Assessoria jurídica completa para conselheiros independentes de empresas de investimento (ESI, Empresas de Servicios de Inversión): avaliação de idoneidade (fit & proper), honorabilidade, MiFID II, LMVSI, IFR/IFD, responsabilidades e participação eficaz nos comitês e no comitê de auditoria.
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Seis áreas de apoio jurídico para exercer com rigor o cargo de conselheiro independente em sociedades de valores, agencias de valores, SGC e EAF.
Preparação do processo de idoneidade: honorabilidade, conhecimentos e experiência, independência, disponibilidade de tempo e ausência de conflitos, conforme a Circular 1/2014 da CNMV e as Diretrizes EBA/ESMA GL/2021/06.
Acompanhamento no comitê de auditoria, no comitê de nomeações e remunerações e no comitê de riscos: pautas, regimento interno, atas e supervisão da função de compliance.
Revisão das políticas de adequação (suitability), governança de produtos, melhor execução, incentivos e tratamento de conflitos de interesse na ESI.
Supervisão do marco prudencial: cálculo dos K-factors, ICARA, política de remuneração e recuperação da remuneração variável (malus/clawback).
Acompanhamento da função do OCI, do manual de PLD/FT, das avaliações de risco e do reporte ao SEPBLAC, conforme a Lei 10/2010.
Análise dos deveres de diligência e lealdade (arts. 225-232 LSC), da regra do julgamento empresarial, das operações vinculadas e da cobertura D&O.
Sociedades de valores (corretoras de valores), agencias de valores (distribuidoras de valores), sociedades gestoras de carteiras (SGC) e empresas de consultoria financeira (EAF): cada tipo de ESI tem perímetro de atividade, limites prudenciais e exigências de governança diferentes.
“Trazemos um critério independente ao conselho na negociação por conta própria, na garantia de emissões (underwriting) e na formação de mercado, com foco especial na gestão de riscos e no capital.”
“Acompanhamos de perto a best execution, o tratamento das ordens dos clientes, a segregação de ativos e as políticas de conflitos de interesse.”
“Supervisionamos o teste de adequação, a governança de produtos, as preferências de sustentabilidade e o controle de incentivos, conforme a MiFID II.”
“Assistimos o conselho na supervisão da independência real, da qualidade da consultoria e do controle de inducements em EAF e EAFN.”
A CNMV e o BCE avaliam individualmente a idoneidade de cada conselheiro de uma ESI. Uma nomeação mal preparada ou um exercício do cargo sem evidências expõem o conselheiro a responsabilidade pessoal, vetos futuros e danos à reputação.
Oposição à idoneidade por parte da CNMV: após analisar o processo fit & proper, o supervisor pode negar a nomeação ou impor condições.
Responsabilidade pessoal solidária do conselheiro por infrações da entidade (art. 316 e seguintes da LMVSI e arts. 236-241 LSC) se ele não agir com diligência.
Reavaliações periódicas da idoneidade (pelo menos anuais) e obrigação de comunicar fatos supervenientes que afetem a honorabilidade.
As infrações muito graves podem levar ao afastamento do cargo e à inabilitação para administrar instituições financeiras por até 10 anos.
A proteção da discricionariedade empresarial exige agir de boa-fé, sem interesse pessoal, com informação suficiente e com um procedimento adequado.
As sanções por infrações muito graves em matéria de conduta, organização interna ou abuso de mercado podem chegar a valores milionários.
Acompanhamos você na preparação do processo de idoneidade perante a CNMV, no desenho do plano de diligência e na assunção segura do cargo, com critério jurídico especializado.
Uma empresa de investimento (ESI, Empresa de Servicios de Inversión) é a entidade autorizada a prestar serviços e atividades de investimento sobre instrumentos financeiros conforme a MiFID II. Na Espanha, elas são reguladas pela Lei 6/2023, dos Mercados de Valores e dos Serviços de Investimento (LMVSI) e pelo Real Decreto 813/2023.
Os principais tipos são: sociedades de valores, agencias de valores, sociedades gestoras de carteiras (SGC) e empresas de consultoria financeira (EAF/EAFN). Todas são supervisionadas pela CNMV.
Um conselheiro independente é o membro do conselho nomeado por suas condições pessoais e profissionais, que pode exercer suas funções sem ser condicionado por relações com a sociedade, com seus acionistas significativos ou com sua alta administração (art. 529 duodecies LSC).
Em ESI de certo porte e em entidades com ações cotadas em bolsa, é legal ou praticamente obrigatório contar com conselheiros independentes no conselho e, de forma qualificada, no comitê de auditoria (art. 529 quaterdecies LSC) e no comitê de nomeações e remunerações.
De acordo com as Diretrizes EBA/ESMA GL/2021/06 e a Circular 1/2014 da CNMV, o conselheiro independente deve comprovar: honorabilidade comercial e profissional, conhecimentos e experiência adequados, capacidade de dedicar tempo suficiente ao cargo, ausência de conflitos e, como parte do órgão colegiado, contribuir para a diversidade do conselho.
A CNMV avalia a idoneidade individual e coletiva do órgão de administração antes da nomeação e de forma contínua.
A LMVSI e a MiFID II limitam o número de cargos que um conselheiro pode acumular em função do porte da entidade. A regra geral é: um cargo executivo + dois não executivos, ou então quatro cargos não executivos, com possíveis exceções autorizadas pela CNMV.
Os cargos em entidades do mesmo grupo são contados em conjunto, como um só.
Os deveres de diligência e lealdade dos arts. 225-232 da Lei de Sociedades de Capital (LSC, a lei societária espanhola) são plenamente aplicáveis. O conselheiro responde por ação ou omissão perante a sociedade, os sócios e os credores (art. 236 LSC), com possível responsabilidade solidária, salvo prova de que agiu com diligência ou se opôs.
Além disso, a LMVSI estabelece responsabilidade administrativa por infrações da ESI quando houver negligência ou falta de supervisão.
É a regra do julgamento empresarial (art. 226 LSC): presume-se que as decisões estratégicas e de negócio foram adotadas com diligência se forem tomadas de boa-fé, sem interesse pessoal, com informação suficiente e com um procedimento adequado.
Para se apoiar nela, o conselheiro deve deixar rastro da informação recebida, das análises consideradas e do raciocínio seguido (atas detalhadas, relatórios, pareceres externos).
O comitê de auditoria (art. 529 quaterdecies LSC) deve ser composto majoritariamente por conselheiros não executivos, sendo pelo menos dois deles independentes e um com competência em contabilidade ou auditoria. Ele supervisiona a informação financeira, o sistema de controle interno, a auditoria interna, a auditoria externa e a gestão de riscos.
Para o conselheiro independente, esse é, junto com o comitê de nomeações, o comitê em que ele mais agrega valor.
É altamente recomendável. Um seguro de Directors & Officers cobre a defesa jurídica e eventuais indenizações diante de reclamações civis e administrativas. Antes de assinar, convém revisar: exclusões, limites, franquias, gatilhos (triggers), cobertura run-off e âmbito geográfico.
Exercer bem o cargo não é comparecer às reuniões do conselho: é construir uma rotina de controle e supervisão que gere rastreabilidade e proteja o conselheiro. A chave é transformar a diligência em evidências.
LMVSI (Lei 6/2023), Real Decreto 813/2023, MiFID II, Regulamento IFR (UE) 2019/2033, Diretiva IFD (UE) 2019/2034, LSC, Circular 1/2014 da CNMV e Diretrizes EBA/ESMA GL/2021/06 sobre idoneidade.
Declaração responsável, currículo, certidões de antecedentes criminais, declaração de compatibilidade, detalhamento dos conhecimentos e da experiência e avaliação do cumprimento dos critérios de idoneidade.
Preparação das reuniões do conselho, atas precisas com voto fundamentado, acesso a informação suficiente e antecipada, formação contínua e canal direto com as funções de compliance e de auditoria interna.
Se o cargo for em uma gestora, veja também nossa página sobre SGIIC ou, para uma revisão independente, o relatório de perito externo.
A supervisão de uma ESI não se esgota no cargo: ela é avaliada pela informação recebida, pela qualidade do questionamento, pela participação nos comitês, pelo acompanhamento dos riscos e pela rastreabilidade das decisões. Aqui está o painel operacional essencial.
1) NomeaçãoHonorabilidade, conhecimentos e experiência, disponibilidade e ausência de conflitos: primeiro se comprovam no processo e depois se mantêm ao longo do tempo.
2) ComitêsSupervisão da informação financeira, da auditoria externa e interna, das políticas de remuneração, da sucessão e do apetite de risco.
3) CondutaVigilância sobre adequação (suitability), governança de produtos, target market, inducements, best execution e tratamento de queixas e reclamações.
4) PrudencialRevisão do cumprimento do Regulamento (UE) 2019/2033 e da Diretiva (UE) 2019/2034: K-factors, ICARA, liquidez mínima, política de remuneração e diferimento para o pessoal identificado.
Decisão rápidaGestão de riscos de mercado, segregação de ativos, best execution e abuso de mercado (MAR).
Adequação (suitability), preferências ESG, governança de produtos e incentivos na gestão discricionária.
Independência real da consultoria, controle de inducements e qualidade do serviço.
Trazer um critério independente para a estratégia, o plano de negócios e os indicadores-chave, com visão de longo prazo.
Atas com voto fundamentado, observações ao plano estratégico, acompanhamento do plano de negócios.
Validar o apetite de risco, supervisionar as funções de controle e revisar o ICARA.
RAF aprovado, mapa de riscos, relatórios da função de riscos, revisão do ICARA.
Participar do comitê de remunerações, validar a política e aplicar malus/clawback quando cabível.
Política de remunerações aprovada, relatório anual, registro do pessoal identificado.
Declarar situações de conflito, abster-se quando for o caso e validar a política interna.
Registro de conflitos, declarações anuais, atas com abstenções.
Manter e comprovar a atualização em normas, mercado e tecnologia.
Plano anual de formação, certificados, horas registradas por matéria.
Indicadores operacionais que justificam pedir informações adicionais, abster-se ou, em último caso, renunciar.
Se você foi indicado para um cargo de conselheiro independente em uma ESI, estes termos aparecem no processo da CNMV, nas atas do conselho e nos relatórios de auditoria. Dominá-los é condição para um exercício diligente do cargo.
Marco regulatório espanhol das ESI, dos mercados e da conduta. Revoga o Texto Refundido da Lei do Mercado de Valores.
Processo pelo qual a ESI e a CNMV verificam a honorabilidade, os conhecimentos, a experiência, a governança e a disponibilidade dos conselheiros.
Regulamento (UE) 2019/2033 e Diretiva (UE) 2019/2034, que substituem as normas CRR/CRD para as ESI. Introduzem os K-factors e o ICARA.
Processo de autoavaliação de capital, liquidez e riscos nas ESI sob o IFR/IFD. O conselho o aprova e o revisa pelo menos uma vez por ano.
Métricas específicas para ESI (AUM, COH, NPR, CMH, ASA, DTF, CON, K-TCD, K-RtM) que quantificam o capital necessário conforme os serviços prestados.
Regra que protege as decisões empresariais adotadas de boa-fé, sem conflito, com informação suficiente e com um procedimento adequado.
Comitê do conselho com maioria de não executivos e pelo menos dois independentes; supervisiona a informação financeira, a auditoria e o controle interno.
Seguro que cobre a responsabilidade civil e os custos de defesa de administradores e diretores diante de reclamações.
Mecanismos obrigatórios segundo a IFD e as Diretrizes EBA/GL/2021/13 para reduzir ou recuperar a remuneração variável em caso de má conduta ou perdas.
Conte-nos sobre a nomeação que você está avaliando e explicamos como preparar a idoneidade, assumir o cargo e defender o seu exercício.
O exercício do cargo de conselheiro independente em uma empresa de investimento (ESI) se apoia em uma tripla fonte normativa: o direito societário geral (Lei de Sociedades de Capital), o direito do mercado de valores (LMVSI e MiFID II) e o regime prudencial específico das ESI (IFR/IFD). A CNMV é a autoridade competente para autorizar, registrar e supervisionar tanto a entidade quanto a idoneidade de cada conselheiro.
A nomeação de um conselheiro independente deve cumprir as Diretrizes conjuntas EBA/ESMA GL/2021/06 sobre a avaliação da idoneidade, transpostas pela Circular 1/2014 da CNMV. São avaliados a honorabilidade comercial e profissional, os conhecimentos e a experiência adequados, a disponibilidade de tempo e a ausência de conflitos, bem como a idoneidade coletiva do conselho.
A Lei 6/2023, dos Mercados de Valores e dos Serviços de Investimento (LMVSI) e o Real Decreto 813/2023 reúnem as obrigações de organização interna, as normas de conduta e o regime sancionador das ESI, desenvolvendo a MiFID II e o MiFIR. O conselheiro independente deve supervisionar o cumprimento das regras de adequação (suitability), governança de produtos, best execution, conflitos e incentivos.
O Regulamento (UE) 2019/2033 (IFR) e a Diretiva (UE) 2019/2034 (IFD) regulam o marco prudencial específico das ESI não sistêmicas, com K-factors, ICARA, requisitos de liquidez e política de remuneração com diferimento e malus/clawback. O conselho — e, em especial, o conselheiro independente — aprova e revisa o ICARA, o RAF e a política de remuneração.
Os deveres de diligência (art. 225 LSC) e de lealdade (arts. 227-232 LSC) são plenamente aplicáveis. A responsabilidade do administrador é solidária, salvo prova de atuação diligente ou de oposição (art. 236 LSC). A regra do julgamento empresarial (art. 226 LSC) protege as decisões adotadas de boa-fé, sem interesse pessoal, com informação suficiente e com um procedimento adequado.
O comitê de auditoria (art. 529 quaterdecies LSC) deve ser composto majoritariamente por não executivos e por pelo menos dois conselheiros independentes. O comitê de nomeações e remunerações e, quando houver, o comitê de riscos concentram grande parte do trabalho do conselheiro independente.
Normas de referência, com link para o texto oficial:
Normas e links revisados em .