Capa europea
Reglamento (UE) 2020/1503
"Armoniza organización, autorización, supervisión, transparencia y publicidad de las PFP en toda la UE, y modifica el Reglamento de Folletos y la Directiva de whistleblowing."
Regulación PFP
Te ayudamos a entender y cumplir la regulación de las plataformas de financiación participativa (PFP): Ley 5/2015, Reglamento (UE) 2020/1503 y Ley 18/2022, con supervisión de la CNMV y ESMA, obligaciones de transparencia y régimen sancionador.
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Servicios
Cumplir la regulación PFP, capa a capa
Seis frentes para que tu plataforma de financiación participativa cumpla el marco normativo europeo y nacional y supere la supervisión de la CNMV.
Diagnóstico
Mapa normativo y diagnóstico regulatorio
Identificamos qué normas te aplican (Ley 5/2015, Reglamento (UE) 2020/1503, Ley 18/2022 y normas técnicas) y dónde tienes brechas de cumplimiento.
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Ley 5/2015Reg. 2020/1503Gap analysis
Conducta
Gobernanza, conflictos y normas de conducta
Actuación honesta, imparcial y profesional, gestión de conflictos de interés, continuidad de negocio y tramitación de reclamaciones exigidas por el Reglamento.
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ConflictosReclamacionesContinuidad
Transparencia
Información al inversor y KIIS
Ficha de datos fundamentales de la inversión y de la plataforma, advertencias de riesgo y requisitos de información previos a invertir.
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KIISArt. 23
Publicidad
Comunicaciones publicitarias
Revisión de la publicidad y el marketing conforme a los artículos 27 y 28 del Reglamento: información clara, imparcial y no engañosa.
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Arts. 27-28Marketing
Supervisión
Relación con la CNMV y reporting
Información periódica a la autoridad competente, atención a requerimientos y preparación de inspecciones y revisiones supervisoras.
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CNMVReporting
Sancionador
Régimen sancionador y defensa
Análisis del régimen de infracciones y sanciones (arts. 53 y 54 de la Ley 5/2015) y defensa ante expedientes y requerimientos de la CNMV.
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Arts. 53-54Defensa
Marco normativo
La regulación PFP es un sistema de varias capas
Norma europea, ley nacional, normas técnicas de desarrollo y supervisión: conviven cuatro niveles que hay que leer de forma conjunta para cumplir sin contradicciones.
Capa nacional
Ley 5/2015 y Ley 18/2022
"La Ley 5/2015 creó el régimen español de PFP y la Ley Crea y Crece lo adaptó al Reglamento europeo, fijando autoridad competente, reserva y régimen sancionador."
Normas técnicas
RTS e ITS de ESMA y EBA
"Desarrollan el detalle: gestión de carteras de préstamos, evaluación del riesgo de crédito, fondos de contingencia, KIIS, conflictos y reclamaciones."
Supervisión
CNMV, Banco de España y ESMA
"La CNMV supervisa con participación coadyuvante del Banco de España; ESMA mantiene el registro público europeo de PSFP y coordina la aplicación."
Consecuencias
¿Por qué tomarse en serio la regulación PFP?
La actividad está sujeta a reserva legal y a supervisión continua de la CNMV. Incumplir la normativa expone a la plataforma a infracciones, sanciones y a la pérdida de la autorización.
Actividad reservada: ejercer como PFP sin autorización y registro de la CNMV, o usar la denominación protegida, es contrario a la Ley 5/2015.
Supervisión continua: la CNMV revisa transparencia, conducta, información al inversor y reporting, no solo el momento de la autorización.
Publicidad bajo control: las comunicaciones publicitarias deben ser claras, imparciales y no engañosas (arts. 27-28 del Reglamento).
Arts. 53-54 Ley 5/2015
Infracciones y sanciones
El incumplimiento del Reglamento (UE) 2020/1503 se tipifica como infracción, con remisión supletoria a la Ley de los Mercados de Valores.
CNMV
Revocación
La autoridad puede revocar la autorización de la plataforma ante incumplimientos graves o pérdida de las condiciones exigidas.
Reg. (UE) 2020/1503
Aplicación plena
El marco europeo es plenamente exigible desde noviembre de 2023; el régimen nacional residual solo cubre las actividades excluidas.
¿Tu plataforma cumple la regulación PFP?
Te ayudamos con el mapa normativo, la transparencia y la KIIS, las comunicaciones publicitarias, el reporting a la CNMV y la defensa ante el régimen sancionador.
Preguntas frecuentes
Regulación PFP: dudas habituales
¿Qué normas componen la regulación PFP?
El núcleo es el Reglamento (UE) 2020/1503, desarrollado por normas técnicas (RTS/ITS) de ESMA y EBA, y en España la Ley 5/2015 modificada por la Ley 18/2022 (Crea y Crece).
De forma supletoria se aplica la Ley de los Mercados de Valores para integrar el régimen sancionador.
¿Quién supervisa a las PFP en España?
La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) es la autoridad nacional competente, con una participación coadyuvante del Banco de España en los aspectos de pagos.
A nivel europeo, ESMA mantiene el registro público de PSFP y coordina la aplicación coherente del Reglamento.
¿Qué obligaciones de transparencia impone la regulación?
Entre otras: la ficha de datos fundamentales de la inversión (KIIS) por proyecto, la ficha de datos fundamentales de la plataforma, advertencias de riesgo y requisitos de información previos a la inversión.
El objetivo es que el inversor decida con información clara y comparable.
¿Cómo regula la normativa la publicidad de las PFP?
Los artículos 27 y 28 del Reglamento exigen que las comunicaciones publicitarias sean claramente identificables, imparciales y no engañosas, y coherentes con la información facilitada al inversor.
La autoridad competente puede supervisar y exigir su corrección.
¿Qué normas de conducta debe cumplir una PFP?
Actuar de forma honesta, imparcial y profesional en el mejor interés de los clientes, gestionar los conflictos de interés, garantizar la continuidad de negocio y disponer de un procedimiento de tramitación de reclamaciones.
No puede prestar asesoramiento ni tomar fondos por cuenta de clientes sin licencia de entidad de pago.
¿Qué son las normas técnicas (RTS e ITS)?
Son desarrollos elaborados por ESMA y EBA que concretan el Reglamento: gestión individualizada de carteras de préstamos, evaluación del riesgo de crédito, fondos de contingencia, KIIS, conflictos de interés y reclamaciones.
Tienen rango reglamentario y son directamente aplicables.
¿Cuál es el régimen sancionador de las PFP?
Los artículos 53 y 54 de la Ley 5/2015 tipifican las infracciones por incumplimiento del Reglamento (UE) 2020/1503 y regulan las sanciones, con aplicación supletoria de la Ley de los Mercados de Valores.
Las infracciones pueden ser muy graves, graves o leves, con sanciones económicas y, en casos extremos, revocación.
¿La regulación es igual para todas las PFP?
No del todo. La PFP armonizada (PSFP) se rige por el Reglamento europeo con pasaporte UE; la PFP no armonizada queda en el régimen nacional de la Ley 5/2015 para las actividades excluidas del Reglamento.
Determinar el régimen aplicable es el primer paso de cualquier análisis de cumplimiento.
Mapa normativo
Cómo se estructura la regulación PFP
La regulación de las plataformas de financiación participativa no es una sola norma: es un sistema de niveles que hay que leer en conjunto. Entender el mapa es el primer paso para cumplir sin contradicciones ni zonas grises.
El Reglamento como norma base
El Reglamento (UE) 2020/1503 armoniza autorización, organización, supervisión, transparencia y publicidad de las PFP en toda la UE, y modifica el Reglamento de Folletos y la Directiva de protección de denunciantes.
La ley nacional de aplicación
La Ley 5/2015 creó el régimen español de PFP y la Ley 18/2022 (Crea y Crece) lo adaptó al Reglamento, fijando a la CNMV como autoridad competente, la reserva de actividad y el régimen sancionador.
Normas técnicas y supervisión
Las RTS e ITS de ESMA y EBA concretan el «cómo», y la CNMV (con el Banco de España) y ESMA aplican y supervisan. Todo se interpreta de forma conjunta y coherente.
Checklist de cumplimiento regulatorio PFP en 10 puntos
- Encaje normativo: determinar si la actividad es armonizada (Reglamento UE) o no armonizada (régimen nacional de la Ley 5/2015).
- Autorización y registro vigentes ante la CNMV y uso correcto de la denominación reservada «PFP».
- Gobernanza y normas de conducta: actuación honesta, imparcial y profesional, y política de conflictos de interés.
- Salvaguardas prudenciales: fondos propios y seguro mantenidos en todo momento (art. 11 del Reglamento).
- Transparencia: ficha de datos fundamentales de la inversión (KIIS) y de la plataforma, advertencias y requisitos de información previos.
- Protección al inversor no experimentado: test de entrada, simulación de pérdidas y período de reflexión de 4 días.
- Evaluación del riesgo de crédito y, en su caso, gestión individualizada de carteras de préstamos y fondo de contingencia, conforme a las RTS.
- Comunicaciones publicitarias claras, imparciales y no engañosas (arts. 27-28 del Reglamento).
- Continuidad de negocio, externalizaciones, registro de operaciones y tramitación de reclamaciones documentados.
- Reporting a la CNMV, atención a requerimientos y prevención del régimen sancionador y de la revocación.
¿Necesitas autorizarte o adaptar tu plataforma? Revisa la licencia PFP, la licencia de crowdfunding (PSFP) o, si operas con préstamos, el crowdlending ante la CNMV.
Regulación en modo operativo
La regulación PFP en la práctica: del texto legal al control diario
Cumplir la regulación PFP no es archivar el Reglamento: es traducir cada obligación en políticas, documentos y controles repetibles —transparencia, conducta, publicidad y reporting— que la CNMV pueda revisar. Este panel resume cómo se aterriza.
1) EncajeEncaje normativo
Determinar el régimen aplicable (armonizado o nacional) y el conjunto de normas exigibles antes de diseñar cualquier control.
- Reglamento vs. Ley 5/2015
- Normas técnicas aplicables
- Alcance de la supervisión
2) TransparenciaInformación al inversor
KIIS por proyecto, ficha de la plataforma, advertencias de riesgo y requisitos de información previos a la inversión.
- KIIS de inversión
- Ficha de la plataforma
- Advertencias de riesgo
3) ConductaConducta y publicidad
Gestión de conflictos de interés, reclamaciones y comunicaciones publicitarias claras, imparciales y no engañosas.
- Conflictos de interés
- Reclamaciones
- Publicidad (arts. 27-28)
4) SupervisiónSupervisión, reporting y sancionador
Información periódica a la CNMV, atención a requerimientos y prevención del régimen sancionador. La supervisión es continua, no un trámite único.
Tip: mantener evidencias actualizadas (políticas, KIIS, registros de publicidad y reclamaciones) es lo primero que pide la CNMV en una revisión.
Decisión rápidaMapa práctico: ¿qué nivel normativo te aplica?
Armonizada
Reglamento (UE) 2020/1503 + RTS/ITS + Ley 18/2022. Pasaporte UE.
No armonizada
Régimen nacional de la Ley 5/2015 para las actividades excluidas del Reglamento.
Transversal
PBC/FT, protección de datos y, en pagos, licencia de entidad de pago.
Playbook Regulación PFP
Obligación, norma y evidencia: la regulación traducida a controles
Transparencia al inversor
KIIS por proyecto y ficha de la plataforma con información esencial y riesgos.
KIIS publicadas, ficha de plataforma y registro de versiones.
Normas de conducta
Actuación honesta e imparcial, gestión de conflictos y mejor interés del cliente.
Política de conflictos, registro de conflictos y código de conducta.
Protección del inversor
Test de entrada, simulación de pérdidas y período de reflexión de 4 días.
Cuestionarios, registros de simulación y trazas del flujo de reflexión.
Comunicaciones publicitarias
Publicidad clara, imparcial y no engañosa, coherente con la información al inversor (arts. 27-28).
Repositorio de creatividades, validaciones internas y registro de campañas.
Supervisión y reporting
Información periódica a la CNMV y respuesta a requerimientos supervisores.
Reportes presentados, acuses, y plan de remediación de hallazgos.
Señales de incumplimiento que la CNMV detecta
Puntos que suelen abrir requerimientos o expedientes y conviene corregir cuanto antes.
- KIIS incompletas, desactualizadas o incoherentes con la oferta real.
- Publicidad agresiva o engañosa, no alineada con la información al inversor.
- Conflictos de interés sin política ni registro, o promotores vinculados sin control.
- Salvaguardas prudenciales o seguro que dejan de mantenerse en el tiempo.
- Prestación de hecho de asesoramiento o manejo de fondos sin licencia de entidad de pago.
Diccionario normativo
Conceptos clave de la regulación PFP
Si estás analizando el cumplimiento regulatorio de una plataforma, estos términos aparecen en el Reglamento europeo, en la Ley 5/2015 y en la supervisión de la CNMV. Conocerlos ayuda a leer el marco normativo con criterio.
ECSPRNorma base
Reglamento (UE) 2020/1503
Marco europeo que armoniza la regulación de las PFP: autorización, organización, supervisión, transparencia y publicidad.
Modifica el Reg. 2017/1129 y la Dir. 2019/1937.
Ley 18/2022España
Ley Crea y Crece
Adapta el ordenamiento español al Reglamento europeo, modificando la Ley 5/2015 y ajustando autoridad competente y régimen sancionador.
Norma nacional de aplicación.
RTS / ITSDetalle
Normas técnicas
Desarrollos de ESMA y EBA que concretan riesgo de crédito, carteras de préstamos, fondos de contingencia, KIIS, conflictos y reclamaciones.
Rango reglamentario y aplicación directa.
CNMVSupervisión
Autoridad nacional competente
Supervisa la autorización, la conducta y la transparencia de las PFP en España, con participación coadyuvante del Banco de España.
Puede inspeccionar, requerir y sancionar.
ESMAUE
Autoridad europea de valores
Mantiene el registro público de PSFP, elabora normas técnicas y coordina la aplicación coherente del Reglamento en la UE.
Registro europeo de plataformas.
KIISTransparencia
Ficha de datos fundamentales
Documento con la información esencial y los riesgos de cada proyecto (y de la plataforma) que debe estar disponible para el inversor.
Pilar de la información al inversor.
ConductaNormas
Normas de conducta
Actuación honesta, imparcial y profesional en el mejor interés del cliente, con gestión de conflictos de interés y de reclamaciones.
Eje del cumplimiento continuo.
PublicidadArts. 27-28
Comunicaciones publicitarias
Información de marketing claramente identificable, imparcial y no engañosa, coherente con la facilitada al inversor.
Sujeta a supervisión de la autoridad.
SancionadorArts. 53-54
Régimen sancionador
Tipifica las infracciones por incumplimiento del Reglamento (UE) 2020/1503, con aplicación supletoria de la Ley de los Mercados de Valores.
Infracciones muy graves, graves o leves.