.
Regulamento, prospecto e informação para investidores completos, claros e coerentes entre si, registrados perante o supervisor.
Dossiê de registro, versões aprovadas da documentação e respostas às exigências arquivadas.
Teste de adequação aplicado de verdade, advertências entregues e informação de custos ex ante em cada venda.
Dossiês de adequação por cliente, registros de entrega de informação e materiais comerciais aprovados.
Revisão periódica do mercado-alvo, controle de vendas fora do perfil e monitoramento da liquidez do fundo.
Relatórios de governança de produto, atas do comitê e painel de controle de distribuição e reclamações.
Qualquer uma destas cinco situações termina do mesmo jeito: exigências, reclamações ou um fundo que não capta. Melhor detectá-las agora.
Lançar e distribuir um ELTIF atravessa três mundos: a regulação de gestoras e veículos, as normas de distribuição ao varejo e a agenda europeia de investimento de longo prazo. Estas páginas ajudam você a ver o tabuleiro completo antes de mexer qualquer peça.
A diretiva de gestores alternativos aplicável desde abril de 2026: liquidez, delegação e reporting também para o seu ELTIF.
A agenda europeia (RIS) que vai definir como se vende produto ao varejo: value for money, incentivos e mais.
O documento de informações fundamentais para produtos empacotados de varejo: peça obrigatória do dossiê de venda.
Private equity, dívida e coinvestimento: o trabalho jurídico das operações que vão compor a carteira do seu ELTIF.
E se o projeto pedir outra estrutura, compare com o fundo de venture capital, analise a SGIIC como gestora ou consulte a gestora de venture capital. Na parte da venda, tudo começa no teste de adequação.
Conte-nos sobre o seu projeto de ELTIF (estratégia, investidores-alvo, canal de distribuição) e diremos o que você precisa para lançá-lo e vendê-lo com segurança.
O ELTIF (fundo europeu de investimento de longo prazo) é o veículo criado pela UE para canalizar poupança para infraestrutura, private equity e dívida privada com um selo único reconhecível em todo o mercado interno. Sua primeira versão mal funcionou; a reforma conhecida como ELTIF 2.0 — o Regulamento (UE) 2023/606, aplicável desde 10 de janeiro de 2024 — eliminou as barreiras que o freavam e o transformou na via regulada de referência para aproximar os mercados privados do investidor de varejo europeu.
A mudança mais comentada da reforma é a supressão das duas barreiras de varejo do ELTIF 1.0: o investimento mínimo de € 10.000 e a regra que impedia o investidor de varejo de destinar mais de 10% da sua carteira ao produto. Em seu lugar, o ELTIF 2.0 confia o acesso ao teste de adequação MiFID: o distribuidor avalia conhecimentos, situação financeira, objetivos e horizonte do cliente, e documenta que o produto se encaixa. O filtro deixa de ser aritmético e passa a ser profissional, o que transfere o peso — e o ônus da prova — para o circuito de adequação de cada entidade.
A reforma amplia os ativos elegíveis, abrindo espaço para mais estratégias reais de infraestrutura, private equity e dívida privada, e dá às gestoras maior flexibilidade para desenhar a liquidez do veículo conforme as normas aplicáveis. O ELTIF continua sendo um produto de longo prazo — isso não mudou e não vai mudar —, mas o desenho da vida do fundo e das possibilidades de resgate admite agora configurações mais comerciais. A disciplina de desenho importa: a liquidez oferecida ao cotista deve casar com a liquidez real da carteira, e essa análise deve ficar documentada.
Para uma SGIIC ou uma gestora de venture capital, o ELTIF abre uma base de investidores de varejo que os veículos tradicionais de mercados privados não alcançavam. Para bancos, plataformas e consultores, é a resposta regulada a uma demanda crescente por descorrelação e renda de longo prazo. A condição é executar bem as duas pernas: um veículo com estratégia encaixada no regime e uma distribuição com governança de produto, adequação e advertências que resistam a uma revisão do supervisor.
O ELTIF não se analisa isoladamente. A gestão do veículo fica sob o marco dos gestores alternativos que a AIFMD II reforça desde 16 de abril de 2026 (liquidez, delegação, reporting), e sua venda ao varejo vai se mover no terreno desenhado pela Estratégia de Investimento de Varejo, ainda em negociação. Nosso conselho: desenhe hoje o fundo e sua distribuição com esses dois vetores em vista e evite construir um produto que precise ser reformado no primeiro ano de vida. Se quiser avaliar alternativas, compare com o fundo de venture capital.
Normas de referência, com link para o texto oficial:
Normas e links revisados em .