Um fundo de investimento (FI) não se abre: se constrói. Veículo, gestora (própria ou de terceiros), depositário, regulamento de gestão e registro na CNMV. Montamos as cinco peças para que o seu fundo chegue ao mercado com o produto registrado e um processo que resista a uma exigência do supervisor.
Quer lançar o seu fundo? Diagnóstico gratuito do veículo
Conte-nos a estratégia, o patrimônio-alvo e quem vai subscrever: diremos qual veículo se encaixa e qual é o caminho mais curto.
Lançar um FI é encaixar veículo, gestora, depositário, documentação e investidores. Se uma peça chega atrasada, o lançamento é adiado por um trimestre inteiro.
Preparamos o processo do veículo: regulamento de gestão, prospecto, documento de informações fundamentais, classes de cotas, comissões e política de investimento. Tudo redigido ao mesmo tempo para que nenhum documento contradiga outro quando chegar a exigência do supervisor.
Quem assina o fundo é uma SGIIC (gestora de fundos). Você pode criar a sua (capital inicial de € 125.000, equipe e funções de controle) ou se apoiar em uma gestora já autorizada e entrar como consultor. Mostramos os números das duas rotas antes que você escolha.
Se o plano é ter uma linha própria e vários veículos, a licença de gestora deixa de ser um custo e passa a ser o ativo.
Sem depositário não há fundo. Negociamos o contrato, as tarifas e a divisão real de responsabilidades com a gestora.
Estratégias ilíquidas, empréstimos ou alavancagem levam você ao terreno da AIFMD II: liquidez, delegação e reporting.
Quem entra no seu fundo, com que dinheiro e por qual canal: o bloco que mais se improvisa e que sai mais caro.
Quatro promotores diferentes com a mesma pergunta: que estrutura suporta a minha estratégia e a minha base de investidores.
“Há anos replico a mesma carteira cliente por cliente. Transformá-la em um fundo me dá escala, um valor da cota único e um produto que posso apresentar sem precisar reconstruí-lo a cada vez.”
“Somos quinze famílias investindo juntas com acordos privados. Queremos um veículo formal, com regras iguais para todos e um valor da cota que ninguém discuta.”
“Já temos a SGIIC autorizada. Agora precisamos registrar o segundo veículo rapidamente, sem abrir uma nova frente com o supervisor por ampliar o perímetro.”
“Minha estratégia é de nicho e pouco líquida. Antes de prometer qualquer coisa aos investidores, preciso saber se ela cabe em um fundo tradicional ou se o meu lugar é outro veículo.”
Quase todos os projetos que travam repetem as mesmas falhas: escolhem a estrutura antes da estratégia e vendem antes de registrar.
Escolher a estrutura antes da estratégia: uma política de investimento ilíquida encaixada à força em um fundo tradicional obriga a refazer o regulamento de gestão (e a recomeçar o processo) quando o supervisor pergunta pelos ativos elegíveis.
Vender antes de registrar: circular um dossiê de rentabilidades e boletins de subscrição antes que o veículo exista expõe você a um problema de publicidade e de comercialização que depois contamina o próprio registro.
Esquecer quem assina o fundo: o veículo precisa de uma gestora e de um depositário reais. Fechar essas duas negociações tarde é o que adia os lançamentos, não a CNMV.
| Veículo | Patamar de entrada | Quando é adequado |
|---|---|---|
| Fundo de investimento (FI) | Patrimônio mínimo de € 3.000.000 | Patrimônio sem personalidade jurídica, dividido em cotas. É adequado quando você quer entradas e saídas pelo valor da cota e uma base de cotistas que pode crescer. |
| SICAV | Capital mínimo de € 2.400.000 | Mesma família (IIC) em formato societário: sócios, ações e assembleia. Outra governança e outro regime tributário, com exigências próprias após a reforma. |
| Venture capital (SCR / FCR) | SCR: € 1.200.000 de capital social. FCR: € 1.650.000 de patrimônio comprometido | Quando o ativo é não cotado: participações em empresas, dívida privada e horizontes longos, sob a Lei 22/2014. |
Analisamos a estratégia, escolhemos com você o veículo e a rota de gestão, negociamos com a gestora e o depositário e preparamos o processo completo do fundo até o registro. Depois, continuamos como suporte regulatório do veículo.
O patrimônio mínimo de um fundo de investimento é de € 3.000.000, conforme a Lei 35/2003, de instituições de investimento coletivo. É o valor que precisa estar comprometido e integralizado para que o veículo comece a operar, não uma meta para daqui a doze meses.
Na prática, convém começar com folga sobre esse piso: um fundo que nasce exatamente no mínimo fica exposto a que um resgate relevante o deixe abaixo dele. Por isso trabalhamos sempre com um mapa de compromissos firmes antes de fixar a data de lançamento.
Sim, e é o caminho mais rápido. Todo FI é constituído e gerido por meio de uma SGIIC, mas essa gestora não precisa ser sua: você pode acordar o lançamento com uma gestora já autorizada e participar como consultor da estratégia.
Você ganha velocidade e economiza o capital e a estrutura da licença; em troca, divide a comissão e cede parte do controle. Quando o patrimônio justifica, a gestão é internalizada. As duas rotas, com números, em criar uma gestora de fundos.
É a norma interna do fundo: define a política de investimento, os ativos elegíveis, as classes de cotas, as comissões, o regime de subscrições e resgates e as regras de avaliação. Funciona como o contrato entre gestora, depositário e cotistas.
Importa porque é o documento com o qual todo o resto é confrontado: o prospecto, o material comercial e, mais adiante, cada operação da carteira. Um regulamento redigido às pressas acaba limitando a estratégia real ou forçando alterações que precisam ser tramitadas de novo.
O depositário custodia os ativos do fundo e fiscaliza a gestora no interesse dos cotistas: verifica o cálculo do valor da cota, a elegibilidade dos investimentos e os fluxos de caixa. É uma entidade independente, e a sua designação faz parte do processo do veículo.
Escolher o depositário não é apenas comparar tarifas: importam a experiência dele com o seu tipo de ativo, a capacidade operacional e o que ele exige por contrato. Muitos lançamentos atrasam aqui, não no supervisor. Tratamos disso junto com a custódia de instrumentos financeiros.
As normas fixam prazos de decisão a partir do momento em que o processo está completo, mas o calendário real de um lançamento depende de outras três coisas: quando você fecha o acordo com a gestora, quando assina com o depositário e com que rapidez responde às exigências.
Um veículo com documentação coerente e contrapartes fechadas avança; um que entra para registro com o regulamento pela metade acumula rodadas de correção. Não prometemos datas de registro: trabalhamos para que o processo não dê motivos de atraso.
Depende da liquidez e do tipo de ativo. Um FI harmonizado foi pensado para carteiras com avaliação e liquidez razoáveis. Se a sua estratégia é de mercados privados, dívida não cotada ou participações em empresas, a estrutura natural é outra.
Aí entram os fundos de investimento livre e o mundo alternativo sujeito à AIFMD II, as entidades de venture capital ou, se você quer chegar ao investidor de varejo com ativos ilíquidos, o ELTIF. Escolher mal aqui é o erro mais caro do projeto.
Você pode preparar o mercado, mas com cuidado: sondar o interesse e explicar a tese não é o mesmo que divulgar um produto que ainda não existe com dados de rentabilidade, comissões e boletins de subscrição.
A divulgação de material sobre um veículo não registrado expõe você a um problema de publicidade de produtos financeiros e complica o próprio processo. O razoável é documentar compromissos de intenção sem comercializar e ativar o material comercial assim que o fundo estiver inscrito.
O registro é o ponto de partida. A partir daí, é preciso calcular e publicar o valor da cota, enviar informações periódicas à CNMV e aos cotistas, auditar as contas, manter o cumprimento do regulamento de gestão e tramitar as suas alterações quando mudarem a política de investimento, as comissões ou as classes.
Somam-se o controle da comercialização e o bloco de prevenção à lavagem de dinheiro sobre os cotistas. Também acompanhamos o veículo nessa fase, que é onde se define a relação com o supervisor.
O projeto completo do veículo: diagnóstico da estratégia e escolha da estrutura, decisão entre gestora própria ou de terceiros, negociação dos contratos de gestão e de depósito, redação do regulamento de gestão, do prospecto e da documentação para o investidor, processo perante a CNMV e resposta a cada exigência.
E, depois do registro, o suporte contínuo: alterações, novas classes, revisão do material comercial e cumprimento do veículo. Primeira consulta gratuita e resposta em 24 h.
Trabalhamos em três fases e em paralelo, não em série: enquanto se negocia com a gestora e o depositário, a documentação do veículo já está sendo redigida.
Definimos o que você vai comprar, com que liquidez e para qual investidor. Daí saem o veículo correto, o patrimônio inicial e a rota de gestão. É a fase barata: qualquer erro corrigido aqui não custa meses depois.
Fechamos gestora e depositário, negociamos comissões e responsabilidades e redigimos o bloco completo: regulamento de gestão, prospecto, documento de informações fundamentais e classes de cotas, tudo conferido entre si.
Apresentamos o processo, respondemos às exigências e preparamos o início das operações: primeiras subscrições, contratos de distribuição, material comercial revisado e calendário de reporting do veículo.
Prefere começar pela licença? Veja criar uma gestora de fundos ou a autorização de SGIIC. Se o que você quer é registrar o veículo agora, comece pela autorização de IIC.
Os 10 passos para constituir sua Empresa de Consultoria Financeira (EAF) perante a CNMV, com a evidência que você deve poder apresentar em cada um. Para ter à mão durante todo o projeto.
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Depois de ler, precisa de ajuda para implementar alguma das etapas? Escreva diretamente para nós:
Nove termos que você vai usar no regulamento, na negociação com o depositário e em cada conversa com o supervisor. Dominá-los evita mal-entendidos caros.
Patrimônio sem personalidade jurídica que pertence a uma pluralidade de cotistas, gerido por uma SGIIC e custodiado por um depositário sob a supervisão da CNMV.
Norma interna que fixa a política de investimento, os ativos elegíveis, as comissões, as classes, as subscrições, os resgates e a avaliação. Vincula gestora, depositário e cotistas.
Prospecto informativo e documento de informações fundamentais: riscos, custos, perfil de investidor e objetivo de gestão, no formato exigido pelas normas.
Entidade independente que custodia os ativos, controla os fluxos de caixa e supervisiona a gestora no interesse dos cotistas.
Resultado da divisão do patrimônio do fundo pelas cotas em circulação. Determina a que preço se subscreve e se resgata.
Titular de cotas do fundo. Não é sócio nem vota em assembleia: a relação dele com o veículo é regida pelo regulamento de gestão e pelo prospecto.
Categoria de gestão que o fundo declara (renda fixa, renda variável, misto, retorno absoluto, global) e que condiciona os ativos que ele pode ter em carteira.
Veículo com liberdade de estratégia e de alavancagem e com investidor-alvo mais restrito, sujeito ao marco da gestão alternativa.
Atividade de captação de cotistas, direta ou por meio de distribuidores, com regras próprias de informação, publicidade e mercado-alvo.
Que a estratégia real caiba na estrutura escolhida: ativos elegíveis, liquidez e perfil de investidor coerentes entre si.
Regulamento de gestão, memorial descritivo do veículo e descrição do processo de investimento.
Uma SGIIC com a estratégia dentro do seu perímetro autorizado e com meios reais para geri-la.
Contrato de gestão, memorial de atividades da gestora e, se for o caso, ampliação do perímetro.
Depositário designado e procedimento verificável de cálculo do valor da cota, inclusive para ativos de avaliação complexa.
Contrato de depositário, política de avaliação e prova do circuito de cálculo e controle.
Prospecto e documento de informações fundamentais completos, compreensíveis e sem contradições com o regulamento.
Prospecto e DFI versionados, quadro de comissões por classe e rastreabilidade das alterações.
Canais de distribuição definidos, material comercial alinhado com o prospecto e diligência devida sobre os cotistas.
Contratos de distribuição, peças publicitárias revisadas, procedimentos de KYC e de beneficiário final.
Se você se reconhece em algum deles, convém revisar o desenho do veículo antes de comprometer datas com os investidores.
O fundo tradicional é uma opção entre várias. Dependendo da liquidez dos seus ativos, do tipo de investidor e da governança que você quer, pode ser mais conveniente uma estrutura societária, um veículo de tipo fechado, um produto europeu com passaporte para o varejo ou simplesmente uma carteira administrada. Estas são as alternativas que colocamos na mesa no diagnóstico.
Mesma família de IIC, mas com sócios, ações e assembleia. Quando compensa hoje e quando é um custo sem retorno.
Se você investe em empresas ou em dívida privada, a sua estrutura está na Lei 22/2014, não em um fundo tradicional.
O formato europeu que abre os ativos ilíquidos ao investidor de varejo com passaporte de distribuição.
Quando o patrimônio não chega ao mínimo do fundo, a gestão discricionária presta o serviço sem montar um produto.
Se você já sabe que o veículo é um fundo, comece pela autorização de IIC e decida a rota de gestão em criar uma gestora de fundos. Se a sua estratégia é alternativa, revise o impacto da AIFMD II antes de redigir o regulamento.
Explique o que você quer gerir e com quais investidores. Devolvemos o caminho mais curto até ter o fundo registrado e pronto para ser comercializado.
Última atualização: 4 de agosto de 2026
O fundo de investimento (FI) é o veículo de investimento coletivo mais conhecido do mercado espanhol: um patrimônio sem personalidade jurídica que pertence a uma pluralidade de cotistas (partícipes), gerido por uma sociedade gestora e custodiado por um depositário, no marco da Lei 35/2003, de instituições de investimento coletivo, e sob a supervisão da CNMV. Criá-lo não consiste em preencher um formulário: consiste em encaixar quatro contratos, três documentos regulatórios e uma base de investidores em um mesmo calendário.
O ponto de partida é quantitativo: um fundo de investimento precisa de um patrimônio mínimo de € 3.000.000. A partir daí, a estrutura é sempre a mesma (e por isso convém entendê-la antes de negociar qualquer coisa). O fundo não tem personalidade jurídica: quem atua por ele é a gestora, que decide os investimentos, calcula o valor da cota e responde perante os cotistas; e quem custodia os ativos e fiscaliza a gestora é o depositário, uma entidade independente cuja designação faz parte do processo. O patrimônio é dividido em cotas, que podem ser agrupadas em classes com comissões e mínimos diferentes conforme o tipo de investidor. Tudo isso é escrito no regulamento de gestão, que funciona como norma interna do veículo, e transferido para o prospecto e para o documento de informações fundamentais que quem subscreve recebe. A coerência entre esses três documentos é a primeira coisa revisada: se o regulamento permite algo que o prospecto não explica, o processo volta com exigência.
Todo FI precisa de uma SGIIC por trás, mas ela não precisa ser sua. Criar uma gestora própria significa assumir um capital inicial de € 125.000 (mais 0,02% sobre o patrimônio gerido que exceder 250 milhões de euros no regime UCITS), montar as funções de gestão, riscos e compliance e sustentar uma estrutura recorrente desde o primeiro dia. Em troca, você fica com o controle e com a comissão completa, e pode construir uma linha de produtos. A alternativa é lançar com uma gestora já autorizada: o veículo chega antes ao mercado, sem capital de licença, e o promotor participa como consultor da estratégia, dividindo a comissão e cedendo autonomia. Não há resposta universal: a decisão depende do patrimônio realista em três anos, do número de veículos que você pretende lançar e do custo de cada mês sem produto no mercado. Há um detalhe que convém negociar desde o primeiro dia se você escolher uma gestora de terceiros: o que acontece com o fundo, com a marca e com o histórico de rentabilidade quando você decidir internalizar a gestão. Essa transferência, prevista no acordo inicial, é o que transforma a rota rápida em uma primeira etapa, e não em uma dependência permanente. Desenvolvemos as duas vias, com os seus números e as suas cláusulas, em criar uma gestora de fundos e na autorização de SGIIC.
O registro do veículo é feito com um pacote documental que deve chegar fechado: regulamento de gestão, prospecto, documento de informações fundamentais, contratos com a gestora e o depositário, estrutura de classes e comissões, e descrição do processo de investimento e de avaliação. As normas fixam prazos de decisão a partir do momento em que o processo está completo, mas o calendário real de um lançamento é marcado por outras variáveis: a assinatura do depositário, a ampliação do perímetro da gestora quando a estratégia é nova para ela e a velocidade de resposta às exigências. Por isso trabalhamos o processo em paralelo com as negociações comerciais, e não depois. Convém, além disso, pensar o veículo com dois ou três anos de horizonte: as alterações posteriores do regulamento de gestão (novas classes de cotas, mudanças de comissões, ajustes da política de investimento) voltam a passar pelo supervisor, de modo que um desenho estreito demais obriga a tramitar de novo justamente quando o fundo começa a captar. Se o veículo é alternativo, ele também precisa nascer adaptado à AIFMD II em liquidez, delegação e reporting; e, se a estratégia entra em ativos não cotados, a estrutura correta pode ser uma entidade de venture capital. A rota de registro completa está em autorização de IIC.
Um fundo registrado que ninguém subscreve não é um projeto terminado. A fase comercial tem as suas próprias regras: o material publicitário deve ser coerente com o prospecto e respeitar as normas de publicidade de produtos financeiros; os produtos empacotados para o varejo exigem o documento de informações fundamentais do Regulamento PRIIPs; e, se o fundo se apresenta com critérios de sustentabilidade, as declarações devem se sustentar conforme o marco da SFDR, e não apenas no discurso de venda. A isso se somam os contratos com distribuidores, a definição do mercado-alvo do produto e a diligência devida sobre os cotistas em matéria de prevenção à lavagem de dinheiro, que, em um fundo com captação aberta, deixa de ser uma formalidade e passa a ser um processo recorrente. Convém também antecipar como o produto será distribuído: a venda direta, a rede de uma instituição e as plataformas têm exigências de informação diferentes, e o discurso que funciona com investidores profissionais nem sempre pode ser usado com o varejo. Também acompanhamos essa fase: revisamos as peças comerciais antes que sejam divulgadas e montamos o circuito de entrada de cotistas para que o crescimento do fundo não gere um problema de cumprimento normativo.
Este conteúdo tem caráter informativo e não constitui assessoria jurídica. As normas citadas podem ter sido modificadas após a data de atualização indicada: verifique sempre a versão vigente ou consulte-nos para analisar o seu caso concreto.
Normas de referência, com link para o texto oficial:
Normas e links revisados em .