CadreÉtape 1
Véhicule et forme de représentation
Nous analysons s’il s’agit d’un fonds ou d’une SICAV, d’un fonds harmonisé ou alternatif, et si la loi applicable à votre véhicule prévoit la représentation en DLT.
Art. 7 et 9 loi 35/2003.
Tokenisation de fonds d’investissement en Espagne
Nous aidons les sociétés de gestion à représenter les parts de leurs fonds ou les actions de leurs SICAV dans un registre distribué, comme le permet la loi sur les organismes de placement collectif. Nous concevons la classe tokenisée, désignons l’ERIR, coordonnons le dépositaire et adaptons le prospectus et la documentation auprès de la CNMV.
Votre société de gestion souhaite tokeniser un fonds ?
Indiquez-nous le type de véhicule que vous gérez, sa taille et les investisseurs visés. Nous vous répondons avec les étapes à suivre et un devis sur mesure.
- Réponse sous 24 h
- Sans engagement
- Confidentiel
- Parts de fonds en DLT
- Art. 7.1 loi 35/2003
- Actions de SICAV en DLT
- Art. 9.3 loi 35/2003
- Qui tient le registre
- ERIR
- Régime pilote : actif d’un OPCVM
- < 500 M€
Notre service
Votre fonds tokenisé, avec la société de gestion, le dépositaire et l’ERIR coordonnés
Un fonds tokenisé reste un fonds : même règlement, même société de gestion, même dépositaire et même supervision. Ce qui change, c’est la manière d’enregistrer et de transmettre les parts.
ClasseÉtape 2
Classe tokenisée
Chaque classe de parts doit avoir une seule forme de représentation. Nous concevons la classe tokenisée et ses droits.
CNMV, questions et réponses TRD.
ERIRÉtape 3
Registre en DLT
Nous désignons l’entité responsable de l’inscription et de l’enregistrement et l’incluons dans le document d’émission.
Art. 8.4 loi 6/2023.
DépositaireÉtape 4
Dépositaire et certificats
Nous coordonnons avec le dépositaire la délivrance des certificats et la relation avec l’ERIR prévue par la loi.
Art. 46 loi 35/2003.
CNMVÉtape 5
Prospectus et documentation
Nous adaptons le règlement de gestion ou les statuts, le prospectus et le document d’informations clés à la nouvelle forme de représentation.
Loi 35/2003 et CNMV.
InvestisseursÉtape 6
Commercialisation et KYC
Nous examinons la commercialisation de la classe tokenisée ainsi que la vérification des investisseurs et de l’origine de leurs fonds.
MiFID II et loi 10/2010.
Situations
Quand une société de gestion tokenise un fonds
Ce sont les projets que les sociétés de gestion nous soumettent le plus souvent.
Distribution
Atteindre de nouveaux investisseurs
Une classe tokenisée peut être distribuée via des plateformes numériques, toujours dans le respect des règles de commercialisation des fonds.
Opérations
Simplifier souscriptions et rachats
Un registre distribué peut automatiser une partie de la tenue du registre des porteurs de parts et du règlement.
Marché
Négocier des parts sur une infrastructure DLT
Les OPCVM dont l’actif est inférieur à 500 millions d’euros peuvent être admis sur les infrastructures du régime pilote DLT.
Fermés
Fonds de capital-investissement et autres véhicules fermés
Leur loi ne mentionne pas expressément la DLT : l’encadrement s’analyse donc au cas par cas avant toute conception.
Ce que dit la norme
Les fonds tokenisés en chiffres et en articles
Données de la loi 35/2003, de la loi 22/2014, de la loi 6/2023 et de la CNMV.
Art. 7.1 loi 35/2003
DLT
Les parts d’un fonds peuvent être représentées par des certificats nominatifs, des inscriptions en compte ou des systèmes de registre distribué.
Art. 9.3 loi 35/2003
SICAV
Les actions des sociétés d’investissement peuvent aussi être représentées par des systèmes de registre distribué.
Art. 9.4 loi 35/2003
100
Nombre minimum d’actionnaires d’une société d’investissement.
Art. 46 loi 35/2003
Dépositaire
Le dépositaire demande à l’ERIR, pour le compte des porteurs de parts, les certificats de légitimation des parts en DLT.
Régime pilote DLT
< 500 M€
Actif maximal d’un OPCVM pour que ses parts soient admises sur une infrastructure du régime pilote.
Art. 31.4 loi 22/2014
Sans mention
Les parts des fonds de capital-investissement sont représentées par des certificats ou des inscriptions en compte ; la loi ne cite pas la DLT.
Tokenisons-nous l’un de vos fonds ?
Nous examinons le véhicule, la classe de parts et les prestataires, puis nous vous proposons le calendrier auprès de la CNMV.
Questions fréquentes
Tokenisation de fonds : questions fréquentes
Peut-on tokeniser un fonds d’investissement en Espagne ?
Oui. La loi 35/2003 permet de représenter les parts d’un fonds au moyen de systèmes fondés sur la technologie des registres distribués, en plus des certificats nominatifs et des inscriptions en compte (art. 7.1), et il en va de même pour les actions d’une SICAV (art. 9.3). La CNMV le reprend dans ses questions et réponses sur les instruments financiers fondés sur la TRD.
Faut-il une ERIR ?
Oui. Les parts représentées en DLT sont inscrites dans le registre administré par l’entité responsable de l’inscription et de l’enregistrement, désignée dans le document d’émission (art. 8.4 de la loi 6/2023). La CNMV rappelle que, pour les valeurs non cotées, l’ERIR a besoin d’un agrément pour la conservation de valeurs. Nous l’expliquons sur la page ERIR.
Quel est le rôle du dépositaire ?
Le même que pour tout fonds, avec un rôle spécifique en plus : lorsque les parts sont représentées en DLT, le dépositaire demande à l’ERIR, pour le compte des porteurs de parts, les certificats de légitimation (art. 46 de la loi 35/2003).
Puis-je avoir une classe tokenisée et une classe traditionnelle ?
Selon la CNMV, chaque classe de parts doit avoir une seule forme de représentation. C’est pourquoi on crée en général une classe spécifique représentée en DLT au sein du fonds ou du compartiment.
Les parts tokenisées peuvent-elles être négociées ?
Les OPCVM dont l’actif est inférieur à 500 millions d’euros peuvent être admis sur les infrastructures de marché du régime pilote DLT (règlement (UE) 2022/858). En dehors d’un marché, les souscriptions et les rachats suivent les règles du fonds.
Et un fonds de capital-investissement ?
La loi 22/2014 prévoit que les parts des fonds de capital-investissement sont représentées par des certificats nominatifs ou des inscriptions en compte (art. 31.4) et ne mentionne pas la DLT. Avant de tokeniser un véhicule fermé, il convient d’analyser son encadrement avec la CNMV. Nous le traitons sur la page fonds de capital-investissement.
Combien coûte la tokenisation d’un fonds ?
Cela dépend du véhicule, du fait qu’il s’agisse d’un nouveau fonds ou d’une classe d’un fonds existant, et des prestataires choisis. Après le diagnostic, nous vous remettons un devis par phases : structure, documentation, ERIR et CNMV.
Guide opérationnel
Comment nous tokenisons un fonds avec vous
Trois éléments qui doivent s’articuler : le fonds, le registre et la commercialisation.
Société de gestion et CNMV
Règlement ou statuts, prospectus et classe tokenisée.
ERIR et dépositaire
Document d’émission, inscription et certificats.
Commercialisation
Canaux, information et vérification des investisseurs.
Votre fonds tokenisé en 10 étapes
- Nous examinons le type de véhicule et si sa loi prévoit la représentation en DLT.
- Nous décidons si l’on tokenise le fonds entier, un compartiment ou une nouvelle classe.
- Nous concevons la classe tokenisée et ses droits.
- Nous sélectionnons l’ERIR et la plateforme technologique.
- Nous coordonnons avec le dépositaire ses fonctions et la délivrance des certificats.
- Nous rédigeons le document d’émission et adaptons le règlement ou les statuts.
- Nous mettons à jour le prospectus et le document d’informations clés.
- Nous effectuons auprès de la CNMV les modifications nécessaires.
- Nous examinons la commercialisation et le KYC des investisseurs.
- Nous vous accompagnons pour les souscriptions, les rachats et les événements de la classe tokenisée.
Source : Loi 35/2003 (art. 7, 9 et 46), loi 22/2014 (art. 31), loi 6/2023 (art. 8) et questions et réponses de la CNMV sur les instruments financiers fondés sur la TRD.
Dictionnaire opérationnel
Notions clés des fonds tokenisés
Termes de la loi 35/2003, de la loi 6/2023 et du régime pilote DLT.
PartFonds
Part
Chacune des fractions égales en lesquelles se divise l’actif d’un fonds.
Art. 7 loi 35/2003.
SICAVSociété
Société d’investissement
OPC constitué sous forme de société anonyme ; ses actions peuvent être représentées en DLT.
Art. 9 loi 35/2003.
ClasseStructure
Classe de parts
Ensemble de parts aux mêmes conditions ; une seule forme de représentation.
CNMV.
ERIREntité
Entité responsable de l’inscription et de l’enregistrement
Administre le registre des parts en DLT.
Art. 8.4 loi 6/2023.
DépositaireEntité
Dépositaire
Conserve les actifs du fonds et surveille la société de gestion ; demande les certificats à l’ERIR.
Art. 46 loi 35/2003.
OPCVMFonds
Fonds harmonisé (OPCVM)
Fonds soumis à la directive UCITS ; il peut recourir aux infrastructures DLT si son actif est inférieur à 500 M€.
Règlement (UE) 2022/858.
Playbook
Ce que la loi permet selon votre véhicule
Fonds d’investissement (FI)
Représentation en DLT : Expressément prévue pour les parts.
Norme : Art. 7.1 loi 35/2003.
SICAV
Représentation en DLT : Expressément prévue pour les actions.
Norme : Art. 9.3 loi 35/2003.
OPCVM sur une infrastructure DLT
Représentation en DLT : Admissible si l’actif est inférieur à 500 M€.
Norme : Règlement (UE) 2022/858.
Fonds de capital-investissement (FCR)
Représentation en DLT : La loi ne cite que les certificats et les inscriptions en compte : analyse au cas par cas.
Norme : Art. 31.4 loi 22/2014.
Erreurs fréquentes lors de la tokenisation d’un fonds
Nous les voyons dans les projets qui commencent par la plateforme.
- Mélanger dans une même classe des parts en DLT et des parts en inscriptions en compte.
- Choisir une ERIR sans agrément pour la conservation de valeurs.
- Oublier le rôle du dépositaire avec les certificats de légitimation.
- Commercialiser la classe tokenisée comme s’il s’agissait d’un crypto-actif.
- Appliquer à un fonds de capital-investissement ce que la loi prévoit pour les fonds d’investissement.
Contact
Réserver un appel
Indiquez-nous le véhicule que vous gérez, sa taille et les investisseurs visés, et nous préparons un diagnostic et un devis sur mesure.
Les fonds tokenisés dans la loi sur les organismes de placement collectif
Mis à jour le 4 novembre 2026
La loi 35/2003 sur les organismes de placement collectif permet de représenter les parts des fonds au moyen de certificats nominatifs, d’inscriptions en compte ou de systèmes fondés sur la technologie des registres distribués (art. 7.1), et il en va de même pour les actions des sociétés d’investissement (art. 9.3). Les parts ont la qualité d’instruments financiers : leur représentation en DLT suit donc les règles de la loi 6/2023.
Registre et dépositaire
L’émission nécessite un document décrivant le système et désignant l’entité responsable de l’inscription et de l’enregistrement (art. 7 et 8 de la loi 6/2023). Le dépositaire demande à cette entité, pour le compte des porteurs de parts, les certificats de légitimation (art. 46 de la loi 35/2003). Selon la CNMV, chaque classe de parts doit avoir une seule forme de représentation.
Marchés DLT
Le régime pilote DLT permet d’admettre sur ses infrastructures des parts d’OPCVM dont l’actif est inférieur à 500 millions d’euros. Une vue d’ensemble de la tokenisation figure sur les pages avocats en tokenisation et tokenisation RWA.
Sociétés de gestion
Si vous n’avez pas encore de société de gestion, consultez SGIIC et créer un fonds d’investissement. Pour les véhicules fermés, voir fonds de capital-investissement.