A sociedade gestora de carteiras (SGC) é a empresa de investimento que só pode gerir carteiras por conta de clientes e prestar consultoria de investimento, sem executar ordens nem custodiar ativos. Capital de € 75.000. Ajudamos você com o enquadramento, o processo perante a CNMV e o compliance.
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Seis blocos que compõem um processo coerente e defensável perante a CNMV para autorizar uma SGC: a ESI especializada em gestão de carteiras e consultoria, sem custódia nem execução.
Analisamos se o seu modelo se enquadra como sociedade gestora de carteiras (gestão e consultoria, € 75.000), como EAF/EAFN (só consultoria) ou como agencia/sociedad de valores, conforme os serviços de investimento que você vai prestar.
Preparamos o processo: programa de atividades, idoneidade e honorabilidade dos administradores, estrutura societária, capital, políticas internas e resposta às exigências.
Desenhamos uma organização proporcional: administradores idôneos e funções de compliance, gestão de riscos e auditoria interna ajustadas ao perímetro restrito da SGC.
Na gestão discricionária e na consultoria, o teste de adequação é o coração da relação. Implantamos a classificação de clientes, a adequação, a informação e a gestão de conflitos de interesse conforme a MiFID II.
Como sujeito obrigado financeiro, a SGC implanta o bloco de PLD/FT: análise de risco, KYC, monitoramento, representante perante o SEPBLAC e treinamento.
Organizamos outsourcing, SLA, continuidade operacional e compliance com o DORA, aplicável às empresas de investimento autorizadas na UE.
Gestores de patrimônio, equipes de gestão discricionária ou consultores que querem dar o salto para gerir carteiras por conta de clientes: a SGC tem um perímetro muito específico, que convém entender antes de começar.
“A SGC gere carteiras e presta consultoria, mas não executa ordens nem custodia ativos. Se você só quer prestar consultoria, basta uma EAF; se precisa executar ou custodiar, o caminho é uma agencia de valores.”
“A autorização não se conquista com uma documentação bonita: é preciso consistência entre negócio, governança, honorabilidade dos diretores, políticas e conduta.”
“Na gestão discricionária, o cliente delega as decisões; na consultoria, ele decide depois da recomendação. O teste de adequação sustenta as duas.”
“A autorização não é o fim. Uma ESI precisa de PLD/FT operacional, controle interno, reporting à CNMV e acompanhamento constante desde o primeiro dia.”
Prestar serviços de investimento sem autorização, apresentar um processo incoerente ou descuidar da adequação MiFID II pode bloquear a atividade e expor você a sanções.
O erro mais comum: oferecer gestão de carteiras por conta de clientes sem ter definido se a atividade exige autorização como ESI e de que tipo. A confusão aparece quando já há clientes e mandatos assinados.
A CNMV avalia coerência, não só documentos: se negócio, honorabilidade dos diretores, políticas, conduta MiFID II e outsourcing não se encaixam entre si, o processo perde solidez e as exigências se multiplicam.
O perímetro da SGC é estreito: ela não pode executar ordens nem custodiar ativos. Se o modelo precisa dessas funções, o tipo de entidade adequado é outro (agencia ou sociedad de valores), e convém saber disso antes de tramitar.
Gerir carteiras de terceiros sem autorização da CNMV pode levar à paralisação da atividade e a um processo sancionador.
A LMV tipifica como infração muito grave a realização não autorizada de atividades reservadas, com responsabilidade dos administradores.
A denominação “Sociedad Gestora de Carteras” e a sigla “S.G.C.” são reservadas: só podem usá-las as entidades autorizadas e inscritas na CNMV.
Antes de abrir o processo, convém validar o perímetro de serviços de investimento, confirmar que a gestão de carteiras e a consultoria bastam para o seu modelo (sem necessidade de executar nem custodiar) e verificar se a estrutura suporta as exigências de autorização, conduta MiFID II, PLD/FT e controle contínuo.
Ficha legal · Verificado no BOE e na CNMV em 5 de novembro de 2026
O que a norma fixa para autorizar uma SGC, com o artigo de cada dado.
| Atividade | Pode? | Base legal ou alternativa |
|---|---|---|
| Gerir carteiras de clientes com mandato | Sim | Arts. 125.1.d e 128.1.c da Lei 6/2023 |
| Prestar consultoria de investimento | Sim | Art. 125.1.g |
| Assessorar empresas e elaborar relatórios de investimento | Sim, como serviços auxiliares | Art. 126.c e e |
| Deter fundos ou valores de clientes | Não | Art. 128.1.c: não pode ficar em posição devedora perante seus clientes |
| Receber, transmitir ou executar ordens de clientes | Não | Agencia de valores |
| Negociar por conta própria ou garantir emissões (underwriting) | Não | Sociedad de valores |
A adesão é obrigatória. Todo ano, há uma parte fixa conforme os serviços: € 2.700 pela gestão de carteiras e € 800 pela consultoria, mais uma parte variável sobre o dinheiro e os valores de clientes cobertos (art. 8.2 do RD 948/2001).
Se você só vai prestar consultoria, veja a EAF ou a EAFN; se precisa executar ordens, a agencia de valores. Nossa tabela de autorizações da CNMV compara essas opções.
A taxa de autorização é de € 6.000 (tarifa 4.2.1), e a inscrição no registro, de € 300 (tarifa 4.3). A taxa de autorização só é paga se a CNMV autorizar (art. 42 da Lei 16/2014).
O pedido pode ser considerado indeferido (art. 131.1 da Lei 6/2023). O prazo conta a partir do momento em que a CNMV recebe o pedido ou em que a documentação é completada; portanto, enquanto faltarem documentos, ele não começa a correr.
Não. A Lei 6/2023 não autoriza a SGC a deter fundos ou valores de clientes; por isso, ela nunca pode ficar em posição devedora perante eles (art. 128.1.c).
Fontes: Lei 6/2023 (arts. 125, 126, 128, 131 e 135), RD 813/2023 (arts. 19, 20, 26 e 66), Lei 16/2014 (arts. 41, 42 e 46), resumo das taxas da CNMV, RD 948/2001 (art. 8), registro de SGC da CNMV.
Uma sociedade gestora de carteiras (SGC) é uma empresa de investimento (ESI) que pode prestar exclusivamente dois serviços de investimento: a gestão discricionária e individualizada de carteiras por conta de clientes e a consultoria de investimento. Ela pode prestar, além disso, alguns serviços auxiliares limitados.
Está sujeita a autorização, registro e supervisão da CNMV e, como entidade financeira, é sujeito obrigado de prevenção à lavagem de dinheiro.
O perímetro da SGC é estreito. Ela não pode:
Se o modelo precisa dessas funções, o tipo de entidade adequado é uma agencia ou sociedad de valores.
O capital inicial de uma sociedade gestora de carteiras é de € 75.000, conforme a regulamentação vigente (RD 813/2023). É o mesmo patamar de uma EAF e superior ao da EAFN (€ 50.000 ou seguro de responsabilidade civil).
A diferença está na gestão discricionária:
Por isso, a SGC é um degrau intermediário entre a EAF e as agencias/sociedades de valores.
É o serviço pelo qual o cliente delega à entidade as decisões de investimento sobre sua carteira, dentro de um mandato e de limites pactuados. A SGC compra e vende por conta do cliente segundo seu critério profissional, sem pedir autorização para cada operação.
Ela se diferencia da consultoria, em que a entidade recomenda, mas o cliente toma a decisão final.
O marco atual é a Lei 6/2023, dos Mercados de Valores e dos Serviços de Investimento (LMV) — que define a SGC em seu artigo 128 — e seu regulamento, o Real Decreto 813/2023. A isso se somam as normas de conduta da MiFID II e as normas de prevenção à lavagem de dinheiro.
A autorização, o registro e a supervisão cabem à CNMV.
Na prática, restam muito poucas SGC em operação: muitos projetos optam pela EAF (se só prestam consultoria) ou por uma agencia de valores (se querem um perímetro mais amplo). Ainda assim, ela continua sendo um tipo de entidade válido e vigente para quem busca exatamente gestão discricionária e consultoria sem assumir a estrutura de uma agencia de valores.
Convém analisar caso a caso se essa é a opção mais eficiente para o seu modelo.
Sim. As empresas de investimento são sujeitos obrigados financeiros nos termos da Lei 10/2010. Devem implantar um sistema completo de PLD/FT: análise de risco, diligência devida (KYC), monitoramento, representante perante o SEPBLAC, treinamento e, quando aplicável, exame por perito externo.
A lei dá à CNMV um prazo máximo de seis meses a partir do momento em que o processo está completo e, se ela não decidir, o pedido pode ser considerado indeferido (art. 131.1 da Lei 6/2023). Dentro desse prazo, tudo depende da complexidade do projeto e da qualidade do processo. O que mais o alonga não costuma ser redigi-lo, mas corrigi-lo: esclarecer contradições, completar a idoneidade e a honorabilidade dos diretores ou responder às exigências da CNMV.
Um processo coerente e completo desde o início é a melhor forma de encurtar os prazos.
Sim. Toda ESI autorizada é inscrita no registro oficial da CNMV, público e de livre consulta. A inscrição é condição para operar e permite que clientes e contrapartes verifiquem que a entidade está autorizada e conheçam o escopo dos seus serviços.
As sociedades gestoras de carteiras estão sujeitas ao regime do Fundo de Garantia de Investimentos (FOGAIN), que indeniza os investidores em determinados casos de insolvência ou descumprimento da entidade, dentro dos limites legalmente estabelecidos.
Sim. A reserva de denominação da LMV obriga essas entidades a incluir “Sociedad Gestora de Carteras” ou a abreviatura “S.G.C.” em sua denominação social. Essas menções só podem ser usadas pelas entidades autorizadas e inscritas.
Sim, por meio do passaporte europeu da MiFID II: uma ESI autorizada na Espanha pode prestar serviços no resto do EEE (Espaço Econômico Europeu) em livre prestação ou por meio de sucursal, comunicando isso à CNMV, sem nova autorização em cada Estado.
Porque tanto a gestão discricionária quanto a consultoria exigem avaliar a adequação ao cliente: seus conhecimentos, experiência, situação financeira e objetivos. Sem uma adequação bem documentada, o serviço não pode ser prestado conforme a MiFID II.
Não: gerir instituições de investimento coletivo (fundos, sicavs) cabe às SGIIC (gestoras de fundos de investimento), um tipo de entidade diferente. A SGC gere carteiras individualizadas de clientes concretos, não veículos coletivos. São regimes e autorizações diferentes.
Não existe uma tarifa única: o custo depende do capital regulatório exigido e da complexidade do processo. Ajudamos você a dimensioná-lo antes de começar.
O custo total de colocar em funcionamento uma sociedade gestora de carteiras combina dois blocos: o capital regulatório que a norma exige e o custo de estruturação do projeto e do processo.
Antes de definir honorários, fechamos o enquadramento regulatório e o escopo real do projeto. Assim você evita pagar por trabalho de que não precisa e tem uma estimativa realista do esforço e dos prazos.
| Tipo de entidade (ESI) | Capital inicial | Gestão de carteiras? | Executa / custodia? | Traço característico |
|---|---|---|---|---|
| Sociedad de valores (corretora de valores) | € 750.000 | Sim | Sim (conta própria e de terceiros) | A ESI mais completa |
| Agencia de valores (distribuidora de valores) | € 150.000 | Sim | Executa; custodia se autorizada | Só por conta de terceiros |
| Agencia de valores simplificada (distribuidora de valores) | € 75.000 | Sim | Não custodia | Por conta de terceiros, sem custódia |
| Sociedade gestora de carteiras (SGC) | € 75.000 | Sim (discricionária) | Não | Só gestão de carteiras e consultoria |
| EAF | € 75.000 | Não | Não | Só consultoria de investimento |
| EAFN (nacional) | € 50.000 ou seguro de RC | Não | Não | Consultoria de âmbito nacional |
Valores de capital inicial conforme o RD 813/2023. A EAFN pode substituir o capital por um seguro de responsabilidade civil (cobertura mínima de € 1.000.000 por reclamação e € 1.500.000 por ano) ou garantia equivalente. A SGC se diferencia da EAF porque pode gerir carteiras de forma discricionária, e não só prestar consultoria. O enquadramento exato e os requisitos de solvência dependem dos serviços concretos que serão prestados; convém validá-los caso a caso antes de iniciar o processo.
A autorização não é só um trâmite: é um sistema que deve demonstrar coerência entre modelo de negócio, governança, conduta MiFID II e adequação. O segredo é construir desde o início uma entidade que resista a uma supervisão real.
Não só a ideia de negócio. Ela analisa se a estrutura consegue sustentá-la: administradores idôneos e com honorabilidade comprovada, funções-chave, políticas coerentes e conduta MiFID II ajustada ao serviço de gestão e consultoria.
Na gestão discricionária e na consultoria, o teste de adequação é o núcleo do serviço. O procedimento de avaliação, registro e atualização deve ser desenhado antes do processo, e não improvisado depois.
Conduta MiFID II, PLD/FT operacional, DORA, reporting à CNMV, auditorias e gestão de exigências devem ser desenhados para se sustentar ao longo do tempo, não só para superar o processo inicial.
Se você quer estruturar seu processo do zero ou revisar o estado atual do seu projeto, conheça nossos serviços de regulação do mercado de valores ou a área de compliance corporativo.
Uma sociedade gestora de carteiras eficaz não é um dossiê: é um conjunto de decisões coerentes (enquadramento regulatório, adequação MiFID II, mandatos de gestão, PLD/FT, governança e outsourcing) que se demonstram com rastreabilidade. Aqui está um painel visual para entender como isso funciona na prática.
1) EnquadramentoO objetivo não é “pedir a licença mais rápido”: é ter certeza de que o modelo cabe no perímetro da SGC (gestão e consultoria) e não precisa executar nem custodiar.
2) ProcessoA CNMV avalia consistência. Programa de atividades, honorabilidade dos diretores, políticas, tecnologia e outsourcing devem se encaixar sem contradições internas.
3) Adequação e mandatosAvaliação de adequação do cliente, mandatos de gestão discricionária com limites e perfil, informação e conflitos de interesse. Quando são desenhados tarde, enfraquecem a autorização.
4) ComplianceConduta MiFID II, PLD/FT operacional, DORA, auditorias e reporting transformam a SGC em uma entidade real: acompanhamento, correções e evidências vivas desde o primeiro dia.
Decisão rápidaEAF ou EAFN: você recomenda, mas o cliente decide e dá a ordem. Capital de € 75.000 (EAF) ou € 50.000/seguro (EAFN).
SGC: gestão discricionária e consultoria, sem executar nem custodiar. Capital de € 75.000.
Agencia ou sociedad de valores: se você precisa executar ordens ou custodiar ativos. A partir de € 150.000.
Análise fundamentada de que a atividade cabe no perímetro da SGC (gestão de carteiras e consultoria), sem execução nem custódia.
Relatório de enquadramento, descrição do serviço e comparativo dos tipos de entidade de investimento.
Descrição coerente do negócio, dos clientes, dos canais, da tecnologia e dos serviços de gestão e consultoria que sustente a revisão da CNMV.
Memorial detalhado, projeções, contratos com terceiros e organograma funcional.
Classificação de clientes, avaliação de adequação, informação e gestão de conflitos de interesse na gestão e na consultoria.
Procedimentos de conduta, modelos de teste de adequação e registro de conflitos.
Contratos de gestão discricionária com perfil de risco, limites, política de investimento e reporting periódico ao cliente.
Modelo de contrato de gestão, perfis de risco e relatórios de acompanhamento da carteira.
Administradores idôneos e com honorabilidade comprovada, funções-chave, segregação de responsabilidades e controle interno.
Atas, nomeações, política de conflitos, mapa de riscos e plano anual de auditoria.
Identifique-os antes de apresentar o processo para evitar exigências custosas.
Se você está estruturando uma sociedade gestora de carteiras, estes termos aparecem no processo, nas políticas internas e na relação com a CNMV. Entendê-los bem ajuda a construir um projeto coerente.
Entidade autorizada pela CNMV para prestar serviços de investimento: sociedades de valores, agencias de valores, sociedades gestoras de carteiras e empresas de consultoria financeira.
ESI que só pode gerir carteiras de forma discricionária e prestar consultoria de investimento, com serviços auxiliares limitados. Não executa ordens nem custodia ativos. Capital de € 75.000.
Serviço pelo qual o cliente delega à entidade as decisões de investimento sobre sua carteira, dentro de um mandato e de limites pactuados. A SGC atua segundo seu critério profissional, sem pedir autorização a cada operação.
Recomendações personalizadas sobre instrumentos financeiros. A entidade propõe, mas o cliente toma a decisão final e dá a ordem da operação. É um dos dois serviços que a SGC pode prestar.
Avaliação dos conhecimentos, da experiência, da situação financeira e dos objetivos do cliente. É obrigatória e central na gestão discricionária e na consultoria: sem ela, o serviço não pode ser prestado.
A LMV reserva as denominações e siglas das ESI. “Sociedad Gestora de Carteras” e “S.G.C.” só podem ser usadas pelas entidades autorizadas, que são obrigadas a incluí-las em sua denominação.
Sistema de indenização aos investidores em certos casos de insolvência ou descumprimento da ESI. As SGC estão sujeitas ao seu regime de contribuições.
A SGIIC gere instituições de investimento coletivo (fundos, sicavs). É um tipo de entidade diferente da SGC, que gere carteiras individualizadas de clientes concretos, não veículos coletivos.
Regulamento europeu que exige um marco de gestão do risco de TIC, continuidade, notificação de incidentes e supervisão de fornecedores críticos.
Conte para nós o seu projeto e explicamos como estruturar a sociedade gestora de carteiras de forma operacional e com o menor tempo de tramitação possível.
As empresas de investimento, entre elas as sociedades gestoras de carteiras, são reguladas pela Lei 6/2023, dos Mercados de Valores e dos Serviços de Investimento e por seu regulamento, o Real Decreto 813/2023. A autorização, o registro e a supervisão cabem à CNMV, que avalia a idoneidade do projeto, a honorabilidade dos diretores e a solidez do processo.
A característica distintiva da sociedade gestora de carteiras é o seu perímetro restrito: conforme o artigo 128 da LMV, ela só pode prestar a gestão discricionária e individualizada de carteiras e a consultoria de investimento, além de serviços auxiliares limitados. Não pode executar ordens nem custodiar instrumentos financeiros de clientes, o que a diferencia das agencias e sociedades de valores.
O RD 813/2023 fixa o capital inicial de cada ESI: sociedad de valores € 750.000; agencia de valores € 150.000 (€ 75.000 na modalidade sem custódia); sociedade gestora de carteiras € 75.000; EAF € 75.000; e EAFN € 50.000, que pode ser substituído por um seguro de responsabilidade civil com cobertura mínima de € 1.000.000 por reclamação e € 1.500.000 por ano.
A SGC se situa como um degrau intermediário entre a EAF — que só pode prestar consultoria — e as agencias e sociedades de valores. A diferença essencial em relação à EAF é que a SGC pode gerir carteiras de forma discricionária, ou seja, tomar as decisões de investimento por conta do cliente que lhe delegou essa faculdade. Além disso, como entidade financeira, ela é sujeito obrigado de prevenção à lavagem de dinheiro nos termos da Lei 10/2010.
Normas de referência, com link para o texto oficial:
Normas e links revisados em .