EnquadramentoFase 1
SGIIC, SGEIC ou SCR autogerida
Definimos a figura adequada ao seu projeto, quais atividades você vai solicitar e se a sua SGEIC ficará abaixo dos limites do art. 72 da Lei 22/2014.
A decisão que condiciona todo o resto.
Programa de atividades de uma gestora de fundos: SGIIC ou SGEIC
O programa de atividades é o documento com base no qual a CNMV decide se autoriza a sua gestora: atividades, estrutura organizacional, meios técnicos e humanos, delegações e plano de negócios. Nós o redigimos para a sua SGIIC, SGEIC ou SCR autogerida com os modelos da CNMV.
Vai pedir autorização à CNMV? Diagnóstico gratuito
Conte-nos que gestora você quer criar e quais veículos vai gerir, e diremos o que a CNMV vai exigir de você.
- Resposta em 24 h
- Sem compromisso
- Confidencial
- Prazo da CNMV
- 3 meses
- Capital mínimo
- € 125.000
- Conselho de administração
- 3 membros
- Norma de referência
- Art. 45 Lei 22/2014
Como ajudamos você
Um programa de atividades que a CNMV possa autorizar
A CNMV não autoriza uma ideia, e sim uma organização: quem fará cada coisa, com quais meios e como isso será controlado. Nós refletimos isso no programa e no restante do processo.
AtividadesFase 2
Atividades e veículos
Descrevemos as atividades que você vai desenvolver, inclusive as acessórias, e as estratégias, os perfis de risco e a política de alavancagem dos veículos que você vai gerir.
Art. 45.3 Lei 22/2014.
OrganizaçãoFase 3
Estrutura, meios e funções de controle
Detalhamos o organograma, o pessoal de cada área, os meios técnicos e as unidades de riscos, compliance e auditoria interna, próprias ou delegadas.
Um organograma com pessoas.
DelegaçõesFase 4
Delegação e terceirização
Identificamos quais áreas serão terceirizadas, para quem e quem supervisionará as funções delegadas, para que elas não desvirtuem a autorização.
O que a CNMV mais revisa.
Plano de negóciosFase 5
Receitas, despesas e recursos próprios
Preparamos a estimativa de receitas, despesas e cumprimento dos recursos próprios do primeiro exercício, coerente com o capital mínimo e as despesas de estrutura.
Guia Técnico 3/2019.
ProcessoFase 6
Pré-notificação e pedido
Preparamos a reunião de pré-notificação, os demais documentos (estatutos, conselheiros, acionistas, remunerações) e as respostas às exigências da CNMV.
Até a inscrição no registro.
Situações
Quando você precisa do programa de atividades
O programa não é só para gestoras novas: qualquer mudança relevante no que a gestora faz passa pela CNMV.
Gestora nova
Você cria uma SGIIC ou uma SGEIC
O programa de atividades acompanha o pedido de autorização, junto com o projeto de estatutos.
SCR autogerida
Sua SCR é gerida por ela mesma
As SCR autogeridas também precisam de autorização da CNMV e apresentam um programa de atividades, assim como as SGEIC.
Novas atividades
Você amplia o que a sua gestora faz
Se uma SGIIC quiser gerir entidades de venture capital, deve pedir a alteração de seus estatutos e apresentar um memorial sobre os veículos que vai gerir.
Limites
Você ultrapassa os limites do art. 72
Uma SGEIC que deixa de estar abaixo dos limites deve informar a CNMV e passar ao regime completo da lei.
O que a norma exige
A autorização de uma gestora em números
Dados da Lei 35/2003, de instituições de investimento coletivo, de seu Regulamento (RD 1082/2012) e da Lei 22/2014.
Art. 41.4 Lei 35/2003 e art. 46 Lei 22/2014 3 meses
Prazo da CNMV para decidir, contado do pedido ou do momento em que a documentação está completa, prorrogável por mais três.
Art. 100 RIIC e art. 48 Lei 22/2014 € 125.000
Capital social mínimo, totalmente integralizado, de uma SGIIC e de uma SGEIC.
Recursos próprios adicionais 0,02%
Do patrimônio gerido que exceder 250 milhões de euros, com um máximo total de 10 milhões.
Art. 43 Lei 35/2003 e art. 48 Lei 22/2014 3 conselheiros
Número mínimo de membros do conselho, com idoneidade e, em sua maioria, conhecimentos e experiência.
Art. 26 Lei 22/2014 € 1.200.000
Capital social mínimo subscrito de uma SCR, inclusive se for autogerida (900.000 euros na ECR-Pyme).
Art. 41.6 Lei 35/2003 1 ano
A autorização de uma SGIIC caduca se, em um ano, não for pedida a inscrição no registro da CNMV.
Você tem o projeto, mas não o processo?
Transformamos o seu plano em um programa de atividades e um processo completos, prontos para a pré-notificação à CNMV.
Perguntas frequentes
Programa de atividades de uma gestora: dúvidas frequentes
O que é o programa de atividades de uma gestora?
É o documento que acompanha o pedido de autorização e no qual são expostas as atividades, a estrutura organizacional, a forma de cumprir as obrigações legais e os meios técnicos e humanos (art. 45.1.c da Lei 22/2014 para as SGEIC; nas SGIIC, o memorial do art. 41.2 da Lei 35/2003). A CNMV publica modelos de programa de atividades para SGIIC e para SGEIC.
Qual conteúdo mínimo a CNMV espera?
Segundo o seu Guia Técnico 3/2019 sobre procedimentos de autorização, que a CNMV está revisando: as atividades, inclusive as acessórias; um organograma com as áreas e o pessoal de cada uma; a dedicação prevista dos conselheiros; as áreas que serão terceirizadas e quem supervisionará as funções delegadas; e, no caso das gestoras, uma estimativa de receitas, despesas e recursos próprios do primeiro exercício.
Quanto tempo a CNMV leva para autorizar uma gestora?
A decisão deve ser notificada em três meses, contados do pedido ou do momento em que a documentação é completada, prorrogáveis por mais três. Se não houver decisão no prazo, o pedido pode ser considerado deferido por silêncio administrativo (art. 41.4 da Lei 35/2003 e art. 46 da Lei 22/2014). As exigências de documentação podem suspender esse prazo enquanto são atendidas.
Que capital uma SGIIC ou uma SGEIC precisa ter?
Um capital social mínimo de 125.000 euros, totalmente integralizado, que aumenta em 0,02% do patrimônio gerido que ultrapassar 250 milhões de euros, com um teto total de 10 milhões. Além disso, há exigências ligadas às despesas de estrutura e à responsabilidade profissional (art. 100 do RD 1082/2012 e art. 48 da Lei 22/2014).
O que muda para uma SGEIC abaixo dos limites?
As SGEIC cujos ativos sob gestão não ultrapassam 100 milhões de euros (ou 500 milhões se os veículos não forem alavancados e não tiverem direitos de resgate em cinco anos) não aplicam o capítulo II da Lei 22/2014 e devem informar a CNMV sobre seus veículos e estratégias (art. 72). A CNMV tem um manual de autorização específico para essas gestoras.
Uma SCR autogerida precisa de programa de atividades?
Sim. As SCR autogeridas devem obter autorização da CNMV, assim como as SGEIC, e o seu pedido inclui o projeto de estatutos e um programa de atividades (art. 45.1 da Lei 22/2014). O seu capital mínimo é o da SCR: 1.200.000 euros subscritos.
Preciso explicar as delegações?
Sim. O pedido deve informar as disposições adotadas para a delegação e subdelegação de funções a terceiros, e a gestora deve apresentar documentação suficiente sobre o que é terceirizado, para verificar que isso não desvirtua a autorização (arts. 41.2 e 43.1.k da Lei 35/2003; art. 45.1.d da Lei 22/2014).
O que acontece depois da autorização?
A gestora é constituída por escritura pública e inscrita no Registro Mercantil e no registro da CNMV. Nas SGIIC, a autorização caduca se, no prazo de um ano a partir da sua notificação, não for solicitada a inscrição na CNMV (art. 41.6 da Lei 35/2003).
Guia operacional
Como preparar o programa de atividades
Um bom programa responde antes que a CNMV pergunte: quem, com quais meios, como é controlado e com quais números.
Escolha bem a figura
SGIIC, SGEIC, SCR autogerida ou gestora abaixo dos limites: cada uma tem seu modelo e seus requisitos.
Uma organização crível
Pessoas, meios, funções de controle e delegações compatíveis com o seu porte e o seu plano de negócios.
Coerência documental
O programa, os estatutos, o plano de negócios e os currículos precisam contar a mesma história.
O programa de atividades em 10 passos
- Defina a figura (SGIIC, SGEIC ou SCR autogerida) e as atividades principais e acessórias que você vai solicitar.
- Baixe os modelos da CNMV para a sua figura: programa de atividades e formulários de pré-notificação e de verificação.
- Descreva os veículos que você vai gerir: estratégias, perfil de risco, alavancagem e Estados em que estão estabelecidos.
- Desenhe o organograma com cada área, seu pessoal e suas funções.
- Organize as funções de gestão de riscos, compliance e auditoria interna, próprias ou delegadas.
- Identifique quais áreas serão terceirizadas, para quem e quem supervisionará as funções delegadas.
- Prepare a estimativa de receitas, despesas e recursos próprios do primeiro exercício.
- Documente a idoneidade e a experiência dos conselheiros e diretores, e a idoneidade dos acionistas relevantes.
- Peça a reunião de pré-notificação com a CNMV pelo menos um mês antes de apresentar o pedido.
- Apresente o pedido completo e responda às exigências, que podem suspender o prazo de decisão.
Fonte: Lei 35/2003 (arts. 41 e 43), RD 1082/2012 (art. 100), Lei 22/2014 (arts. 45, 46, 48 e 72) e Guia Técnico 3/2019 da CNMV.
Glossário prático
Conceitos-chave da autorização de gestoras
Estes termos aparecem na Lei 35/2003, na Lei 22/2014 e nos modelos da CNMV.
ProgramaDocumento
Programa de atividades
Documento que expõe as atividades, a estrutura organizacional e os meios técnicos e humanos da gestora.
Art. 45.1.c Lei 22/2014.
MemorialSGIIC
Memorial da SGIIC
Documento do pedido de uma SGIIC que descreve sua estrutura, suas atividades e seus meios.
Art. 41.2 Lei 35/2003.
Pré-notificaçãoAntes do pedido
Reunião de pré-notificação
Reunião prévia com a CNMV para apresentar o projeto antes do pedido formal.
Pelo menos um mês antes.
Plano de negóciosNúmeros
Plano de negócios
Estimativa de receitas, despesas e recursos próprios do primeiro exercício de atividade.
Base das despesas de estrutura.
Recursos própriosSolvência
Recursos próprios mínimos
Capital mínimo mais valores adicionais conforme o patrimônio gerido e a responsabilidade profissional.
A partir de € 125.000.
LimitesArt. 72
Gestora abaixo dos limites
SGEIC com menos de 100 milhões sob gestão, ou 500 milhões sem alavancagem nem resgates em cinco anos.
Regime mais leve.
AutogeridaSCR
SCR autogerida
Sociedade de venture capital (sociedad de capital riesgo) que gere a si mesma e fica sujeita ao regime das SGEIC.
Art. 41.2 Lei 22/2014.
IdoneidadePessoas
Idoneidade e experiência
Requisitos dos conselheiros, diretores e acionistas relevantes que a CNMV avalia.
Art. 48 Lei 22/2014.
SilêncioPrazo
Silêncio administrativo positivo
Se a CNMV não decidir no prazo, o pedido pode ser considerado deferido.
Após três meses, prorrogáveis.
Playbook
SGIIC ou SGEIC: o que muda no processo
O que gere
SGIIC: fundos e sociedades de investimento (IIC).
SGEIC: entidades de venture capital e outros veículos de tipo fechado.
Norma principal
SGIIC: Lei 35/2003 e RD 1082/2012.
SGEIC: Lei 22/2014.
Documento-chave
SGIIC: memorial com estrutura, atividades e meios.
SGEIC: programa de atividades com estrutura, cumprimento normativo e meios.
Capital mínimo
SGIIC: € 125.000 mais 0,02% acima de 250 milhões de euros.
SGEIC: € 125.000 mais 0,02% acima de 250 milhões de euros.
Gerir a outra figura
SGIIC: pode gerir ECR se alterar seus estatutos e apresentar um memorial.
SGEIC: seu objeto é a gestão de veículos de tipo fechado.
Erros que atrasam a autorização
São os motivos mais comuns das exigências da CNMV.
- Um organograma sem pessoas concretas nem a dedicação dos conselheiros.
- Delegações sem dizer quem supervisionará o delegado.
- Um plano de negócios que não bate com os recursos próprios exigidos.
- Copiar o programa de outra gestora sem adaptá-lo aos seus veículos.
- Apresentar o pedido sem pré-notificação nem documentação completa.
Contato
Agendar uma ligação
Conte-nos que gestora você quer criar, quais veículos vai gerir e com que equipe conta, e diremos como montar o programa.
Programa de atividades e autorização de gestoras perante a CNMV
Atualizado em 15 de outubro de 2026
Para gerir fundos de investimento ou veículos de venture capital na Espanha, é preciso uma gestora autorizada pela CNMV (a comissão de valores mobiliários espanhola). O programa de atividades (ou o memorial, nas SGIIC) é a peça do processo em que a CNMV verifica se a organização é real, suficiente e controlável.
SGIIC
A Lei 35/2003 exige que o pedido seja acompanhado do projeto de estatutos e de um memorial com a estrutura organizacional, as atividades, os meios técnicos e humanos, os administradores e diretores e os acionistas relevantes, além das políticas de remuneração e das delegações. A gestora deve ser uma sociedade anônima ou limitada, com sede e administração na Espanha, um conselho de pelo menos três membros e um capital mínimo de 125.000 euros.
SGEIC e SCR autogeridas
A Lei 22/2014 exige informações sobre conselheiros, sócios relevantes, projeto de estatutos, programa de atividades, delegações e remunerações, e sobre os veículos que serão geridos: estratégias, alavancagem, regulamentos e depositário. As SCR autogeridas seguem o regime das SGEIC, com as exceções previstas na lei.
Prazos e silêncio
A CNMV deve notificar a decisão em três meses, contados do pedido ou do momento em que a documentação está completa, prazo prorrogável por mais três. Se não o fizer, o pedido pode ser considerado deferido por silêncio. Na prática, a duração real depende da qualidade do processo e das exigências.
Modelos e critérios da CNMV
A CNMV publica modelos de programa de atividades para SGIIC e SGEIC, manuais de autorização e formulários de pré-notificação. Seu Guia Técnico 3/2019 explica o que ela espera em cada seção e recomenda que a reunião de pré-notificação seja realizada pelo menos um mês antes do pedido formal; a própria CNMV o indica como em revisão.
Onde se encaixa
O programa de atividades é o centro da autorização de uma SGIIC ou de uma gestora de venture capital. Se você pensa em delegar funções de controle, veja como terceirizar o compliance; para empresas de investimento, consulte o programa de atividades de uma ESI.