StrutturaFase 1
Progettazione dell’obbligazione
Importo, cedola, scadenza, rimborso, garanzie e grado. Verifichiamo i limiti di emissione in base alla tua forma societaria.
Art. 401 LSC.
Emissione di obbligazioni tokenizzate in Spagna
Ti aiutiamo a finanziare la tua società con debito tokenizzato: un’obbligazione emessa e registrata in un sistema DLT con le regole di sempre. Prepariamo la delibera di emissione, il documento di emissione e la designazione dell’ERIR, e verifichiamo se ti serve un prospetto e come collocare le obbligazioni tra gli investitori.
Vuoi emettere un’obbligazione tokenizzata?
Dicci quale importo cerchi, a quale scadenza e a quali investitori ti rivolgi: ti rispondiamo con la struttura e un preventivo su misura.
- Risposta entro 24 ore
- Senza impegno
- Riservato
- Limite di emissione di una S.L.
- 2 × fondi propri
- Offerta esente pubblicizzata al pubblico
- Con ESI (art. 36)
- Chi tiene il registro
- ERIR
- Regime pilota: dimensione dell’emissione
- < 1.000 M€
Cosa facciamo
La tua emissione di debito tokenizzato, dall’inizio alla fine
Un’obbligazione tokenizzata è un’obbligazione della Legge sulle Società di Capitali rappresentata in un registro distribuito. La tecnologia cambia il registro, non gli obblighi dell’emittente.
DelibereFase 2
Delibera di emissione
Prepariamo la delibera dell’organo competente e, quando la legge lo richiede, l’atto pubblico e l’organizzazione degli obbligazionisti.
Artt. 401 e seguenti LSC.
EmissioneFase 3
Documento di emissione
Descriviamo le obbligazioni, il sistema DLT e la sua governance, e designiamo l’entità responsabile del registro.
Art. 7 Legge 6/2023.
ERIRFase 4
Registro delle obbligazioni
Ti aiutiamo a scegliere e a incaricare una ERIR autorizzata alla custodia e all’amministrazione di strumenti finanziari.
Art. 8.4 Legge 6/2023.
OffertaFase 5
Prospetto o esenzione
Verifichiamo se l’offerta richiede un prospetto o rientra in un’esenzione per importo o per tipo di investitore.
Legge 6/2023 e Regolamento sul prospetto.
CollocamentoFase 6
Investitori e pubblicità
Se pubblicizzi l’emissione al pubblico, coordiniamo l’intervento di un’impresa di investimento e il KYC degli investitori.
Art. 36 Legge 6/2023 e Legge 10/2010.
Situazioni
Quando è adatta un’obbligazione tokenizzata
Il debito tokenizzato è utile quando ci sono molti investitori, importi ridotti per investitore o si vogliono automatizzare i pagamenti.
PMI
Un finanziamento alternativo alla banca
Un’emissione di debito permette di raccogliere finanziamenti dagli investitori senza diluire i soci, con condizioni stabilite dalla stessa società.
Immobiliare
Un progetto con garanzia
Società di sviluppo e veicoli immobiliari emettono obbligazioni garantite per finanziare un’opera o un acquisto specifico.
Community
Clienti che vogliono investire
Alcune società offrono debito alla propria community. È possibile, ma pubblicità e collocamento seguono regole rigorose.
Automazione
Cedole e rimborsi automatici
Il registro distribuito facilita il pagamento delle cedole, il controllo dei titolari e la tracciabilità di ogni trasferimento.
Cosa dice la norma
Le obbligazioni tokenizzate in cifre
Dati della Legge sulle Società di Capitali, della Legge 6/2023 e del regime pilota DLT.
Art. 401.1 LSC
S.A. e S.L.
Le società di capitali possono emettere obbligazioni o altri valori che riconoscono o creano un debito.
Art. 401.2 LSC
2 volte
Le emissioni di una S.L. non possono superare il doppio dei suoi fondi propri, salvo che siano garantite da ipoteca, pegno su valori, garanzia pubblica o fideiussione di un ente creditizio.
Art. 6.1 Legge 6/2023
DLT
Le obbligazioni possono essere rappresentate mediante tecnologia di registro distribuito, come mediante titoli o scritturazioni contabili.
Art. 8.4 Legge 6/2023
ERIR
L’emissione designa l’entità responsabile dell’iscrizione e della registrazione dei valori nel sistema.
Art. 36.1 Legge 6/2023
ESI
Se un’emissione esente da prospetto viene pubblicizzata al pubblico in generale, deve intervenire un’entità autorizzata a prestare servizi di investimento.
Regolamento (UE) 2022/858
< 1.000 M€
Dimensione massima dell’emissione di obbligazioni ammissibile in un’infrastruttura del regime pilota DLT, con eccezioni per i piccoli emittenti.
Prepariamo la tua emissione di obbligazioni tokenizzate?
Esaminiamo la tua società, l’importo e il tipo di investitore, e ti proponiamo la struttura e il calendario dell’emissione.
Domande frequenti
Obbligazioni tokenizzate: domande frequenti
Che cos’è un’obbligazione tokenizzata?
È un’obbligazione che, invece di essere rappresentata mediante titoli o scritturazioni contabili, è rappresentata in un sistema basato su tecnologia di registro distribuito (art. 6 della Legge 6/2023). Attribuisce gli stessi diritti di un’obbligazione tradizionale: interessi, rimborso del capitale e garanzie pattuite.
Una società a responsabilità limitata può emettere obbligazioni tokenizzate?
Sì. Le società di capitali possono emettere obbligazioni (art. 401.1 della Legge sulle Società di Capitali), ma in una S.L. l’importo totale non può superare il doppio dei suoi fondi propri, salvo che l’emissione sia garantita da ipoteca, pegno su valori, garanzia pubblica o fideiussione solidale di un ente creditizio (art. 401.2).
Mi serve una ERIR?
Sì, se le obbligazioni sono rappresentate in un registro distribuito. Il documento di emissione deve designare l’entità responsabile dell’iscrizione e della registrazione, che deve essere autorizzata alla custodia e all’amministrazione di strumenti finanziari (art. 8.4 della Legge 6/2023). Lo spieghiamo in ERIR.
Serve il prospetto?
Per un’offerta al pubblico, in linea di principio sì, salvo che si applichi un’esenzione: offerte solo a investitori qualificati, a meno di 150 persone per Stato o sotto le soglie di importo. Il Regolamento (UE) 2024/2809 (Listing Act) ha modificato tali soglie da giugno 2026; in ogni emissione verifichiamo quale si applica.
Posso pubblicizzare l’emissione sui social network?
Se l’emissione è esente da prospetto e si rivolge al pubblico in generale con qualsiasi forma di pubblicità, la legge richiede l’intervento di un’entità autorizzata a prestare servizi di investimento, che convalida le informazioni e vigila sulla commercializzazione (art. 36.1 della Legge 6/2023).
Le obbligazioni possono essere negoziate in seguito?
I trasferimenti privati si registrano nel sistema e producono gli effetti della consegna dei titoli (art. 11). Per negoziarle su un mercato serve un’infrastruttura autorizzata, come quelle del regime pilota DLT, che ammette emissioni di obbligazioni inferiori a 1.000 milioni di euro.
Quanto costa un’emissione di obbligazioni tokenizzate?
Dipende dall’importo, dalle garanzie e dalla necessità di un prospetto o di un collocamento con un’impresa di investimento. Dopo la diagnosi ti forniamo un preventivo per fasi e ti aiutiamo a confrontare ERIR e piattaforme.
Guida operativa
Come prepariamo un’emissione di obbligazioni tokenizzate
Tre fronti che devono avanzare insieme: la società, l’emissione e il collocamento.
Delibera e limiti
Organo competente, delibera di emissione e verifica dei limiti della LSC.
Documento ed ERIR
Termini dell’obbligazione, sistema DLT ed entità responsabile del registro.
Investitori
Prospetto o esenzione, pubblicità, impresa di investimento e KYC.
La tua emissione di obbligazioni tokenizzate in 10 passi
- Definiamo importo, durata, cedola e garanzie.
- Verifichiamo i limiti di emissione in base alla tua forma societaria.
- Prepariamo la delibera dell’organo competente.
- Selezioniamo la ERIR e la piattaforma tecnologica.
- Redigiamo i termini e le condizioni e il documento di emissione.
- Analizziamo il prospetto o l’esenzione applicabile.
- Se l’offerta è pubblicizzata al pubblico, coordiniamo l’impresa di investimento.
- Organizziamo il KYC degli investitori e il controllo dell’origine dei fondi.
- Accompagniamo la sottoscrizione e l’iscrizione delle obbligazioni nel registro.
- Offriamo supporto durante la vita dell’obbligazione: cedole, rimborsi ed eventi.
Fonte: Legge sulle Società di Capitali (art. 401), Legge 6/2023 (artt. 6–11, 35 e 36) e Regolamento (UE) 2022/858.
Glossario operativo
Concetti chiave del debito tokenizzato
Termini della Legge sulle Società di Capitali, della Legge 6/2023 e del regime pilota DLT.
ObbligazioneValore
Obbligazione
Valore che riconosce o crea un debito della società emittente nei confronti dell’investitore.
Art. 401 LSC.
CedolaPagamento
Cedola
Interesse periodico che l’emittente paga ai titolari dell’obbligazione.
Termini dell’emissione.
ERIREntità
Entità responsabile dell’iscrizione e della registrazione
Amministra il registro delle obbligazioni nel sistema DLT.
Art. 8.4 Legge 6/2023.
ProspettoDocumento
Prospetto
Documento informativo di un’offerta al pubblico, salvo che si applichi un’esenzione.
Regolamento (UE) 2017/1129.
ESIEntità
Impresa di investimento
Società o agenzia di valori che può collocare l’emissione e convalidare le informazioni.
Art. 36 Legge 6/2023.
PilotaMercati
Infrastruttura DLT
Mercato o sistema di regolamento basato su DLT autorizzato nel regime pilota.
Regolamento (UE) 2022/858.
Playbook
Obbligazione tradizionale o tokenizzata
Rappresentazione
Obbligazione tradizionale: Titoli o scritturazioni contabili.
Obbligazione tokenizzata: Sistema basato su tecnologia di registro distribuito.
Chi tiene il registro
Obbligazione tradizionale: L’entità incaricata del registro contabile o il depositario centrale.
Obbligazione tokenizzata: La ERIR designata nel documento di emissione.
Trasferimento
Obbligazione tradizionale: Trasferimento contabile.
Obbligazione tokenizzata: Trasferimento registrato nel registro distribuito.
Prospetto e collocamento
Obbligazione tradizionale: Stesse regole.
Obbligazione tokenizzata: Stesse regole: la tecnologia non cambia l’offerta.
Negoziazione sul mercato
Obbligazione tradizionale: Mercati e sistemi tradizionali.
Obbligazione tokenizzata: Infrastrutture DLT autorizzate.
Errori frequenti nel debito tokenizzato
Li individuiamo spesso quando esaminiamo emissioni già progettate.
- Superare il limite di emissione di una S.L. senza una garanzia che lo consenta.
- Chiamare «token di rendimento» ciò che giuridicamente è un’obbligazione.
- Lanciare l’emissione senza documento di emissione né ERIR.
- Promuovere un’offerta esente senza un’impresa di investimento.
- Non prevedere come si pagano le cedole se la piattaforma smette di funzionare.
Contatti
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Raccontaci l’importo che cerchi, la durata e a quali investitori ti rivolgi: ti prepariamo una diagnosi e un preventivo su misura.
Le obbligazioni tokenizzate nella Legge sulle Società di Capitali e nella Legge 6/2023
Aggiornato al 4 novembre 2026
Le società di capitali possono emettere obbligazioni o altri valori che riconoscono o creano un debito (art. 401.1 della Legge sulle Società di Capitali). Tokenizzarle non cambia questo regime: la Legge 6/2023 aggiunge soltanto un’ulteriore forma di rappresentazione, i sistemi basati su tecnologia di registro distribuito (art. 6).
Limiti di emissione
In una società a responsabilità limitata, l’importo totale delle emissioni non può superare il doppio dei suoi fondi propri, salvo che siano garantite da ipoteca, pegno su valori, garanzia pubblica o fideiussione solidale di un ente creditizio (art. 401.2 LSC). Per questo molte PMI tokenizzano debito garantito.
Registro e trasferimento
Il documento di emissione descrive il sistema e designa l’entità responsabile dell’iscrizione e della registrazione (artt. 7 e 8.4). Il trasferimento registrato nel sistema produce gli stessi effetti della consegna dei titoli (art. 11). Maggiori dettagli in ERIR.
Offerta e collocamento
L’offerta al pubblico richiede il prospetto salvo esenzione, e le emissioni esenti pubblicizzate al pubblico necessitano di un’impresa di investimento (artt. 35 e 36 della Legge 6/2023). Se cerchi un mercato obbligazionario tradizionale, confrontalo con l’emissione di obbligazioni sul MARF; se invece vuoi aprire il capitale, guarda tokenizzare azioni. La visione d’insieme è in avvocati per la tokenizzazione.