La EAFN es la figura que creó la Ley 6/2023 para el asesoramiento financiero de escala reducida: solo puede operar en España, no tiene la condición de empresa de servicios de inversión y su capital inicial es de 50.000 €. La EAF sí es ESI, puede pasaportar su actividad a otros Estados miembros y exige 75.000 €. La pregunta que decide es una sola: ¿vas a asesorar fuera de España?
La diferencia que importa: el pasaporte
Todo lo demás es secundario. La EAF puede prestar servicios en otros Estados miembros mediante el régimen de pasaporte europeo; la EAFN no: su ámbito de actuación se circunscribe a España.
Eso significa que si tu cliente potencial incluye españoles residentes fuera, family offices con estructura en otro país o cualquier operativa transfronteriza, la EAFN te queda pequeña desde el primer día. Y cambiar de figura después no es un trámite menor: es un nuevo procedimiento de autorización ante la CNMV.
La pregunta correcta
No es "¿qué necesito ahora?", sino "¿dónde quiero estar en tres años?". Los 25.000 € de diferencia de capital son mucho menos de lo que cuesta repetir un procedimiento de autorización.
La tabla completa
| Concepto | EAF | EAFN |
|---|---|---|
| Norma | Ley 6/2023 (LMVSI) y desarrollo reglamentario | Ley 6/2023 (LMVSI), figura de nueva creación |
| Condición de ESI | Sí, es empresa de servicios de inversión | No |
| Ámbito de actuación | España y resto de la UE mediante pasaporte | Solo España |
| Capital inicial | 75.000 € | 50.000 € |
| Seguro de RC | Exigido | Exigido |
| Forma jurídica | Solo persona jurídica | Persona física o jurídica |
| Supervisión | CNMV | CNMV |
| Adhesión al FOGAIN | Obligatoria | Obligatoria |
Dos lecturas que conviene subrayar de esa tabla:
La EAFN no es una figura "sin regulación". Está supervisada, inspeccionada y sancionada por la CNMV igual que la EAF, y también debe adherirse al FOGAIN. Lo que se aligera es el estatuto —no es ESI— y el capital, no el control.
La forma jurídica es el otro gran diferencial. La EAFN admite persona física; la EAF, no. Para el asesor individual que quiere trabajar por su cuenta sin montar sociedad, esa es una diferencia práctica enorme.
La figura de la EAFN se crea en la Ley 6/2023, de 17 de marzo, de los Mercados de Valores y de los Servicios de Inversión, y se desarrolla en el Real Decreto 813/2023, sobre el régimen jurídico de las empresas de servicios de inversión y de las demás entidades que prestan servicios de inversión.
Cómo decidir según tu caso
Asesor individual, clientes en España, sin planes de salir fuera
EAFN. Es la figura que se diseñó exactamente para esto: menos capital, admite persona física y evita el estatuto de ESI. Todo el detalle del expediente está en autorización de EAFN ante la CNMV.
Firma con vocación de crecer o con clientes internacionales
EAF, sin dudarlo. El sobrecoste de capital es marginal comparado con el de repetir un procedimiento de autorización dentro de dos años. Lo desarrollamos en la página de EAF.
Vienes de ser EAF persona física
La reforma reordenó el mapa: las personas físicas que asesoraban como EAF encajan ahora en la EAFN. Si estás en ese caso, la transición no es opcional y conviene planificarla con calendario.
Dudas entre las dos porque el capital te aprieta
Cuidado con este razonamiento. Si el modelo de negocio apunta fuera, el capital no debería ser el criterio decisorio. Antes de decidir, echa cuentas de lo que cuesta montar la estructura completa, no solo el capital mínimo.
Lo que es igual en las dos (y suele sorprender)
Mucha gente elige EAFN pensando que va a tener menos obligaciones operativas. No es así:
- Idoneidad y conocimientos. Los estándares de competencia del personal que asesora son los mismos, conforme a las guías de ESMA y a la guía técnica de la CNMV. Lo tienes en el post sobre certificaciones MiFID II.
- Test de idoneidad al cliente. Asesorar exige evaluar idoneidad en las dos figuras. La diferencia entre idoneidad y conveniencia sigue siendo la misma.
- Obligaciones de PBC/FT. Ambas son sujetos obligados: manual, formación, representante ante el SEPBLAC e informe de experto externo. Ese bloque no se aligera por elegir la figura pequeña.
- Régimen sancionador. Idéntico.
Dicho de otro modo: la EAFN abarata la puerta de entrada, no la operación diaria.
El error más caro: elegir figura antes de definir el servicio
Antes de decidir entre EAF y EAFN hay una decisión previa que muchos se saltan: qué vas a prestar exactamente. Asesoramiento, ¿independiente o no independiente? ¿Solo recomendaciones personalizadas o también comercialización? ¿Vas a percibir incentivos de terceros?
Esa definición condiciona el modelo de ingresos, la documentación del expediente y, en algunos casos, la propia viabilidad del proyecto. Lo tratamos en detalle en asesoramiento independiente vs. no independiente, y es la conversación que conviene tener antes de mirar cifras de capital.
Preguntas frecuentes
¿Puede una EAFN asesorar a un cliente que vive en Francia?
No mediante el régimen de pasaporte: la EAFN circunscribe su actuación a España. Si tu cartera tiene o va a tener clientes en otros Estados miembros, la figura que corresponde es la EAF.
¿Una EAFN puede convertirse después en EAF?
No es una simple modificación: implica cumplir los requisitos de la EAF —incluida la forma de persona jurídica y el capital superior— y tramitar la autorización correspondiente ante la CNMV. Por eso conviene elegir mirando a tres años vista.
¿La EAFN tiene que adherirse al FOGAIN?
Sí. Es una de las novedades que más sorprendió del nuevo régimen: tanto las EAF como las EAFN deben adherirse al fondo de garantía de inversiones.
¿Puedo ser EAFN siendo persona física?
Sí, y es una de sus diferencias prácticas más relevantes frente a la EAF, que exige forma de persona jurídica.
¿Cuánto se tarda en autorizar una EAF o una EAFN?
El plazo depende de la calidad del expediente presentado más que de la figura elegida: un proyecto bien documentado desde el inicio evita rondas de requerimientos, que son las que realmente alargan el procedimiento.
Este artículo ofrece información general basada en la normativa vigente. La elección de figura depende del modelo de negocio concreto y no sustituye a un análisis personalizado.