Depende de qué hagas exactamente. La recomendación personalizada sobre instrumentos concretos es actividad reservada; la formación y el análisis genérico, no. Te ayudamos a situarte del lado correcto de la línea y, si la cruzas, a conseguir la licencia o el encaje que te permita seguir.
¿Dudas de si tu actividad necesita licencia?
Cuéntanos qué haces (contenidos, mentorías, señales, app) y te decimos si estás en zona reservada y qué vía te encaja.
Hay tres caminos para orientar a inversores cumpliendo la ley: quedarte en lo genérico, colgarte de la licencia de otro o conseguir la tuya. Te acompañamos en cualquiera.
Si tu negocio es recomendar inversiones a medida, la solución de fondo es la licencia. Tramitamos la autorización de tu Empresa de Asesoramiento Financiero ante la CNMV, desde el encaje del modelo hasta el alta registral.
Puedes actuar por cuenta de una ESI que ya tiene licencia, como agente inscrito en los registros oficiales. Negociamos el contrato de agencia, revisamos el régimen de responsabilidad y te inscribimos correctamente.
Para asesorar solo en España, la EAFN exige menos capital y estructura que la EAF. Tramitamos tu autorización.
Todo el recorrido hasta la licencia: figura, capital, expediente y plazos. La lectura previa a dar el paso.
Las guías de la CNMV de junio de 2026 marcan el terreno de juego de los creadores de contenido financiero.
Si ya tienes un requerimiento o un expediente abierto por actividad sin licencia, te defendemos desde el primer escrito.
La duda llega desde perfiles muy distintos, pero el análisis es siempre el mismo: ¿hay recomendación, es personalizada y baja a instrumentos concretos?
"Mi comunidad creció y ahora me escriben por privado preguntando en qué invertir. Mientras hablaba de conceptos era libre; en el momento en que respondo a cada uno según su caso, estoy pisando actividad reservada."
"Dejé la entidad y varios clientes me siguen pidiendo opinión sobre sus carteras. Aunque no firme contratos ni cobre comisión, recomendarles fondos concretos según su perfil es asesoramiento: o me hago EAFN o paro."
"Vendía mentorías de 'educación financiera', pero en las sesiones acabábamos eligiendo ETFs para cada alumno. Ese matiz lo cambia todo: la formación es libre, la selección personalizada de productos no."
"Nuestro algoritmo mostraba a cada usuario los fondos 'más adecuados para ti'. Nos parecía un buscador; el análisis regulatorio dijo otra cosa: personalización más instrumento concreto es asesoramiento, con o sin humanos."
La mayoría de quienes cruzan la línea no creían estar cruzándola. Estos son los tres autoengaños más frecuentes y por qué no funcionan.
"Con un disclaimer basta": escribir "esto no es una recomendación" no cambia la naturaleza de lo que haces. Si el mensaje se presenta como idóneo para su destinatario y señala instrumentos concretos, es asesoramiento diga lo que diga el pie de página.
"No cobro, así que no cuento": la monetización indirecta (suscripciones, afiliación, mentorías, visibilidad profesional) encaja en la prestación profesional del servicio. Y la reserva de actividad no desaparece por facturar poco o por cobrar en especie.
"Soy pequeño, nadie mira": la CNMV vigila activamente el perímetro —advertencias públicas sobre no autorizados incluidas— y las denuncias de seguidores o competidores llegan solas. Prestar servicios de inversión sin autorización es infracción muy grave.
| Qué puedes hacer sin licencia | Qué exige licencia | Zona gris: el criterio |
|---|---|---|
| Formación financiera: cursos, talleres y divulgación que explican conceptos, clases de activo o cómo funciona un producto, sin bajar al caso de nadie. | Recomendar a un alumno, en clase o en tutoría, qué instrumento concreto comprar o vender atendiendo a su situación personal. | "Carteras modelo" en cursos: legales si son ilustrativas y genéricas; reservadas si se ajustan al perfil de cada alumno. Criterio: ¿el ejemplo sobreviviría igual con otro alumno delante? |
| Análisis y contenidos genéricos: newsletters, vídeos o informes difundidos al público en general, sin dirigirse a la situación de un destinatario determinado. | Responder en privado "para ti, con tu perfil, yo compraría X": recomendación personalizada sobre un instrumento concreto, el corazón de la reserva. | Canales de pago con "señales" u "operaciones de la semana": cuanto más segmentado el grupo y más accionable el mensaje, más cerca de la reserva. Criterio: ¿se presenta como idóneo para quien lo recibe? |
| Información objetiva: describir características, costes o riesgos de un producto a quien pregunta, sin emitir juicio sobre su conveniencia para esa persona. | El acompañamiento continuado a un inversor decidiendo con él compras y ventas según sus objetivos: asesoramiento en toda regla, se llame mentoría o coaching. | Sesiones uno a uno de "finanzas personales": libres mientras trabajan hábitos y planificación; reservadas al seleccionar instrumentos para el cliente. Criterio: ¿la sesión termina con nombres y apellidos de productos? |
En una sesión de diagnóstico analizamos tu actividad real —contenidos, mensajes, monetización, herramientas— y te decimos por escrito si estás dentro de la reserva, cómo salir de ella y qué vía te encaja: protocolo editorial, contrato de agencia o tu propia EAFN o EAF.
La recomendación personalizada sobre instrumentos financieros concretos: decirle a una persona determinada, atendiendo a sus circunstancias o presentándoselo como idóneo para ella, que compre, venda o mantenga un instrumento identificado.
Se descompone en tres elementos que deben concurrir: (1) una recomendación —no mera información—, (2) personalizada —dirigida a alguien concreto por su situación— y (3) sobre instrumentos financieros determinados. Si falta cualquiera de los tres, no hay asesoramiento en sentido MiFID.
Sí. La formación financiera no es un servicio de inversión: puedes enseñar cómo funcionan los mercados, qué es un fondo indexado o cómo se analiza una acción, y cobrar por ello.
La línea se cruza dentro del aula, no en el temario: cuando un alumno expone su caso y le indicas qué producto concreto le conviene, has pasado de formar a asesorar. La práctica segura es trabajar siempre con ejemplos genéricos e ilustrativos y remitir las consultas personales a entidades autorizadas.
No. La calificación jurídica depende de lo que haces, no de lo que declaras: si el contenido de tu mensaje es una recomendación personalizada sobre instrumentos concretos, el aviso legal no la convierte en otra cosa.
Los disclaimers tienen su utilidad en contenidos realmente genéricos, como recordatorio honesto de que no se está valorando la situación de nadie. Usados para envolver recomendaciones a medida, no solo no protegen: documentan que sabías dónde estaba la línea.
Prestar servicios de inversión sin autorización —el asesoramiento lo es— constituye infracción muy grave conforme a la Ley 6/2023. El régimen sancionador contempla, según el caso, multas, amonestación pública e inhabilitaciones, además de la posible advertencia pública de la CNMV señalándote como entidad no autorizada.
A ello se suman las consecuencias civiles frente a clientes que pierdan dinero siguiendo tus recomendaciones y el daño a cualquier proyecto futuro de licencia. Si ya tienes un requerimiento encima, revisa sanciones de la CNMV y llámanos antes de contestar.
Con carácter general sí, mientras el contenido sea genérico y difundido a una pluralidad de destinatarios, sin ajustarse a la situación de cada suscriptor. Cobrar no convierte el análisis en asesoramiento; personalizarlo, sí.
Ten en cuenta además que las recomendaciones difundidas al público sobre valores pueden constituir recomendaciones de inversión del art. 20 del Reglamento de abuso de mercado (MAR), con deberes de objetividad y de comunicación de conflictos de interés. Las guías de la CNMV sobre finfluencers de junio de 2026 delimitan precisamente estos planos.
Es la vía intermedia: actúas por cuenta de una ESI o entidad de crédito que ya tiene licencia, bajo su paraguas, su supervisión y su responsabilidad, previa inscripción en los registros oficiales de agentes.
Te permite trabajar con clientes desde el primer día sin montar tu propia estructura regulada, a cambio de exclusividad y de operar con la gama y las reglas de la entidad. Cómo se articula el contrato y el registro lo explicamos en agente vinculado.
Para asesorar solo en España, la EAFN: capital de 50.000 €, sustituible por seguro de responsabilidad civil profesional o una combinación de ambos. Para asesorar con pasaporte europeo, la EAF, con capital inicial de 75.000 €.
En ambos casos la autorización se tramita ante la CNMV, con un plazo general de resolución de hasta 6 meses desde que el expediente está completo. El recorrido entero —figura, expediente, políticas— está en cómo crear una EAF y en la autorización de EAFN.
Sí, en dos planos. Primero, el de la reserva: si pasas del contenido genérico a responder casos particulares con productos concretos —en comentarios, directos o mensajes privados—, entras en asesoramiento sin licencia. Segundo, el del mercado: tus publicaciones pueden ser comunicaciones publicitarias o recomendaciones de inversión sujetas a MAR, con sus reglas de transparencia.
La CNMV publicó en junio de 2026 guías específicas sobre y para finfluencers, que distinguen publicidad, recomendación de inversión y asesoramiento. Si vives de la audiencia financiera, conviene leerlas con un abogado al lado.
El objetivo no es asustarte: es que sepas exactamente qué haces, qué parte necesita cobertura y cómo conseguirla sin desmontar tu negocio.
Auditamos lo que realmente haces: contenidos publicados, mensajes privados, sesiones, monetización y herramientas. Sobre cada pieza aplicamos el triple test: ¿recomendación?, ¿personalizada?, ¿instrumento concreto?
Con el mapa delante decides: replegarte a lo genérico con un protocolo editorial sólido, operar como agente de una entidad autorizada, o pedir tu propia licencia (EAFN nacional o EAF con pasaporte).
Implantamos la vía elegida: cesamos la actividad reservada, firmamos e inscribimos la agencia o presentamos el expediente ante la CNMV, y documentamos la frontera para que sea defendible en el tiempo.
Si tu decisión es la licencia propia, sigue por cómo crear una EAF; si prefieres el canal agencial, empieza por agente vinculado.
Los 10 pasos para constituir tu Empresa de Asesoramiento Financiero ante la CNMV, con la evidencia que debes poder enseñar en cada uno. Para tener a mano durante todo el proyecto.
Sin spam. Tu email solo se usa para enviarte este checklist y, ocasionalmente, novedades regulatorias relevantes.
El checklist se está descargando ahora mismo. Si no se inicia automáticamente, haz clic aquí.
¿Después de leerlo necesitas ayuda implantando alguno de los pasos? Escríbenos directamente:
Nueve términos que separan la divulgación libre del servicio reservado. Quien vive de orientar a inversores debería dominarlos todos.
Recomendación personalizada sobre instrumentos financieros concretos. Servicio de inversión reservado a entidades autorizadas.
La que se dirige a una persona determinada atendiendo a sus circunstancias o presentándose como idónea para ella. Sin este rasgo no hay asesoramiento.
La recomendación debe recaer sobre instrumentos financieros determinados. Sugerir "más renta variable" es genérico; sugerir un fondo identificado, no.
Los servicios de inversión solo pueden prestarse con autorización. Ejercerlos sin ella es infracción muy grave, con posible advertencia pública de la CNMV.
Cursos y divulgación sobre conceptos, mercados y productos en abstracto. Actividad libre mientras no descienda al caso de un alumno concreto.
Describir características, costes o riesgos de un producto sin valorar si conviene a quien pregunta. Informar es libre; prescribir, no.
Las recomendaciones difundidas al público sobre valores (art. 20 MAR) exigen objetividad y comunicación de conflictos, aunque no sean asesoramiento.
Persona que actúa por cuenta de una entidad autorizada, inscrita en registros oficiales. La entidad responde de su actuación y la supervisa.
Figura nacional de asesoramiento creada por la Ley 6/2023: capital de 50.000 € o seguro de RC profesional. Sin pasaporte europeo.
El temario es libre; la tutoría que baja al caso del alumno con productos concretos, no.
Ejemplos ilustrativos válidos para cualquier alumno, política de "no consultas personales" y derivación a entidades autorizadas.
El análisis difundido en general es libre; la respuesta privada ajustada al suscriptor, no. Y lo público puede activar MAR.
Contenido idéntico para toda la audiencia, deberes de objetividad y conflictos del art. 20 MAR cubiertos, y moderación entrenada.
Planificación, hábitos y método son libres; seleccionar instrumentos para el cliente según su perfil es asesoramiento.
Guion de sesión documentado que excluye la selección de productos y cierre con derivación cuando el cliente la pide.
Cuanto más segmentado el grupo y más accionable y "para ti" el mensaje, más cerca de la recomendación personalizada.
Mensajes genéricos sin ajuste por miembro, sin gestión de carteras de facto y con revisión legal periódica del formato.
Un buscador neutro es información; un ranking "adecuado para ti" según el perfil del usuario es asesoramiento automatizado.
Análisis regulatorio del algoritmo documentado y, si personaliza sobre instrumentos concretos, licencia propia o acuerdo con una ESI.
Si te reconoces en alguna, no es una duda teórica: es el momento de parar esa práctica y elegir vía con asesoramiento jurídico.
La pregunta "¿necesito licencia?" reaparece en cada formato nuevo: algoritmos, redes sociales, patrimonio familiar, publicidad. Estas páginas aplican el mismo criterio de la recomendación personalizada a los escenarios que más consultas nos generan.
Cuando quien recomienda es un algoritmo: por qué la automatización no elimina la reserva y qué licencia necesita tu app.
Recomendar valores en público tiene su propio régimen: objetividad, conflictos y líneas rojas del Reglamento MAR.
Gestionar el patrimonio propio o familiar no exige licencia; abrirse a terceros lo cambia todo. Dónde está el corte.
Promocionar productos de inversión tiene reglas propias (Circular 2/2020) aunque no asesores: revísalas antes de la campaña.
¿Conclusión de tu autodiagnóstico? Si necesitas licencia, sigue por crear una EAF o la autorización de EAFN; si prefieres el paraguas de otra entidad, por agente vinculado; y si vives del contenido, por finfluencers y CNMV.
"¿Puedo asesorar en inversiones sin ser EAF?" es probablemente la consulta que más recibimos de profesionales, creadores de contenido y fundadores digitales. La respuesta seria exige precisión: el asesoramiento en materia de inversión —la recomendación personalizada sobre instrumentos financieros concretos— es un servicio de inversión sujeto a reserva de actividad bajo la Ley 6/2023, y prestarlo sin autorización de la CNMV constituye infracción muy grave. Pero alrededor de ese núcleo reservado existe un espacio amplio y perfectamente legal: formación, análisis genérico e información objetiva. Todo se juega en saber distinguirlos.
Hay asesoramiento cuando concurren tres elementos: una recomendación (no mera información), personalizada (dirigida a una persona determinada por sus circunstancias o presentada como idónea para ella) y sobre instrumentos financieros concretos (no clases de activo en abstracto). Quedan fuera, por tanto, la formación financiera con ejemplos genéricos, los análisis y contenidos difundidos al público en general y la información objetiva sobre características de productos sin juicio de conveniencia. Quien sí asesora queda sujeto a MiFID II, empezando por el test de idoneidad del art. 25 antes de cada recomendación.
La Ley 6/2023 reserva los servicios de inversión a las entidades autorizadas. Ejercer el asesoramiento sin licencia es infracción muy grave, con un régimen sancionador que contempla, según el caso, multas, amonestación pública e inhabilitaciones, además de las advertencias públicas de la CNMV sobre entidades no autorizadas —el temido "chiringuito" señalado con nombre y apellidos—. A la vía administrativa se suma la exposición civil frente a quienes siguieron tus recomendaciones y perdieron dinero, y un lastre reputacional que complica cualquier autorización futura. El detalle del régimen disciplinario está en sanciones de la CNMV.
No necesitar licencia no significa operar sin reglas. Las recomendaciones sobre valores difundidas al público pueden ser recomendaciones de inversión del art. 20 del Reglamento (UE) 596/2014 (MAR), con deberes de objetividad y de comunicación de conflictos de interés; y la promoción de productos de inversión está sujeta a la normativa de publicidad, con la Circular 2/2020 de la CNMV como referencia. En junio de 2026 la CNMV publicó guías específicas sobre y para finfluencers, delimitando comunicación publicitaria, recomendación de inversión y asesoramiento: lectura obligada para quien monetiza audiencia financiera.
Quien quiere vivir de orientar a inversores tiene tres caminos limpios. Primero, el contenido genérico: formación y análisis no personalizados, con protocolo editorial que mantenga la frontera. Segundo, ser agente de una entidad autorizada: operar por cuenta de una ESI bajo su licencia y supervisión, inscrito en los registros oficiales (lo explicamos en agente vinculado). Tercero, la licencia propia: EAFN para asesorar solo en España —capital de 50.000 € o seguro de RC profesional— o EAF con pasaporte europeo —75.000 €—, ambas autorizadas por la CNMV con un plazo general de hasta 6 meses con el expediente completo. El recorrido está en cómo crear una EAF.