欧盟MiCA电子货币代币（EMT）

EMT（E-Money Token，电子货币代币）是受《欧盟第2023/1114号条例》（MiCA）第四编规范的一类加密资产，通过锚定单一官方货币（欧元、美元、英镑等）的价值来维持稳定币值。

从功能上看，它是电子货币在分布式账本上的数字化形式。市场上常见的例子有USDC、EURC，或由获授权的欧洲机构发行的欧元稳定币。

EMT只锚定单一官方货币。ART（Asset-Referenced Token，资产参考代币）则通过锚定一篮子货币、大宗商品或资产，甚至其他加密资产来维持价值。

两者都是价值稳定型代币，但在MiCA中适用不同的框架：EMT受第四编规范，ART受第三编规范。

根据MiCA第48.1条，只有获授权的信贷机构或电子货币机构（EMI）才能发行EMT，并且须在事先通报西班牙银行后公布白皮书。

在西班牙，EMI的授权依据2011年7月26日第21/2011号《电子货币法》取得，由西班牙银行监管。

白皮书至少应包含：发行人身份、代币说明、持有人的权利与义务、储备金制度、赎回程序、风险、技术框架、DTI（ISO 24165）以及标准化风险提示。

依照MiCA附件三，白皮书须在公开发售或申请上市交易之前通报西班牙银行。

发行人必须将所收资金投资于安全、低风险的资产，且与EMT的参考货币相同，并存放于信贷机构的独立账户。托管、隔离和流动性方面均有严格规定。

此外，MiCA还要求制定恢复计划和赎回计划，以应对发行人可能出现的困难。

是的。MiCA保障持有人随时无条件要求以法定货币按面值赎回其EMT的权利，发行人不得收取过高费用。

该权利是EMT区别于其他加密资产的突出特征之一，必须在白皮书和合同文件中明确载明。

不可以。MiCA明确禁止仅因持有代币而向EMT持有人支付报酬。目的是避免EMT与银行存款竞争，进而扰乱传统金融体系的稳定。

在欧盟，任何基于EMT的“收益（yield）”方案，都必须设计为单独的服务（贷款、存款等），并取得相应牌照。

ESMA于2025年1月17日就与不符合MiCA的ART和EMT相关的某些加密资产服务发布了声明，敦促CASP限制对这些资产提供服务。

实际上，这意味着欧洲交易所将逐步下架此类资产，MiCA范围之外发行的稳定币进入欧盟市场也将受到限制。