Sotto MiCA, la consulenza sulle cripto-attività è un servizio riservato ai CASP autorizzati. Ma esiste una seconda porta: le imprese di investimento (ESI), comprese le EAF, possono prestare servizi cripto equivalenti a quelli della loro licenza MiFID mediante notifica all’autorità di vigilanza. Scegliere bene la via è metà del progetto.
Vuoi fornire consulenza in ambito cripto? Ti diciamo qual è la tua via in 24 ore
Dicci cosa sei oggi (niente, EAF o altra ESI, ex VASP, piattaforma) e cosa vuoi offrire, e ti indichiamo il percorso di abilitazione.
Autorizzazione CASP o notifica come ESI: sei servizi per abilitarti dalla via giusta e operare con un’adeguatezza che regga il controllo dell’autorità di vigilanza.
Se parti da zero o provieni dal mondo cripto, curiamo la tua autorizzazione come prestatore di servizi per le cripto-attività includendo la consulenza nel tuo programma: modello di business, governance, risorse e policy pronte per l’esame dell’autorità di vigilanza.
Se sei già una EAF o un’altra ESI, puoi prestare sulle cripto-attività i servizi equivalenti a quelli della tua licenza MiFID mediante notifica all’autorità di vigilanza. Prepariamo la notifica e adattiamo le tue policy perché il servizio nasca in modo ordinato.
Il periodo transitorio spagnolo è terminato il 30 dicembre 2025: l’iscrizione come VASP non abilita più. Riconvertiamo la tua attività.
Adattare il test alle cripto-attività richiede di raccogliere conoscenze, tolleranza alle perdite e orizzonte temporale con un rigore in più.
Il Regolamento (UE) 2023/1114 disciplina emissione e servizi sulle cripto-attività in tutta l’UE. La mappa completa, qui.
Offrire consulenza sulle cripto-attività comporta anche gli obblighi antiriciclaggio: identificazione e adeguata verifica su misura.
Questa pagina è il ponte tra due mondi: il consulente finanziario tradizionale che guarda alle cripto e l’operatore cripto che vuole offrire raccomandazioni. Sono i casi che vediamo più spesso.
«I miei clienti hanno bitcoin ed ether acquistati per conto loro e mi chiedono un parere. Finora evitavo la conversazione; con la notifica come ESI posso integrarla nella mia consulenza, con test e avvertenze in regola.»
«Eseguiamo ordini dei clienti su cripto-attività, ma ‘cosa mi compro?’ era una domanda senza risposta legale. Estendere l’autorizzazione CASP alla consulenza ci permette di rispondere, e di farci pagare per farlo.»
«La nostra iscrizione come VASP ha smesso di valere il 30 dicembre 2025. Ora tocca decidere la mappa dei servizi CASP, e la consulenza è il tassello che differenzia la nostra offerta da quella della concorrenza.»
«Vogliamo fornire consulenza su portafogli misti: fondi, azioni e cripto-attività. La domanda di progettazione è da dove cominciare —EAF con notifica o CASP— e la risposta dipende dal peso di ciascun mondo nel nostro modello.»
La consulenza sulle cripto-attività è un’attività riservata: la domanda non è se ti serva un’abilitazione, ma quale. Dipende da ciò che sei già.
Se non sei ancora nulla: ti serve l’autorizzazione come CASP ai sensi di MiCA con la consulenza inclusa nel programma, oppure devi costituire una ESI (per esempio una EAF) e notificare l’estensione alle cripto-attività. La scelta dipende dal peso delle cripto rispetto agli strumenti finanziari tradizionali nel tuo modello.
Se sei già una ESI (EAF, agencia de valores o sociedad de valores): puoi prestare sulle cripto-attività i servizi equivalenti a quelli della tua licenza MiFID mediante notifica all’autorità di vigilanza. Una EAF che fornisce consulenza può darla anche sulle cripto-attività; ciò che la tua licenza non copre, non lo copre nemmeno la notifica.
Se eri un VASP registrato: il periodo transitorio spagnolo è terminato il 30 dicembre 2025. L’iscrizione come VASP non abilita più a operare: la continuità passa per l’autorizzazione CASP, e aggiungere la consulenza richiede di inserirla espressamente nel programma.
| Chi vuole fornire consulenza | Percorso | Condizione |
|---|---|---|
| Nuovo progetto (CASP) | Autorizzazione come CASP ai sensi di MiCA con la consulenza nel programma dei servizi | Pratica completa: governance, risorse, policy e requisiti di onorabilità e professionalità dei titolari di cariche; la consulenza deve figurare espressamente |
| ESI esistente (EAF, AV, SV) | Notifica all’autorità di vigilanza per prestare servizi cripto equivalenti a quelli della propria licenza MiFID | Conta l’equivalenza: una EAF estende la propria consulenza, ma per questa via non può aggiungere servizi che la sua licenza non copre |
| Ex VASP registrato | Transizione all’autorizzazione CASP: il transitorio spagnolo è terminato il 30 dicembre 2025 | L’iscrizione come VASP non abilita più; operare senza autorizzazione significa prestare un’attività riservata senza licenza |
Analizziamo il tuo punto di partenza e il servizio che vuoi offrire, ti diciamo se la tua strada è l’autorizzazione CASP, la notifica come ESI o la costituzione preventiva della ESI, e prepariamo la pratica completa: programma, policy, adeguatezza applicata alle cripto-attività e pubblicità conforme. Prima consulenza gratuita.
In via generale, due tipi di ente:
Al di fuori di queste vie, la consulenza sulle cripto-attività è un servizio riservato: prestarla senza abilitazione significa operare al di fuori della norma, con il relativo regime sanzionatorio.
Sì, per la via dell’equivalenza: come ESI, la tua EAF può prestare sulle cripto-attività il servizio che ha già in licenza ai sensi di MiFID —la consulenza— mediante notifica all’autorità di vigilanza.
La notifica non è un semplice modulo: conviene accompagnarla con l’adattamento reale del servizio (adeguatezza, avvertenze, pubblicità, conflitti) perché l’estensione nasca in modo ordinato. E ricorda il limite: equivalenza significa che per questa via non puoi aggiungere servizi che la tua licenza MiFID non copre.
Allora la scelta di progettazione è quale mondo pesa di più nel tuo modello. Se il tuo business è essenzialmente cripto (con esecuzione, custodia o altri servizi MiCA), punta all’autorizzazione CASP con la consulenza nel programma. Se la tua proposta è una consulenza finanziaria ad ampio spettro in cui le cripto sono una classe di attivi come le altre, può essere più coerente costituire una EAF e notificare poi l’estensione.
Entrambe le strade richiedono una pratica seria; la differenza sta nell’autorità di vigilanza con cui avrai a che fare ogni giorno, nel catalogo dei servizi e nel prodotto attorno a cui ruoti.
Non con l’iscrizione come VASP: il periodo transitorio spagnolo è terminato il 30 dicembre 2025. Da allora, prestare servizi sulle cripto-attività richiede l’autorizzazione CASP ai sensi di MiCA.
Se la tua attività è proseguita senza tale autorizzazione, hai un problema di attività riservata da regolarizzare quanto prima. Ti spieghiamo il processo completo in transizione da VASP a CASP, compresa l’inclusione della consulenza nel programma se vuoi offrirla.
Con la stessa logica di MiFID e un po’ più di rigore: prima di raccomandare, valuti le conoscenze e l’esperienza del cliente in cripto-attività (non basta la sua esperienza in borsa), la sua situazione finanziaria e la capacità di sopportare perdite —compresa la perdita totale— e i suoi obiettivi e orizzonte temporale.
Il risultato deve vedersi nella raccomandazione: i profili senza conoscenze o senza capacità di perdita non dovrebbero ricevere proposte cripto, e la pratica deve dimostrarlo. Il nostro metodo è nel test di adeguatezza.
Quelle richieste dal quadro applicabile in ciascun caso, con un minimo di buon senso da autorità di vigilanza: chiarire per iscritto il rischio del prodotto, compresa la possibilità di perdere tutto l’investito, la sua volatilità e, a seconda della cripto-attività, l’assenza delle tutele proprie dei prodotti tradizionali.
In materia di pubblicità vale inoltre la Circolare 1/2022 della CNMV sulla pubblicità delle cripto-attività: avvertenze, equilibrio del messaggio e controllo interno delle campagne. La comunicazione commerciale è uno dei primi punti che l’autorità di vigilanza guarda.
Stai prestando un servizio riservato senza licenza, con il regime sanzionatorio previsto per quell’infrazione: multe, possibilità di ammonimento pubblico e il danno reputazionale di essere segnalato dall’autorità di vigilanza. Inoltre, contamina qualsiasi futura domanda di autorizzazione.
Il confine rilevante è sempre lo stesso: informazione o formazione generica sulle cripto-attività è una cosa; raccomandazioni personalizzate su cripto-attività specifiche a un cliente specifico, tutt’altra. Se dubiti da che parte stai, è il momento di fermarsi.
Per entrambi: è il ponte tra i due mondi dello studio. Se vieni dalla consulenza finanziaria, il tuo percorso naturale prosegue con la costituzione di una EAF e la notifica di equivalenza. Se vieni dall’ecosistema cripto, continua con l’autorizzazione CASP e con il regolamento MiCA al completo.
In mezzo resta l’essenziale: qualunque sia la tua origine, il servizio finale è molto simile —adeguatezza, avvertenze, pubblicità controllata ed evidenze— ed è lì che si vince o si perde davanti all’autorità di vigilanza.
Abilitarsi è metà del lavoro; l’altra metà è che ogni raccomandazione sia supportata da un fascicolo. Questo è il percorso completo che seguiamo in base al tuo punto di partenza.
Radiografiamo la tua situazione (licenze attuali, servizi obiettivo, peso delle cripto nel modello) e scegliamo il percorso: autorizzazione CASP, notifica come ESI o costituzione preventiva della ESI. Qui si decidono tempi e costo del progetto.
Prepariamo l’autorizzazione CASP con la consulenza nel programma, oppure la notifica di equivalenza con le tue policy adattate. In entrambi i casi, documentazione coerente con la tua operatività reale: è ciò che evita le richieste di informazioni.
Test di adeguatezza adattato alle cripto-attività, avvertenze, pubblicità conforme alla Circolare 1/2022, conflitti di interesse e KYC. L’obiettivo: che ogni raccomandazione della tua società si possa difendere con i documenti, non con la memoria.
Preferisci che lo impostiamo insieme a te? In base al tuo caso, parti dall’autorizzazione CASP, dalla costituzione della tua EAF o dalla transizione da VASP a CASP.
Nove concetti che segnano la differenza tra un servizio di consulenza cripto abilitato e un’attività riservata prestata senza licenza.
Il regolamento europeo sui mercati delle cripto-attività: disciplina emissione, ammissione e servizi sulle cripto-attività in tutta l’UE.
Ente autorizzato ai sensi di MiCA a prestare servizi sulle cripto-attività. Fornisce consulenza solo se il servizio risulta nel suo programma.
Consigliare cripto-attività specifiche a un cliente specifico. Servizio riservato: è ciò che lo distingue dall’informazione o dalla formazione generica.
Le ESI possono prestare sulle cripto-attività i servizi equivalenti a quelli della loro licenza MiFID mediante notifica all’autorità di vigilanza.
Comunicazione all’autorità di vigilanza con cui la ESI abilita i propri servizi cripto. Conviene accompagnarla con policy già adattate.
Il registro spagnolo dei prestatori di servizi di cambio e custodia. Il suo periodo transitorio è terminato il 30 dicembre 2025.
Valutazione del cliente adattata alle cripto-attività: conoscenze specifiche, capacità di sopportare la perdita totale, obiettivi e orizzonte temporale.
Circolare della CNMV sulla pubblicità delle cripto-attività: avvertenze, equilibrio del messaggio e controllo interno della comunicazione.
Prestare servizi riservati senza abilitazione comporta il relativo regime sanzionatorio e contamina le future autorizzazioni.
Via corretta e vigente: autorizzazione CASP con la consulenza nel programma, oppure notifica di equivalenza come ESI.
Provvedimento di autorizzazione o notifica presentata, programma dei servizi e analisi di coerenza archiviata.
Test adattato alle cripto-attività applicato prima di ogni raccomandazione, con un risultato coerente con il consiglio emesso.
Questionari versionati, fascicoli dei clienti con valutazione e giustificazione di adeguatezza per ogni raccomandazione.
Cliente informato per iscritto sui rischi —compresa la perdita totale—, sui costi e sulla natura della cripto-attività raccomandata.
Modelli di avvertenza, registri di consegna e accettazione e informativa precontrattuale archiviata.
Campagne sulle cripto-attività conformi alla Circolare 1/2022 della CNMV, con controllo interno prima della diffusione.
Procedura di approvazione della pubblicità, materiali archiviati con le relative avvertenze e registro delle campagne.
KYC e adeguata verifica calibrati sul rischio cripto, e conflitti di interesse del servizio individuati e gestiti.
Manuale AML/CFT aggiornato, fascicoli KYC, registro dei conflitti e policy sugli incentivi rivista.
Cinque situazioni che vediamo spesso e che un’autorità di vigilanza leggerebbe come attività riservata senza controllo. Se ti suonano familiari, agisci subito.
Questa pagina collega le due pratiche dello studio. Se la tua origine è la consulenza finanziaria, ti interessa il percorso EAF; se la tua origine è l’ecosistema cripto, il percorso MiCA. La destinazione è la stessa: un servizio abilitato e dotato di evidenze.
La licenza del consulente finanziario: requisiti, capitale e pratica presso la CNMV. Base ideale per estenderla poi alle cripto-attività.
Emittenti, servizi e vigilanza sul mercato delle cripto-attività: il quadro completo in cui opera il CASP.
L’autorizzazione CASP viaggia: come estendere i tuoi servizi cripto —consulenza compresa— al resto dell’Unione.
Tutto ciò che facciamo nell’ecosistema: autorizzazioni, white paper, AML/CFT cripto e assistenza continuativa.
Hai ancora dubbi sulla via? Confronta l’autorizzazione CASP con l’estensione della tua EAF, rivedi la transizione VASP-CASP se vieni dal vecchio registro, e appoggiati al test di adeguatezza perché il servizio nasca con le evidenze.
Raccontaci la tua situazione di partenza e il servizio che vuoi offrire, e ti diciamo se la tua via è l’autorizzazione CASP, la notifica come ESI o una combinazione.
Raccomandare cripto-attività specifiche a clienti specifici non è più una zona grigia: ai sensi del Regolamento (UE) 2023/1114 (MiCA), la consulenza sulle cripto-attività è un servizio riservato ai CASP autorizzati, con una seconda via specifica per il settore finanziario tradizionale: le imprese di investimento (ESI) —comprese le società di consulenza finanziaria (EAF)— possono prestare servizi sulle cripto-attività equivalenti a quelli della loro licenza MiFID mediante notifica all’autorità di vigilanza. A ciò si aggiunge un dato di calendario che non ammette più sfumature: il periodo transitorio spagnolo per i VASP è terminato il 30 dicembre 2025, per cui il vecchio registro non abilita più a operare.
Chi costruisce il proprio business sulle cripto-attività —esecuzione, custodia, scambio— e vuole aggiungere raccomandazioni personalizzate ha bisogno che la consulenza figuri espressamente nel suo programma dei servizi come CASP autorizzato. L’autorizzazione richiede di dimostrare governance, risorse, policy e onorabilità, e il suo vantaggio è doppio: un servizio ad alto valore aggiunto rispetto alla concorrenza e la possibilità di estenderlo nell’UE mediante il passaporto MiCA. Per gli ex VASP, questa è inoltre l’unica strada di continuità dopo la fine del transitorio: la descriviamo in transizione da VASP a CASP.
La seconda porta è pensata per il consulente finanziario tradizionale: una EAF —o qualsiasi altra ESI— può prestare sulle cripto-attività i servizi equivalenti a quelli della sua licenza MiFID mediante notifica all’autorità di vigilanza. La parola chiave è equivalenza: la EAF che fornisce consulenza può estenderla alle cripto-attività, ma non incorporare per questa via servizi che la sua licenza non copre (esecuzione, custodia). Per chi sta valutando di entrare nel settore, questo rende la EAF una piattaforma interessante: prima la licenza MiFID —il percorso è in costituire una EAF— e poi la notifica che apre la classe di attivi cripto.
Abilitarsi è condizione necessaria, non sufficiente. La raccomandazione cripto richiede una valutazione di adeguatezza presa sul serio: conoscenze ed esperienza specifiche del cliente in cripto-attività, capacità di sopportare perdite —compresa la perdita totale—, obiettivi e orizzonte temporale. E richiede informativa e avvertenze per iscritto, con registro di consegna. Sul piano commerciale, la pubblicità delle cripto-attività è soggetta alla Circolare 1/2022 della CNMV: avvertenze obbligatorie, messaggi equilibrati e controllo interno delle campagne. L’esperienza della vigilanza è coerente: le pratiche cadono prima per l’operatività (test generici, pubblicità disinvolta) che per l’abilitazione formale.
Se arrivi qui dal mondo della consulenza tradizionale, il tuo percorso naturale continua con il quadro MiCA e il regolamento sulle cripto-attività, per capire il terreno in cui ti stai affacciando. Se vieni dall’ecosistema cripto, ti interessa il senso inverso: come funziona la disciplina MiFID di adeguatezza, conflitti e informativa che MiCA proietta sulla consulenza. In entrambi i casi lo standard finale è lo stesso che applichiamo in tutto lo studio: ogni raccomandazione, supportata da un fascicolo che puoi mostrare all’autorità di vigilanza senza doverlo prima ritoccare.
Normativa di riferimento, con link al testo ufficiale:
Normativa e link verificati a .