Depende do que você faz exatamente. A recomendação personalizada sobre instrumentos específicos é atividade reservada; a formação e a análise genérica, não. Ajudamos você a ficar do lado certo da linha e, se você a cruzar, a obter a licença ou o enquadramento que permita continuar.
Em dúvida se a sua atividade precisa de licença?
Conte-nos o que você faz (conteúdos, mentorias, sinais, app) e diremos se você está em zona reservada e qual caminho se encaixa no seu caso.
Há três caminhos para orientar investidores cumprindo a lei: ficar no genérico, apoiar-se na licença de outra instituição ou obter a sua própria. Acompanhamos você em qualquer um deles.
Se o seu negócio é recomendar investimentos sob medida, a solução de fundo é a licença. Cuidamos da autorização da sua Empresa de Consultoria Financeira (EAF) perante a CNMV, do enquadramento do modelo até a inscrição no registro.
Você pode atuar por conta de uma ESI (empresa de investimento) que já tem licença, como agente inscrito nos registros oficiais. Negociamos o contrato de agência, revisamos o regime de responsabilidade e fazemos a sua inscrição corretamente.
Para prestar consultoria apenas na Espanha, a EAFN exige menos capital e estrutura do que a EAF. Cuidamos da sua autorização.
Todo o percurso até a licença: figura, capital, processo e prazos. A leitura prévia antes de dar o passo.
Os guias da CNMV de junho de 2026 definem as regras do jogo para os criadores de conteúdo financeiro.
Se você já recebeu uma exigência ou tem um processo aberto por atividade sem licença, defendemos você desde a primeira petição.
A dúvida chega de perfis muito diferentes, mas a análise é sempre a mesma: há recomendação, ela é personalizada e desce a instrumentos específicos?
“Minha comunidade cresceu e agora me escrevem no privado perguntando em que investir. Enquanto eu falava de conceitos, eu era livre; no momento em que respondo a cada um conforme o seu caso, estou pisando em atividade reservada.”
“Saí do banco e vários clientes continuam me pedindo opinião sobre suas carteiras. Mesmo sem assinar contratos nem cobrar comissão, recomendar fundos específicos conforme o perfil deles é consultoria: ou viro EAFN, ou paro.”
“Eu vendia mentorias de ‘educação financeira’, mas nas sessões acabávamos escolhendo ETFs para cada aluno. Esse detalhe muda tudo: a formação é livre; a seleção personalizada de produtos, não.”
“Nosso algoritmo mostrava a cada usuário os fundos ‘mais adequados para você’. Para nós era um buscador; a análise regulatória disse outra coisa: personalização mais instrumento específico é consultoria, com ou sem humanos.”
A maioria de quem cruza a linha não achava que estava cruzando. Estes são os três autoenganos mais frequentes e por que eles não funcionam.
“Basta um disclaimer”: escrever “isto não é uma recomendação” não muda a natureza do que você faz. Se a mensagem se apresenta como adequada para o destinatário e aponta instrumentos específicos, é consultoria, diga o que disser o rodapé.
“Não cobro, então não conta”: a monetização indireta (assinaturas, afiliação, mentorias, visibilidade profissional) se encaixa na prestação profissional do serviço. E a reserva de atividade não desaparece por você faturar pouco ou receber em espécie.
“Sou pequeno, ninguém olha”: a CNMV vigia ativamente o perímetro — inclusive com alertas públicos sobre entidades não autorizadas — e as denúncias de seguidores ou concorrentes chegam sozinhas. Prestar serviços de investimento sem autorização é infração muito grave.
| O que você pode fazer sem licença | O que exige licença | Zona cinzenta: o critério |
|---|---|---|
| Formação financeira: cursos, workshops e divulgação que explicam conceitos, classes de ativos ou como funciona um produto, sem descer ao caso de ninguém. | Recomendar a um aluno, em aula ou em tutoria, qual instrumento específico comprar ou vender levando em conta a situação pessoal dele. | “Carteiras modelo” em cursos: legais se forem ilustrativas e genéricas; reservadas se forem ajustadas ao perfil de cada aluno. Critério: o exemplo continuaria igual com outro aluno na frente? |
| Análises e conteúdos genéricos: newsletters, vídeos ou relatórios divulgados ao público em geral, sem se dirigir à situação de um destinatário determinado. | Responder no privado “para você, com o seu perfil, eu compraria X”: recomendação personalizada sobre um instrumento específico, o coração da atividade reservada. | Canais pagos com “sinais” ou “operações da semana”: quanto mais segmentado o grupo e mais acionável a mensagem, mais perto da atividade reservada. Critério: a mensagem se apresenta como adequada para quem a recebe? |
| Informação objetiva: descrever características, custos ou riscos de um produto a quem pergunta, sem emitir juízo sobre a conveniência dele para essa pessoa. | O acompanhamento contínuo de um investidor, decidindo com ele compras e vendas conforme os objetivos dele: consultoria em sentido pleno, seja chamada de mentoria ou de coaching. | Sessões individuais de “finanças pessoais”: livres enquanto trabalham hábitos e planejamento; reservadas quando selecionam instrumentos para o cliente. Critério: a sessão termina com produtos com nome e sobrenome? |
Em uma sessão de diagnóstico, analisamos sua atividade real — conteúdos, mensagens, monetização, ferramentas — e dizemos por escrito se você está dentro da atividade reservada, como sair dela e qual caminho se encaixa no seu caso: protocolo editorial, contrato de agência ou sua própria EAFN ou EAF.
A recomendação personalizada sobre instrumentos financeiros específicos: dizer a uma pessoa determinada, levando em conta as circunstâncias dela ou apresentando-o como adequado para ela, que compre, venda ou mantenha um instrumento identificado.
Ela se decompõe em três elementos que precisam estar presentes ao mesmo tempo: (1) uma recomendação — não mera informação —, (2) personalizada — dirigida a alguém específico em razão da sua situação — e (3) sobre instrumentos financeiros determinados. Se faltar qualquer um dos três, não há consultoria no sentido da MiFID.
Sim. A formação financeira não é um serviço de investimento: você pode ensinar como funcionam os mercados, o que é um fundo de índice ou como se analisa uma ação, e cobrar por isso.
A linha é cruzada dentro da sala de aula, não no programa do curso: quando um aluno expõe o caso dele e você indica qual produto específico lhe convém, você passou de formar a prestar consultoria. A prática segura é trabalhar sempre com exemplos genéricos e ilustrativos e encaminhar as consultas pessoais a instituições autorizadas.
Não. A qualificação jurídica depende do que você faz, não do que você declara: se o conteúdo da sua mensagem é uma recomendação personalizada sobre instrumentos específicos, o aviso legal não a transforma em outra coisa.
Os disclaimers são úteis em conteúdos realmente genéricos, como um lembrete honesto de que não se está avaliando a situação de ninguém. Usados para embrulhar recomendações sob medida, além de não protegerem, documentam que você sabia onde estava a linha.
Prestar serviços de investimento sem autorização — e a consultoria é um deles — constitui infração muito grave nos termos da Lei 6/2023. O regime sancionador prevê, conforme o caso, multas, advertência pública e inabilitações, além do possível alerta público da CNMV apontando você como entidade não autorizada.
Somam-se a isso as consequências civis perante clientes que percam dinheiro seguindo suas recomendações e o dano a qualquer projeto futuro de licença. Se você já recebeu uma exigência, consulte sanções da CNMV e ligue para nós antes de responder.
Em regra, sim, desde que o conteúdo seja genérico e divulgado a uma pluralidade de destinatários, sem se ajustar à situação de cada assinante. Cobrar não transforma a análise em consultoria; personalizá-la, sim.
Leve em conta também que as recomendações sobre valores mobiliários divulgadas ao público podem constituir recomendações de investimento do art. 20 do Regulamento de abuso de mercado (MAR), com deveres de objetividade e de divulgação de conflitos de interesse. Os guias da CNMV sobre finfluencers de junho de 2026 delimitam justamente esses planos.
É a via intermediária: você atua por conta de uma ESI ou instituição de crédito que já tem licença, sob o guarda-chuva, a supervisão e a responsabilidade dela, após a inscrição nos registros oficiais de agentes.
Isso permite trabalhar com clientes desde o primeiro dia sem montar a sua própria estrutura regulada, em troca de exclusividade e de operar com a gama de produtos e as regras da instituição. Como se estruturam o contrato e o registro, explicamos em agente vinculado.
Para prestar consultoria apenas na Espanha, a EAFN: capital de € 50.000, substituível por seguro de responsabilidade civil profissional ou por uma combinação de ambos. Para prestar consultoria com passaporte europeu, a EAF, com capital inicial de € 75.000.
Nos dois casos, a autorização é solicitada à CNMV, com prazo geral de decisão de até 6 meses a partir do momento em que o processo está completo. O percurso inteiro — figura, processo, políticas — está em como criar uma EAF e na autorização de EAFN.
Sim, em dois planos. Primeiro, o da atividade reservada: se você passa do conteúdo genérico a responder casos particulares com produtos específicos — em comentários, lives ou mensagens privadas —, entra em consultoria sem licença. Segundo, o do mercado: suas publicações podem ser comunicações publicitárias ou recomendações de investimento sujeitas ao MAR, com suas regras de transparência.
A CNMV publicou em junho de 2026 guias específicos sobre e para finfluencers, que distinguem publicidade, recomendação de investimento e consultoria. Se você vive de audiência financeira, convém lê-los com um advogado ao lado.
O objetivo não é assustar você: é que você saiba exatamente o que faz, que parte precisa de cobertura e como obtê-la sem desmontar o seu negócio.
Auditamos o que você realmente faz: conteúdos publicados, mensagens privadas, sessões, monetização e ferramentas. A cada peça aplicamos o teste triplo: há recomendação? É personalizada? Aponta um instrumento específico?
Com o mapa na mão, você decide: recuar para o genérico com um protocolo editorial sólido, operar como agente de uma instituição autorizada ou pedir a sua própria licença (EAFN nacional ou EAF com passaporte).
Implementamos o caminho escolhido: encerramos a atividade reservada, assinamos e inscrevemos o contrato de agência ou apresentamos o processo à CNMV, e documentamos a fronteira para que ela seja defensável ao longo do tempo.
Se a sua decisão for a licença própria, siga para como criar uma EAF; se preferir o canal de agência, comece por agente vinculado.
Os 10 passos para constituir sua Empresa de Consultoria Financeira (EAF) perante a CNMV, com a evidência que você deve poder apresentar em cada um. Para ter à mão durante todo o projeto.
Sem spam. Seu e-mail só é usado para enviar este checklist e, ocasionalmente, novidades regulatórias relevantes.
O checklist está sendo baixado agora mesmo. Se o download não começar automaticamente, clique aqui.
Depois de ler, precisa de ajuda para implementar alguma das etapas? Escreva diretamente para nós:
Nove termos que separam a divulgação livre do serviço reservado. Quem vive de orientar investidores deveria dominar todos eles.
Recomendação personalizada sobre instrumentos financeiros específicos. Serviço de investimento reservado a instituições autorizadas.
A que se dirige a uma pessoa determinada levando em conta as circunstâncias dela ou se apresenta como adequada para ela. Sem esse traço, não há consultoria.
A recomendação deve recair sobre instrumentos financeiros determinados. Sugerir “mais renda variável” é genérico; sugerir um fundo identificado, não.
Os serviços de investimento só podem ser prestados com autorização. Exercê-los sem ela é infração muito grave, com possível alerta público da CNMV.
Cursos e divulgação sobre conceitos, mercados e produtos em abstrato. Atividade livre enquanto não descer ao caso de um aluno específico.
Descrever características, custos ou riscos de um produto sem avaliar se ele convém a quem pergunta. Informar é livre; prescrever, não.
As recomendações sobre valores mobiliários divulgadas ao público (art. 20 do MAR) exigem objetividade e divulgação de conflitos, mesmo que não sejam consultoria.
Pessoa que atua por conta de uma instituição autorizada, inscrita em registros oficiais. A instituição responde pela atuação dela e a supervisiona.
Figura nacional de consultoria criada pela Lei 6/2023: capital de € 50.000 ou seguro de RC profissional. Sem passaporte europeu.
O programa do curso é livre; a tutoria que desce ao caso do aluno com produtos específicos, não.
Exemplos ilustrativos válidos para qualquer aluno, política de “sem consultas pessoais” e encaminhamento a instituições autorizadas.
A análise divulgada de forma geral é livre; a resposta privada ajustada ao assinante, não. E o que é público pode acionar o MAR.
Conteúdo idêntico para toda a audiência, deveres de objetividade e de conflitos do art. 20 do MAR cumpridos e moderação treinada.
Planejamento, hábitos e método são livres; selecionar instrumentos para o cliente conforme o perfil dele é consultoria.
Roteiro de sessão documentado que exclui a seleção de produtos e encerramento com encaminhamento quando o cliente pede essa seleção.
Quanto mais segmentado o grupo e mais acionável e “para você” a mensagem, mais perto da recomendação personalizada.
Mensagens genéricas sem ajuste por membro, sem gestão de carteiras de fato e com revisão jurídica periódica do formato.
Um buscador neutro é informação; um ranking “adequado para você” conforme o perfil do usuário é consultoria automatizada.
Análise regulatória documentada do algoritmo e, se ele personalizar sobre instrumentos específicos, licença própria ou acordo com uma ESI.
Se você se reconhece em algum deles, não é uma dúvida teórica: é o momento de interromper essa prática e escolher um caminho com assessoria jurídica.
A pergunta “preciso de licença?” reaparece a cada novo formato: algoritmos, redes sociais, patrimônio familiar, publicidade. Estas páginas aplicam o mesmo critério da recomendação personalizada aos cenários que mais geram consultas para nós.
Quando quem recomenda é um algoritmo: por que a automação não elimina a atividade reservada e de qual licença o seu app precisa.
Recomendar valores mobiliários em público tem o seu próprio regime: objetividade, conflitos e linhas vermelhas do Regulamento MAR.
Gerir o patrimônio próprio ou familiar não exige licença; abrir-se a terceiros muda tudo. Onde está o corte.
Promover produtos de investimento tem regras próprias (Circular 2/2020) mesmo que você não preste consultoria: revise-as antes da campanha.
Qual foi a conclusão do seu autodiagnóstico? Se você precisa de licença, siga para criar uma EAF ou para a autorização de EAFN; se preferir o guarda-chuva de outra instituição, para agente vinculado; e, se você vive de conteúdo, para finfluencers e CNMV.
Conte-nos como você ganha dinheiro orientando investidores e diremos com clareza se você precisa de licença, qual alternativa se encaixa no seu caso e como se regularizar.
“É possível prestar consultoria de investimento sem ser EAF?” é provavelmente a consulta que mais recebemos de profissionais, criadores de conteúdo e fundadores digitais. A resposta séria exige precisão: a consultoria de investimento — a recomendação personalizada sobre instrumentos financeiros específicos — é um serviço de investimento sujeito a reserva de atividade nos termos da Lei 6/2023, e prestá-la sem autorização da CNMV constitui infração muito grave. Mas, em torno desse núcleo reservado, existe um espaço amplo e perfeitamente legal: formação, análise genérica e informação objetiva. Tudo depende de saber distingui-los.
Há consultoria quando três elementos estão presentes: uma recomendação (não mera informação), personalizada (dirigida a uma pessoa determinada em razão das circunstâncias dela ou apresentada como adequada para ela) e sobre instrumentos financeiros específicos (não classes de ativos em abstrato). Ficam de fora, portanto, a formação financeira com exemplos genéricos, as análises e conteúdos divulgados ao público em geral e a informação objetiva sobre características de produtos sem juízo de conveniência. Quem de fato presta consultoria fica sujeito à MiFID II, a começar pelo teste de adequação do art. 25 antes de cada recomendação.
A Lei 6/2023 reserva os serviços de investimento às instituições autorizadas. Prestar consultoria sem licença é infração muito grave, com um regime sancionador que prevê, conforme o caso, multas, advertência pública e inabilitações, além dos alertas públicos da CNMV sobre entidades não autorizadas — o temido “chiringuito” (como são chamadas na Espanha as entidades financeiras não autorizadas) apontado com nome e sobrenome. À via administrativa somam-se a exposição civil perante quem seguiu suas recomendações e perdeu dinheiro e um peso reputacional que complica qualquer autorização futura. O detalhe do regime disciplinar está em sanções da CNMV.
Não precisar de licença não significa operar sem regras. As recomendações sobre valores mobiliários divulgadas ao público podem ser recomendações de investimento do art. 20 do Regulamento (UE) 596/2014 (MAR), com deveres de objetividade e de divulgação de conflitos de interesse; e a promoção de produtos de investimento está sujeita às normas de publicidade, tendo a Circular 2/2020 da CNMV como referência. Em junho de 2026, a CNMV publicou guias específicos sobre e para finfluencers, delimitando comunicação publicitária, recomendação de investimento e consultoria: leitura obrigatória para quem monetiza audiência financeira.
Quem quer viver de orientar investidores tem três caminhos limpos. Primeiro, o conteúdo genérico: formação e análise não personalizadas, com um protocolo editorial que mantenha a fronteira. Segundo, ser agente de uma instituição autorizada: operar por conta de uma ESI sob a licença e a supervisão dela, inscrito nos registros oficiais (explicamos isso em agente vinculado). Terceiro, a licença própria: EAFN para prestar consultoria apenas na Espanha — capital de € 50.000 ou seguro de RC profissional — ou EAF com passaporte europeu — € 75.000 —, ambas autorizadas pela CNMV com prazo geral de até 6 meses com o processo completo. O percurso está em como criar uma EAF.
Normas de referência, com link para o texto oficial:
Normas e links revisados em .