Nach MiCA ist die Beratung zu Kryptowerten eine Dienstleistung, die zugelassenen CASPs vorbehalten ist. Es gibt aber eine zweite Tür: Wertpapierinstitute (ESI) – einschließlich der EAF – können per Notifizierung bei der Aufsichtsbehörde Krypto-Dienstleistungen erbringen, die denen ihrer MiFID-Lizenz gleichwertig sind. Den richtigen Weg zu wählen, ist schon die halbe Miete.
Sie möchten zu Krypto beraten? Wir nennen Ihnen Ihren Weg innerhalb von 24 Std.
Sagen Sie uns, was Sie heute sind (noch nichts, EAF oder anderes Wertpapierinstitut, ehemaliger VASP, Plattform) und was Sie anbieten möchten – wir zeigen Ihnen den Weg zur Zulassung.
CASP-Zulassung oder Notifizierung als Wertpapierinstitut: sechs Leistungen, mit denen Sie auf dem richtigen Weg zugelassen werden und mit einer Geeignetheitsprüfung arbeiten, die der Kontrolle durch die Aufsicht standhält.
Wenn Sie bei null anfangen oder aus der Kryptobranche kommen, führen wir Ihr Zulassungsverfahren als Anbieter von Kryptowerte-Dienstleistungen durch und nehmen die Beratung in Ihr Tätigkeitsprogramm auf: Geschäftsmodell, Governance, Ressourcen und Richtlinien, bereit für die Prüfung durch die Aufsicht.
Wenn Sie bereits eine EAF oder ein anderes Wertpapierinstitut sind, können Sie für Kryptowerte die Dienstleistungen erbringen, die Ihrer MiFID-Lizenz gleichwertig sind – per Notifizierung bei der Aufsichtsbehörde. Wir bereiten die Notifizierung vor und passen Ihre Richtlinien an, damit die Dienstleistung von Anfang an geordnet startet.
Die spanische Übergangsfrist endete am 1. Juli 2026: Die VASP-Registrierung berechtigt nicht mehr zur Tätigkeit. Wir stellen Ihr Geschäft um.
Wer die Prüfung an Kryptowerte anpasst, muss Kenntnisse, Verlusttragfähigkeit und Anlagehorizont besonders gründlich erfassen.
Die Verordnung (EU) 2023/1114 regelt die Ausgabe von Kryptowerten und Kryptowerte-Dienstleistungen in der gesamten EU. Hier der vollständige Überblick.
Die Beratung zu Kryptowerten geht mit Pflichten zur Geldwäscheprävention einher: Identifizierung und Sorgfaltspflichten nach Maß.
Diese Seite ist die Brücke zwischen zwei Welten: dem klassischen Finanzberater, der sich Krypto zuwendet, und dem Krypto-Anbieter, der Empfehlungen geben möchte. Das sind die Fälle, die wir am häufigsten sehen.
„Meine Kunden haben Bitcoin und Ether auf eigene Faust gekauft und fragen mich nach meiner Meinung. Bisher bin ich dem Gespräch ausgewichen; mit der Notifizierung als Wertpapierinstitut kann ich es in meine Beratung einbinden – mit Geeignetheitsprüfung und Risikohinweisen, wie es sich gehört.“
„Wir führen Kundenaufträge über Kryptowerte aus, aber ‚Was soll ich kaufen?‘ war eine Frage ohne rechtliche Antwort. Wenn wir die CASP-Zulassung auf die Beratung erweitern, können wir sie beantworten – und dafür Geld verlangen.“
„Unsere VASP-Registrierung hat am 1. Juli 2026 ihre Gültigkeit verloren. Jetzt müssen wir unser Spektrum an CASP-Dienstleistungen festlegen, und die Beratung ist das Element, das unser Angebot von der Konkurrenz abhebt.“
„Wir wollen zu gemischten Portfolios beraten: Fonds, Aktien und Kryptowerte. Die Gestaltungsfrage ist, womit wir anfangen – EAF mit Notifizierung oder CASP –, und die Antwort hängt davon ab, welches Gewicht jede der beiden Welten in unserem Modell hat.“
Die Beratung zu Kryptowerten ist eine erlaubnispflichtige Tätigkeit: Die Frage ist nicht, ob Sie eine Zulassung brauchen, sondern welche. Das hängt davon ab, was Sie bereits sind.
Wenn Sie (noch) nichts haben: Sie brauchen eine Zulassung als CASP nach MiCA mit der Beratung in Ihrem Tätigkeitsprogramm, oder Sie gründen ein Wertpapierinstitut (zum Beispiel eine EAF) und notifizieren die Erweiterung auf Kryptowerte. Die Wahl hängt davon ab, welches Gewicht Krypto im Vergleich zu klassischen Finanzinstrumenten in Ihrem Modell hat.
Wenn Sie bereits ein Wertpapierinstitut sind (EAF, Agencia de Valores oder Sociedad de Valores): Sie können für Kryptowerte die Dienstleistungen erbringen, die denen Ihrer MiFID-Lizenz gleichwertig sind – per Notifizierung bei der Aufsichtsbehörde. Eine EAF, die berät, darf auch zu Kryptowerten beraten; was Ihre Lizenz nicht abdeckt, deckt auch die Notifizierung nicht ab.
Wenn Sie ein registrierter VASP waren: Die spanische Übergangsfrist endete am 1. Juli 2026. Die VASP-Registrierung berechtigt nicht mehr zur Tätigkeit: Der Weg zur Fortführung führt über die CASP-Zulassung, und wer Beratung hinzufügen will, muss sie ausdrücklich in das Tätigkeitsprogramm aufnehmen.
| Wer beraten will | Weg | Voraussetzung |
|---|---|---|
| Neues Projekt (CASP) | Zulassung als CASP nach MiCA mit der Beratung im Tätigkeitsprogramm | Vollständiger Antrag: Governance, Ressourcen, Richtlinien sowie Zuverlässigkeit und fachliche Eignung der Leitungspersonen; die Beratung muss ausdrücklich aufgeführt sein |
| Bestehendes Wertpapierinstitut (EAF, Agencia de Valores, Sociedad de Valores) | Notifizierung bei der Aufsichtsbehörde, um Krypto-Dienstleistungen zu erbringen, die der eigenen MiFID-Lizenz gleichwertig sind | Die Gleichwertigkeit entscheidet: Eine EAF erweitert ihre Beratung, kann auf diesem Weg aber keine Dienstleistungen hinzufügen, die ihre Lizenz nicht abdeckt |
| Ehemals registrierter VASP | Übergang zur CASP-Zulassung: Die spanische Übergangsfrist endete am 1. Juli 2026 | Die VASP-Registrierung berechtigt nicht mehr; wer ohne Zulassung tätig ist, übt eine erlaubnispflichtige Tätigkeit ohne Lizenz aus |
Wir analysieren Ihren Ausgangspunkt und die angestrebte Dienstleistung, sagen Ihnen, ob Ihr Weg die CASP-Zulassung, die Notifizierung als Wertpapierinstitut oder zunächst die Gründung des Wertpapierinstituts ist, und bereiten die vollständigen Unterlagen vor: Tätigkeitsprogramm, Richtlinien, an Krypto angepasste Geeignetheitsprüfung und konforme Werbung. Erstberatung kostenlos.
Grundsätzlich zwei Arten von Unternehmen:
Außerhalb dieser Wege ist die Beratung zu Kryptowerten eine erlaubnispflichtige Dienstleistung: Wer sie ohne Zulassung erbringt, handelt außerhalb des Rechtsrahmens und unterliegt dem entsprechenden Sanktionsregime.
Ja, über die Gleichwertigkeit: Als Wertpapierinstitut kann Ihre EAF die Dienstleistung, für die sie nach MiFID bereits zugelassen ist – die Beratung –, per Notifizierung bei der Aufsichtsbehörde auch für Kryptowerte erbringen.
Die Notifizierung ist kein bloßes Formular: Sie sollte mit einer echten Anpassung der Dienstleistung einhergehen (Geeignetheit, Risikohinweise, Werbung, Interessenkonflikte), damit die Erweiterung geordnet startet. Und denken Sie an die Grenze: Gleichwertigkeit bedeutet, dass Sie auf diesem Weg keine Dienstleistungen hinzufügen können, die Ihre MiFID-Lizenz nicht abdeckt.
Dann lautet die Gestaltungsfrage, welche Welt in Ihrem Modell mehr Gewicht hat. Ist Ihr Geschäft im Kern Krypto (mit Ausführung, Verwahrung oder anderen MiCA-Dienstleistungen), zielen Sie auf die CASP-Zulassung mit der Beratung im Tätigkeitsprogramm. Bieten Sie eine breite Finanzberatung an, in der Krypto nur eine Anlageklasse unter vielen ist, kann es der stimmigere Weg sein, eine EAF zu gründen und die Erweiterung anschließend zu notifizieren.
Beide Wege erfordern einen sorgfältig vorbereiteten Antrag; der Unterschied liegt in der laufenden Aufsicht, im Leistungskatalog und im Produkt, um das sich Ihr Geschäft dreht.
Nicht mit der VASP-Registrierung: Die spanische Übergangsfrist endete am 1. Juli 2026. Seitdem erfordert die Erbringung von Kryptowerte-Dienstleistungen die CASP-Zulassung nach MiCA.
Wenn Ihre Tätigkeit ohne diese Zulassung weiterlief, haben Sie ein Problem mit einer erlaubnispflichtigen Tätigkeit, das Sie so schnell wie möglich bereinigen sollten. Den gesamten Ablauf erklären wir unter Übergang vom VASP zum CASP, einschließlich der Aufnahme der Beratung in das Tätigkeitsprogramm, wenn Sie sie anbieten möchten.
Nach derselben Logik wie bei MiFID, nur noch etwas strenger: Bevor Sie etwas empfehlen, bewerten Sie die Kenntnisse und Erfahrungen des Kunden mit Kryptowerten (seine Börsenerfahrung reicht nicht aus), seine finanzielle Situation und seine Fähigkeit, Verluste zu tragen – einschließlich eines Totalverlusts –, sowie seine Ziele und seinen Anlagehorizont.
Das Ergebnis muss sich in der Empfehlung zeigen: Kunden ohne Kenntnisse oder ohne Verlusttragfähigkeit sollten keine Krypto-Vorschläge erhalten, und die Akte muss das belegen. Unsere Methode finden Sie unter Geeignetheitsprüfung.
Die, die der jeweils anwendbare Rechtsrahmen verlangt, plus ein Mindestmaß an aufsichtlichem Augenmaß: Machen Sie das Produktrisiko schriftlich klar, einschließlich der Möglichkeit, den gesamten angelegten Betrag zu verlieren, der Volatilität und – je nach Kryptowert – des Fehlens der Schutzmechanismen klassischer Produkte.
Für die Werbung gilt zudem das Rundschreiben 1/2022 der CNMV zur Werbung für Kryptowerte: Risikohinweise, ausgewogene Botschaften und interne Kontrolle der Kampagnen. Die kommerzielle Kommunikation gehört zu den ersten Stellen, auf die die Aufsicht schaut.
Sie erbringen eine erlaubnispflichtige Dienstleistung ohne Lizenz – mit dem Sanktionsregime, das für diesen Verstoß gilt: Geldbußen, eine mögliche öffentliche Verwarnung und der Reputationsschaden, von der Aufsicht öffentlich genannt zu werden. Außerdem belastet das jeden künftigen Zulassungsantrag.
Die maßgebliche Grenze ist die übliche: Allgemeine Informationen oder Schulungen zu Kryptowerten sind das eine; persönliche Empfehlungen zu bestimmten Kryptowerten an einen bestimmten Kunden sind etwas ganz anderes. Wenn Sie nicht sicher sind, auf welcher Seite Sie stehen, ist es Zeit, innezuhalten.
An beide: Sie ist die Brücke zwischen den zwei Welten unserer Kanzlei. Wenn Sie aus der Finanzberatung kommen, führt Ihr natürlicher Weg über die Gründung einer EAF und die Notifizierung der Gleichwertigkeit. Wenn Sie aus dem Krypto-Ökosystem kommen, geht es weiter mit der CASP-Zulassung und der MiCA-Verordnung in ihrer Gesamtheit.
Dazwischen liegt das Entscheidende: Unabhängig von Ihrer Herkunft sieht die Dienstleistung am Ende sehr ähnlich aus – Geeignetheit, Risikohinweise, kontrollierte Werbung und Nachweise –, und genau dort gewinnt oder verliert man vor der Aufsicht.
Die Zulassung ist die halbe Arbeit; die andere Hälfte besteht darin, dass jede Empfehlung durch eine Akte belegt ist. Das ist der vollständige Weg, den wir je nach Ihrem Ausgangspunkt gehen.
Wir durchleuchten Ihre Situation (bestehende Lizenzen, angestrebte Dienstleistungen, Gewicht von Krypto im Modell) und wählen den Weg: CASP-Zulassung, Notifizierung als Wertpapierinstitut oder vorherige Gründung des Wertpapierinstituts. Hier entscheiden sich Zeitplan und Kosten des Projekts.
Wir bereiten die CASP-Zulassung mit der Beratung im Tätigkeitsprogramm vor oder die Notifizierung der Gleichwertigkeit mit Ihren angepassten Richtlinien. In beiden Fällen stimmen die Unterlagen mit Ihrem tatsächlichen Geschäftsbetrieb überein: Genau das vermeidet Auskunftsersuchen.
An Kryptowerte angepasste Geeignetheitsprüfung, Risikohinweise, Werbung nach dem Rundschreiben 1/2022, Interessenkonflikte und KYC. Das Ziel: Jede Empfehlung Ihres Unternehmens lässt sich mit Unterlagen verteidigen, nicht aus dem Gedächtnis.
Möchten Sie es lieber gemeinsam mit uns aufbauen? Je nach Fall beginnen Sie mit der CASP-Zulassung, mit der Gründung Ihrer EAF oder mit dem Übergang vom VASP zum CASP.
Neun Begriffe, die den Unterschied ausmachen zwischen einer zugelassenen Krypto-Beratung und einer erlaubnispflichtigen Tätigkeit, die ohne Lizenz ausgeübt wird.
Die europäische Verordnung über Märkte für Kryptowerte: Sie regelt Ausgabe, Zulassung zum Handel und Dienstleistungen rund um Kryptowerte in der gesamten EU.
Nach MiCA zugelassenes Unternehmen, das Kryptowerte-Dienstleistungen erbringt. Es darf nur beraten, wenn diese Dienstleistung in seinem Tätigkeitsprogramm steht.
Einem bestimmten Kunden bestimmte Kryptowerte empfehlen. Erlaubnispflichtige Dienstleistung: Das unterscheidet sie von allgemeinen Informationen oder Schulungen.
Wertpapierinstitute können für Kryptowerte die Dienstleistungen erbringen, die ihrer MiFID-Lizenz gleichwertig sind – per Notifizierung bei der Aufsichtsbehörde.
Mitteilung an die Aufsichtsbehörde, mit der das Wertpapierinstitut seine Krypto-Dienstleistungen freischaltet. Sie sollte von bereits angepassten Richtlinien begleitet sein.
Das spanische Register der Anbieter von Umtausch- und Verwahrungsdiensten. Seine Übergangsfrist endete am 1. Juli 2026.
An Kryptowerte angepasste Kundenbewertung: spezifische Kenntnisse, Fähigkeit, einen Totalverlust zu tragen, Ziele und Anlagehorizont.
Rundschreiben der CNMV zur Werbung für Kryptowerte: Risikohinweise, ausgewogene Botschaften und interne Kontrolle der Kommunikation.
Wer erlaubnispflichtige Dienstleistungen ohne Zulassung erbringt, unterliegt dem entsprechenden Sanktionsregime und belastet künftige Zulassungen.
Richtiger und gültiger Weg: CASP-Zulassung mit der Beratung im Tätigkeitsprogramm oder Notifizierung der Gleichwertigkeit als Wertpapierinstitut.
Zulassungsbescheid oder eingereichte Notifizierung, Tätigkeitsprogramm und archivierte Analyse der Einordnung.
An Kryptowerte angepasste Prüfung vor jeder Empfehlung, mit einem Ergebnis, das zur erteilten Empfehlung passt.
Versionierte Fragebögen, Kundenakten mit Bewertung und Begründung der Geeignetheit für jede Empfehlung.
Kunde schriftlich informiert über Risiken – einschließlich eines Totalverlusts –, Kosten und Art des empfohlenen Kryptowerts.
Vorlagen für Risikohinweise, Nachweise über Übergabe und Annahme sowie archivierte vorvertragliche Informationen.
Kampagnen zu Kryptowerten nach dem Rundschreiben 1/2022 der CNMV, mit interner Kontrolle vor der Veröffentlichung.
Freigabeverfahren für Werbung, archivierte Werbemittel mit ihren Risikohinweisen und Kampagnenregister.
KYC und Sorgfaltspflichten auf das Krypto-Risiko abgestimmt; Interessenkonflikte der Dienstleistung erkannt und gesteuert.
Aktualisiertes Geldwäsche-Handbuch, KYC-Akten, Register der Interessenkonflikte und überarbeitete Zuwendungsrichtlinie.
Fünf Situationen, die wir häufig sehen und die eine Aufsichtsbehörde als unkontrollierte erlaubnispflichtige Tätigkeit werten würde. Wenn Ihnen das bekannt vorkommt, handeln Sie jetzt.
Diese Seite verbindet die beiden Praxisbereiche unserer Kanzlei. Wenn Sie aus der Finanzberatung kommen, ist der EAF-Weg der richtige für Sie; wenn Sie aus dem Krypto-Ökosystem kommen, der MiCA-Weg. Das Ziel ist dasselbe: eine zugelassene Dienstleistung mit Nachweisen.
Die Lizenz des Finanzberaters: Anforderungen, Kapital und Antrag bei der CNMV. Die ideale Basis, um sie später auf Krypto zu erweitern.
Emittenten, Dienstleistungen und Aufsicht im Kryptowerte-Markt: der vollständige Rahmen, in dem der CASP tätig ist.
Die CASP-Zulassung reist mit: wie Sie Ihre Krypto-Dienstleistungen – einschließlich der Beratung – auf den Rest der Union ausdehnen.
Alles, was wir im Ökosystem tun: Zulassungen, Whitepaper, Geldwäscheprävention für Krypto und laufende Begleitung.
Noch unsicher, welcher Weg der richtige ist? Vergleichen Sie die CASP-Zulassung mit der Erweiterung Ihrer EAF, prüfen Sie den Übergang VASP–CASP, wenn Sie aus dem alten Register kommen, und stützen Sie sich auf die Geeignetheitsprüfung, damit die Dienstleistung von Beginn an mit Nachweisen startet.
Schildern Sie uns Ihre Ausgangssituation und die angestrebte Dienstleistung, und wir sagen Ihnen, ob Ihr Weg die CASP-Zulassung, die Notifizierung als Wertpapierinstitut oder eine Kombination aus beidem ist.
Bestimmten Kunden bestimmte Kryptowerte zu empfehlen, ist keine Grauzone mehr: Nach der Verordnung (EU) 2023/1114 (MiCA) ist die Beratung zu Kryptowerten eine Dienstleistung, die zugelassenen CASPs vorbehalten ist, mit einem zweiten, eigenen Weg für den klassischen Finanzsektor: Wertpapierinstitute – einschließlich der EAF – können per Notifizierung bei der Aufsichtsbehörde Kryptowerte-Dienstleistungen erbringen, die denen ihrer MiFID-Lizenz gleichwertig sind. Hinzu kommt ein Datum, das keinen Interpretationsspielraum mehr lässt: Die spanische Übergangsfrist für VASP endete am 1. Juli 2026, sodass das alte Register nicht mehr zur Tätigkeit berechtigt.
Wer sein Geschäft auf Kryptowerten aufbaut – Ausführung, Verwahrung, Tausch – und persönliche Empfehlungen hinzufügen will, braucht als zugelassener CASP die Beratung ausdrücklich in seinem Tätigkeitsprogramm. Für die Zulassung müssen Governance, Ressourcen, Richtlinien und Zuverlässigkeit nachgewiesen werden, und der Lohn ist doppelt: eine Dienstleistung mit hohem Mehrwert gegenüber der Konkurrenz und die Möglichkeit, sie über den MiCA-Pass in der gesamten EU anzubieten. Für ehemalige VASP ist dies zudem nach dem Ende der Übergangsfrist der einzige Weg, ihre Tätigkeit fortzuführen: Details unter Übergang vom VASP zum CASP.
Die zweite Tür ist für den klassischen Finanzberater gedacht: Eine EAF – oder jedes andere Wertpapierinstitut – kann für Kryptowerte die Dienstleistungen, die denen ihrer MiFID-Lizenz gleichwertig sind, per Notifizierung bei der Aufsichtsbehörde erbringen. Das Schlüsselwort ist Gleichwertigkeit: Eine EAF, die berät, kann ihre Beratung auf Kryptowerte ausdehnen, auf diesem Weg aber keine Dienstleistungen aufnehmen, die ihre Lizenz nicht abdeckt (Ausführung, Verwahrung). Für alle, die einen Einstieg in die Branche erwägen, macht das die EAF zu einer interessanten Plattform: zuerst die MiFID-Lizenz – den Weg dorthin beschreiben wir unter eine EAF gründen – und danach die Notifizierung, die die Anlageklasse Krypto erschließt.
Die Zulassung ist eine notwendige, aber keine hinreichende Bedingung. Die Krypto-Empfehlung erfordert eine ernst genommene Geeignetheitsprüfung: spezifische Kenntnisse und Erfahrungen des Kunden mit Kryptowerten, Fähigkeit, Verluste zu tragen – einschließlich eines Totalverlusts –, Ziele und Anlagehorizont. Außerdem erfordert sie schriftliche Informationen und Risikohinweise mit Nachweis der Übergabe. Auf kommerzieller Ebene unterliegt die Werbung für Kryptowerte dem Rundschreiben 1/2022 der CNMV: Pflichthinweise, ausgewogene Botschaften und interne Kontrolle der Kampagnen. Die Erfahrung mit der Aufsicht ist eindeutig: Akten scheitern eher am Betrieb (generische Tests, unbekümmerte Werbung) als an der formalen Zulassung.
Wenn Sie aus der klassischen Beratung hierhergekommen sind, führt Ihr natürlicher Weg weiter über den MiCA-Rahmen und die Kryptowerte-Verordnung, damit Sie das Terrain verstehen, das Sie betreten. Wenn Sie aus dem Krypto-Ökosystem kommen, interessiert Sie die umgekehrte Richtung: wie die MiFID-Disziplin bei Geeignetheit, Interessenkonflikten und Information funktioniert, die MiCA auf die Beratung überträgt. In beiden Fällen ist der Maßstab am Ende derselbe, den wir in der gesamten Kanzlei anwenden: Jede Empfehlung wird durch eine Akte gestützt, die Sie der Aufsicht zeigen können, ohne sie vorher überarbeiten zu müssen.
Maßgebliche Vorschriften, mit Link zum amtlichen Text:
Vorschriften und Links im geprüft.