Uma licença espanhola de empresa de investimento vale em toda a UE: em livre prestação de serviços ou por meio de sucursal, após notificação feita por meio da CNMV. Ajudamos você a escolher a via, conduzir o trâmite e operar com a supervisão em ordem. Atenção: a EAFN não tem passaporte.
Quer levar sua empresa de investimento a outros países da UE?
Conte para nós onde estão seus clientes e propomos a via de expansão mais adequada: LPS, sucursal ou filial.
O passaporte começa muito antes da notificação: na figura que você escolhe e na forma como descreve sua atividade. Estas são as peças.
Só as ESI plenas (sociedad de valores, agencia de valores, sociedade gestora de carteiras, EAF) podem levar seus serviços a outros países com o passaporte. Conduzimos a autorização já pensando no seu mapa europeu: serviços declarados, Estados-alvo e cronograma.
Se o seu negócio é a consultoria de investimento e você quer clientes em vários países, a EAF é a figura mínima com passaporte. Preparamos a autorização e as notificações de expansão que vierem depois.
Começou como EAFN e agora precisa da Europa? A mudança de figura é o pedágio obrigatório para obter o passaporte.
Se você ainda não tem licença, escolha a figura com o mapa europeu à sua frente: o passaporte se conquista no desenho inicial.
Os serviços de criptoativos viajam com um passaporte próprio, o do MiCA. Se o seu modelo mistura os dois mundos, coordenamos ambos.
A EAFN é uma figura nacional sem passaporte: não pode prestar serviços em outros Estados da UE por nenhuma das duas vias.
Quatro cenários que vemos com frequência no escritório: cada um com uma via de acesso e deveres diferentes.
“Parte da minha carteira se mudou para Portugal e França. Com a notificação de LPS por meio da CNMV, posso continuar assessorando esses clientes a partir de Madri, sem abrir escritório nem pedir licença lá.”
“Nossa plataforma funciona igual em qualquer idioma. Antes de traduzir o site para outro mercado, ativamos o passaporte do serviço: captar clientes de um Estado sem ter notificado é brincar com fogo.”
“Um family office belga queria nos contratar e descobrimos que a EAFN não pode sair da Espanha. Estamos nos transformando em EAF: era isso ou abrir mão do mandato.”
“Na Itália não basta atender por videochamada: o negócio pede vendedores em campo. Isso já não é LPS, é sucursal, com normas de conduta locais e outro nível de estrutura.”
Expandir-se pela Europa é barato em comparação com pedir licenças país por país, mas só se for feito na ordem certa. Estes são os erros que mais custam.
Operar antes de notificar: captar ou atender clientes de outro Estado-membro sem ter concluído a notificação por meio da CNMV é prestar serviços sem cobertura nesse território, com consequências de supervisão na origem e no destino.
Confundir a via: montar uma sucursal quando bastava a livre prestação de serviços multiplica custos e obrigações; forçar a LPS quando há uma presença permanente disfarçada expõe a entidade perante a autoridade de acolhimento.
Ignorar o limite da EAFN: a EAFN não é ESI e não tem passaporte. Atender clientes europeus com essa figura não é expansão, é atividade sem cobertura que, além disso, contamina a futura transformação em EAF.
| Via de acesso | O que é | Quando convém |
|---|---|---|
| Livre prestação de serviços (LPS) | Você presta serviços a distância a partir da Espanha, sem estabelecimento no Estado de acolhimento, após notificar por meio da CNMV. | Clientes atendidos remotamente, modelos digitais e carteiras espalhadas por vários países: máxima velocidade e custo mínimo de entrada. |
| Sucursal | Presença permanente sem personalidade jurídica própria no Estado de acolhimento, operando com sua licença espanhola e sob normas de conduta locais. | Você precisa de equipe ou escritório no local em um mercado específico, com volume que justifique uma estrutura estável. |
| Filial local | Sociedade nova no país de destino, com sua própria autorização perante o supervisor local: já não é passaporte, é outra licença. | Projetos de grande escala em um único mercado, exigências de sócios locais ou estratégias que pedem isolar riscos por jurisdição. |
Definimos com você o mapa de países, escolhemos entre LPS e sucursal conforme sua operação real, preparamos as notificações por meio da CNMV e adaptamos contratos, publicidade e políticas a cada mercado de acolhimento. Sem licenças duplicadas e sem zonas cinzentas.
É o mecanismo da MiFID II pelo qual uma empresa de investimento autorizada em um Estado-membro pode prestar seus serviços em qualquer outro sem precisar obter uma nova licença lá.
A autorização espanhola da CNMV funciona como chave de entrada no mercado único: basta cumprir o procedimento de notificação correspondente à via escolhida (livre prestação de serviços ou sucursal) para operar no Estado de acolhimento.
A livre prestação de serviços (LPS) significa operar a distância a partir da Espanha: sem escritório, sem pessoal fixo e sem estabelecimento no país de destino. A sucursal implica presença física permanente — instalações, equipe — sem criar uma sociedade nova: continua sendo a sua mesma entidade, operando com a sua licença.
A escolha não é totalmente livre: se a sua operação real envolve presença estável no outro Estado, a via correta é a sucursal, ainda que a LPS pareça mais cômoda. Qualificar mal a situação é uma das fontes clássicas de atrito com a autoridade de acolhimento.
O procedimento é canalizado por meio da CNMV como autoridade de origem: a ESI comunica à CNMV sua intenção de operar em outro Estado, com o conteúdo exigido conforme a via (serviços que serão prestados e, no caso da sucursal, sua estrutura e seus responsáveis), e a CNMV transmite a notificação à autoridade do Estado de acolhimento nos prazos fixados pela regulamentação.
Em geral, a via LPS é bem mais rápida que a sucursal, cujo procedimento inclui uma verificação mais aprofundada antes da abertura. Em ambos os casos, a atividade só pode começar depois de concluído o procedimento correspondente.
O princípio geral da MiFID II é o controle pelo Estado de origem: a CNMV continua sendo seu supervisor principal em matéria de autorização, solvência e organização.
Mas, quando você opera por meio de sucursal, a autoridade do Estado de acolhimento assume, em geral, a fiscalização das normas de conduta da atividade realizada a partir dessa sucursal: informação ao cliente, avaliações, publicidade. Na LPS, o peso do controle permanece na origem, embora a autoridade de acolhimento mantenha poderes diante de condutas irregulares em seu território.
Não. A EAFN é uma figura criada pela Lei 6/2023 que não tem a condição de ESI: só pode operar na Espanha e não tem acesso nem à LPS nem à sucursal.
Se você é uma EAFN e seu negócio pede clientes europeus, o caminho é a transformação em EAF, que tem, sim, passaporte como ESI plena. É uma decisão que convém antecipar: o processo leva tempo e o cliente estrangeiro nem sempre espera.
É o terreno da chamada captação passiva (reverse solicitation): quando um cliente, por iniciativa exclusivamente própria, solicita um serviço a uma entidade de outro Estado. Interpretada de forma estrita, essa iniciativa do cliente pode ficar fora do regime de notificação.
Mas é uma exceção de interpretação restritiva: qualquer ato prévio de captação — site dirigido ao país, publicidade, contato comercial — a desativa. Usá-la como estratégia de expansão disfarçada é, simplesmente, operar sem passaporte. Diante de clientes recorrentes de um mesmo Estado, notifique.
Não diretamente. Os serviços de criptoativos são regidos pelo MiCA, que estabelece um passaporte próprio para os CASP autorizados. As ESI podem prestar serviços cripto equivalentes aos de sua licença MiFID mediante notificação ao supervisor, mas a dimensão transfronteiriça dessa atividade segue o circuito do MiCA, não o da MiFID.
Se o seu modelo combina instrumentos financeiros e criptoativos, é preciso coordenar os dois regimes. Explicamos isso em passaporte MiCA na UE.
A filial é uma sociedade nova com sua própria autorização perante o supervisor local: você perde a agilidade do passaporte, mas ganha uma entidade plenamente local. Costuma ser cogitada quando um único mercado concentra um volume de negócio muito alto, quando há sócios locais que exigem veículo próprio ou quando convém isolar riscos por jurisdição.
Para a maioria das ESI espanholas em expansão, a sequência razoável é LPS primeiro, sucursal se o mercado pedir presença e filial só com um caso de negócio muito sólido. Ajudamos você a modelar isso desde a autorização de ESI.
Usar o passaporte não é enviar um formulário: é alinhar estratégia, notificação e operação em cada mercado. É assim que organizamos o processo com nossos clientes.
Identificamos os Estados-alvo, o volume esperado e a forma de atender os clientes. Daí sai a via correta para cada país: LPS, sucursal ou, excepcionalmente, filial.
Preparamos o conteúdo da notificação conforme a via — serviços e, na sucursal, também estrutura e responsáveis —, apresentamos à CNMV e acompanhamos a transmissão à autoridade de acolhimento até que você possa operar.
Adaptamos contratos, informação pré-contratual e publicidade ao mercado de destino e ajustamos o compliance às normas de conduta fiscalizadas pela autoridade de acolhimento.
Ainda não tem a licença base? Comece por criar uma EAF ou pela autorização de ESI perante a CNMV.
Os 10 passos para constituir sua Empresa de Consultoria Financeira (EAF) perante a CNMV, com a evidência que você deve poder apresentar em cada um. Para ter à mão durante todo o projeto.
Sem spam. Seu e-mail só é usado para enviar este checklist e, ocasionalmente, novidades regulatórias relevantes.
O checklist está sendo baixado agora mesmo. Se o download não começar automaticamente, clique aqui.
Depois de ler, precisa de ajuda para implementar alguma das etapas? Escreva diretamente para nós:
Os termos que vão aparecer nas suas notificações, na correspondência com a CNMV e no diálogo com as autoridades de acolhimento.
Direito das ESI autorizadas em um Estado-membro de prestar serviços em toda a UE sem nova licença, mediante notificação prévia.
Operação a distância a partir da Espanha para clientes de outro Estado, sem estabelecimento no destino. A via rápida e leve.
Estabelecimento permanente no Estado de acolhimento sem personalidade jurídica própria: continua sendo a sua entidade e a sua licença.
Entidade nova constituída no país de destino, com autorização própria perante o supervisor local. Já não é passaporte.
O Estado que autorizou a ESI. Seu supervisor — a CNMV — mantém o controle principal: solvência, organização, idoneidade.
O Estado onde você presta serviços com passaporte. Sua autoridade fiscaliza, na sucursal, as normas de conduta da atividade local.
Empresa de consultoria financeira nacional: não é ESI, só opera na Espanha e não pode usar a LPS nem abrir sucursais na UE.
Serviço solicitado por iniciativa exclusiva do cliente estrangeiro. Exceção de interpretação restritiva: qualquer captação a desativa.
Os serviços de criptoativos passam pelo regime do MiCA e seu passaporte próprio para CASP, não pelo da MiFID.
Uma qualificação honesta da operação: LPS só se realmente não houver presença estável no Estado de acolhimento.
Análise documentada por país: forma de captação, localização da equipe e do serviço, volume previsto.
Conteúdo completo e coerente com o programa de atividades: serviços com passaporte dentro do perímetro autorizado.
Processo de notificação apresentado à CNMV e comprovante da transmissão à autoridade de acolhimento.
Nenhum ato de captação ou contratação no destino antes de concluído o procedimento da via escolhida.
Cronograma de lançamento por país, controle de campanhas e registro de novos clientes com data e Estado.
Informação ao cliente, contratos e publicidade adaptados ao mercado de acolhimento e às normas fiscalizadas por sua autoridade.
Conjuntos de documentos por país, versões linguísticas controladas e validação de compliance antes de cada campanha.
Coerência contínua entre o que foi notificado e a realidade: serviços, países e presença efetiva atualizados.
Revisão periódica do mapa de atividade transfronteiriça e notificações de alteração quando algo muda.
Qualquer uma destas práticas pode colocar você fora do regime de passaporte sem que ninguém tenha decidido isso formalmente.
Quem pode usar o passaporte, e com que custo, depende de decisões tomadas muito antes da primeira notificação: a figura escolhida, o perímetro autorizado e a capacidade de compliance da entidade. Estas páginas ajudam você a preparar uma expansão europeia que não precise ser desfeita.
Se a Europa está no seu plano, escolha uma figura com passaporte desde o primeiro dia: o desenho inicial evita transformações caras.
O único caminho da EAFN para o passaporte: o que se tramita, o que muda no capital e quais obrigações se somam.
O passaporte acrescenta frentes, não as substitui: o reporting e o compliance contínuo perante a CNMV continuam intactos.
Se a sua expansão inclui serviços de criptoativos, esse tráfego passa pelo passaporte do MiCA: conheça suas regras.
Ponto de partida? Se você já é uma ESI, revise seu programa de atividades antes de notificar. Se ainda não é, comece pela autorização de ESI ou pela autorização de EAF.
Conte para nós quais mercados europeus você quer alcançar e traçamos a rota: via de acesso, notificações e adaptação da sua operação.
O mercado único de serviços de investimento se apoia em uma ideia simples: a autorização concedida por um Estado-membro vale em todos os demais. Graças ao passaporte europeu da MiFID II, uma empresa de investimento espanhola — sociedad de valores (equivalente a uma corretora de valores), agencia de valores, sociedade gestora de carteiras ou EAF — pode prestar seus serviços em qualquer país da UE sem pedir uma segunda licença: basta a notificação correspondente, canalizada por meio da CNMV como autoridade de origem. A contrapartida é uma divisão da supervisão entre origem e acolhimento que convém entender antes de captar o primeiro cliente estrangeiro.
A LPS permite atender clientes de outro Estado-membro a partir da Espanha, sem estabelecimento no destino. É a via natural dos modelos digitais e das carteiras com clientes dispersos: a ESI comunica à CNMV os Estados onde vai operar e os serviços que vai prestar, a CNMV transmite a notificação a cada autoridade de acolhimento nos prazos normativos, e a atividade pode começar depois de concluído o procedimento. Em geral, é um circuito ágil, mas tem uma condição de fundo: que a operação seja realmente a distância. Uma presença estável disfarçada — equipe comercial permanente, escritório de fato — extrapola a LPS e exige sucursal.
A sucursal é um estabelecimento sem personalidade jurídica própria no Estado de acolhimento: a entidade continua sendo a espanhola, e a licença, a da CNMV. Sua notificação é mais exigente — estrutura, endereço, responsáveis — e seu procedimento, em geral, mais longo que o da LPS. A mudança importante vem na supervisão: a autoridade de acolhimento assume a fiscalização das normas de conduta da atividade realizada a partir da sucursal, de modo que a informação ao cliente, as avaliações e a publicidade locais devem ser construídas pensando nesse supervisor. A organização, a solvência e a idoneidade continuam respondendo perante a CNMV.
A Lei 6/2023 criou a EAFN como figura de consultoria puramente nacional: não é ESI e, portanto, não tem passaporte europeu em nenhuma das duas vias. Para uma EAFN com clientes ou oportunidades fora da Espanha, o único caminho é a transformação em EAF, que tem, sim, acesso ao passaporte como ESI plena. É uma decisão que convém tomar com antecedência: o processo de transformação leva tempo e, enquanto isso, a atividade transfronteiriça está vedada. Ao desenhar um projeto novo, o dilema se resolve antes: se a Europa aparece no plano de médio prazo, compensa avaliar a EAF desde o início, como explicamos em como criar uma EAF.
O passaporte MiFID cobre os serviços de investimento sobre instrumentos financeiros; os serviços de criptoativos circulam pelo regime do MiCA e seu passaporte próprio para CASP, de modo que os modelos mistos devem coordenar os dois circuitos (tratamos disso em passaporte MiCA). E, em todos os casos, o passaporte exige manutenção: o que foi notificado deve continuar refletindo a realidade — serviços, países, presença —, as campanhas não podem se antecipar às notificações e a exceção da captação passiva não suporta o peso de uma estratégia comercial. A expansão defensável é aquela que pode ser reconstruída com evidências: o que foi notificado, quando e o que se fez depois em cada mercado.
Normas de referência, com link para o texto oficial:
Normas e links revisados em .