InquadramentoPasso 1
Veicolo e forma di rappresentazione
Analizziamo se si tratta di un fondo o di una SICAV, se è armonizzato o alternativo e se la legge del tuo veicolo prevede la rappresentazione in DLT.
Artt. 7 e 9 Legge 35/2003.
Tokenizzazione di fondi di investimento in Spagna
Aiutiamo le società di gestione a rappresentare le quote dei loro fondi o le azioni delle loro SICAV in un registro distribuito, come consente la Legge sugli organismi di investimento collettivo. Progettiamo la classe tokenizzata, designiamo l’ERIR, coordiniamo il depositario e adeguiamo il prospetto e la documentazione presso la CNMV.
La tua società di gestione vuole tokenizzare un fondo?
Raccontaci che tipo di veicolo gestisci, la sua dimensione e a quali investitori ti rivolgi: ti rispondiamo con i passaggi da seguire e un preventivo su misura.
- Risposta entro 24 ore
- Senza impegno
- Riservato
- Quote di fondi in DLT
- Art. 7.1 Legge 35/2003
- Azioni di SICAV in DLT
- Art. 9.3 Legge 35/2003
- Chi tiene il registro
- ERIR
- Regime pilota: patrimonio dell’OICVM
- < 500 milioni di euro
Cosa facciamo
Il tuo fondo tokenizzato, con società di gestione, depositario ed ERIR coordinati
Un fondo tokenizzato resta un fondo: stesso regolamento, stessa società di gestione, stesso depositario e stessa vigilanza. Cambia il modo in cui le quote vengono registrate e trasferite.
ClassePasso 2
Classe tokenizzata
Ogni classe di quote deve avere un’unica forma di rappresentazione. Progettiamo la classe tokenizzata e i suoi diritti.
CNMV, domande e risposte sulla TRD.
ERIRPasso 3
Registro in DLT
Designiamo l’entità responsabile dell’iscrizione e della registrazione e la inseriamo nel documento di emissione.
Art. 8.4 Legge 6/2023.
DepositarioPasso 4
Depositario e certificati
Coordiniamo con il depositario il rilascio dei certificati e il rapporto con l’ERIR previsto dalla legge.
Art. 46 Legge 35/2003.
CNMVPasso 5
Prospetto e documentazione
Adeguiamo il regolamento di gestione o lo statuto, il prospetto e il documento con le informazioni chiave alla nuova forma di rappresentazione.
Legge 35/2003 e CNMV.
InvestitoriPasso 6
Commercializzazione e KYC
Verifichiamo la commercializzazione della classe tokenizzata e la verifica degli investitori e dell’origine dei loro fondi.
MiFID II e Legge 10/2010.
Situazioni
Quando una società di gestione tokenizza un fondo
Sono i progetti che le società di gestione ci sottopongono più spesso.
Distribuzione
Raggiungere nuovi investitori
Una classe tokenizzata può essere distribuita tramite piattaforme digitali, sempre nel rispetto delle regole di commercializzazione dei fondi.
Operatività
Semplificare sottoscrizioni e rimborsi
Un registro distribuito può automatizzare parte della tenuta del registro dei partecipanti e del regolamento.
Mercato
Negoziare quote su un’infrastruttura DLT
Gli OICVM con un patrimonio inferiore a 500 milioni di euro possono essere ammessi alle infrastrutture del regime pilota DLT.
Chiusi
Fondi di capital di rischio e altri veicoli chiusi
La loro legge non menziona espressamente la DLT, quindi l’inquadramento si analizza caso per caso prima di progettare qualsiasi cosa.
Cosa dice la norma
I fondi tokenizzati, in cifre e articoli
Dati della Legge 35/2003, della Legge 22/2014, della Legge 6/2023 e della CNMV.
Art. 7.1 Legge 35/2003
DLT
Le quote di un fondo possono essere rappresentate mediante certificati nominativi, scritture contabili o sistemi di registro distribuito.
Art. 9.3 Legge 35/2003
SICAV
Anche le azioni delle società di investimento possono essere rappresentate mediante sistemi di registro distribuito.
Art. 9.4 Legge 35/2003
100
Numero minimo di azionisti di una società di investimento.
Art. 46 Legge 35/2003
Depositario
Il depositario richiede all’ERIR, per conto dei partecipanti, i certificati di legittimazione delle quote in DLT.
Regime pilota DLT
< 500 milioni di euro
Patrimonio massimo di un OICVM per poter ammettere le sue quote a un’infrastruttura del regime pilota.
Art. 31.4 Legge 22/2014
Nessuna menzione
Le quote dei fondi di capital di rischio sono rappresentate con certificati o scritture contabili; la legge non cita la DLT.
Tokenizziamo uno dei tuoi fondi?
Verifichiamo il veicolo, la classe di quote e i fornitori, e ti proponiamo il calendario con la CNMV.
Domande frequenti
Tokenizzazione di fondi: domande frequenti
Si può tokenizzare un fondo di investimento in Spagna?
Sì. La Legge 35/2003 consente di rappresentare le quote di un fondo mediante sistemi basati sulla tecnologia dei registri distribuiti, oltre a certificati nominativi e scritture contabili (art. 7.1), e lo stesso vale per le azioni di una SICAV (art. 9.3). La CNMV lo riporta nelle sue domande e risposte sugli strumenti finanziari basati sulla TRD.
Serve un’ERIR?
Sì. Le quote rappresentate in DLT vengono iscritte nel registro amministrato dall’entità responsabile dell’iscrizione e della registrazione, designata nel documento di emissione (art. 8.4 della Legge 6/2023). La CNMV ricorda che, per i valori non quotati, l’ERIR ha bisogno dell’autorizzazione per la custodia di valori. Lo spieghiamo in ERIR.
Che ruolo ha il depositario?
Lo stesso che ha in qualsiasi fondo, più uno specifico: quando le quote sono rappresentate in DLT, il depositario richiede all’ERIR, per conto dei partecipanti, i certificati di legittimazione (art. 46 della Legge 35/2003).
Posso avere una classe tokenizzata e una tradizionale?
Secondo la CNMV, ogni classe di quote deve avere un’unica forma di rappresentazione. Per questo, di norma, si crea una classe specifica rappresentata in DLT all’interno del fondo o del comparto.
Le quote tokenizzate si possono negoziare?
Gli OICVM con un patrimonio inferiore a 500 milioni di euro possono essere ammessi alle infrastrutture di mercato del regime pilota DLT (Regolamento (UE) 2022/858). Al di fuori di un mercato, sottoscrizioni e rimborsi seguono le regole del fondo.
E un fondo di capital di rischio?
La Legge 22/2014 prevede che le quote dei fondi di capital di rischio siano rappresentate mediante certificati nominativi o scritture contabili (art. 31.4) e non menziona la DLT. Prima di tokenizzare un veicolo chiuso conviene analizzare l’inquadramento con la CNMV. Ne parliamo in fondo di capital di rischio.
Quanto costa tokenizzare un fondo?
Dipende dal veicolo, dal fatto che si tratti di un fondo nuovo o di una classe di uno esistente e dai fornitori scelti. Dopo la diagnosi ti presentiamo un preventivo per fasi: struttura, documentazione, ERIR e CNMV.
Guida operativa
Come tokenizziamo un fondo con te
Tre elementi che devono combaciare: il fondo, il registro e la commercializzazione.
Società di gestione e CNMV
Regolamento o statuto, prospetto e classe tokenizzata.
ERIR e depositario
Documento di emissione, iscrizione e certificati.
Commercializzazione
Canali, informativa e verifica degli investitori.
Il tuo fondo tokenizzato in 10 passi
- Verifichiamo il tipo di veicolo e se la sua legge prevede la rappresentazione in DLT.
- Decidiamo se tokenizzare l’intero fondo, un comparto o una nuova classe.
- Progettiamo la classe tokenizzata e i suoi diritti.
- Selezioniamo l’ERIR e la piattaforma tecnologica.
- Coordiniamo con il depositario le sue funzioni e il rilascio dei certificati.
- Redigiamo il documento di emissione e adeguiamo il regolamento o lo statuto.
- Aggiorniamo il prospetto e il documento con le informazioni chiave.
- Gestiamo presso la CNMV le modifiche necessarie.
- Verifichiamo la commercializzazione e il KYC degli investitori.
- Offriamo supporto su sottoscrizioni, rimborsi ed eventi della classe tokenizzata.
Fonte: Legge 35/2003 (artt. 7, 9 e 46), Legge 22/2014 (art. 31), Legge 6/2023 (art. 8) e domande e risposte della CNMV sugli strumenti finanziari basati sulla TRD.
Glossario operativo
Concetti chiave dei fondi tokenizzati
Termini della Legge 35/2003, della Legge 6/2023 e del regime pilota DLT.
QuotaFondo
Quota
Ciascuna delle parti uguali in cui è suddiviso il patrimonio di un fondo.
Art. 7 Legge 35/2003.
SICAVSocietà
Società di investimento
OIC in forma di società per azioni; le sue azioni possono essere rappresentate in DLT.
Art. 9 Legge 35/2003.
ClasseStruttura
Classe di quote
Insieme di quote con le stesse condizioni; una sola forma di rappresentazione.
CNMV.
ERIREntità
Entità responsabile dell’iscrizione e della registrazione
Amministra il registro delle quote in DLT.
Art. 8.4 Legge 6/2023.
DepositarioEntità
Depositario
Custodisce le attività del fondo e vigila sulla società di gestione; richiede i certificati all’ERIR.
Art. 46 Legge 35/2003.
OICVMFondo
Fondo armonizzato (OICVM)
Fondo soggetto alla direttiva UCITS; può usare le infrastrutture DLT se gestisce meno di 500 milioni di euro.
Regolamento (UE) 2022/858.
Playbook
Cosa consente la legge a seconda del tuo veicolo
Fondo di investimento (FI)
Rappresentazione in DLT: Prevista espressamente per le quote.
Norma: Art. 7.1 Legge 35/2003.
SICAV
Rappresentazione in DLT: Prevista espressamente per le azioni.
Norma: Art. 9.3 Legge 35/2003.
OICVM su un’infrastruttura DLT
Rappresentazione in DLT: Ammissibile se il patrimonio è inferiore a 500 milioni di euro.
Norma: Regolamento (UE) 2022/858.
Fondo di capital di rischio (FCR)
Rappresentazione in DLT: La legge cita solo certificati e scritture contabili: analisi caso per caso.
Norma: Art. 31.4 Legge 22/2014.
Errori frequenti nella tokenizzazione di un fondo
Li vediamo nei progetti che partono dalla piattaforma.
- Mescolare nella stessa classe quote in DLT e in scritture contabili.
- Scegliere un’ERIR senza autorizzazione per la custodia di valori.
- Dimenticare il ruolo del depositario con i certificati di legittimazione.
- Commercializzare la classe tokenizzata come se fosse una cripto-attività.
- Applicare a un fondo di capital di rischio ciò che la legge prevede per i fondi di investimento.
Contatti
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Raccontaci che veicolo gestisci, la sua dimensione e a quali investitori ti rivolgi: ti prepariamo una diagnosi e un preventivo su misura.
I fondi tokenizzati nella Legge sugli organismi di investimento collettivo
Aggiornato al 4 novembre 2026
La Legge 35/2003 sugli organismi di investimento collettivo consente di rappresentare le quote dei fondi mediante certificati nominativi, scritture contabili o sistemi basati sulla tecnologia dei registri distribuiti (art. 7.1), e lo stesso vale per le azioni delle società di investimento (art. 9.3). Le quote hanno la natura di strumenti finanziari, quindi la loro rappresentazione in DLT segue le regole della Legge 6/2023.
Registro e depositario
L’emissione richiede un documento che descriva il sistema e designi l’entità responsabile dell’iscrizione e della registrazione (artt. 7 e 8 della Legge 6/2023). Il depositario richiede a tale entità, per conto dei partecipanti, i certificati di legittimazione (art. 46 della Legge 35/2003). Secondo la CNMV, ogni classe di quote deve avere un’unica forma di rappresentazione.
Mercati DLT
Il regime pilota DLT consente di ammettere alle sue infrastrutture quote di OICVM con un patrimonio inferiore a 500 milioni di euro. Il quadro generale della tokenizzazione è in avvocati per la tokenizzazione e in tokenizzazione RWA.
Società di gestione
Se non hai ancora una società di gestione, vedi SGIIC e creare un fondo di investimento. Per i veicoli chiusi, fondo di capital di rischio.