Herencia
La familia que ya tiene una SICAV
"La constituyó mi padre hace veinte años. Nadie me sabe decir hoy si conviene mantenerla, reordenarla o cerrarla, pero la estructura la seguimos pagando todos los ejercicios."
Crear una SICAV hoy: cuándo tiene sentido y cuándo no
La SICAV dejó de ser un vehículo de moda y volvió a ser lo que siempre fue: una institución de inversión colectiva con forma societaria, exigente en requisitos y cara de sostener. Te decimos, con tu patrimonio y tu cartera delante, si te compensa —y qué estructura encaja mejor si la respuesta honesta es que no.
¿SICAV sí o no? Diagnóstico gratuito del vehículo
Cuéntanos el patrimonio, el tipo de cartera y quiénes serían los socios. Te damos un veredicto argumentado, no un folleto comercial.
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Servicios
Qué hacemos con un proyecto de SICAV
Primero el diagnóstico, luego la estructura. Si sale que sí, montamos el expediente completo; si sale que no, montamos la alternativa que sí sostiene tu patrimonio.
Expediente
Autorización y registro de la SICAV
Constitución societaria, estatutos, política de inversión, designación de gestora y depositario y expediente completo ante la CNMV como institución de inversión colectiva de la Ley 35/2003.
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Ley 35/2003CNMVEstatutosRegistro
Alternativa
Holding: estructura sin licencia
Para muchos patrimonios familiares la respuesta no es una IIC, sino una estructura societaria bien diseñada: el artículo 21 de la LIS permite la exención del 95% sobre dividendos y plusvalías de participaciones cualificadas, sin supervisión de la CNMV ni requisito de socios.
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Art. 21 LIS95%Sin CNMVGrupo familiar
Gestión
La gestora del vehículo
Toda SICAV necesita quien la administre y quien custodie sus activos. Negociamos el mandato y las condiciones.
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SGIICDepositario
Otro formato
El mismo marco, sin junta
Si no necesitas socios ni gobierno societario, el fondo de inversión da acceso al mismo régimen de IIC.
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FIPartícipes
Patrimonio
Ordenar el patrimonio familiar
Gobernanza, protocolo y estructura: lo que casi siempre falta antes de discutir qué vehículo usar.
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FamiliaGobernanza
Fiscal
Validación fiscal previa
Ninguna estructura se decide sin cerrar antes el análisis tributario del caso concreto, por escrito.
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ISCaso a caso
Perfiles
Quién nos pregunta hoy por la SICAV
Cuatro situaciones reales. Ninguna se resuelve con un sí automático: todas empiezan por poner los números encima de la mesa.
Club inversor
El grupo que quiere invertir junto
"Somos seis socios con capital y una tesis común. Nos dicen que la SICAV es el vehículo elegante, pero nadie nos ha explicado el requisito de socios ni el coste de mantenerla."
Post-venta
El empresario que acaba de vender
"Vendí la compañía y tengo liquidez que ordenar para las próximas dos décadas. Quiero estructura, control y reglas claras entre mis hijos, no un producto de banca privada."
Asesor patrimonial
El profesional que debe dar un veredicto
"Mi cliente saca la SICAV en cada reunión. Necesito un análisis escrito que compare vehículos y que aguante la conversación con su asesor fiscal y con la familia."
Antes de decidir
Tres motivos equivocados para montar una SICAV
La SICAV es una buena herramienta para el problema que resuelve. El error casi siempre está en usarla para un problema distinto.
Montarla por imagen: la SICAV no aporta discreción ni prestigio: aporta un vehículo supervisado, con gestora, depositario, cuentas auditadas e información periódica. Si lo que buscas es reputación, estás comprando obligaciones que no necesitas.
Contar con el régimen fiscal sin base de socios real: el tipo reducido del 1% exige una pluralidad efectiva de socios en los términos que fija la normativa tributaria. Las estructuras sostenidas por socios de acompañamiento se revisan, y el coste de que no se sostengan lo paga la familia.
Aportar activos que no encajan: inmuebles de uso familiar, participaciones de control de la empresa del grupo o activos ilíquidos difíciles de valorar no son cartera propia de una institución de inversión colectiva. Forzarlo termina en requerimiento o en reestructuración.
| Estructura | Umbral de partida | Qué obtienes y a cambio de qué |
|---|---|---|
| SICAV | Capital mínimo de 2.400.000 € (Ley 35/2003) | IIC en forma societaria: socios, acciones y junta, con gestora, depositario y supervisión de la CNMV. El régimen fiscal reducido exige además una base real de socios. |
| Fondo de inversión | Patrimonio mínimo de 3.000.000 € | Mismo marco de IIC sin junta ni socios: partícipes y participaciones. Menos gobierno societario y menos control directo del promotor sobre el vehículo. |
| Holding o sociedad patrimonial | Sin umbral de inversión colectiva | Fuera del perímetro de la CNMV. Con participaciones cualificadas, el art. 21 LIS permite la exención del 95% sobre dividendos y plusvalías (participación ≥5% mantenida al menos 1 año). |
¿Te compensa la SICAV? Te lo decimos claro
Analizamos patrimonio, cartera, base de socios y objetivo real. Si la SICAV encaja, preparamos el expediente completo ante la CNMV; si no encaja, diseñamos la estructura que sí resuelve tu caso. Sin vender vehículos que no necesitas.
Preguntas frecuentes
SICAV: las preguntas que nos hacen de verdad
¿Qué es exactamente una SICAV?
Una Sociedad de Inversión de Capital Variable es una institución de inversión colectiva con forma de sociedad anónima, regulada por la Ley 35/2003 y supervisada por la CNMV. Su capital varía dentro de unos límites estatutarios según entran y salen socios, y su patrimonio se gestiona conforme a una política de inversión aprobada.
A diferencia de un fondo, tiene personalidad jurídica: hay accionistas, junta general y órgano de administración. Y como toda IIC, opera con una gestora y un depositario, salvo los supuestos de autogestión previstos en la normativa.
¿Cuánto capital hace falta para constituir una SICAV?
El capital mínimo de una SICAV es de 2.400.000 € conforme a la Ley 35/2003. Es el suelo legal, no el punto en el que el vehículo empieza a ser eficiente: por debajo de determinado patrimonio, la estructura recurrente se come cualquier ventaja que esperes obtener.
Por eso el primer trabajo no es jurídico sino aritmético: comparar lo que cuesta sostener el vehículo cada ejercicio con el beneficio real que esperas. Si esa cuenta no sale con holgura, la SICAV no es tu estructura, por mucho que el capital dé.
¿Sigue teniendo sentido crear una SICAV después de la reforma?
Para bastantes patrimonios, no. La reforma fiscal de 2022 endureció el acceso al régimen especial y dejó fuera a las estructuras que se sostenían sobre una base de socios artificial. Eso eliminó el motivo por el que muchas SICAV se constituían.
Sigue teniendo sentido cuando hay una pluralidad real de inversores que quieren compartir una política de inversión con reglas iguales para todos, patrimonio suficiente y voluntad de operar como vehículo supervisado. Si tu caso es un patrimonio familiar concentrado, casi siempre hay estructuras más eficientes.
¿Qué pasa con el requisito de los cien socios?
Desde la reforma fiscal de 2022, para aplicar el tipo reducido del 1% se exige que al menos 100 socios alcancen una participación mínima relevante en los términos que fija la normativa tributaria. Ya no basta con figurar en el registro de accionistas.
La consecuencia práctica es doble: hay que construir y mantener una base de socios efectiva, y hay que poder acreditarla ejercicio a ejercicio. Es un requisito fiscal, con su propio ámbito de comprobación, y conviene analizarlo con tu asesor tributario antes de constituir nada.
¿Puedo tener una SICAV solo con mi familia?
Puedes constituir una IIC con pocos accionistas, pero entonces desaparece el motivo fiscal que suele estar detrás del proyecto: el régimen especial exige la pluralidad de socios que marca la normativa tributaria, y sin ella el vehículo tributa conforme al régimen general.
Dicho de otro modo: tendrías todas las obligaciones de una institución supervisada —gestora, depositario, auditoría, información— sin la contrapartida que buscabas. Para un patrimonio familiar concentrado, casi siempre encaja mejor una estructura de holding bien diseñada.
¿Cuánto cuesta mantener una SICAV al año?
No publicamos tarifas de terceros, pero sí el mapa de partidas para que hagas tu cuenta: comisión de la gestora, comisión del depositario, auditoría de cuentas, tasas de supervisión, servicios de administración y valoración del vehículo, y el coste interno de gobierno societario —juntas, consejo, información a socios—.
Ese conjunto es fijo y no depende de si el mercado acompaña. Por eso insistimos en cuantificarlo antes de constituir: es la partida que decide si el vehículo es una herramienta o una carga heredada.
¿SICAV o fondo de inversión?
Depende de la gobernanza que quieras. La SICAV te da socios, junta y consejo: control societario y voz para los inversores, a cambio de administrar una sociedad. El fondo te da un patrimonio con partícipes y participaciones, sin junta ni órganos, más simple de operar y con un umbral de partida de 3.000.000 €.
Si buscas que un grupo de inversores participe en las decisiones del vehículo, la forma societaria aporta algo. Si solo buscas el envoltorio de inversión colectiva, revisa crear un fondo de inversión.
Ya tengo una SICAV heredada, ¿qué opciones tengo?
Tres, y conviene analizarlas juntas: mantenerla si la base de socios y el patrimonio la sostienen; reordenarla ajustando política de inversión, clases y proveedores para que el coste tenga sentido; o ordenar su salida con una planificación patrimonial y fiscal previa que evite sorpresas.
Lo que no recomendamos es la inercia: seguir pagando gestora, depositario y auditoría de un vehículo que ya no cumple la función para la que se creó. Revisamos SICAV existentes y entregamos un informe con las tres vías cuantificadas.
Si la SICAV no encaja, ¿qué alternativas me vais a proponer?
Las que resuelvan tu problema real. Si buscas eficiencia en dividendos y plusvalías de participaciones, una estructura de holding. Si quieres invertir en empresas no cotizadas con otros inversores, una entidad de capital riesgo. Si el patrimonio es inmobiliario en alquiler, la vía de la SOCIMI.
Y si lo que necesitas es simplemente gestión profesional de tu cartera, quizá no necesites vehículo alguno: basta un mandato de gestión y una buena estructura de gobierno familiar.
Guía operativa
Cómo decidimos —y cómo montamos— una SICAV
El orden importa: primero el veredicto, después la estructura. Nunca al revés, porque deshacer un vehículo cuesta más que no constituirlo.
Diagnóstico y veredicto
Inventario del patrimonio, tipo de cartera, base de socios posible y objetivo real. Cuantificamos el coste anual del vehículo frente al beneficio esperado y te damos una recomendación por escrito, sea la que sea.
Estructura y expediente
Si la SICAV encaja: constitución, estatutos, política de inversión, selección y negociación con gestora y depositario, y expediente completo ante la CNMV con toda la documentación cruzada.
Alta y vida del vehículo
Registro, incorporación de socios, calendario de juntas e información periódica, y revisión anual de que el vehículo sigue cumpliendo lo que necesita para justificar su existencia.
Checklist: decidir y montar una SICAV en 10 pasos
- Inventario patrimonial: qué activos van a entrar, cómo se valoran y cuáles tienen liquidez real. La cartera decide si el vehículo es viable.
- Objetivo declarado: escribe para qué quieres el vehículo: eficiencia fiscal, coinversión ordenada, gobierno familiar o profesionalización de la gestión. Cada objetivo apunta a una estructura distinta.
- Test de encaje: comprueba que los activos previstos son cartera propia de una institución de inversión colectiva y no patrimonio de uso o participaciones de control.
- Base de socios: confirma si puedes reunir y sostener la pluralidad de socios que exige el régimen fiscal, en los términos de la normativa tributaria.
- Cuenta del vehículo: suma gestora, depositario, auditoría, tasas y administración, y compáralo con el beneficio esperado. Si no sale con holgura, para aquí.
- Decisión de estructura: SICAV, fondo, holding o combinación. La decisión se toma con el informe fiscal cerrado, no antes.
- Capital y constitución: acredita los 2.400.000 € de capital mínimo, redacta estatutos y fija los límites del capital estatutario variable.
- Gestora y depositario: selecciona y negocia el mandato de administración y el contrato de depósito, o articula la autogestión en los términos que exige la normativa.
- Expediente ante la CNMV: presenta la solicitud con estatutos, política de inversión, contratos y documentación de socios, y responde los requerimientos sin contradicciones.
- Vida del vehículo: juntas, información periódica, cuentas auditadas, valor liquidativo y verificación anual de que el requisito de socios y la lógica económica siguen en pie.
¿Quieres comparar antes de decidir? Mira crear un fondo de inversión, la vía del holding familiar o, si el vehículo ya está decidido, la autorización de IIC.
Recurso gratuito · PDF
Descarga el Checklist EAF en 10 pasos
Los 10 pasos para constituir tu Empresa de Asesoramiento Financiero ante la CNMV, con la evidencia que debes poder enseñar en cada uno. Para tener a mano durante todo el proyecto.
- Los 10 pasos, de la idea a la autorización
- La evidencia que espera la CNMV en cada paso
- Tabla de figuras: EAFN, EAF y agencia de valores
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Diccionario operativo
Los nueve conceptos que decidirán tu SICAV
No son definiciones de manual: son los términos sobre los que gira la decisión, la negociación con la gestora y la revisión posterior del vehículo.
SICAVVehículo
Sociedad de Inversión de Capital Variable
Institución de inversión colectiva con forma societaria: accionistas, junta y consejo, con política de inversión aprobada y supervisión de la CNMV.
Capital mínimo: 2.400.000 €.
Capital variableEstructura
El capital que respira
El capital social oscila entre el mínimo legal y el máximo estatutario según entran y salen accionistas, sin necesidad de modificar estatutos en cada movimiento.
Sus límites se fijan al constituir.
SocioInversor
Accionista, no partícipe
Quien invierte en una SICAV es accionista: vota en junta, puede formar parte del gobierno del vehículo y responde a las reglas societarias.
Diferencia clave frente al fondo.
Requisito de sociosFiscal
La pluralidad efectiva
Para el régimen fiscal especial se exige que al menos 100 socios alcancen una participación mínima relevante, en los términos que fija la normativa tributaria.
Debe acreditarse cada ejercicio.
Tipo del 1%Fiscal
El régimen especial de las IIC
Tributación reducida en el Impuesto sobre Sociedades condicionada al cumplimiento de los requisitos legales, entre ellos la base real de socios.
Su aplicación se analiza caso a caso.
Gestora y depositarioProveedores
Quién administra y quién custodia
La SGIIC administra el vehículo y el depositario custodia los activos y vigila la operativa. Salvo autogestión, ambos son obligatorios.
Su coste es la partida fija principal.
AutocarteraLiquidez
Cómo entra y sale un socio
La SICAV atiende las entradas y salidas de accionistas mediante la emisión y adquisición de sus propias acciones dentro de los límites estatutarios.
Define la liquidez real del inversor.
Sociedad patrimonialAlternativa
La estructura sin licencia
Sociedad mercantil que agrupa activos financieros o inmobiliarios sin ser institución de inversión colectiva ni estar supervisada por la CNMV.
Otro régimen fiscal y otras reglas.
HoldingAlternativa
La cabecera del grupo
Sociedad que agrupa participaciones. Con participaciones cualificadas, el art. 21 LIS exime el 95% de dividendos y plusvalías.
Participación ≥5% mantenida al menos 1 año.
Playbook del vehículo
Lo que tiene que sostener una SICAV (y con qué evidencia)
Pluralidad de socios
Una base de accionistas efectiva y trazable, coherente con el régimen fiscal que se pretende aplicar.
Registro de accionistas, documentación de suscripción y soporte de la comercialización de las acciones.
Gobierno del vehículo
Junta y órgano de administración que decidan de verdad sobre política de inversión, proveedores y presupuesto.
Actas de junta y consejo, política de inversión aprobada y delegaciones documentadas.
Administración y depósito
Gestora y depositario designados, operativos y con responsabilidades delimitadas por contrato.
Contrato de gestión, contrato de depósito, informes periódicos y soporte del cálculo del valor liquidativo.
Encaje de la cartera
Activos propios de una institución de inversión colectiva, valorables y coherentes con la política declarada.
Composición de cartera, criterios de valoración e informes de seguimiento de los límites.
Régimen fiscal aplicado
Cumplimiento verificable de los requisitos del régimen especial en cada ejercicio, sin construcciones artificiales.
Acreditación del número de socios, informe fiscal del ejercicio y documentación de soporte conservada.
Señales de que tu SICAV no se sostiene
Si reconoces dos o más, conviene revisar el vehículo antes de que lo revise otro por ti.
- Detrás de la base de socios hay un núcleo familiar y un grupo de acompañantes que nunca han decidido nada.
- Nadie ha puesto por escrito el coste anual del vehículo frente al beneficio que esperas obtener.
- La cartera incluye inmuebles de uso propio o participaciones de control de la empresa familiar.
- Heredaste la SICAV y sigues pagando gestora, depositario y auditoría sin haber revisado para qué sirve hoy.
- El argumento principal para constituirla es la imagen o la discreción, no la gestión colectiva supervisada.
Alternativas reales
Si la SICAV no es tu estructura, esto sí puede serlo
Casi todos los proyectos que llegan preguntando por una SICAV buscan en realidad una de estas cuatro cosas: eficiencia en la tenencia de participaciones, un vehículo para invertir en empresas no cotizadas, una estructura para patrimonio inmobiliario en alquiler o simplemente gestión profesional sin montar producto. Cada objetivo tiene su figura, y equivocarse de figura es la parte cara.
Frontera
Family office: gestionar sin licencia
Dónde termina administrar patrimonio propio y dónde empieza la actividad reservada que exige autorización.
Ver la frontera →
ReservaPatrimonio
No cotizado
Capital riesgo: SCR y FCR
Si vas a invertir en empresas o deuda privada con otros inversores, tu vehículo está en la Ley 22/2014.
Ver figuras →
Ley 22/2014Empresas
Inmobiliario
SOCIMI para rentas de alquiler
El régimen pensado para patrimonio inmobiliario en arrendamiento, con obligación de cotizar y de repartir beneficios.
Ver la SOCIMI →
5.000.000 €Alquiler
Sin vehículo
Coinvertir sin montar producto
Cuando el objetivo es invertir juntos de forma puntual, a veces basta un buen acuerdo entre inversores.
Ver la opción →
Club dealPactos
Si tras el diagnóstico la SICAV encaja, tramitamos el vehículo vía autorización de IIC y negociamos el mandato con la gestora. Si encaja mejor otro formato, mira crear un fondo de inversión o la estructura de holding.